文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 😜| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 扬杰科技🙄（300373）的一纸收购公告，在资本市场投下了一颗重磅炸弹🌟。 9月11日，扬杰科技披露了关于现金收购贝特电子10🤗0%股权暨关联交易的公告，公司拟斥资22.18亿元现金，将贝😎特电子100%股权收入囊中，溢价近3倍。 值得一提的是😜，关于这笔溢价较高的交易，业绩承诺方还需达成相应的业绩目标，🤔即2025年至2027年标的公司应实现的合并报表口径下扣除非😡经常性损益后归属于母公司股东的净利润合计不低于5.55亿元。😉 雷达财经梳理发现，早在2023年，贝特电子曾试图向创💯业板发起IPO冲刺，但最后以失败告终。 而在今年3月，❤️扬杰科技曾对外披露过收购贝特电子的计划，但这笔交易在7月初宣😎告终止。彼时，扬杰科技表示，将继续磋商以现金方式购买贝特电子🥳的全部或部分股份。 随着这笔收购计划的公布，扬杰科技在🤯功率半导体领域持续深耕、拓展版图的“野心”进一步显现。 🚀 而站在扬杰科技身后的掌舵者，正是今年以85.4亿元财富登上👏的扬州首富（以公司总部所在地为标准）梁勤，但与巅峰时期相比其😆财富下滑46.4亿元。 溢价近3倍收购，扬杰科技欲“吞😍下”贝特电子 此次被扬杰科技“相中”的贝特电子，是一家😜专注于电力电子保护元器件及相关配件的研发、生产和销售的高新技😎术企业。 公告显示，2024年，贝特电子实现营收8.3😢7亿元，净利润1.48亿元；今年第一季度，公司营收达2.18😂亿元，净利润达4113.37万元。截至3月末，公司资产总额为😆10.24亿元，所有者权益为5.9亿元。 值得一提的是😘，早在此番被扬杰科技“相中”之前，贝特电子曾于2023年谋划😡过IPO事宜。当年6月，深交所受理了贝特电子首次公开发行股票😴并在创业板上市的申请文件。 然而，在去年2月深交所发布😆第二轮问询之后，贝特电子始终未作出回应，最终于去年8月撤回了😉IPO申请。 根据扬杰科技此次发布的公告，本次交易以符🤔合《证券法》规定的评估机构出具的权益评估价值为定价参考，最终😅敲定贝特电子100%股权的整体转让价格为22.18亿元。 🤯 值得注意的是，本次交易，贝特电子股东全部权益在评估基准日😀（2025年3月31日）估基准日的评估价值为22.2亿元，与😎母公司报表口径中股东全部权益账面价值5.99亿元相比，增值率😆达270.46%；与合并报表口径归属于母公司的股东权益账面价🥳值5.8亿元相比，增值率达282.89%。 扬杰科技表💯示，通过此次交易取得标的公司控股权，有利于拓宽上市公司产品与😂技术布局，提升在客户端的价值、地位和竞争力，以及进一步提升上😴市公司的研发能力及技术积累。 展开全文 本次交易😎完成后，上市公司将与标的公司在产品品类、技术研发、下游客户、⭐销售渠道等方面形成积极的协同及互补关系，有助于提升上市公司主😂营业务的综合竞争力。 此外，此次交易，业绩承诺方还需作😅出承诺，即贝特电子2025年至2027年应实现的合并报表口径😉下扣非后归属于母公司股东的净利润合计不低于5.55亿元。 😅 根据协议约定，业绩承诺方将联合出资设立持股平台——贝聚一🚀号（东莞市）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。前者将通过大宗👏交易方式，从上市公司实际控制人掌控的杰杰管理手中受让价值不低😴于7.16亿元的扬杰科技股票。 而上述股票将全部质押给❤️扬杰科技的全资子公司江苏美微科，并自愿锁定至2028年6月3🙄0日，以此作为业绩承诺的履约保障。 超22亿巨额收购，😡考验扬杰资金实力 在谋划收购贝特电子交易的同时，扬杰科❤️技自身的经营状况亦备受关注。