文 | 预见能源 文 | 预见能源 最终，还是合😍并在了一起。 9月25日，大有能源、平煤股份、易成新能🔥、神马股份、硅烷科技同日公告，接到控股股东通知，河南省委、省🤩政府决定对河南能源集团有限公司和中国平煤神马控股集团有限公司😁实施战略重组。 官网显示，作为河南省的两大能源巨头，中😀国平煤神马集团和河南能源集团的实际控制人均为河南省国资委。其😴中，平煤股份、神马股份均隶属于中国平煤神马集团，目前市值都超🎉过百亿。中国平煤神马集团在2008年由原平顶山煤业（集团）有🚀限责任公司和原中国神马集团有限责任公司重组而成。 而原💯平煤集团为国家“一五”规划的重点项目之一，是新中国自行勘探设👏计、开发建设的第一个特大型煤炭基地；原神马集团是改革开放之初😎国家第一批引进的9个重点建设项目之一。经过多年发展，已逐步形🥳成以煤盐为源头的多条特色产业链，成长为跨区域、跨行业、跨所有👏制经营的国有特大型集团，资产规模超过2800亿元。 与🙄中国平煤神马集团的发展路径相似，河南能源集团也历经战略重组而😴成立。其中第一次重组发生在2008年底，成立河南煤业化工集团😆有限责任公司；第二次发生在2013年9月，组建河南能源化工集😡团有限公司，后正式更名为河南能源集团，现如今产业涉及煤炭、化🙌工新材料、电力及新能源等，拥有煤炭资源储量284亿吨，化工产😀品产能近1000万吨。 目前，中国平煤神马集团控股平煤🤯股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司，6家专精特新😀企业挂牌新三板。河南能源集团现拥有规模以上化工企业34家，其🤩中控股大有能源、九天化工（新交所交易代码：C8R）2家上市公😘司。 据了解，这次重组已经谋划三年。 早在202🙄2年，为进一步推动国有经济布局优化和结构调整，河南省就曾提出💯，将加快省管企业战略性重组，在建工、文旅、物流等领域打造一批🤗旗舰劲旅。 2024年7月，河南省明确将“推进重点产业😡领域战略性重组和专业化整合，加快煤化工瘦身集聚、延链强链”作😜为下半年重点工作；同年11月，河南省省长王凯在深化国有企业改🤩革专题会议上再次强调，要聚焦推进国有经济布局优化和结构调整，😅大力推动国有资本“三个集中”，加快战略性重组和专业化整合，当👏好长期资本、耐心资本、战略资本。 今年恰逢国务院国资委😘“改革深化提升行动”收官大考，把省内两大千亿级煤化巨头合二为😜一，是河南省既定国企改革战略的关键一步。 一位河南财经😊资深人士表示：“这场两大国有能源化工集团的整合，是继2010👏—2011年全国煤炭企业兼并重组浪潮后河南省内出现的另一行业😁标志性事件，牵涉面广，影响深远，或许是用增量发展的战略手段解😜决存量问题的又一重大举措，并标志着当前煤炭形势下中原地区能源😀产业布局进入优化升级的全新阶段。” 人口和农业大省的河🙌南，同样也是能源大省，并且曾是中国的产煤大省，原煤产量位居全😍国第四位，种类比较齐全，是国家规划建设的13个全国大型煤炭基❤️地之一。 展开全文 2010年第一次行业重组后，😆河南能源集团（合并义煤集团前，曾叫“河南煤化集团”）、平煤神🚀马集团、郑州煤电集团成为首批年产能突破5000万吨的大型煤炭😴企业，初步实现行业资源向优势企业集中、产业集中度迅速提升的目😜的。 不过，河南煤炭资源经过长期开采，部分矿区面临资源👏枯竭，且不少煤炭企业存在“大而不强、小而不专”的状况，在资源👍获取、技术升级、市场竞争等方面的压力逐渐凸显。 按照公😡开资料，合并后总资产超5000亿元，员工总数近30万人，营收😎超3000亿元，实现利润近60亿元（2024年），旗下涵盖永🤩煤、平煤、焦煤、鹤煤、义煤等企业以及神马股份、大有能源等6家😍上市公司，河南第一大能源国企再次呼之欲出。 02 😀 近两年，中国能源版图正经历一场深刻的重构。贵州、广西、新疆🔥、湖南、四川、青海等省（区）的能源企业密集启动整合重组，一批😆大型省级综合性能源集团相继亮相。 2020年，山东、山🚀西两大能源大省率先行动，山东能源集团与晋能控股集团先后重组成⭐立，甚至在晋能控股集团的筹组公告中，晋能控股集团就明确了他们😆是“拟对标国家能源集团”而进行组建的。 2023—20🤩24年，地方能源集团重组掀起热潮，贵州能源集团、广西能源集团🤔、新疆能源集团、湖南能源集团、四川能源发展集团、青海省清洁能👍源产业发展集团等整合或设立。 如今，山东能源集团与晋能😴控股集团的发展目标均是“世界一流”，贵州能源集团、广西能源集😎团、新疆能源集团、湖南能源集团等则在向“全国一流”进军。 🤔 去年11月30日，A股多家上市公司披露，四川省人民政府拟😜启动四川省投资集团有限责任公司（以下简称“川投集团”）与四川🌟省能源投资集团有限责任公司（以下简称“四川能投”）的战略重组😡事宜。 据了解，川投集团是四川省内的水电巨头，截至目前🙄，该集团参控股电力装机4403万千瓦，约占四川省总装机规模的👏35%。四川能投则是新能源巨头，以“清洁能源、绿色材料、先进😉制造”为主，布局光伏、风电等。 川投集团与四川能投的联🙄手，可谓是形成了水电和新能源之间的互补，填补能源供应缺口，更❤️重要的是，地方能源平台的竞争力得到极大提升。 今年5月🔥8日，湖南发展集团股份有限公司发布公告称，公司拟以发行股份及😡支付现金的方式购买湖南湘投能源投资有限公司持有的湖南湘投沅陵😆高滩发电有限责任公司85%股权、湖南湘投铜湾水利水电开发有限🤯责任公司90%股权、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司90%😴股权、湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司95%股权，同时向不超💯过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。 此后🤩的5月9日，淮河能源控股集团有限责任公司发布公告称，公司重大😅资产重组事项获安徽省国资委批复。淮河能源拟通过发行股份及支付🔥现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的淮河😁能源电力集团有限责任公司89.30%股权。 资料显示，😊淮河能源是淮南矿业旗下十分重要的能源公司，而淮南矿业背后实控😉人是安徽省国资委，即淮河能源是安徽地方国企，其主营业务主要是👍火力发电业务、售电业务、铁路运输业务以及配煤业务。 业😍界认为，地方能源板块的整合，将加速将资源向头部集中，有助于加👍大域内资源整合力度，减少沟通协调等资源内耗，增强集团的竞争力😅和抗风险能力，引领当地能源产业创新。 未来，随着并购重😂组支持政策优化，国有资本重组还在不断升温。一批巨无霸地方能源😉集团崛起后，将成为地方国企的引领者、用户资源的汇聚者和地方财😀政的贡献者。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多