文 | 沈素明 文 | 沈素明 华谊兄弟，这家曾🌟经象征着中国娱乐业“造富神话”和“工业化旗手”的公司，从19😜94 年王氏兄弟创立广告公司起步，到如今创始人股权悉数被司法🤩冻结，其二十余年的兴衰史，以近乎完美的悲剧曲线，浓缩了中国影😂视行业的一个发展周期。 我不是在和你回顾一些旧电影，而🤗是在审视一个商业时代的终局。 华谊兄弟曾定义了行业的荣😊光与梦想，最终也以自己的方式，为很多内容创业者划上了休止符。😴 一个核心疑问横亘在面前：王氏兄弟赖以成功的“兄弟义气🙄”、“冒险精神”和“对人的重视”，这些原本被视为公司最宝贵的😊核心资产，是如何在短短十年间，迅速转化成了财务报表上的巨大负😂债？这并非简单的管理不善，而是关于战略定力、治理结构、以及企😢业家与资本博弈的丰富教材。一家由“人”成就、最终却被“人”耗😂尽的公司，必须从它如何将人变成资本桌上的筹码开始讲起！ 🎉 华谊兄弟的"成"：牌桌上的赢家，以“人”为核心筹码兑现内容🥳的溢价 在 2014 年之前，如果要在牌桌上找出最懂内⭐容、最擅资本、组织最专业的玩家，华谊兄弟当之无愧。他们的成功🥳，源于对“内容是人创造的”这一本质的深刻洞察，并用一套独特的⭐股权义气机制，将人与资本深度捆绑，完成了内容价值在资本市场上😀的超额兑现。 华谊的第一个历史定性，是将电影生产从依赖🤔导演灵光一现的作坊式创作，推向了制片人主导的标准化工业流程。😜从《甲方乙方》到《非诚勿扰》系列，不仅仅是拍了几部高票房电影😢，而是建立起了中国第一套类型片标准化生产体系。他们将“都市幽🙌默、社会讽刺与温情结尾”的叙事元素进行标准化配置，成功地将贺😡岁档从“单一影片”的上映期，升级为“全民消费”的季节仪式。这🙄种高确定性的商业模板，是早期华谊票房产出稳定的关键保障，让资🤔本看得到确定性。 更关键的是其美学上的突破与定性。 🥳 《集结号》和《唐山大地震》开创了 “情感化战争片”的子类⭐型，彻底改变了过去依赖宏大叙事、空洞口号的陈旧模式，将镜头聚😆焦于个体在历史洪流中的命运与情感挣扎，完成了从“国家叙事”到😁“个人命运”的重大转向。同时，《狄仁杰》系列、《画皮2》又系😅统性地引入好莱坞的工业流程和视效管理来拍摄东方题材，建立了“😴东方奇幻美学”的雏形。这种在技术和艺术上对 “大叙事、大场面😡、大情感”的稳定美学风格的追求，是华谊能够在市场上占据独特心❤️智份额的根本。 这种优质内容的稳定输出，源自华谊兄弟人🤗才战略的创新突破。 它意识到，"创意人才"才是公司真正😢的核心资产，必须用股权义气深度绑定。这种“股权义气”的内涵是👍：以冯小刚为代表的核心导演，不仅仅是雇员，而是通过股权、票房🤔分账与品牌共建，成为华谊影业的深度合伙人。这套机制通过利益的🙄深度共享，建立了导演工作室制，将每个导演视为一个“小型创作子🤔公司”，确保了创作上的绝对自主性与商业目标的实现。这种“导演😉即合伙人”的用人哲学，从冯小刚、徐克到后来的管虎、程耳，曾为😜华谊建立了一套完整的系统性导演孵化机制，这是公司在资本市场获😉得高估值的底层逻辑。 而王氏兄弟的精准资本启动，完成了😅从内容制作商到平台型公司的身份升级。2009 年的 IPO 🤯融资 6.2 亿元，为公司带来了巨大的资本溢价和品牌效应。华😆谊紧接着通过参股院线、游戏、艺人经纪等，构建了早期的“内容生❤️产、渠道发行、衍生变现”的产业生态。王中军负责战略、资本，王🙄中磊专注于内容、运营，这种家族分工带来的决策高效，使公司在资😢本市场上能够获得远超纯制作公司的平台型公司高估值，市值一度突😢破 800 亿元。他们不仅赚了钱，还定义了中国影视行业该如何🎉与资本共舞。 展开全文 华谊兄弟的"败"：成功基😴因的崩塌与人才体系的凋零 华谊的崩塌，并非单一事件引发🥳，而是源于其在巅峰期对自身核心能力和边界的战略性傲慢，导致成😅功基因的反噬。 