财报显示，今年上半年，扬杰科技实⭐现营收34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润为6.😁01亿元，同比大幅增长41.55%。 从利率指标来看，🙄上半年，扬杰科技的毛利率由去年同期的29.63%提升至33.😂79%，净利率从14.75%提升至17.28%，同比分别增长❤️4.16个、2.53个百分点。 对此，扬杰科技在中报中💯表示，报告期内，半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能😀、消费类电子等领域呈现强劲增长态势，带动公司主营业务增长。公👏司持续加大高附加值新产品的研发投入力度，推动产品竞争力持续提😉升，多品类重点产品持续放量。 同时，公司将精益生产理念😘深度融入功率半导体生产全流程，通过生产流程优化、质量管控强化🤔及成本精细化管理等举措，全方位提升运营效率。报告期内，公司毛😜利率实现同比增长，为利润增长提供了强劲支撑。 在海外市😜场，扬杰科技的表现同样出色。上半年，公司外销收入8.34亿元👏，占比为24.13%。报告期内，MCC（越南）工厂一期量产顺🤗利并实现满产满销，首批两个封装产品良率达99.5%以上；MC💯C（越南）工厂二期项目也于年中顺利通线。 此次交易完成😊后，贝特电子将摇身一变成为扬杰科技的全资子公司，但如此大额的😜现金交易，对扬杰科技的资金流无疑是一次考验。 回顾公司🙌过往的财务状况，今年上半年，扬杰科技经营活动产生的现金流净额⭐为7.57亿元，相比2024年同期的5.28亿元增长43.4⭐3%。 另据同花顺iFind数据，截至上半年末，扬杰科😅技的资产负债率为38.81%，同比增长4.78个百分点，负债🚀水平有所上升。 截至上半年末，公司的货币资金为45.6👏6亿元，但此次代价22.18亿元的巨额交易，占到公司货币资金🚀的48.58%，占比接近一半。此次收购是否会对公司后续的经营🤔产生影响，仍有待进一步观察。 收购背后的扩张“野心” 🙄此次收购早已倾心 雷达财经梳理发现，其实扬杰科技对贝特😍电子早已“倾心”。 早在今年3月，扬杰科技就曾发布公告👍，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买贝特电子100%股份😀，并拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金😀。 然而，这笔交易于今年7月初正式宣告终止。彼时，扬杰😂科技在相关公告中提到，鉴于资本市场环境发生变化，本次交易对方⭐数量较多，截至目前，交易双方尚未能就本次发行股份并支付现金交😊易条件达成一致。 根据目前的谈判进展、审计评估工作的进👏度等工作情况，预期继续推进发行股份方式收购标的公司无法在年内❤️完成交割。 综合考虑交易的实际情况及资本市场环境等因素🤗，经审慎研判后，扬杰科技与主要交易对方友好协商、认真研究和充🤔分论证，决定终止本次发行股份及支付现金购买资产事宜。 🔥不过，扬杰科技也透露，另行磋商以现金方式收购标的公司全部或部🙄分股权，具体交易事项协商一致后提交公司董事会审议。 雷😜达财经了解到，贝特电子主营电力电子保护元器件，这与扬杰科技现👍有产品同属电力电子领域。 贝特电子的产品与扬杰科技的过😀压保护产品同属电力电子保护元器件大类，和扬杰科技目前的功率器⭐件产品既有功能交叉，又能够共同为用电场景和设备提供电流电压处😂理服务，具有很好的终端应用场景协同效应，是公司未来战略发展的🥳主要方向之一。 以新能源汽车充电桩需要“保护+控制”组🤯合的应用场景为例，扬杰科技的功率器件可实现高效的电能转换，而🤗贝特电子的保护元器件则主要用于电子电路系统的安全防护。 😉 通过此次收购，扬杰科技将完善自身在电力电子领域的产品矩阵，🙌为客户提供更全面、一站式的解决方案，进而提升自身在该领域的市🤯场竞争力。 