【钛媒体综合】日前，中国人民银行货币政策委员会2025年第三😀季度例会内容公布，释放出一系列关键政策信号。 在分析国🤗内经济形势时，三季度例会表示，中国经济运行稳中有进，社会信心😉持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不足、物价低😢位运行等困难和挑战。和二季度例会对比，此次经济运行的定调由“🤩呈现向好态势”调整为“稳中有进”，面临问题方面删去了“风险隐😁患较多”的表述，整体评价仍较为积极。 在研究下阶段货币🎉政策思路时，三季度例会建议，加强货币政策调控，提高前瞻性、针🥳对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握🤗好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政💯策效应。这一定调和二季度例会基本一致，但新增“抓好各项货币政🙌策措施执行，充分释放政策效应”的表述，意味着未来一段时间货币⭐政策的重点仍是在落实已出台的政策。 三季度例会还颇为关🔥注结构性货币政策工具的使用，在二季度例会“扎实做好金融‘五篇😴大文章’，加力支持科技创新、提振消费，做好‘两重’‘两新’等👏重点领域的融资支持”的基础上，新提了加大对小微企业、稳定外贸👍等金融支持力度。 三季度例会对如何平衡支持实体经济与保😉持银行体系自身健康性也作出了安排。会议提出，保持流动性充裕，🤗引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量😅增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引🚀导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用😆，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。会议还强😢调，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银😢行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展😅。 汇市、债市、股市、楼市等方面，三季度例会基本沿用了🚀二季度例会的相关表述。对于外汇市场，会议继续强调增强外汇市场😍韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均🙌衡水平上的基本稳定。对于债券市场，会议继续建议关注长期收益率😍的变化，防范资金空转等。针对资本市场，会议继续要求“维护资本😍市场稳定”，提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增😜持再贷款，探索常态化的制度安排。针对房地产市场，会议明确要继🌟续“巩固房地产市场稳定态势”，着力推动已出台金融政策措施落地😁见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度。 钛媒摘声： 👏 通用人工智能将在2030年前到来，这种AI将“远比人类⭐聪明”，号称是“超级AI”。人们不应以悲观的视角看待AI，即🤗使没有AI，很多30年前的工作如今也不复存在，AI将在未来接🚀管人类经济社会中30-40%的工作。 ——OpenAI🔥 CEO 奥尔特曼 围绕具身智能产业，区域竞争不再是简👏单的“给钱”“给地”，而是围绕“技术闭环-量产能力-数据回流😍-商业闭环”展开的全链条竞速，未来2—3年将进入“万台级量产🙄、千亿级集群、场景全面渗透”的关键窗口期。 ——北航机😢器人研究所名誉所长 王田苗 通用人工智能将在2030年🤗前到来，这种AI将“远比人类聪明”，号称是“超级AI”。人们😁不应以悲观的视角看待AI，即使没有AI，很多30年前的工作如😆今也不复存在，AI将在未来接管人类经济社会中30-40%的工😊作。 展开全文 ——OpenAI CEO 奥尔特😴曼 围绕具身智能产业，区域竞争不再是简单的“给钱”“给😢地”，而是围绕“技术闭环-量产能力-数据回流-商业闭环”展开🙄的全链条竞速，未来2—3年将进入“万台级量产、千亿级集群、场👍景全面渗透”的关键窗口期。 ——北航机器人研究所名誉所⭐长 王田苗 9月27日消息，在开源鸿蒙技术大会2025😜上，开源鸿蒙6.0 Release版本正式发布，可支撑手机、😴平板、电脑等终端设备。此外，大会计划孵化开源鸿蒙跨平台框架P🙄MC（项目管理委员会）及具身智能PMC，后者采用模型原生操作😆系统设计方法，可支持全尺寸类人型机器人产业发展。 9月😴27日消息，零跑汽车发布声明称，公司关注到关于零跑因业务纠纷💯被强制执行的报道，系零跑与广州首汽汽车服务有限公司的一起合同🤩纠纷。零跑已于2024年6月25日，在调解书确定的履行期限内😍足额支付了全部款项3618085.25元。对于尚未解决的车辆😀过户事项，零跑正在和广州首汽汽车服务有限公司积极磋商，推动妥🤔善解决。