前段时间有篇文章短暂刷屏了我的朋友圈，文章开头提到一家正在融🙌资路演的企业，创始人明确提出“本轮融资，绝对不要产业方的钱”😉。 说实话，这一态度的确颠覆了我的认知，因为过往无论是👍从公开投融信息，还是与投资人的交流中，产业投资都是高频词，有👏LP甚至表示过只愿意投资产业资本。 于是，我顺着这条线👍索继续打听，发现上述表达并非个例，甚至可以说已经在创业圈达成🚀了某种“共识”。比如医疗健康领域FA文忆告诉我，她目前负责的🔥项目中，就有创始人表示“不要产业资本的钱，CVC也不想见”。👏 另有几位硬科技创业者也直言：“非必要不考虑产业资本”。 😴 有意思的是，就在我写稿过程中，一位创始人发给我了一份BP🤩，我随口问到：你更倾向的机构类型是什么？他回了我两个字：“财😍投”。 难道说，产业资本真的不香了？ “非必要不👍考虑产业资本” 陈瑞是一家硬科技企业的创始人，其公司业😜务属于人形机器人产业链上的一环，是目前一级市场最火热的赛道之😁一。因此，主动找上门来的机构不在少数。 作为掌握话语权❤️的一方，陈瑞心中对潜在的合作伙伴进行了优先级排序，遗憾的是，🚀产业资本被排在了较后的位置。 谈及原因，他坦言，其中一😁点就是害怕丧失对企业的控制权。“产业资本往往倾向于争取更多话😘语权，如果在关键决策（比如公司发展方向或产品路径）上产生分歧😅，局面就变得两难：不听他们的话，他们不高兴；听他们的话，很可🤔能会违背创始团队的初心，最终沦为职业经理人，真走到那一步，还😀不如去找个班上。” “其实热门行业已经好很多了，产业方😅通常不会附加那么多条款。对于一些非明星赛道的非明星项目来说，😆准备拿产业基金钱的时候，就要做好失去公司控制权的觉悟了。”硬😀科技创业者韩超表示。 除了出于“失去控制权”的担忧，频🤯繁“被压估值”也是创始人们如今抵触与产业方合作的重要原因。 🚀 相较财务投资机构，产业资本的一大优势在于能够带来实际业👍务增长和市场扩张的订单和渠道资源。但是天下没有免费的午餐，所😜有的资源都被标上了价格。在投资过程中，产业资本的常见操作是把👏资源折现成现金，将估值压低。文忆表示，一次在撮合项目和产业资😅本合作时，资方直接表示，“我们会给订单，但是估值会压到很低。😊” 另一早期投资人也提到，他孵化的企业在某一轮融资时，🤩本来已经谈好了30亿的估值，结果一家知名产投进来，直接把数字🙌压到了20亿，“好在投前就给了订单，投后又加深了合作，算下来👍还是值的。” 不过交流下来我发现，通过被投方式拿到订单😡并非想象中容易，冲着“对接产业资源”去合作，但投资完成后却没🎉有得到什么有价值赋能的企业不在少数。“没有订单，肯定会失望。🙄如果再不幸遇到剽窃技术的，就真的是绝望了。” 身边类似🌟的例子见多了，也就对所谓的产业赋能祛魅了。韩超表示，在跟同行😂沟通时他发现，大家如今似乎已经达成了默契——非必要不考虑产业😁资本。 展开全文 “披着产业方外衣的财务投资人”🤯 产业资本真的如此不值得信赖么？其实也不尽然，现实中，🌟也有企业因产业投资的加入实现了显著成长。 以比亚迪入股🙄锂电池隔膜龙头金力股份为例。2021年10月，金力股份成功吸😅引了比亚迪的8000万元投资。比亚迪的加入，不仅为金力股份提🚀供了资金支持，还带来了大量订单。 根据金力股份的招股说😎明书，比亚迪在那一年成为公司最大的客户，贡献了50.53%的😢营收，使得公司营业收入从2020年的1.3亿元增长至2021💯年的5.8亿元，年增长率高达346%。可以说，金力股份的发展👍在很大程度上得益于与比亚迪的紧密合作。 类似的案例还有😁很多。结合交流中一些创始人对产业资本的吐槽，我们不难看出，大💯家抵触的其实并非产业资本本身，而是那些仅以“产业赋能”为名、🤔行压估值之实，却未能兑现资源承诺的机构。