在技术研发方面，贝特电子自成立以来始终高度🤩重视研发创新和技术开拓，拥有161项核心专利技术，主导或参与🚀制定/修订了国家标准GB/T9364.2-2018《小型熔断⭐器第2部分：管状熔断体》等多项国家标准，并获得了多项荣誉资质🚀。 而促成下游客户和销售渠道的协同及互补，同样是此次收😡购的协同重点。扬杰科技在半年报中提到，公司所处行业发展迅速，😉技术、产品以及下游应用领域迭代更新速度快。公司在新材料、新技🚀术、新产品等领域投入的节奏和速度，面临着高端产品设计工艺实现🔥以及下游客户端机会选择的风险。 作为电子信息产业重要的😡配套行业，电力电子保护元器件行业的下游应用领域较为广泛，且需🤩要快速适应下游终端行业的需求，对行业内企业的生产能力、生产规👍模、产品型号数量和产品质量具有较高要求。 而贝特电子经🥳过多年深耕发展，建立了丰富完善的产品版图，产品广泛应用于汽车😆电子、光伏、储能、家用电器、消费电子等多个下游领域。 😢根据权威行业研究机构SkyQuest于2025年5月发布的《⭐Circuit Protection Market Size👏, Share, and Growth Analysis》报😜告，目前全球电路保护市场规模预计将从2023年的529亿美元😢增至2032年的964亿美元，年复合增长率为6.9%。 💯 中国市场增速的更为显著，2023至2030年的年复合增长率😀（CAGR）达到10.6%，预计2030年市场规模将突破65🚀0亿元人民币。 扬杰科技此次收购，或许正是看中了半导体😴细分领域的快速增长市场，并关注到了具备一定潜力的贝特电子。 ❤️ 身后扬州首富梁勤，财富较高点缩水46.4亿 回顾🎉扬杰科技的发展，离不开创始人梁勤的引领。天眼查显示，梁勤为扬🚀杰科技的实际控制人。 据公开报道，1971年，梁勤出生🙄于江苏扬州一个高级知识分子家庭。读书的时候，梁勤先后学了电子🤩仪表、电气技术专业。毕业后，她进入一家国营单位做工会工作，清🔥闲稳定。 然而，这份工作，并不是梁勤的志趣所在。此后，😎她不顾他人的反对和劝阻，毅然决定辞职，并应聘到一家台商电子企😅业工作。 在这家电子企业，梁勤首次正式踏入半导体领域。❤️作为内销负责人，她从零起步，带领团队取得了令人瞩目的成绩，在😂功率半导体行业内成功开辟出了一片新天地。 2000年3😅月，梁勤跨出了人生的重要一步：自己开公司做电子销售。很快，1❤️00万元注册资金到位，她的团队先从半导体分立器件销售代理做起😂，誓言做成“扬州最杰出的企业”，扬杰公司于是就这么张罗了起来😂。 随后，公司迅速取得了不错的销售成绩，业绩蒸蒸日上。😂但梁勤并不安逸于现状，2006年，梁勤决定带领扬杰从贸易向制😡造转型。 2008年，金融危机的爆发，给全球经济以及半👍导体产业造成了巨大冲击。当许多同行采取收缩策略之际，梁勤却决🥳定将所有的资金投入到分立器件芯片上游研发环节，建设自己的4英😍寸晶圆项目生产线，当年投入4000万元。 谁也没料到，😅这会是扬杰发展史上颇为重要的一步。2010年起，半导体产业迎😁来了爆发式成长，扬杰乘势而上，公司经营频创佳绩。 4年😎后，当全球光伏太阳能电池因产能过剩陷入全行业亏损状态，扬杰则😂凭借晶圆板块实力，大幅提升领先优势，与后进者拉开距离，GPP💯工艺芯片和汽车电子芯片等新项目持续扩产。 时间转眼来到🌟了2014年1月23日，彼时，身着红色上衣的梁勤激动地敲响了👏上市的钟声，扬杰科技一举成为扬州“创业板第一股”。 上🤩市10余年来，扬杰科技的业绩飞速增长，其营收从2014年的6😊.48亿元增长到2024年的60.33亿元，归母净利润则从2😢014年的1.12亿元提升到2024年的10.02亿元，涨了👏近9倍。 《新财富杂志500创富榜》显示，2018年，💯梁勤以71.4亿元的身家首次登榜。2022年，她第二次上榜，😴身家翻了近1倍至131.8亿元，成功跻身“百亿富豪俱乐部”。👍 然而，此后两年时间，梁勤的财富连续两年下滑。今年，梁💯勤的身家小幅回升至85.4亿元，位列扬州首富（以公司总部所在😢地为标准）之位，但与巅峰时期的131.8亿元相比仍存在46.😍4亿元的差距。 此番豪掷22亿收购的扬杰科技，能否助力🎉梁勤再创财富新高？雷达财经将持续关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