零跑汽车表示，目前一切运转正常。 9月26日消🙄息，香港高等法院驳回宗馥莉方就2025年8月1日已作出的禁制🤯令及披露令提起的上诉，但批准暂缓执行披露令，以等候宗馥莉向上😆诉庭提上诉。法院判决宗馥莉方须支付原告本次申请的费用。此前，🚀香港高等法院于8月1日判决批准了三位原告宗继昌、宗婕莉和宗继🥳盛申请的临时禁令，禁令要求被告宗馥莉和“建浩创投有限公司”在😁杭州中级人民法院及浙江高级人民法院相关诉讼有处理结果前，不得😁提取或抵押“建浩创投有限公司”在香港汇丰银行账户的资产。此外🤗，法院责令被告全面披露资金流向。 9月27日消息，哪吒🎉汽车重整管理人发布公告称，截至报名截止时间，仅有一家意向重整😢投资人按要求提交完整报名材料并缴纳报名保证金人民币5000万😊元。但该意向重整投资人需向管理人提交符合法律规定和要求且切实😅可操作的书面重整投资方案，方可被确认为最终的重整投资人。此前🤯，哪吒汽车在开启重整意向投资人的征募后，报名人数众多。对此，😉管理人在8月初提高报名门槛，要求报名需缴纳5000万元保证金🤯。 当地时间9月27日上午11点，美团旗下国际外卖品牌😊Keeta正式在阿联酋迪拜启动运营。这是Keeta继8月上线🤗卡塔尔、9月上线科威特后，40天内开拓的第三个中东国家外卖市😂场。阿联酋也成为美团国际化业务在中东海湾地区的第四个战略落点❤️。 多家银行近期对信用卡透支利率标准进行调整，打破0.😀05%的透支利率标准。光大银行日前发布的公告显示，该行将信用🔥卡透支利率收取标准由“日利率万分之三点五至万分之五（年利率1👏2.7750%-18.2500%）”调整为“日利率0%-0.😴05%，按照单利算法近似折算年利率为0%-18.25%”。这😀一优化调整将于9月29日起正式生效。这意味着极限情况下，优质👏信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。有资深信用卡专家透露，⭐在本轮调整中目前已有至少6家银行在公开信披渠道或信用卡领用协😘议中，对信用卡透支利率标准进行优化。“面对消费贷低利率优势的😴冲击，信用卡透支利率市场化可以针对一部分优质客群提供比现行标⭐准较低的定价，在考虑资金良性周转前提下透支信用卡支付，为银行😎获得相应的利息收益，这是信用卡业务差异化经营的一种体现。” 😎 9月27日消息，零一万物CEO李开复在长江CEO组织2😅0周年返校日庆典上表示，DeepSeek对中国AI发展的核心🚀贡献在于推动了开源生态的形成。“如果十年后，我们回顾Deep🙌Seek怎么让中国没有落后于美国，答案并非其技术能力本身，而👍是它带来了中国（大模型）开源时代。”李开复提到，自DeepS😁eek开源以来，国内多家企业相继开源大模型，形成了“既开源、😴又比拼速度”的良性竞争局面。他认为，开源模式高度契合中国企业❤️的学习特性，有望助力中国在AI领域缩小与美国的差距。 😢9月26日消息，美晨科技公告称，公司及相关当事人收到中国证券🎉监督管理委员会山东监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司2🌟014年至2018年年度报告存在虚假记载，累计虚增收入14.🤗38亿元，累计虚增利润6.58亿元。公司及相关责任人将面临警🤩告和罚款的处罚，其中郭柏峰将被采取10年证券市场禁入措施。根😎据相关规定，公司股票自2025年9月30日（星期二）将被实施🚀其他风险警示，股票简称由“美晨科技”变更为“ST美晨”，股票🙄代码仍为“300237”，实施其他风险警示后，股票交易日涨跌😴幅限制仍为20%。公司股票自2025年9月29日开市起停牌1🤔天，将于2025年9月30日开市起复牌。 国外企业： 😆 9月27日消息，特斯拉全球副总裁陶琳在社交平台发帖称：🌟“首批特斯拉正式在印度开启交付，这些车全部来自上海超级工厂。🔥” 9月27日消息，据报道，打造人形机器人已成为Met💯a的下一个“AR级赌注”。Meta首席技术官Andrew B👍osworth透露，今年早些时候他在扎克伯格的指导下启动了一🎉项机器人研究计划，“硬件不是瓶颈，瓶颈在于软件”。Meta希😂望开发一个“世界模型”，帮助机器人“进行软件模拟，从而实现灵👏巧的手臂动作”，未来可能扩展到更复杂的动作和任务。此前已有消🙌息称，Meta考虑打造一款能够处理家务的机器人。 9月😢27日消息，据报道，苹果公司已开发出一款类似ChatGPT的😉iPhone应用，用于测试和准备定于明年推出的Siri重大升👏级。知情人士透露，苹果的人工智能部门正在使用该应用快速评估S💯iri的新功能，包括搜索个人数据（如歌曲和电子邮件），以及执😊行应用内操作（如编辑照片）。这款软件代号为Veritas（拉🙄丁语意为“真理”），目前仅供内部使用，苹果暂时没有将其面向消😜费者发布的计划。 9月27日消息，综合媒体和相关监管机🥳构日前公布的信息，德国宝马集团将召回超过33万辆汽车，原因是❤️起动机及相关部件可能存在短路隐患。据报道，此次宝马召回计划中🤯，在德国有超过13万辆汽车受影响，涉及的是2015年9月至2🤩021年9月生产的多款车型。