机构：方正证券 研究员：焦娟/冯静静 公司资源整🎉合能力极为突出。作为浙报集团旗下上市公司，公司持续获得省级层👍面有力支持，依托党报集团拥有的主流媒体品牌公信力以及良好的公😢共关系等优势、良好的体制基础、团队基础、强大的社会影响力保障😆下，公司的资源整合及运营能力极为突出——能驾驭复杂的业务——😊公司业务较多，可分为4 大块、8 小项。 受益于互联网😎浪潮下浙江省的区域优势，公司以边锋网络为核心枢纽，联动数智文😆旅、数字体育、数字艺术等业务场景，积极探索谷子经济IP 潮玩😡业务；AI 大趋势下，AI 驱动的“45 度”文化服务智能体😉平台等创新业务，彰显了公司构建“科技+文化”双轮驱动的数字生😎活新范式。此外，公司充分借力于产业投资、产业布局。 传😍媒行业出清期间（2017-2024 年），公司仍保持了较好的🥳增长态势，收入规模在2020 年后保持在30 亿以上、净利润😁保持在5.5-7 亿之间；毛利率多数年份基本保持在70%左右💯，净利率也大致能保持在20%以上。收入、净利润同比增速，毛利🤩率、净利率同比变化，有一定的波动幅度，但公司ROE（平均）保⭐持在了5%以上，显示出公司资产运营的能力与效率，这在传媒20🔥17-2024 年出清的大环境中相当难得。 若内容在A🔥I 时代的门槛与壁垒都将大幅提升，浙数文化作为国企的身份、持👍续的技术积累、内容经验，有望迎来更多的价值“重估”。根据20🙌25 年传媒板块所有公司的中报披露，作为国企，有两家公司在各🌟自细分领域的地位较为突出，其中一家即具备地方性文化媒体属性的🥳浙数文化，将自身的未来，确定性定位为“数字文化产业集团”。 🙄 投资建议：考虑到公司穿越周期的能力沉淀、龙头地位、技术😁储备、生态圈构建。我们看好公司新一轮的产业升级、新一轮的技术😆跃迁，在此过程中业绩的持续、有质量增长。我们预计公司2025🤯-2027 年分别实现归母净利润6.41/7.99/8.78👏 亿元，对应PE分别为29/23/21 倍。首次覆盖，给予公😡司“推荐”评级。 风险提示：游戏行业政策风险、AI投入😀短期加大成本与费用的风险、AI 新业务带来对公司内部治理的挑😡战、新业务开拓低于预期的风险。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

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