用投资人张旭的话说，❤️就是“披着产业方外衣的财务投资人”。 张旭现任某上市公😆司战投部投资总监，在他看来，判断一家产业资本是否具备“产业赋⭐能”能力，首先看对方的核心KPI是什么。 以他所在的上⭐市公司为例，战投部并不自行寻找项目，而是基于协同部门提出的需🤩求来决定投资。被投对象要么与集团主营业务协同，要么符合专利布😊局或渠道扩展的战略需要——根本目标始终是服务于集团整体业务赋😡能。不过他也提到，有些企业的投资部门将DPI也列入重要考核指👍标，“为了赚钱承诺一些根本兑现不了的资源，这种情况倒也并不罕🚀见。” 这里就引出了关于组织架构的话题。某种程度上，产😂业资本（CVC）在集团内部的“站位”，决定了它的权限和地位，😘如果仅作为集团下属的一个部门存在，将很难调动供应链或采购部门💯去为投资部门的承诺买单。 有投资人向我分享过他在某地产🤩CVC工作时的经历：当时他们看中了一个项目，对方明确表示，唯😁有将其纳入集团的供应链体系，才愿意接受投资。投资团队本身认可😢这一诉求，但最终因为业务部门老大不同意导致合作未能达成。类似🙄这样的情况先后发生了多次，结果是尽管背靠雄厚产业资源，但这家😘CVC一直发展不起来。 当然也有正面例子。有创业者告诉😡我，市场普遍对小米产投的认可度颇高，因此其所投企业进入供应链🥳的机会较大；歌尔则更强势，“投了基本就要想办法用上”。 🌟 “关键还是在于集团高层是否真正重视投资板块。如果由一把手或🥳联合创始人直接主管，投资部门话语权就强；如果投资部门处于边缘💯位置，那基本就很难成事。”上述创业者表示。 “有些产业🙌资本很难拒绝” 尽管大多数创始人都表达了对产业资本的抵🥳触情绪，但他们也承认，有些产业资本的资金确实很难拒绝。 🥳 比如一些头部产投或是“链主企业”，就属于“即使不给订单，也😊想拿到融资”的典型。因为有了他们的入股，就相当于得到了下一轮👏融资的背书。企业也想得明白：“产业资本拿不到实际资源，或许创😂始人知道，但其他投资人不知道啊。” 这一心态，也折射出🎉当前一级市场对于产业资本的“偏爱”。 眼下，硬科技投资😊已经成为一级市场的主旋律，而硬科技企业通常存在技术壁垒高、研👏发周期长、商业化路径复杂的特点。对于不具备相关产业背景的财务🙌投资人来说，这无形中提高了投资的门槛。 这一背景下，“🤩跟着产业资本出手”正成为很多财务投资机构最稳妥”的投资策略。😊因为在大家的普遍认知里，离产业越近，代表着拥有更深厚的项目储👍备和项目渠道，同时也意味着对未来技术走向的判断大概率更准确。😂 不只是在投资层面，从募资角度，产业资本也成为很多机构😊的合作首选。某地方产投平台投资人告诉我，在募资过程中， 产业🔥型上市公司被他视为最优先考虑的合作对象。“这对于一些产业竞争💯力不具备优势的地方政府基金来说很重要，引入上市公司就是在向企🤩业传达一个信号——和我们合作，不仅只是与一个低线城市的城投平❤️台建立了联系，还能接触到更广泛的市场化资源。” 身边的🎉负面案例和市场对产业资本的推崇，就像两股相反的力量，让很多创😘始人陷入“不想拿，又不得不拿”的纠结。 不过，市场环境👏向来都是复杂的，与其陷于两难，不如回归理性。对创业者而言，不😴要因为光环盲目相信“赋能”神话，也无须因个别失败案例就否定所🔥有产业资本。重要的是清醒认知自身需求，理性辨别合作方，并始终😢将重心放在夯实内功上。 说到底，资本市场会有冷暖变迁，🎉产业叙事会有起伏更迭。无论对面坐的是财务投资人还是产业资本，🥳创始人最终要回答的始终是那个最根本的问题：我们究竟因何而强大🤔？ 答案，永远握在创业者自己手中。 （文中文忆、😉陈瑞、韩超、张旭皆为化名）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多