9月26日，白银价格突破46美元/盎司，创出14年新高，过去🚀6个月白银价格大涨超30%。 金银轮番创下多年新高，成😊为大宗商品市场的焦点，引发大量资金涌入。不过，业内机构普遍提😎醒投资者警惕贵金属价格波动风险。 创下14年新高 😆 9月26日，国际白银价格强势上行，伦敦现货白银突破46美元😀/盎司，最高触及46.62美元/盎司，创下自2010年以来的🙄14年新高。在过去6个月内，现货白银累计涨幅已超过30%，表😘现远超多数大宗商品，年内涨幅更是达到59%，也超过黄金的43🚀%涨幅。 相比之下，2024年白银的平均价为每盎司28😡.27美元，2023年为每盎司23.35美元。 国内市😆场方面，白银期货同样表现亮眼。9月25日沪银主力2512合约🌟收于10632元/千克，当日涨幅达2.27%，创出该品种上市🤔以来历史新高。 尚艺投资总经理王峥表示，本轮白银上涨除😂了避险资产价格上涨之外，还与其工业属性有关。首先，全球能源转❤️型加速，2025年光伏新增装机量预计突破600GW，白银作为😴光伏银浆关键材料需求激增，以及新能源汽车渗透率提升，进一步扩🤔大白银的工业缺口。其次，市场避险情绪升温，均使得资金涌入贵金😎属，而金价已处在历史高位，银价虽大幅上涨但相对于黄金仍具有价😂格优势。 金瑞期货研究员吴梓杰表示，白银价格的上涨主要😅是白银贵金属与工业金属双重属性的共同发力。首先是通胀上行叠加😉流动性宽松的环境，对白银构成利好。其次，近期公布的美国经济数⭐据相对偏强，使得预防式降息后经济可能触底反弹的预期走强，利好💯白银的工业金属属性。两者共同作用下，银价出现较大幅度的上涨。😅 国信期货首席金属分析师顾冯达表示，本轮白银价格强势上🥳涨，是宏观环境、供需紧平衡及金银比修复等多因素共振的结果。宏😜观方面，美联储降息预期持续升温，叠加中东等地缘局势紧张推升避🔥险情绪，共同为白银提供上行动力。行业方面，光伏、新能源汽车及🙄半导体等领域对白银的工业需求保持强劲，白银呈现供不应求格局。🙌 金银比方面，当前内盘金银比约为82，外盘约为85，显😉著高于过去50年与20年的历史均值（分别为63和70），表明👏白银估值仍处相对低位，具备明显的比价修复空间。在投机资金流入💯与基本面支撑的共同作用下，白银展现出较黄金更强的弹性。 😁 供给存在明显缺口 白银具有优良的常温导电性、导热性等🤩物理化学特性，常用作催化剂、导电触点材料以及抗微生物剂等，被🥳广泛应用于电子、可再生能源和医疗卫生等工业领域。根据世界白银⭐协会的数据，2024年白银下游需求中，工业、珠宝首饰、投资分🎉别占比58%、18%、16%，其中属于工业的光伏领域占比17😆%。 吴梓杰表示，今年是白银连续第5年在供给需求上有明😡显缺口，据测算，可能有大概4000吨的供需缺口矛盾，就是全世🤯界的白银产量比白银的消费量少约4000吨。此次白银价格的上涨🤔，与其金融属性爆发也有重要关联。今年以来全球贸易政策不确定性😉和地缘政治局势紧张推升了避险情绪，驱动黄金价格大幅走强，从而🤩带动白银价格稳步上涨。此外，美联储降息等政策也利好白银的金融😆属性。 展开全文 吴梓杰称，从资产配置的角度讲，🚀当黄金价格上涨，因为黄金白银这种紧密的金银联动的属性，大家可😉能也会把更多的资金配置一部分给白银，其实会带来白银价格的上涨🚀。 警惕贵金属价格波动风险 虽然贵金属整体行情高😡涨，但业内机构普遍提醒投资者保持谨慎，尤其是快速拉升后价格出🎉现大幅波动的风险。 吴梓杰指出，展望未来，白银仍有较好😍的上行驱动，但也需要注意价格高位时的波动风险。操作上，逢低做😂多仍是稳妥策略，避免在高位盲目追涨。 值得注意的是，白🎉银价格的快速拉升也引发了部分市场人士的担忧。一方面，若经济出🤔现波动，白银的工业需求逻辑可能受到削弱；另一方面，若美联储货🙄币政策节奏出现变化，流动性预期也可能反向扰动银价。换言之，白🙌银上涨虽有逻辑支撑，但其高位波动特征同样明显。 顾冯达😉认为，展望后市，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续🤯为白银价格提供支撑，但需警惕两方面风险：一是价格快速拉升后，❤️投机资金获利了结可能引发高位震荡；二是若美国通胀数据再现粘性🤔，可能促使市场重新定价降息节奏，从而抑制白银进一步上行动力。😡操作上建议把握回调机会分批布局，注意控制仓位，避免追高，密切🎉关注宏观数据与资金动向对市场情绪的扰动。 徽商期货贵金😉属研究员从珊珊表示，综合来看，短期由于9月降息符合市场预期，😢利多消化，叠加美联储内部分歧加剧，未来降息路径确定性较大，黄😊金短期或高位震荡。中长期来看，央行购金持续，叠加全球流动性宽🔥松和去美元化趋势，黄金价格重心或震荡上移。由于白银避险属性不🎉及黄金，同时受工业属性影响，上涨动能或强于黄金。 来源😁：中新经纬、券商中国、央视财经 编辑：周晓雪 编🤔审：许浒返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多