文 | 沈素明 文 | 沈素明 —理解财务的“双😆重特征”是管理认知成熟的起点— 企业管理中令人困惑的职⭐能部门：财务。 你可能刚刚在董事会上听完CFO对未来五😜年战略的深度分析，他用净现值（NPV）、内部收益率（IRR）⭐、敏感性分析等模型，展现出令人信服的商业远见和前瞻性。给人感😁觉，这个人不仅懂数字，更懂市场、懂战略，简直是公司的价值导航😆仪。 可还是这位CFO，在十分钟后，拿起一张销售助理用😍于宴请客户、金额不过几百元的报销单时，他会瞬间变脸。会因为报😍销单上签字流程缺失、发票抬头模糊，或者费用科目使用错误，而毫😘不留情地退回，并要求严格按照流程重走一遍。他身上的商业敏锐荡🚀然无存，取而代之的是一种死板、执拗、近乎程序至上的固执。 😆 我的思考是，这种“双重特性”绝不是财务人员的“人格分裂”🙄，也不是他们故意为难业务部门。它反映的是财务的商业逻辑和会计😎的职业人设。 理解并善用这种差异，是衡量一个管理者是否😂成熟的起点。 当我说“财务逻辑”时，它指的是一种商业导😍向、价值创造、面向未来的思考模式。在这种模式下，财务人员脱离🥳了单纯的记账员身份，摇身一变成了企业最高效的战略参谋。 😉 这种逻辑驱动下的财务人员，扮演着三大核心角色。 一家🎉企业每天都在产生信息：研发部门在谈论技术，市场部门在谈论用户😀心智，生产部门在谈论良品率。这些信息碎片化、非标准化，它们是🤔“方言”，无法互相比较，更无法被高层管理者统一掌握。 😅但如果没有一种统一的语言，如何比较在杭州建新厂和在深圳开辟新😴市场的投资回报呢？ 财务的逻辑就是提供这套全球通用的“🚀普通话”——将所有复杂的、非同质的业务活动，转化为标准化、可😍量化的财务数据。 这不是简单的记录，而是翻译与建模： 🙄 ·当销售额增长20%时，财务的翻译系统不会停留在“业绩🤔喜人”，而是立刻穿透到毛利率，并计算出：这种增长是源于高价产😂品线发力（有价值），还是低毛利冲量（效率下降）。 ·当⭐一个部门的销售费用激增，财务会追问：这是投资性增长（如新市场🌟拓展，可长期摊销），还是效率下降（如无效差旅、福利失控）？ 🙌 财务人员习惯用数字讲故事，用指标看本质。 他们将🙄各部门的业务活动统一转化为投入产出比、周转率、边际贡献等财务😅语言进行对比，完成了企业内部跨部门、跨业务交流的基础建设。没🤯有这套语言，所有的管理决策都将缺乏坚实的数学基础。 展😜开全文 一套优秀的财务逻辑，绝不满足于被动地记录历史，🤗而是要主动地预测风险和发现机会。 我认识一位成功的企业🎉家，他看企业的健康状况，最先看的不是利润表，而是资产负债表和😎现金流量表。他说：“利润是面子，现金流才是日子。”这恰恰是财😀务逻辑的体现。 财务人员从数字变化中读出的是业务信号和😂趋势： ·当应收账款周转天数（DSO）开始拉长，一个警😆钟就会敲响：这不仅仅是回款慢了，这预示着客户信用质量在下降，😉或者销售人员为了冲业绩放松了回款要求。这指向的可能是未来的坏😢账风险。 ·当存货周转放缓，它提醒的不是仓库满了，而是🤔产品滞销或采购计划失误。这不仅仅是资金被占用的问题，更是对市🎉场需求判断失误的业务信号。 他们是企业最冷静的诊断师，💯思维是穿透性的、批判性的，不相信表面的繁荣，只相信数字背后隐😎藏的运营真相。 财务逻辑的最高层级，在于其资源配置与战😉略指引能力。他们不是简单的成本中心，而是企业的价值中心。 🔥 通过建立财务模型，来评估不同投资项目的可行性，比如：是投🤗入5000万升级旧产线，还是投入3000万开发新产品？他们能🎉够清晰地测算出哪一个选项的投资回报率（ROI）最高，哪一个能🙄为企业带来更高的经济增加值（EVA）。 在预算管理上，😊他们的目标不是“省钱”，而是“将每一分钱投向最高价值领域”。⭐通过预算编制和执行控制，引导各部门的资源配置，确保企业的资源😂始终服务于核心战略目标。这种面向未来的、战略性的思维，才是财😜务逻辑的本质。 如果你已经习惯了财务总监的战略高度，那😁么再次面对报销单上的固执时，需要切换视角，去理解驱动他们作为👍会计的人设。 会计的人设，是被规则、合规、精确性这三座😍大山塑造出来的。它关注的不是“价值最大化”，而是“风险最小化😍”。 在日常工作中，会计人员展现出的这种性格特征，绝非😅个人偏好，而是职业驱动下的行为模式。 是企业内建的规则⭐检察官。他们的职业使命是确保企业经营的每一项经济活动，都必须😂符合税法、会计准则、企业内部控制制度这三大法律框架。 🥳业务部门看到的是一张发票，会计看到的却是一份潜在的法律风险。🔥 ·为什么他们对不合规的单据“零容忍”？因为一旦税务发😍票抬头错误、费用性质与凭证不符，后果不是简单的“扣钱”，而是🤗可能导致企业被税务机关罚款、追缴，甚至影响信用评级。 😅·为什么他们坚持“有依据才能入账”？因为他们的工作需要经得起🌟外部审计师的盘查，经得起税务部门的抽查。一旦凭证链条断裂，账😆务信息就失去了公信力和法律效力。 