来自中国的两家科技巨头正在巴西“大打出手”。近期，美团与滴滴😆在当地的外卖市场竞争中实施了一系列颇具针对性的商业行动。 😁 二者的市场竞争已迅速蔓延至法庭。8月14日，美团旗下国际🙌外卖品牌Keeta在巴西最大城市圣保罗对滴滴旗下的99Foo😊d提起诉讼，指控该平台违反巴西竞争法。Keeta声称99Fo❤️od动用约9亿雷亚尔（约合1.65亿美元）与餐厅签署排他性协😆议，这些协议禁止餐厅在合同期内与Keeta合作。而且，相关协😘议并未限制餐厅与巴西本土外卖龙头iFood的合作——该平台控😡制着该国约80%的市场份额。 Keeta在声明中表示：🙌“此类条款明显旨在阻挠Keeta进入巴西市场、限制竞争并抑制⭐创新。”这种“二选一”的做法标志着两家中国巨头间的紧张关系来🤗到了新的高度。滴滴旗下的99Food于上个月在巴西上线，并投😎入10亿雷亚尔开拓市场。据报道，小型餐厅可获得数十万雷亚尔的😢前期激励，大型连锁餐厅可获得的金额更是高达1300万雷亚尔。😢 此次法律冲突之前，双方曾就“关键词广告营销”对簿公堂🔥。8月，圣保罗法院对99Food发出禁令，要求其停止购买“K😴eeta”相关的谷歌关键词及操纵搜索结果。法院认定该行为误导🤯消费者并分流美团旗下应用的流量。根据判决，如果99Food不🥳遵守规定，将面临每日2万雷亚尔（约3640美元）的罚款。 👏 数日后诉讼升级。8月19日，99Food起诉Keeta，🤔声称其应用商标颜色（黄色）与99Food品牌标识过于相似。该❤️案出现多次反转，99Food先后提出又撤回投诉。最新的法院判😂决驳回了99Food的要求，给予该公司单方面撤销诉讼的选择权😍，这实质上意味着承认败诉。 在这场法庭之争的背后，巴西😂已成为中国投资的重要目标。根据巴中企业家委员会（CEBC）的😀研究，2024年中国对巴西直接投资超42亿美元，较2023年🙄翻倍增长。这一增长也反映出投资领域从传统能源项目向电动汽车、😆科技和外卖等新兴领域的多元化趋势。 巴西工业发展、创新🌟、贸易与服务部长乌亚雷斯·莫雷拉（Uallace Morei👏ra）表示：“中国企业的到来很好，他们将与巴西工业领域的其他😅公司展开竞争。我们需要这些投资来发展巴西的供应链。” 😡然而，部分在巴西的中资企业仍从中国进口零部件进行最终组装（尤🎉其在电动汽车领域），限制了当地的就业岗位增长和供应链发展。 😉 中国投资的增长也映射出地缘政治的转变。中美贸易战抑制了🥳中国的在美投资，中资企业由此加速转向巴西等发展中市场。CEB😅C研究报告主笔图利奥·卡列洛（Tulio Cariello）🎉指出，去年中国对美投资总额仅22亿美元，较往年大幅下降，而巴🎉西目前已成为中国海外投资的第三大目的地，仅次于英国和匈牙利。😢 在巴西市场，滴滴于4月5日重启了99Food，将其与🥳本地网约车和数字支付服务整合。美团紧随其后于5月12日宣布，😡计划五年内投资10亿美元支持Keeta发展。相关规划明显给i😉Food带来了巨大压力，后者随即宣布了170亿雷亚尔（31亿🤔美元）的投资计划以维持主导地位。 99Food的“二选🤯一”合同加上对战略合作餐厅的前期激励，构成了阻挠美团入场的高😴风险赌注。行业消息人士透露，已有超100家连锁餐厅接到邀约，🤩独家协议总金额约达9亿雷亚尔。 当地市场分析师表示：“👏现金激励本质上是保障市场份额的防御措施，但这也引发了巴西竞争🎉法层面的严重问题，特别是当排他性条款明显针对某个新进入者时。🤗” 展开全文 专家警告称，中企在海外这种激进的零🌟和竞争存在更广泛风险。行业观察人士也分析认为，此类做法不仅违😍反竞争法，更可能损害中国的国际品牌声誉。 