华谊的衰落，始于2014 年战略判断的😂系统性错误。 一家在内容产业拥有无可替代竞争力的公司，😊为什么会在中国电影票房加速爆发、内容IP价值达到顶峰时，提出😆“去电影化”战略？这是一种致命的傲慢，也是对自身商业模式的彻😡底背叛。 华谊将重心转向了重资产、长周期的实景娱乐。 😘 华谊的核心竞争力在于轻资产、高周转、高毛利的内容制作。🙄一旦转向实景娱乐，就意味着它要进入一个重资产投入、回报周期极😘长、需要专业地产运营能力的全新赛道。这种跨界，完全超出了华谊🤯的核心能力边界。其结果是难看的财务数字：天津项目亏损 607🌟5 万元，苏州项目亏损 1.6 亿元。 华谊的节奏完全🤩错位，他们在内容价值最高的时期（2014-2016 年）转向😜了地产，却在地产泡沫破裂后被迫回归内容。这种缺乏产业协同逻辑😀的多元化扩张，如同一个人在游泳池里获得了冠军，却贸然下海挑战😴飓风，风险控制能力与高杠杆投资完全不匹配，是其衰败的第一张多❤️米诺骨牌。 战略的错误，被放大反映在财务的全面崩塌上。😴 创始人的现金流管理完全失控，这是高杠杆的自我毁灭。从🔥 2014 年到 2017 年，华谊通过高杠杆并购游戏、实景😎娱乐公司，产生了超过 50 亿元的巨额商誉。商誉是什么？它不👍过是对未来利润的透支预付款。一旦并购公司业绩不达预期，必然带🙌来商誉减值，巨额商誉减值如洪水般侵蚀净资产，导致公司五年累计👏亏损超过73 亿元。同时，王氏兄弟为了维持扩张和个人投资，开🔥始疯狂质押股权融资，质押率一度超过 90%。这种行为，本质上😉是将公司资产视为个人提款机，极大地透支了公司的信用底线。最终🤗，股价下跌触发爆仓风险，王氏兄弟持有的 13.9% 股权全部😂被司法冻结，彻底失去了对公司的控制权，被市场力量无情边缘化了🤔。 华谊的败，终结于其最引以为傲的“人”的体系的瓦解。🤩 过度依赖单核创作是最大的软肋。 华谊对冯小刚个😆人创作能力和美学风格的过度依赖，导致当他创作激情下降、年龄老🤗化后，华谊在核心的都市喜剧类型上完全失去创新能力。更糟糕的是🙄，战略的错误信号，让核心导演资源开始大量流失，管虎、程耳等新👍生代导演逐步独立。华谊在科幻、悬疑、动作、超级英雄等新兴类型😡上严重落后，错过了类型创新的关键机遇期，无法适应年轻观众审美🤔的快速变化。公司没有培养出新的创作核心，“内容公司必须靠人”😡的理念最终在人才梯队建设上彻底破产。过去的“兄弟义气”在市场😴规范化和资本理性化面前，自然退化为简单的雇佣关系，失去了人才😎深度绑定的精神和利益机制，这套体系在自我更迭上的彻底失败，才😆是其内容输出能力断崖式下跌的根源。 企业治理的失效是华🙄谊衰败的终极原因。 组织过度依赖王氏兄弟的个人判断和人🤔情江湖义气，缺乏现代企业的集体决策和专业论证机制。这种家族化👍与人情江湖气的反噬是主要推手。一旦创始人战略判断失误，公司内😉部没有任何制衡和纠错机制，只能看着公司沿着错误方向滑坡，最终🤯使家族企业向现代企业转型彻底失败。 财务管理的全面崩塌👍则提供了有力证据：债务结构极不合理，以短期负债为主，资产负债😉率高达 85%，流动比率仅 0.44。2025 年短期负债高👏达 47 亿元，而货币资金仅 8 亿元，这意味着公司的现金流😍已经断裂，构成了技术性破产。 当前困境与走向：资管平台🙌的终局 华谊兄弟目前已处于技术性破产的边缘，主要依靠出🤔售存量资产和政府输血维持经营。 王氏兄弟股权被司法冻结🌟，失去了对公司的控制权，已经被彻底边缘化。北京市国资委旗下公😘司成为第一大股东，这并非看中华谊的造血能力，而是看中华谊的品😁牌残值和资产包。华谊未来的最大可能性，是转型为“国有影视资产😀管理平台”。它将保留品牌，但核心职能将从过去高风险的、充满创🎉始人激情的创意制作，转向稳健的资产管理和内容运营。储备的《东😘极岛》等项目，短期回血速度远远无法覆盖债务利息增长，这是一种🚀缓慢的、被动式的死亡，商业模式在资本理性面前最终得投降。 😘 华谊兄弟的成，证明了在中国文化产业发展早期，人才激励创新😍、模式创新、精准资本运作的巨大价值。它率先建立的“内容公司必😁须靠人”的理念和导演合伙人制度，为整个行业奠定了基础。 😜 但它的败也同样深刻：当核心人才流失、治理机制僵化、战略方向😅错误时，再强的品牌和资源也无法阻止衰落。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

