文 | 斑马消费，作者 | 陈碧婷 文 | 斑马消费，😊作者 | 陈碧婷 儒意收购万达电影后，市场一度质疑这场😎宏大交易的价值。 交易达成后，万达电影、中国儒意业绩下👏降甚至是亏损；此前颇多经典的两大电影公司，近年也并未推出新的😆重磅，甚至在接下来颇为关键的十一档中，几乎没什么存在感。 👍 不过，儒意系掌舵人柯利明，并非严格意义上的电影人，而是一🎉位文娱产业的投资人。他以影视业务入圈，近年却带领儒意布局游戏😆业务，今年还投资了潮玩产业。收购万达电影后，中国儒意先后投资💯游戏公司有爱互娱、北京永航，潮玩品牌52TOYS，以及快钱金😀服，初步构成文化+科技+金融的产业版图。 市场不用焦虑👏，柯利明用儒意和万达电影编织的IP大网，也许很快就能迎来丰收😂时刻。 蛇吞象 万达电影的高峰和儒意影业的起步，🙌都发生在那如梦似幻般美好的2013年。 那时候，万达院🤯线在中国市场已经坐上了头把交椅，便计划朝影视行业纵向发展，以🙌及横向开启出海扩张。 当年9月，号称投资500亿元的青🙌岛东方影都开工，展示出了万达在影视制作与投资上的雄心。年底，😆万达文化板块旗下最重要的海外资产，AMC院线在美股上市。万达🤩院线因为国内上市流程等原因，则要等到一年以后才登陆了A股市场💯。 那个时期，影视行业的明星公司是华谊兄弟和光线传媒，🌟2012年国产电影票房榜靠前的几部作品，几乎被它们包场。 🤔 2013年，一家电影新势力，杀了进来。知名演员赵某转型导💯演的第一部作品，《致我们终将逝去的青春》，成为当年五一档的大⭐热门，狂揽7.19亿元票房，成为当年的国产片票房亚军。 🙌 这部电影的投资方，都是几家新面孔，其中就包括柯利明的儒意影⭐业，这也是他投资的第一部电影。 尽管，在此之前儒意已经👏投资了《铁齿铜牙纪晓岚4》《琅琊榜》等多部电视剧，但直到柯利🎉明摘下影视皇冠上的那颗珠宝，才让电影行业正式认识了他。 😍 自此，柯利明带领儒意影业异军突起，通过《老男孩猛龙过江》《😊小时代4》《你好，李焕英》《独行月球》等一系列口碑、票房双丰😁收的作品，跻身主流电影公司之列。 老大哥万达院线201😁5年上市，但谋划多年的影视业务注入计划，迟迟未能成功。另外，🤯万达院线背后，王健林的万达系，正在进入水逆周期，直到2017😆年与融创富力的世纪大交易，才赢得几年的喘息机会。 20😂19年，缩减合并范围后，万达影视注入万达院线。完全体的万达电😅影，即将开启自己的新征程。正是在这个阶段，万达培育出了自己的🤩王牌IP唐探系列。 然而，几年之后，因万达商管上市受阻🤔，以及市场的全面转向，万达系陷入更深的危机之中。王健林不得不😎割肉自救，这一次，居然也包括了万达的面子业务——万达电影。 😎 展开全文 2023年前后，王健林旗下公司分批向柯😢利明和中国儒意转向万达电影股权。到2024年初，柯利明取代王🙄健林成为万达电影的实际控制人。近期，王健林的一致行动人再度减🙄持万达电影，大有完全退出之意。 中国儒意，这个影视行业❤️绝对的新手和外来者，为何能吃下老牌巨头万达电影？柯利明，到底😘是何方神圣？ 电影资本人 当影视行业都在问“柯利🤯明是谁”的时候，往往意味着故事没有这么简单。但是，大众能看到😆的，往往是标准答案。 柯利明1982年出生于“学霸聚集😅地”湖北黄冈，初中毕业后就远赴澳大利亚求学，主修风险管理学和😀货币银行学，毕业后在香港的对冲基金担任高级分析师。 2😎008年，金融海啸来袭，“内忧外患”之下，柯利明转行接手哥哥😡柯久明的广告公司。经营过程中，他通过分析，发现影视娱乐行业的😢市场机遇，便果断投身其中。 柯利明的自我认知是，“我从🔥来不会定义自己是一个电影人，我是一个投资人”。 这种经😘历，也为后面所有的故事埋下了伏笔。儒意几乎是中国影视行业，资⭐本化故事最丰富、最曲折的公司之一。 2014年之后的那😀几年，A股上市公司跨界影视、游戏成为一时热点。因为有《致青春😂》等成功作品，儒意影业也成为热门标的，先后与富控互动（已退市😴）、天神娱乐、吉翔股份、杉杉股份等A股上市传出绯闻。 😊屡战屡败后，心灰意冷的儒意影业，南下港股，2021年借壳恒腾😍网络，成为如今的中国儒意。值得一提的是，恒腾网络原为恒大旗下😀的互联网产业运作平台，并得到了腾讯的大力支持。 两年后🙄，柯利明与中国儒意吞并万达电影。儒意从一家影视行业新秀，彻底🚀成长为行业巨无霸。 万达电影旗下万达院线，已经连续16👍年位列中国市场第一；截至目前在350个城市拥有700家直营电🤩影院。今年上半年，全国票房TOP100的电影院中，万达影城占🔥了51家，比去年同期增加4家；TOP500影院中，占了246😎家，增加30家。 万达电影旗下万达影视，拥有唐探系列、😅误杀系列等多个经典IP，深度绑定近年的热门导演陈思诚。 😍 况且，这种影视行业的生态联盟，能够对业务起到莫大的促进作用🤯。投资电影的同时还能掌握排片，大大提高了爆款的命中率和利益空🤗间。 