本周一美国总统特朗普提议，将要求公司不再以季度、而是以半年为😜业绩期间发布财报，声称此举既能节省成本，又能让管理层专注公司😘运营。华尔街对这一提议反应不一，部分分析师认为有60%概率获😅得通过，但多数市场人士担忧，这种改变会降低透明度，并增加股市🙄的波动。 现行季度财报制度由美国证券交易委员会（SEC😴）于1970年推行，旨在提高1929年美股崩盘后的市场透明度🚀。稍早提到，从程序上看，季度财报制变动并不需要美国国会支持，🤗只需在SEC内部获得多数票即可。目前SEC的委员中有三人都是🙌共和党人，一人为民主党人，还有一名委员席位空缺。 TD😉 Cowen的分析师Jaret Seiberg预计，SEC有💯60%的可能性推进特朗普提议的半年度报告制。Evercore🚀 ISI国际政治事务与公共政策首席策略师Sarah Bian🤯chi表示，实施季报改半年报变更的程序可能耗时6到12个月。⭐ 尽管SEC有可能如特朗普所愿修改已实行五十余年的季报😢制度，但华尔街人士对提议可能带来的负面影响而质疑声四起。市场😡观察人士担心，上市公司披露财报的频率降低将削弱问责效力，增加💯股市波动性。投资机构警告，更长的报告间隔将增加不确定性。 👏 富国银行旗下投顾Wells Fargo Investme😁nt Institute的全球股票和实物资产主管Sameer😜 Samana表示，"在投资方面，更高频率（披露）的更多信息😅总是优于更低频率的更少信息。" 政策分析师预测实施概率🙌分化 TD Cowen的Jaret Seiberg认为😡，对特朗普提名的SEC主席Paul Atkins来说，满足特😴朗普的上述提议 “似乎是一项轻松就能向总统提出的政策胜💯利。这也符合他放松监管的重点。因此，我们认为，从季度报告转向🎉半年报告已从不可能变为可能，尽管并非铁板钉钉。” “似👍乎是一项轻松就能向总统提出的政策胜利。这也符合他放松监管的重😴点。因此，我们认为，从季度报告转向半年报告已从不可能变为可能⭐，尽管并非铁板钉钉。” 他还预计，SEC的工作人员“至⭐少需要六个月的时间来起草提案，并收集规则变更所需的经济数据，⭐才能通过司法审查。” Evercore ISI的高级董🙄事总经理Sarah Bianchi持更谨慎态度。她指出： 🤩 “我们的初步判断是特朗普不太可能在近期进行激进的后续推进👍，Atkins将有空间启动正常的SEC程序。” “我们😂的初步判断是特朗普不太可能在近期进行激进的后续推进，Atki🚀ns将有空间启动正常的SEC程序。” Raymond 🤔James的华盛顿政策分析师Ed Mills则质疑改变的可行😴性，称： “季度报告不太可能消失，因为它在《1934年😴证券交易法》中有要求。我不认为国会会改变这一要求。国会最近的👍行动是通过《萨班斯-奥克斯利法案》加强这些报告要求。” 😍 展开全文 “季度报告不太可能消失，因为它在《1934😊年证券交易法》中有要求。我不认为国会会改变这一要求。国会最近😍的行动是通过《萨班斯-奥克斯利法案》加强这些报告要求。” 🥳 投资管理人士担忧透明度下降 多位投资专业人士表达了🤗对透明度降低的担忧。 Bokeh Capital Pa🤔rtners的首席投资官Kim Forrest认为： 😆“对投资组合经理来说这是坏事，因为它减少了两个沟通渠道，公司🤔（财报）会披露特定事实，而且大多数公司都会在（业绩）电话会议🤩上进行对话。这些公开问答环节会产生重要信息。错过这些将削弱所🤔有投资者更好理解公司前景的能力。” “对投资组合经理来😎说这是坏事，因为它减少了两个沟通渠道，公司（财报）会披露特定😊事实，而且大多数公司都会在（业绩）电话会议上进行对话。这些公🌟开问答环节会产生重要信息。错过这些将削弱所有投资者更好理解公🙄司前景的能力。” Wells Fargo Invest⭐ment Institute的Samana强调了信息频率的重😂要性："从高层面来看，由于报告间隔时间更长，这将导致更大的不👏确定性。更大的不确定性也会在公司确实报告时加剧市场/价格的波😆动。" Newedge Wealth投资组合策略主管B😉rian Nick指出潜在的估值影响，称： "虽然（特⭐朗普提议的）目标是让投资者和公司更加注重长期发展，但这会增加👏股票市场的不确定性，并可能由于新信息发布频率降低而导致估值下🥳降（即风险溢价更高）。随着业绩不及预期的概率增加、影响变得更😂大，财报季的波动也可能更大。” "虽然（特朗普提议的）🤯目标是让投资者和公司更加注重长期发展，但这会增加股票市场的不💯确定性，并可能由于新信息发布频率降低而导致估值下降（即风险溢⭐价更高）。随着业绩不及预期的概率增加、影响变得更大，财报季的🌟波动也可能更大。” 市场波动性或将加剧 分析师普🤔遍预期报告频率降低将增加市场波动。 Miller Ta⭐bak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示：“😍缺乏透明度将增加投资者的难度，但也将解放公司管理层，让他们能😡够更长期地专注于业务。这绝对是一把双刃剑。这将对华尔街提出更😴高的准确分析要求。这对期权交易员也是负面的，因为他们在公司报😉告收益时赚取大量利润。” Piper Sandler 😀& Co.首席投资策略师Michael Kantrowitz🙄则表达支持态度："对此我要说阿门！美联储也应该'稳定主动'而😴不是激进反应——两者结合可能导致股市波动性大幅降低，减少短视😂行为。" 现行季度财报制度自1970年实施以来一直是美🤩国市场透明度的基石。提议的改变将使美国更接近英国和欧盟的半年😆报制度，但批评者认为这可能削弱美国市场的信息优势。返回搜狐，❤️查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😆者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🔥首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没🥳有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😴Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😜hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加😊简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🥳牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😡带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接😘命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。🎉 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🤯024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在😡AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据⭐显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😎而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增😁长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤗的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🙌 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那😜个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😎下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果😡这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😁刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”🤩和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列🌟才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🤗一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12🔥0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho😆ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😎e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19👏芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200⭐万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😉参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🎉的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple👍 Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😢产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原⭐价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🚀要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn💯sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43👏%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时😂放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🎉Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999🤩人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价🎉卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首🙄发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么😎快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😆对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。😅在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过💯去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道👍。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数😀码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202💯3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目🤔前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台❤️，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😍不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😊因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😅自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🥳成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“🙄推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.🙌A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追🎉踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微😍软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😊绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😍强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😜逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5🤗38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤗24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😍问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的😴硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的💯品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🙄面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro👏系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局😂，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同😡时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😢的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😀革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而🤯言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外❤️，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🤯前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP😜hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了🙄苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的👍协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作💯为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🔥带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹🌟果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🙄仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 😢 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管😉费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh🙄one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha😊tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果😎AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型🥳团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使🤗苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🎉智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😀的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前😢苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽👏然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2😀025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6❤️000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时👍苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场🥳份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结⭐苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清😘楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任❤️后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😴了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目😴的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😴——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😢的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过😎世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😁 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》🔥 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🥳“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成😘为下一个Intel》返回搜狐，查看更多