新兴市场动态 1、马来西亚积极推动《东盟数字经济框架协😉议》达成实质性成果 在2025年世界经济论坛东盟数字经😊济商务对话会上，投资、贸易及工业部秘书长拿督海里尔指出，作为😜全球增长最快的区域之一，东盟需通力合作推进数字化转型，通过D🚀EFA等区域重点倡议，打造充分释放数字潜能、统一而紧密的数字🤔共同体。马来西亚积极推动落实东盟数字经济框架协议（DEFA）👏，马来西亚投资、贸易与工业部长 Tengku Datuk S😘eri Zafrul Abdul Aziz 日前表示，马来西🎉亚已完成两个重点经济成果（PEDs）的谈判，分别为《东盟-中⭐国自由贸易协定》（ASEAN-China Free Trad😂e Agreement，ACFTA）和《东盟货物贸易协定》（🙄Asean Trade in Goods Agreement🤩，ATIGA），预计将于10月签署。 2、沙特阿拉伯或👏将取消外资持股上限规则 据报道，沙特阿拉伯正考虑对外资😡持股规则进行重大调整，或将取消当前针对上市公司的外资持股上限😜。根据现行规定，外资持股比例不得超过49%，而新规可能允许外😆资投资者持有上市公司多数股权。根据彭博社的报道，该规定可能在😊2025年底前实施。摩根大通和 EFG Hermes 的分析😍师表示，如果规则发生变化，新投资可能超过 100 亿美元。酋🙌长国迪拜国民银行（Emirates NBD）代理研究主管兼首😉席经济学家 Edward Bell 表示，据资本市场管理局一😀位董事会成员透露，沙特阿拉伯正考虑将上市股票的外资持股上限提😂高至超过现行的49%。允许外资持股份额的增加将增加沙特阿拉伯😊上市股票对更多被动投资者的吸引力，并增加其在全球基准指数中的👍份额。 3、越南拟出台直播带货新法 越南工业与贸❤️易部提出电商法律草案，正处国会常务委员会讨论阶段，预计10月😀提交国会审议，旨在规范直播带货等线上活动，提升市场透明度并保⭐护消费者权益。草案要求国内外卖家、直播带货者等经VNeID数🚀字平台实名认证，平台需承担核实与实时监测责任；禁止虚假宣传，⭐联盟营销需建追踪机制。 4、刚果(金)以配额制替代钴出🤯口禁令 刚果(金)结束钴出口禁令，改为实行出口配额制度😴，预计配额规模不足以满足下游需求，钴资源供应趋紧。我国企业加🥳速开拓海外钴资源开发、回收等多元化供给渠道。刚果(金)钴矿储❤️量全球占比 55%，产量占比 76%，我国精炼钻产量全球占比😴约八成。现货市场钻产品报价上涨部分企业暂停报价，观望为主。刚🌟果(金)将允许出口逾1.8万吨钴，配额将根据企业历史出口量比😅例分配。中国企业需积极开拓印尼钴资源，寻求多元供给迫在眉睫，🌟资源回收行业更具商业性。 平台动态一览 1、亚马😢逊扩大多渠道配送服务（MCF）覆盖范围 ，向SHEIN、Sh🤩opify和沃尔玛商家开放服务 日前，据亚马逊官网披露🔥，该平台正式宣布其第三方物流产品——亚马逊多渠道配送服务（M😅CF），将扩展覆盖范围，向SHEIN、Shopify和沃尔玛🙄平台的商家开放服务。此前MCF服务已助力eBay、Etsy、😴Temu和TikTok Shop等其他销售渠道的商家实现配送👏。得益于和亚马逊物流（FBA）共享库存池，MCF服务能够赋能🤯卖家简化配送流程，通过现有物流渠道增加销售额，并迅速在新的平😎台开展业务。