文 | 空间秘探，作者 | 李昕羽 文 | 空间秘探，😀作者 | 李昕羽 近期，中铁置业以6.93亿元底价挂牌😎转让三亚子悦酒店管理公司100％股权，意在优化资产并剥离亏损🚀业务，此举再度将三亚酒店业的盈利困境推至台前。从公开数据看，🎉该公司营收为855.76万元，累计亏损却高达5.14亿元。 😂 平均客房收入下跌、利润亏损、口碑酒店被挂牌......😘作为国内广负盛名的度假目的地，三亚酒店行业尤其是高端领域，怎🤔么挣钱如此困难？这“烫手山芋”谁来接手？ 中铁置业6.⭐93亿元“挂牌”旗下酒店 近期，三亚子悦酒店管理有限公😅司被100％股权被挂牌，转让底价约6.93亿元，转让方为三亚🤯中铁置业有限公司。 公开信息显示，三亚子悦酒店管理有限😴公司成立于2022年3月8日，经营范围涵盖住宿服务、餐饮服务😍、酒店管理等多个领域，由三亚中铁置业有限公司直接100%持股❤️，中铁置业集团有限公司间接持有全部股权。 对于此次挂牌😴，业内普遍解读为中铁置业优化资产结构、减轻亏损业务负担、回笼💯资金之举。 从三亚子悦自身的发展轨迹来看，运营周期仅三👍年，便已走到了“被挂牌转让”的境地，其经营困境可见一斑。值得😘一提的是，这并非该公司首次被挂牌，2022年10月，即在成立😘不足一年时，其100%股权就曾被挂牌转让，不过并未披露交易价🤗格。 据当时财务资料，利润总额与净利润均亏32.8万元🤯，短短三年，截至最近一个会计期末，利润总额亏损已扩大至5.1🤩4亿元，亏损规模的激增或为此次转让的重要原因。 另据上😘海联合产权交易所披露的信息，本次转让的交易条件与受让方资格条🔥件并不严苛，仅要求具备相应资金实力、无不良经营记录等，没有对❤️受让方的行业背景作出限制。 这种宽松的条件设定，本质是😆中铁置业为提高转让效率、快速回笼资金。而100％股权出让的“😘彻底放手”模式，更充分体现了中铁置业不仅不想再介入酒店管理业🚀务的日常运营，更不愿再承担后续可能产生的亏损风险，力求与亏损😎业务实现彻底割席。 中铁置业彻底退出酒店业务的同时，也🤯有不少国企主动入局。在2024年度中国饭店集团60强名单中，🤩有近三十家具有国资背景的酒店集团，几乎占据行业半壁江山。 😜 在很长一段时间里，酒店行业都被视为一门值得布局的好生意。😍 一方面，酒店业务能够带来相对稳定的长期现金流，尤其是😂位于核心城市商圈、热门旅游地的酒店，即便短期受市场波动影响，🙄但长远来看仍具备资产保值属性与持续增收能力。 另一方面🙄，酒店业务方便与国企主业形成协同效应，像招商蛇口、华润置地等😀地产类国企，布局酒店可以完善“住宅＋商业＋文旅”的综合业态矩😁阵，提升地产项目的整体价值，而浙江省旅游投资集团、重庆文化旅😆游集团等地方文旅类企业，则通过成立雷迪森酒店集团、重庆两江假🥳日酒店管理有限公司切入赛道，既能承接日趋旺盛的区域旅游消费需🎉求，也可助力地方文旅产业发展升级。 展开全文 与⭐中铁置业“决绝分手”三亚酒店业务形成鲜明反差的，还有该地旅游👍市场的持续火热。 三亚市旅游和文化广电体育局相关数据显💯示，2025年上半年，三亚累计接待游客1926.77万人次，🤯同比增长6.13%；游客总花费达546.08亿元，同比增长8😉.04%，旅游消费活力持续释放。 伴随着85国人员入境🙄免签、144小时港澳地区外国旅游团入境免签、240小时过境免😊签等政策落地，今年上半年，三亚凤凰国际机场口岸出入境人员达4😊7.3万人次，国际客源稳中向好。 既然酒店行业仍被视作😍值得深耕的朝阳赛道，又叠加三亚旅游市场国内外客流量、消费需求💯双增的情况，中铁置业为何对旗下三亚的酒管业务分割得如此坚决，❤️难道是其自身能力无法匹配行业需求？ 三亚高星酒店到底赚👍不赚钱 提及海岛度假，除了马尔代夫，最先想到的往往是海😎南三亚。 蓝天碧海簇拥椰树白沙，赤脚踩进温热沙粒，痒意🌟从脚底蔓延心间。这份迷人的热带风情，让海南岛制霸国内度假旅游😆版图多年。 