摩根士丹利2👏024年全球在线外卖报告指出，全球主流外卖平台运营利润率极低❤️——平均净利润率仅2.2%。在此背景下，99Food两个月内😀耗资9亿雷亚尔封锁中国同行竞争者极不合理。报告强调：“在这种🔥低利润业务中，投资实际上无法通过正常运营收回成本。这是一场违🚀反商业逻辑与道德规范的破坏性消耗战。” 长期来看，还有❤️远比利润流失更严重的后果。有分析人士警告称，一旦被贴上“内卷😢”标签，所有出海中企都可能面临更严格的审查、更低的信任度和更⭐严峻的商业环境。巴西媒体曾多次报道中企使用排他协议，并指出滴😘滴的做法破坏了中国企业作为创新合作者的形象。此类行为可能引发😂中国海外品牌的集体声誉危机。 行业专家强调，中企在全球⭐扩张时需加强道德实践和自律。否则外界就会愈发认为中国企业的发😡展是依赖低成本、激进和排他性策略，而非创新与合作。 巴👍西外卖市场高度集中。根据巴西酒吧与餐厅协会（Abrasel）🤗和巴西小微企业支持服务局（Sebrae）的联合调查，iFoo🤗d控制着约80%的市场份额，Rappi以9%位居第二，其他所😘有参与者的总和占比还不足3%。 近年来监管机构也日益关😍注如何遏制反竞争行为。2023年，巴西经济保护行政委员会（C😉ade）禁止iFood与运营超30家门店的连锁餐厅签署独家合🤩同。这些规则旨在防止反竞争行为，确保市场公平准入，特别是对滴😁滴、美团等新进入者。 滴滴和美团均在巴西投入重金。滴滴⭐对99Food的10亿雷亚尔投资标志着其开展了快速再入局的策🚀略，而美团的Keeta则在大量资金支持下划定了多年的增长轨迹😢。来自哥伦比亚的竞争对手Rappi也在加大投资力度，承诺未来😁三年投入14亿雷亚尔。 巴西市场的潜力不仅在于消费需求🚀，还在于与物流、数字支付和云服务的潜在协同效应。分析人士认为😜，两个资金雄厚的中企入局者可以加速创新、提升效率，并通过更优🤯质的服务和促销让消费者受益。 尽管资本不断涌入，但中企🥳在巴西仍面临结构性挑战。高供应链成本、复杂得税收制度、劳动法😎规以及常常显得不透明的本地商业惯例使运营执行困难重重。例如今🤔年初，当地检察官宣称在拯救了当地工厂163名涉嫌遭受奴役（企😅业否认该指控）的工人后，起诉了中国汽车制造商比亚迪。 👏莫雷拉表示：“在巴西经商与中国截然不同，法律和监管环境更严格👏，企业需要去适应。” 美团与滴滴不断升级的纠纷凸显了进😎入新兴市场的高风险性。关于排他合同、关键词广告和品牌的法律对💯抗可能为未来的外国进入者设定先例。同时，中国的巨额投资覆盖外🥳卖、电动汽车和科技项目，也凸显了巴西作为全球资本部署枢纽日益😍增长的重要性。 对巴西消费者而言，竞争可能转化为更优价😉格、更快配送和更多创新。对企业自身而言，这是对战略规划、合规😡性和运营敏捷性的考验。 未来一段时间，观察人士预计两家👍中国巨头将在法庭和市场展开进一步对抗。随着数十亿雷亚尔的利益🤯博弈和监管审查的加强，巴西外卖行业正进入高风险、高压力的发展😊阶段。 分析人士认为，任何能够平衡激进扩张与合规性及市😀场适应性的企业都可能成为主导者。与此同时，iFood等本地“😎老牌玩家”和Rappi等“新贵”将继续捍卫市场份额，形成定义🔥巴西数字经济下一篇章的动态竞争格局。 滴滴与美团在巴西😜持续的法律和商业斗争说明了国际扩张的复杂性，尤其在高度集中和🎉受监管的市场。虽然中国投资涌入带来了增长、创新和面向消费者的😡福利承诺，但也对治理、市场道德和竞争法则形成了挑战。 🎉出海中国企业必须谨慎考虑运营战略和品牌声誉。“二选一”策略等🚀竞争风险可能削弱中国品牌的集体形象，引发更严格的审查、降低信😆任度，并导致所有的未来进入者都面临更艰难的商业环境。道德、合🙄作和理性扩张不仅是商业伦理要求，更是实现可持续的国际增长的必🤗要条件。（本文首发于巴伦中文网，作者｜馨月） 更多对全🌟球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回😂搜狐，查看更多