这大幅降低了企业在其入驻的各个平台都需要单独布局😂履约能力所耗费的时间和成本投入，为商家提供了更快捷的解决方案🙌。 展开全文 2、TikTok Shop美区黑五😎和秋促报名正式启动 TikTok Shop美国站已正式😴开启秋季大促及黑五活动的报名通道，并推出三项核心权益升级：首🚀先，平台将以全额优惠券替代商家部分出资，仅收取1%的服务费（🔥在有效订单结算时扣除）；其次，报名商品将自动激活GMV Ma❤️x广告计划并进入大促模式，以提升其曝光率和转化率；最后，商家🎉可以在活动价格的基础上设置额外折扣。此次大促面向中国内地、中😜国香港及美国的商家开放，商家需通过卖家中心的营销入口提交商品🤔，同时关注价格审核和折扣灵活调整机制。 3、Shope😢e越南和泰国站点物流佣金上涨 Shopee跨境店宣布，😂将自10月1日起提高越南站点南宁仓订单的佣金费率，从9.82❤️%调整至12.17%。同时，标准渠道与快速渠道的SLS物流成🎉本也将进行同步调整。至于泰国站点，自11月1日起，南宁仓的佣🤗金将在原有9.63%-11.77%区间上调至16.05%-1🚀8.19%。部分SLS物流渠道费用也将在10月1日同步更新。🚀此次调整适用于南宁仓店铺和一店多运店铺中的相关订单，卖家需登🔥录企业微信查看完整费率表，并利用藏价工具及时调整商品定价，以😁避免因藏价不足而造成经济损失。 4、Temu再度刷新黑🚀五大促纪录，预热阶段提前至十月上旬 Temu官方宣布，😆其美国站黑色星期五大促将于10月9日14:00正式启动预热，😉持续至11月29日15:59结束，全周期长达51天，再次刷新😆了Temu黑五大促持续时长的纪录。本次大促分预热期（10月9🥳日-11月1日）和活动期（10月31日-11月29日）两阶段🔥，平台统一设置八折与八五折两档优惠。对比2024年的黑五大促😊，今年Temu的促销周期整体延长了4天，启动时间提前了11天🔥。 5、速卖通推出“超级品牌计划” 对标亚马逊 😂阿里速卖通启动“超级品牌出海计划”，用品牌在亚马逊一半的成本🎉，实现更高成交。此举被视为对亚马逊发起正面挑战，争夺中高端品🥳牌。速卖通的首批目标是瞄准2000个品牌。根据品牌所处阶段的🤔不同，速卖通将其划分为三类——潜力品牌、成熟跨境品牌和国际大😀牌，并针对性地推出定制化解决方案，覆盖品牌全生命周期。速卖通😉为此还成立了一支专门的团队，定位为品牌的“服务顾问”。 🤩 6、TikTok美国新方案：合资公司仅负责数据、内容安全 😁 当地时间9月25日，美国总统特朗普签署行政令，批准了一😉项TikTok交易协议，并明确协议的基础条款。根据行政令，T🤗ikTok的美国应用将成立一家新的合资公司。这家新的合资公司👍将由美国人持有多数股权。知情人士称，TikTok美国运营方案🥳将主要包含两个主体：字节跳动TikTok美国公司（BD Ti🥳kTok US）由字节跳动100%持有，也是新方案中的主体运⭐营公司，将负责TikTok美国业务的商业及相关运营活动（电商🤔、品牌广告等）、TikTok全球互联互通及产品和工程技术支持😎等。另一个主体为TikTok美国数据安全合资公司（TikTo😡k USDS Joint Venture），将负责TikTo🤔k美国数据安全、内容保障、软件保障及相关本土业务；该公司将引😢入外部投资人增资扩股，字节跳动将持股19.9%，仍为其最大单🌟一股东。 热门行业观察 1、机构：上半年全球消费🌟智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7% 9月❤️23日，国际数据公司（IDC）最新报告显示，2025年第二季🙄度全球智能摄像头市场（包含消费级室内和室外摄像头，含运营商渠❤️道）出货3278.4万台，同比增长0.9%，其中亚太（不含中🤩国及日本）、美国、加拿大市场已经出现同比下滑。