另据美国国家公路交通安全管理局日😂前发布的召回公告，宝马在当地将召回近20万辆汽车，是2019🔥年至2022年生产的车型。 9月27日消息，据报道，日👏本软银集团和“木头姐”Cathie Wood旗下的方舟投资管😎理公司（Ark Investment Management）😴洽谈参与泰达币发行人Tether Holdings SA的一👏轮重磅投资。知情人士透露，这是Tether有史以来规模最大的😜外部融资尝试。本周早些时候报道称，此轮融资可能令Tether🙄估值高达5000亿美元，足以跻身全球最具价值的私人公司之列。🙄该公司计划通过私募方式出售约3%的股份，筹集150亿至200😆亿美元。软银和Tether均拒绝置评。Ark的代表则暂无回应🙄。 9月27日消息，视频游戏公司艺电正接近达成约500🤯亿美元的私有化交易，买家包括沙特阿拉伯公共投资基金和银湖资本😆。该交易将成为华尔街历史上规模最大的杠杆收购，超过2007年🤯以约450亿美元将TXU Energy私有化的协议。杠杆收购😅是指债务主要用于收购，这是私募股权公司或激进分子传统上使用的⭐一种策略。艺电制作的热门视频游戏包括《模拟人生》、《Madd😢en NFL》、足球游戏《FC》（原名FIFA）。 政🎉策风向： 9月27日消息，相关报道援引三位知情人士称，🚀为了推动企业将生产转移至美国，特朗普政府正考虑根据每台外国电🤯子设备所含芯片数量来对它们征收关税。根据计划，美国商务部将按🤩照产品芯片预估价值的一定比例来征收关税。这项计划尚未被报道过😆，可能会发生变化。若该计划得以实施，它表明特朗普政府寻求对一😜系列消费品加征关税，从电动牙刷到笔记本电脑。 9月26⭐日消息，中国人民银行、证监会、国家外汇局联合公告，支持可在中😡国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。🤗据悉，公告发布后，银行间债券市场的境外机构投资者均可参与债券😡回购业务，包括通过直接入市和“债券通”渠道入市的全部境外机构💯投资者。境外机构投资者开展债券回购业务，将采取国际市场通行做😂法，实现标的债券过户和可使用。 9月26日消息，商务部😊、工信部、海关总署、市场监管总局联合公告，决定对纯电动乘用车🤗实施出口许可证管理。公告称，对货物名称为仅装有驱动电动机的具🤯有车辆识别代码（VIN码）的其他载人车辆（参考海关商品编号为🚀8703801090）实施出口许可证管理 。申报出口资质的企🥳业条件、管理方式、申报程序、出口许可证申领与发放等，依照商务😂部、工业和信息化部、海关总署、原质检总局、原国家认监委《关于😆进一步规范汽车和摩托车产品出口秩序的通知》（商产发〔2012🙄〕318号）的相关规定执行，海关对出口纯电动乘用车的检验以现🤔行有效的必须实施检验的进出口商品目录为准。 公告自2026年🤩1月1日起正式实施。 9月26日消息，国家发改委等六部😢门印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》。其中提出😅，强化算力资源供给支撑。深入实施“东数西算”工程，落实有关政😁策文件要求，坚持国家枢纽节点算力规模部署，持续优化热点应用区😍域需求保障。加快构建全国一体化算力网，支持地方协同参与、共同👍建设，在国家统一标准指导下，推动全国算力资源有序池化，并网运👍行，打造集算力统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一体的👍新型算力网基础设施。引导各类算力资源与数创企业需求高效精准对😘接，鼓励国家枢纽节点面向数创企业提供低成本、广覆盖、可靠安全🙌的算力服务，降低算力使用门槛。 9月26日消息，交通运🤩输部等七部门联合发布《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》🚀。其中提出，加快智能产品创新。加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱🎉等产品研发。强化公路高性能夜视监控、结构检测等新技术、新装备😉研发应用。鼓励无人机、全地形车等新装备的研制。推动智慧列车装😘备、智慧重载、新一代通信信号装备、列车智能调度系统等铁路装备👍升级。加强智能船用设备、智能船舶和海上智能搜救装备研发。积极😎开展智能摊铺和压实机、造塔机、造桥机、智能巡检机器人等施工和👏维养装备研发。推进智能搬运装卸、仓储配送、智能安检等设施设备🤗研发。 9月26日消息，工信部等七部门印发《石化化工行😎业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，科学调👏控重大项目建设。加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严🙄控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏😉，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。