三亚的高端度假之路，早在上个世纪九十年代就🤩已起步——1996年8月，中国首家五星级滨海型度假酒店三亚凯😢莱度假酒店正式开业，不仅拉开了中国休闲度假时代的序幕，也打开🙄了三亚高端酒店的发展篇章。 据中国旅游饭店业协会数据，😡海南省现有酒店业门店数11169家，高端酒店占比达4.27％😊，位居全国第一。作为海南高端酒店核心聚集地，三亚贡献了大半份😊额。截至2024年，三亚开业的高端酒店已超过120家，涵盖丽😉思卡尔顿、文华东方、瑞吉、瑰丽等众多顶奢品牌。 而三亚👏的陆地总面积约为1921平方公里，体量不过一个中等规模的县。😂 旅店业传奇康拉德·希尔顿曾说：“我要使每一寸土地都生🎉长出黄金来。”如今，三亚这片被高端酒店统辖的土地，真的长出黄🚀金了吗？ 数据显示，今年春节假期，三亚高星酒店市场平均🤯出租率（OCC）为91.6%，与2024年春节的91.8％相🤔比基本持平；但平均房价（ADR）降至2713元，同比下跌13😉.1%，平均每间客房收益（RevPAR）为2485元，同比下🚀降13.3%。出行需求旺盛的春节小长假，房价却偏偏提不上来、⭐持续低迷，这一现象释放的信号很直接：三亚高星酒店似乎真的难以😆“挣大钱”了。 另有一组以12个核心城市为样本的对比数🙌据，观察可发现2024年高端酒店业绩整体表现不佳，平均Rev🔥PAR下跌5.5%，而其中跌幅最为显著的便是三亚，高达17.😉4％。 抛开客房收入，将目光转向三亚酒店拍卖市场，同样😘能发现不少高端酒店正面临经营压力。 中铁置业的挂牌转让😊并非个例。近期，据天津产权交易中心披露，广西信津酒店投资合伙🎉企业（有限合伙）拟公开转让三亚信津酒店管理有限公司（曾用名“🎉三亚天房酒店管理有限公司”，以下简称“三亚信津”）100%股🙄权，三亚信津正是三亚海棠湾洲际度假酒店的项目公司。 这😡家股权待转让的酒店，在市场上的认可度其实并不低。打开携程的海😍南豪华酒店榜单，三亚海棠湾洲际度假酒店位居第二（第一名为万宁🤗石梅湾威斯汀度假酒店），1.3万用户打出4.8分的综合评分，😅同时还入选了该平台2025年亲子乐园酒店全球Top100榜单💯。 从硬件与经营来看，酒店毗邻三亚国际免税城，2014😂年开业至今已十余年，配有295间海景客房，设7间餐厅与酒吧，😜其中包含国内首创的海洋馆餐厅，经营特色鲜明，在顾客中评价不俗😆。 但好口碑的背后，却是难以掩盖的经营压力。财务数据方😂面，2023年酒店营收2.1亿元，却净亏近1800万元，截至😜2023年底，其所属公司资产总计19.05亿元，负债总计16😴.14亿元，所有者权益2.91亿元。值得注意的是，这家酒店此🎉前已多次尝试拍卖，均以失败告终。 不止三亚海棠湾洲际度😉假酒店，就连曾被郭广昌亲切比喻为“亲儿子”、被视作复星旅文“😁现金奶牛”的三亚亚特兰蒂斯度假村，也一度传出将被出售股权以减😜轻集团负担。该度假村拥有国内首家七星级酒店——三亚亚特兰蒂斯🤩酒店。 自开业以来，酒店平均房价一度走俏，从2018年🤯的1915元，连年波动上涨至2022年的2440元，逢节假日😆更是节节攀升，在2023年五一假期、2024年春节，平均每日😡房价分别高达4346元、5786元。 2024 年起，💯这家“现金奶牛”的房价出现明显下滑。有三亚酒店从业者透露，去😀年节假日期间，亚特兰蒂斯酒店的最低渠道价已低至1200元/晚⭐，全年平均房价不足2000元。 在公告中，复星旅文也提🚀到，受国内旅游住宿市场供需变化影响，为维持产品竞争力，公司主😎动调整定价，2024年上半年亚特兰蒂斯的客房平均每日房价为2🤯043.8元，较2023年同期下降15.1%，而房价下跌也影🚀响了整个项目及公司的收入与利润表现。 或许正是因为盈利🥳不及以往，亚特兰蒂斯才被提上股权出售议程。尽管最终郭广昌并未😢卖掉它，但三亚高端酒店的经营困境也可从中窥出些许端倪。 🤔 国退民进 三亚高星酒店谁来接手 回望三亚高端酒店的发🤔展轨迹，会发现其每一步跨越都借势于政策东风，又稳稳扎根于天赐💯的滨海资源。 