智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，小幅调整安踏体育(0🔥2020)盈利预测，预计归母净利分别为136亿人民币、155🤗亿人民币、173亿人民币，对应PE分别为18x、15x、14😴x，维持“买入”评级。 天风证券主要观点如下： 👍分品牌看： 成熟品牌：安踏品牌2025H1实现营收17😆0亿元，同比增长5.4%，占总收入比重约44%，毛利率54.😅9%。安踏品牌在电商渠道打造明星产品，持续强化大众市场影响力😉，并在海外市场积极拓展布局。 成长品牌：FILA品牌2🤔025H1实现营收142亿元，同比增长8.6%，占总收入比重🤩约37%，毛利率68%。品牌在专业运动领域表现尤为突出，网球😜、高尔夫、女子和户外系列等运动品类保持较强的增长势头。 🤯 新兴品牌组合：所有其他品牌（包括DESCENTE迪桑特、K🤯OLON SPORT可隆等）2025H1实现营收74亿元，同😎比增长61.1%，占总收入比重从去年同期约13%大幅提升至约🙌19%，毛利率73.9%，同比+1.2pp。其中，迪桑特实现🤩了令人满意的增长，展现了强劲的增长韧性。作为专为亚洲女性设计👏的专业运动品牌，MAIA ACTIVE成功开辟市场，专注满足😍目标人群对运动兼时尚的需求。 分渠道看： DTC😎：2025H1实现营收94亿元，同比增长5.3%，占总收入比👏重约56%。通过DTC模式转型提升效率与体验，持续提高销售效❤️率。 电子商务：2025H1实现营收61亿元，同比增长🌟10.1%，占总收入比重约36%。公司通过CRM系统沉淀用户😆标签，运用算法模型提升销售转化，推动线上业务持续增长。 😢 传统批发及其他：2025H1实现营收14亿元，占总收入比重😡约8%。 战略与展望： 公司2025年上半年持续🤩贯彻"单聚焦、多品牌、全球化"，通过双核心品牌驱动增长。安踏😁品牌将不断深化转型，推动创新业态与垂类店铺孵化；FILA品牌😆聚焦高尔夫与网球领域，打造核心品类矩阵；DESCENTE、K⭐OLON SPORT等新兴品牌保持高速增长。 公司全球🤔化布局稳步推进，覆盖亚洲、欧美等市场。数字化建设方面，集团强😆化"人货场"整合，启动AI战略布局，推动材料研发与工艺创新。💯可持续发展方面，加快环保产品线拓展，完善供应链责任管理。 😊 组织架构上，通过赋能各品牌提升决策灵活性，构建多元化人才😀梯队。针对JACK WOLFSKIN品牌已制定3-5年复兴计😍划，重塑产品体系。未来集团期望持续通过数字化转型、供应链优化👏和技术创新，实现高质量盈利增长。 【免责声明】本文仅代🤩表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保🥳持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或🥳暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：ne🎉ws_center@staff.hexun.com 返回搜狐🔥，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多