雪崩发生的时候，没有一片雪花是无辜的。 美国三大指数的🤩“雪崩”再次证明这句话。 今天凌晨结束的美股交易，道琼⭐斯指数杀跌1.5%左右，纳斯达克跌了2.43%，盘中跌幅更大🌟。但如果放长周期来看，就会觉得更加恐怖。纳斯达克从高点186🚀00多点，现在已经回落到了16700多点。也就是说三周连续出🤯现大幅度的杀跌，而且调整幅度已经超过10%左右。道琼斯指数稍😆微好一点，因为前期涨幅也没有那么高。但整体上来讲，意味着这一🚀轮的泡沫有可能就此破灭。 为什么会导致这种情况发生？ 🚀 首当其冲引爆的原因，就是今天凌晨公布美国的就业数字。一🤩般预期非农就业数字是17.5万人，但实际数据只有11万人。失👏业率预期4.1%，但是实际情况是4.3%，这是2021年以来🥳的最高值。 也就是说，宏观层面上经济的不景气，或者说就😜业率的急剧下降，直接拉爆美国人的预期。产业层面上，企业层面上😉主要是英特尔的报表非常令人意外。最关键的是，其在全球裁员15🤯000人。这个裁员比例相当高，大概接近10%左右。换句话来讲😂，对整个的行业前景实际上非常悲观。开盘杀跌幅度达到30%，这😍是非常令人恐怖的杀跌幅度。 不仅是英特尔，亚马逊的年报🙌也非常糟糕。如果说英特尔只是一个科技股，只代表一个产业趋势。😊亚马逊实际上是消费股的典型代表，消费也不及预期。亚马逊盘中下😡跌幅度也达到12%左右，收盘的时候跌8%。 也就是说，😉不管是美国就业形势，还是产业趋势，包括消费状况也好都不如意。🌟似乎美国经济增长的拐点一夜之间就来临，这让大家一时间其实是很👏难接受和承受的。 再加上最近一段时间美国市场上涨，主要🤩的推动力量就是来自于科技股，也就是所谓的芯片股，其中又是以英😆伟达为代表。 但英伟达最近一段时间上蹿下跳，因其现在的😜增长预期基本上都寄托在大型科技股的资本投入上。换句话来讲，微💯软、苹果、脸书包括英特尔这类公司是不是在今后一段时间还会继续🥳和以前一样向英伟达购买芯片？这就构成了英伟达股价能不能坚挺，😜或者能不能上涨的唯一前提。 英伟达的股价随着这几个科技❤️股，包括特斯拉公布的资本计划上下震荡。说明英伟达的信念已经在🥳有所动摇，最近股价也是大涨大跌，大开大合。反弹最高的时候能到❤️12%，但实际上两三天，涨幅就能够全部跌干净。这本身是非常、🤗非常不稳定的因素，从而直接导致美国的科技股全线杀跌。 😎唯一例外的是有市场支撑的苹果，仍然逆势维持了高位震荡，甚至还💯小有涨幅。其他的品种，比如前期补涨比较凶狠的银行股，石油股，🤗包括航空股也都出现了大幅度的杀跌。银行的杀跌幅度普遍在5%左😍右，石油股也是如此。 最有意思的是，美国股市的杀跌联动😴美元指数。因为美元指数已经跌破了104，直接到了103的关口🤔。美元指数杀跌，因素就是其他非美货币特别是其他六种构成美元指🙌数的非美货币对美元的升值。最近，日元对美元的升值特别凶狠，当🤔然人民币也在其中。 看昨天的交易，人民币连破数道关口，💯不仅是破7.21、7.20、7.19……一口气来到了7.15😀。甚至短期已经达到了7.14，收盘收在7.16。换句话来讲，🤔人民币突如其来的大涨，已经逆转了人民币过去一段时间贬值的趋势🎉。 展开全文 为什么水皮一直特别关注人民币的走势😡？ 逻辑关系是以前一再和大家强调的，如果美联储降息，美⭐元资本就会流出美国。 美国股市下跌是一方面，另外一方面😘美元指数会大幅度的下降。如果美元指数下降，一方面人民币上升，👍另外一方，美元资本流出美国之后，主要的去向应该就是低估的新兴❤️市场。 所以港股和A股会迎来场外资金，也就是增量的北上😘资金。这就是水皮一再提醒大家的，短期能看到的外援，能打破现在🎉股市弱平衡的均势力量，其实就是北向资金，就是国际资本。我们等🎉待从美国市场撤出的这一批活跃资本，能够回到A股市场上杀一个“🙌回马枪”。 一方面，随着人民币汇率上升，人民币计价资产🤗得到重视，人民币计价的资产当然应该有所表现。另外一方面，关键🔥是有资金加盟，这样才能推动A股市场走出现在的低迷。 A🤯股市场目前的状况，如果要靠市场内部的力量，或者存量资金推动，🔥基本无解。只有靠外部力量的加入，才能打破现在这种均衡的状态。👏现在这种均衡，也就是“弱均衡”。 国家队在盘中的作为，😊充其量是维持盘面不跌而已。如果要形成持续向上攻击的力量，必须🙌要有外部资金加盟。所以美国股市的崩盘，大宗市场的崩盘，石油、😉美元的崩盘最根本的就是会导致国际资本的流动，从而产生重大变化❤️。不再是一味的砸入美国市场，而是从美国市场流出。流出流到哪里😆？当然流到了低估的、没有涨的市场。 美元资本流出美国市🌟场之后，会流向新兴市场。水皮这样说是有根据的。今天高盛集团发😂表了截止到8月2日的最新数据，全球对冲基金正在撤出美国市场。🤗特别是北美市场，卖出的金额已经超出了买入亚洲市场金额。资金正🚀在流向亚洲新兴市场，其中涉及到中国的数据，近三周来已经是资金😂已经净流入，而且是两个月以来最大的一次。 这就让水皮想🙄到上周，195亿北向资金一把进入A股的场景。 世界上没😅有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。关键是是否有获利空间😁，是否能够吸引增量资金，是否有操作的可能？眼前正在发生这种可😀能性。摩根大通CEO戴蒙一直非常清醒，两年来始终提醒大家华尔😘街会有硬着落。但市场的疯狂就是这样，越是提醒硬着落，市场越是😂涨给你看。而且最后一段时间的疯狂，比起2年前有过之无不及。 🔥 最近戴蒙不光关注华尔街的去向，更关注美国社会未来的走势😎。他觉得美国市场和美国民众正在陷入一种分裂的状态。忧国忧民的🤔戴蒙觉得决定未来几十年的临界点正在临近。水皮觉得今天凌晨美国🙌市场的崩溃，正好验证了戴蒙的预言。 美国社会的临界点是😉不是来临？ 不好说。但是美国资本市场的临界点或者全球资😉本市场的临界点，却提前来临。 希望这一切，对于A股来讲😁是个好消息，当然难免短期内会有一些心理上的冲击。特别是涉及到😍半导体、芯片之类在美国方面如此大跌，也会对A股的这些板块造成🙌短期的影响。 但是如果人民币升值，水皮觉得还是能够有效🔥对冲这种担忧。如果地产、银行包括保险这类金融股能够产生对冲，😡A股市场在经受短期冲击之后，很有可能和美股走出不同的方向。 😅 此起彼伏也许是我们最大的心愿。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多