文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾👍四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投❤️用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 🔥 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月👍，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕😆主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日🎉达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示😍，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产😡的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收😅益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月🚀27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显😡示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达🙌到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露🤩，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5🚀.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.😂45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包🌟括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及🙌智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大👏项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万😡元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日🙌，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，😘将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产😁8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54😉亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占😘募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 🥳 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公😎司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状🚀态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马🤯电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公😢告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其🤔予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 🌟 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自😎主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保😍锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 😆 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公🔥司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率🌟，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过🤔规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣😊布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目😀”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的❤️科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优🤩化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续🤔巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，⭐此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财👏务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈👍的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。🚀新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测🚀能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智⭐能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不🚀仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生🤯产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力🤩的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优🌟于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发🙌达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%😡，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协😉会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011❤️年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna🎉vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7😅4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预🤗计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电🌟池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半😁年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长😉，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公🔥司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一😀旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，🙌项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其🌟效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期🙌业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长😆期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻😡。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到🌟，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202😅2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续👍保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20🤔24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、😁四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，💯野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利😀润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年🙌上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比🤩例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临🙌压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😉人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资🎉金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4🌟元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划🥳公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，😡掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令🤔市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马😁电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍👍没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环⭐保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、😆LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6😂、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、😴 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子💯、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领👍域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于🤔成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电😁池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出👏野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领🎉域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结😍构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化😅为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电💯池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15👍42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“🤩强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026🔥年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，🎉双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出😢，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口👍为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双🤩碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督🤩促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。😂 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推😴进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物😘增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政😂部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策🔥的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%😊，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为🚀应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。💯2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地🤔项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43😴万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电❤️池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期😊内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投😍结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立👍刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到😢全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。🤗比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应🤩期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和😀市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多😎重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池😆能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向❤️绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看⭐更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多