中国电影产业市场化的前半段，形成了华谊兄弟、光线🤗传媒、博纳影业、万达电影四大民营电影公司。期间，还出现了乐视🙌影业、北京文化这样的行业黑马。 风吹雨打二十年，巨头大❤️多沉落矣。六大民营电影公司，基本只剩下光线传媒带着《哪吒2》😘，仍然站在行业C位。 但市场仍然在前进。后起之秀们，通😴过引入新的资本，以及整合老牌巨头们的行业资源，形成了四大民营😆电影新势力：猫眼娱乐背后站着美团、腾讯与光线传媒；儒意影业+🤩万达电影；韩寒的亭东影业+果麦文化背后是博纳影业；欢喜传媒绑😀定多位知名导演。 新一代的民营电影公司，不仅电影拍得好😍，更得到了资本运作的强力加持。新的生产力，新的组织形式，形成🙌了新的影视行业头部阵营。 资本永不停 完成对影视🤗巨无霸万达电影的吞并后，市场迅速给了中国儒意一点小小的教训。🙌 2024年，因电影市场大幅收缩，万达电影营业收入下降🌟15.44%至123.62亿元，由盈转亏、净利润-9.40亿👏元。中国儒意旗下内容制作业务收入缩水超九成，尽管有南瓜电影和😢游戏等业务支撑基本面，但上市公司仍然亏损超2亿元。 2🤔025年以来，电影市场整体火爆但冷热不均，热闹的只有《哪吒2😍》和它背后的光线传媒。万达电影也能因为院线业务平均分配到行业😢红利，两家公司迅速扭亏为盈。然而儒意+万达的影视业务依旧表现😡欠佳。 更严重的是，整个电影市场，仍然未能恢复到正向循😁环中。市场供应不足的情况依然严峻，对消费者的吸引力仍然处于低😅位。这种状况不仅让影视业务承压，也会拖累院线业务的业务稳定性😎，对儒意和万达电影形成“双杀”。 从哪里跌倒，就从哪里🤯爬起来。2024年十一档失利，连带着影响了今年的贺岁档、五一🙄档和暑期档。所以，今年的十一档，仍然是电影市场的关键之战。 🌟 中国电影、博纳影业、华策影视等公司摩拳擦掌，带着《志愿🙌军3》《三国的星空》《刺杀小说家2》，背水一战。儒意和万达电🤔影，只参与了一部并不被看好的《浪浪人生》。 所以，当市⭐场对十一档的预期升温，博纳影业、华策影视股价接连暴涨；万达电😀影、中国电影平均受益；另一边，儒意影业则几乎是波澜不惊。 😀 好在，柯利明的重心并不在此处，而是有着更大的资本与产业图🔥谋。 收购万达电影后，中国儒意并未停止资本运作的步伐，👍同时也将万达电影作为自己交易主体的一部分。 2024年🤔5月，中国儒意旗下游戏业务平台景秀游戏，从字节跳动收购有爱互👍娱，拿下《红警》IP；2025年1月，景秀游戏收购《QQ炫舞😀》开发运营公司北京永航30%股份，与腾讯合资；5月，儒意+万😂达影业，斥资1.44亿元投资52TOYS；7月，中国儒意收购🤩快钱金服30%股份，深化文化+科技+金融的战略布局。 👏在潮玩市场中，52TOYS是最有希望成为下一个泡泡玛特的公司😀之一。拿下这轮战投后没多久，52TOYS披露招股书，冲击港股😁主板上市。 从最近的资本路径来看，柯利明想要涉足的，远😂远不止电影产业，而是整个文娱版图，影视只是其中的一块拼图而已😊。 IP帝国 柯利明的资本版图看似多元，实则围绕⭐着IP主线而来。 金融背景以及投行的从业经验，帮儒意练⭐就了一整套“将一切量化分析”的方法论。柯利明还总结了热门IP😢的“八字诀”，生与死、贫与富、爱与恨、困与达。 早期，😉为了从源头开始积累足够多的优质IP，儒意甚至成立了一家图书出🚀版公司。儒意欣欣那些年签下了诸多流行文学作品。其中，就包括《😉致青春》的小说版本，这才有了后来的电影版本。 当然，出😊版、影视，如今都只是柯利明IP体系化运作的一部分，儒意旗下还🔥有规模庞大的视频（南瓜电影）和游戏业务（景秀+有爱+永航）。😘 万达电影，更是最适合开展IP运作的产业平台之一。除了⭐众所周知的院线和影视业务，旗下还包括影视社群平台时光网和游戏😀业务平台互爱互动。 影视、游戏、图书等内容制作，能够形🥳成源源不断的IP资源。去年，万达电影发力潮玩市场，不仅与《原🥳神》、黄油小熊、线条小狗、卡皮巴拉合作，还开发了国漫《白蛇：🤔浮生》的周边衍生品，并推出“四喜财神”自有IP。 万达😜影城以及时光网衍生出来的时光里，正在成为最能带动线下IP消费😘的场所之一。在场景消费时代，IP氛围的全方位打造，能够极大地🔥激发消费力——这也是52TOYS最看重儒意万达战略投资的原因👏所在。 通过内在和外延的IP运作，又为公司的内容制作提❤️供了支撑。将来，如果52TOYS谋划多年的猛兽匣IP需要动漫🤗化和影视化，首选的合作方不就是儒意和万达电影？ 其实，🙄柯利明现在想做的，王健林早已谋划了很多年。如今，王健林的万达❤️电影，变成了柯利明的万达电影。儒意+万达电影，会有更多的耐心😍，在这个市场内深耕。 所以，儒意收购万达电影，这个故事🎉中更精彩的部分，正在慢慢开始凝结。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多