石化领域严格执行新建炼油项目😍产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范🌟以及现有炼化企业“减油增化”项目；现代煤化工领域重点依托煤水🤔资源相对丰富、环境容量较好地区，适度布局煤制油气、煤制化学品😴项目，开展煤化工与新能源耦合、先进材料、技术装备、工业操作系😂统等产业化应用示范，以及二氧化碳捕集、利用及封存工程示范。加😎快天然气提氦、海水提钾等项目实施。 股市行情： 🌟9月27日消息，今年内*ST宇顺涨停天数达62天，年初至今涨⭐幅已超1060%。Wind数据统计显示，年内已有9家ST公司😁股价涨幅超过100%。从行业来看，上述9家公司来自计算机、电👏子、机械设备、传媒、轻工制造等多个行业。其中，ST迪威迅、S😅T证通、ST易联众三家公司均来自计算机行业。从增幅来看，ST🙄亚振、ST华通、ST信通位居ST宇顺之后，涨幅分别达469.🙄66%、319.84%、274.3%。梳理发现，不少公司股价🚀异动与其筹划收购、布局算力等新兴业务密切相关。其中，ST华通🙄近日因算力业务和投资摩尔线程受到市场关注。 9月27日👏消息，国泰海通证券最新研究报告表示，①当前港股市场性价比仍突😂出，尤其部分科技龙头权重股估值偏低，在本轮科技周期引领下仍有🤔较大上行空间。②定量测算，仅考虑低估科技龙头权重股估值修复，😅或能推动恒生科技上涨15%，若指数整体估值进一步修复至历史均🤗值或将涨超30%。③基本面预期回暖+资金面持续改善，低估港股😅四季度或仍有新高，受益AI周期的科技是行情主线。 9月🤗27日消息，光大证券研报认为，节后A股市场有望继续上行。历史🔥来看，国庆节后随着市场交易热度的回暖，市场通常表现较好。对于🤯本轮行情而言，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值🤩目前也较为合理，并未出现明显透支，预计节后市场大概率将重新回😎到上行区间。配置方向上，建议重点关注TMT主线。流动性驱动行😅情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。TMT⭐板块当前存在较多催化，如产业趋势持续有进展、美联储降息周期开😢启等，自身也存在上行动力。从近期板块轮动的情况来看，TMT已🤔经有所占优，未来行情或将延续。 其他重要内容： 😉9月27日消息，国家统计局发布数据，1—8月份，全国规模以上🌟工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%（按🥳可比口径计算）。1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业😊实现利润总额15156.5亿元，同比下降1.7%；股份制企业❤️实现利润总额34931.9亿元，增长1.1%；外商及港澳台投😎资企业实现利润总额11723.6亿元，增长0.9%；私营企业🔥实现利润总额13076.1亿元，增长3.3%。8月份，规模以❤️上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。 🌟 9月26日消息，市场监管总局召开促进网络餐饮外卖行业健康🙄发展座谈会。会议强调，近年来中国网络餐饮外卖行业正展现出强劲😅的发展势头和广阔的市场前景，但在满足消费者多样化需求的同时，🙄也对市场竞争秩序、食品安全、相关主体权益保障等提出更高要求。😘下一步，市场监管部门将提升网络餐饮外卖领域常态化监管水平，加🚀大监管执法力度，督促相关主体理性参与竞争、落实食品安全主体责😢任，构建行业良好生态。加快建立长效机制，推动《外卖平台服务管😂理基本要求》国家标准出台，营造稳定可预期的政策环境，促进行业🔥规范健康发展。 9月25日，国务院国资委党委书记、主任🤔张玉卓主持召开部分国有企业经济运行座谈会。张玉卓强调，要着力😁抓好稳健经营，锚定“一增一稳四提升”目标不放松，优化经营策略🙌，注重向内挖潜，全力降本增效，提升经营效益。要着力优化投资结👏构，聚焦产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障等重点领域😢，做好项目对接和要素支撑，聚焦数字化绿色化升级和本质安全提升😉，加快推进设备更新改造，持续加强投向管控，动态优化投资布局，🌟以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制“内卷式”竞争，坚❤️定走差异化发展和品牌竞争路线，强化行业自律，引导行业健康、良😘性、可持续发展，构建竞合并存、开放共享的产业生态。要着力加强🤯风险防范，进一步健全常态化风险监测预警机制，加强重点业务风险🥳处置，坚决守住风险防控底线。 （综合自界面、21财经、😊新华社、凤凰网科技、上证报等）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多