2025上半年🤯，全球消费智能摄像头累计出货6665万台，同比增长2.7%，😎其中拉美市场同比增长26%，为全球增长最快区域；中国智能摄像🙄头市场出货2359.2万台，同比增长3.1%，增速逐步放缓。😍 2、巴西零售策略调整：2025年黑五投资减少 圣诞季💯成为利润增长的核心 9月24日消息，巴西零售业在202🚀5年的策略发生了重大变化，多家零售商计划减少黑色星期五的广告😂投入，将营销资源重心转向圣诞购物季。巴西零售领袖协会（CND💯L）执行经理Daniel Sakamoto表示，此举旨在防止😢黑五促销对圣诞季高利润空间的侵蚀。尽管黑五依然是电子产品销售🥳的高峰期，但消费者对折扣的敏感性有所下降，部分商品甚至出现了😜价格先上涨后下降的现象。 服务生态动向 1、多哈👍哈马德国际机场携手北京大兴机场，共促卡中航空联通 多哈😘哈马德国际机场与北京大兴国际机场签署姊妹机场谅解备忘录（Mo🌟U），在卡塔尔航空与中国南方航空的合作伙伴关系，以及卡塔尔民😉航局（QCAA）与中国民航局（CAAC）签署的谅解备忘录基础😉之上，深化航空合作。卡塔尔机场管理与运营公司（MATAR）与🤩北京首都国际机场集团有限公司（大兴机场运营方）将共同推进合作🎉项目，共建全球枢纽典范。目前，哈马德国际机场已通航中国9座城🥳市，经多哈可连接全球120多个目的地。北京大兴则成为南航继广😊州后第二个通往多哈的直飞门户，补充卡塔尔航空与厦门航空的航线😂网络。 2、寻汇SUNRATE正式接入Google P🤯ay 9月26日，全球支付与财资管理服务商寻汇SUNR❤️ATE正式宣布，其商务卡产品已成功接入Google Pay，😴支持全球企业用户直接通过安卓设备完成付款，享受更高效、更安全💯、更便捷的支付体验。通过此次集成，寻汇SUNRATE商务卡持🙌卡人可将卡片添加至Google Pay，在线下门店、应用程序👏及线上平台轻松完成非接触式支付。依托Google Pay强大🔥的安全与隐私保护机制，企业在全球范围内不仅能安心交易，还能体❤️验更顺畅的结账流程。3、DHL宣布恢复美国包裹运输服务 全球🙄物流限制逐步缓解9月24日消息，DHL宣布将在未来几周内恢复👍其美国包裹运输服务。此前，由于特朗普政府实施的关税政策，全球😡物流受到了显著限制，发往美国的国际包裹数量骤降了81%。DH👍L董事会成员Nikola Hagleitner表示，目前已获😂得更加明确的美国海关新流程信息，美国方面的透明度有所提高，这🔥为运输的恢复创造了有利条件。 海外政策异动 1、❤️欧盟拟改革隐私法规，或终结网页「同意 cookies」弹窗 ⭐ 据 POLITICO 报道，欧盟委员会正计划对 200😆9 年修订的《电子隐私指令》进行重大调整，意在减少网页上泛滥😊的「同意 cookies」弹窗。该指令要求网站在向用户设备写😂入 cookies 前必须征得同意，除非这些 cookies👏 属于「提供服务所必需」。多年来，这一规定导致用户频繁面对弹🤔窗，习惯性点击同意，反而削弱了隐私保护的实际效果。欧盟方面正😘在考虑允许用户在浏览器等统一位置一次性设定 cookies 😘偏好，或为「技术必要」及「简单统计」类 cookies 免除😎同意要求。 2、越南要求超1000美元跨境支付需上报，🚀2026年生效据 《越南投资者》报道，越南央行要求银行😘从今年 11 月开始报告每笔 5 亿越南盾或以上的国内转账，🤗以加强反洗钱监管。新规定还涵盖跨境支付，要求向监管机构报告 🥳1,000 美元或以上的交易。金融机构必须在 12 月底之前👏调整其内部系统和流程，然后于 2026 年 1 月 1 日全🤗面合规生效。 【信息来源】AMZ123、DHL、东方财🔥富网、界面新闻、澎湃新闻、沙特人、钛媒体APP、新华社、亿邦🙄动力、亿恩网*根据字母排序 图片来源：AI / 网络返回搜狐👍，查看更多