20世纪90年代，三亚亚龙湾凯莱度假酒店👍开业，标志三亚高星酒店发展的萌芽。2008年至2009年，随🤔着海南国际旅游岛建设行动计划的启动和推进，行业迎来井喷期，悦😀榕庄、文华东方等国内外知名高端酒店扎堆入驻。 目前，从🚀亚龙湾、海棠湾到三亚湾，万豪、洲际、希尔顿等全球酒店集团旗下🚀的高端品牌，均已完成在三亚的布局。未来五年，瑞吉、W、康莱德❤️、洲至奢选等奢牌还将继续落子三亚湾。尽管当前市场正面临平均房🚀价下跌、客房收益走低、“以价换量”成常态的挑战，国际品牌的布🙄局热情似乎也并未受到影响。 另一边，与国际品牌并肩“进🙄攻”的还有煤老板群体，他们手握充裕资金，涌入三亚大举“扫货”👏。 今年7月，三亚海棠湾丽笙酒店被一名山西煤老板收购；😆8月，位于陵水县清水湾的美高梅度假酒店开工，业主方海南融睿酒👏店管理有限公司的实控人韩虎威，拥有内蒙古、陕西多家煤企股权；😆去年12月，内蒙古煤老板张月胜，通过海南骊驰咨询有限公司，以😴18.49亿元拿下三亚希尔顿酒店管理权...... 在😂上述两个主体积极布局的同时，多家国有资本正从三亚酒店市场撤离😀。除前文提及的中铁置业、三亚信津挂牌转让相关资产外，云南国资🌟产业投资管理有限公司近期也再次推进资产出让，拟公开转让所持三🎉亚中兴睿海投资公司80%的股权及债权，这已是该公司第五次尝试😉出让该资产，本次挂牌价为5.82亿元。 一进一退之间，😎反映出煤老板、国际品牌与国有资本基于不同诉求的市场选择。 😘 对于国企来说，广泛投资的底层逻辑是实现国有资产的增值保值😘，但现在三亚高端酒店的平均房价难以止跌、客房收益持续减少，酒🌟店业务已经陷入亏损，加上经济下行周期的影响，这样的亏损局面中👏短期内很难扭转，而且与国企的主业之间协同效应也有限。从考核和👏风险控制的角度出发，剥离非核心的亏损资产、回笼资金便成为最优💯解。说到底，国企的退出，实质是国资管理体系下，对投资效益和战🤗略聚焦的一次重新考量。 相比之下，像煤老板这类拥有能源🌟背景的民营资本，则是不同的投资逻辑。他们依靠能源交易发家，手⭐握雄厚资本，没有短期盈利压力，更看重资产的长期稀缺性与增值潜😆力。 对于这类投资者而言，三亚的一线海景酒店是不可再生😆的资源，再加上海南自贸港2025年全岛封关在即，未来“零关税🤗”、低税率、资金自由流动等政策红利，蕴藏着巨大的资产升值机会😎。可以说他们投资的不仅是酒店本身，更像是一份关于自贸港未来的⭐“看涨期权”，是试图通过持有这种高端配套，顺带提升自己在周边🤔区域其他资产的价值。 国际品牌的加码，则反映出一种经过😜深思熟虑的战略调整。一个明显的例子是不久前签约，宣布重新回到🙄三亚的康莱德度假酒店。 与2010年以全别墅度假村形式😡亮相海棠湾却最终撤牌的经历不同，此次回归，康莱德选择了布局更🤩有潜力的三亚湾，并采用更符合当前市场需求的高层建筑形态，同时💯注重海景与园林的整体融合设计。这表明如今的国际品牌所求的并非❤️简单的入驻、扩张，而是经过仔细研判，一边挑选更有潜力的地段，🥳一边调整产品形态来更好地匹配市场需求。 碧海蓝天依旧，💯但三亚高端酒店市场的资本潮水已然转向。这场由国企撤退、民资进😅场、国际品牌调整构成的资本大换手，既反映了当前市场的经营压力😎，也预示了在自贸港新机遇下，三亚高端酒店业正在经历一场深刻的😎资产价值重估。 综上，三亚高端酒店的盈利困局，是诸多不💯可抗力叠加所致，短期间恐难有显著改善。椰林映碧海，三亚的度假🙄底色从未变过，但从国资离场、煤老板入局、国际品牌调整策略加码💯的态势来看，其高星酒店的资本故事已进入了叙事重构的关头。虽短😊期内仍将承受“不挣钱”阵痛，但随海南自贸港政策的持续赋能，三😅亚高星酒店或将焕发新的增长生机，为国内高端度假酒店行业探索出😘更具可持续性的发展路径。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多