他们的性格特征是原则🌟性强、程序至上、容错率低。这种固执，本质上是企业免疫系统的体🥳现。他们把合规风险看得比效率更重要，是因为在商业世界中，合规😡是0，不合规就是负数。没有合规，再大的商业价值也可能瞬间清零🤯。 是企业最严谨的数据录入员，其工作节奏被会计周期牢牢🎉锁死。 对于会计来说，每个数字都要有出处，每个分录都要⭐能追溯。他们追求的不是“差不多就行”，而是精确至上。 🌟为什么会计对银行对账单的每一分钱都要查清楚？ 这不是强😁迫症，是他们的工作底线。财务报表是对企业状态的正式披露，一旦😢数字不准，就会误导决策者、误导股东、误导市场。这种对准确性的👍极致追求，使得他们习惯于用会计科目、专业术语、标准化流程来思😁考问题。他们的“严谨细致”，是保证财务信息可靠性的基础。 😢 每月结账，对会计团队而言，就是一场必须在限定时间内交出完🤔美答卷的闭卷考试。 他们的心理状态是压力敏感、责任感强🔥。在结账的关键期，必须完成对账、计提、摊销、成本核算、凭证录⭐入、报表出具等一系列复杂流程，并且必须卡死在截止日期前。 🎉 他们视审计师检查为最大的考验，将“账实相符、账账相符”当🙌作职业尊严。这种对期末考试的敏感性，让他们天然地对流程变化、🚀突发事件、截止延误表现出强烈的抵触情绪。 会计人设的本👏质：规则导向、精确至上、合规第一。它提供的是企业运营的稳定性😂和可信度。 现在，我们把这两种特征放到一起，才能看到真🌟正的管理智慧。优秀的财务部门，不是一个单面体，而是兼有“逻辑😆”和“人设”的双面体。 价值创造的逻辑：财务逻辑的价值😡在于提供商业敏感度、决策支撑力、资源配置效率。它让企业抬头看🤗天，知道该往哪走，用最少的资源，创造最大的价值。 风险🤔防控的人设：会计人设的价值在于提供风险防控、数据质量、制度执🚀行力。它让企业低头看路，知道脚下的路是否坚实、是否有陷阱。 🔥 像人类的生存法则： ·如果企业只有财务逻辑（大脑⭐），它会变得过于灵活、激进，为了追求速度而轻易突破底线，最终🤔可能因为一场税务风暴或内控危机而崩塌。它会沦为一艘没有地基、🤔只有风帆的船，美丽但危险。 ·如果企业只有会计人设（脊🚀柱），它会变得极其规范、安全，但迟钝。它能保证100%的合规🚀，但无法提供前瞻性的洞察和决策，无法指导资源投向，最终沦为一😴家高效的“记账公司”，被市场淘汰。 因此，“双重特征”💯是组织专业化的必然产物。 非财务专业的管理者要学会欣赏😉和驾驭这种特征。只有在商业头脑和规则意识之间找到平衡，企业才🤩能实现长期、稳健、有价值的增长。 譬如针对某项支出。 😊 财务逻辑：如果这项支出能为未来带来经济利益（如软件开发😜投入），我们应该将其资本化，分摊到几年，这样能让本期利润表更😎好看，提高公司的估值和融资能力。——这是为了价值创造。 😉 会计人设：根据会计准则第X条和税法第Y款，这项支出目前缺乏😢明确的法律文件证明其未来收益的可量化性，我们必须按照费用化处😎理，一次性计入当期损益。这是为了合规第一，避免审计师出具保留😍意见。 看到了吗？这两种声音都对，但它们的出发点、目标🤔、关注点完全不同。 它们共同构成了企业的“理性之声”：🤗一个负责进攻，一个负责防守。优秀的财务部门，就是能让进攻和防👏守完美协同的中场大师。 理解了“逻辑”与“人设”的差异😊，作为管理者的视角就应该升级。不再是抱怨财务部门的死板，而是😁学会如何在不同场景下，与财务部门的不同身份进行有效的对话。 ❤️ 如果你是一个新兴业务的负责人，跑去跟CFO讨论如何用非❤️标合同快速抢占市场份额，他必然会启动“财务逻辑”模式，跟你讨🥳论市场容量、边际成本、预估ROI。但当你拿着一张手写的、涂改😁过的凭证去报销时，他一定会瞬间切换到“会计人设”模式，跟你谈🚀内控制度、凭证有效性、合规风险。 这两种模式的切换，不😆是情绪化，而是专业化的体现。它是在提醒你：在战略层，我们追求🎉的是价值的最大化；在执行层，我们必须坚守风险的最小化。这两种😜追求如同企业硬币的两面，缺一不可。 你不能在谈战略的时😎候，抱怨他不接地气；也不能在谈报销的时候，抱怨他没有商业头脑😘。理解不同场景下展现不同特质的必要性，这是管理者心胸和视野的😂体现。 财务工作是有明确节奏和时间表的，理解这种节奏，😂可以极大提升你的管理效率。这套节奏，我称之为财务部门的“潮汐😴图”。 · 涨潮期——价值创造期（每月5日到25日）：🤯此时，月度报表已尘埃落定，审计压力尚远，财务分析师的大脑处于😴“价值创造”的高频状态。这是管理者讨论战略规划、商业判断、新❤️项目评估、模式创新的黄金时间。 ·落潮期——风险防控期😍（月末26日到次月5日）：这是会计团队启动“期末考生”模式的😊高压时间。他们专注于规范操作、结账闭环、数据准确。在此期间，🥳非紧急、非战略性的干扰——比如要求他们立即提供一个复杂的历史🚀数据报告——都会被视为效率的敌人。 想想看，如果总是在😀会计结账的“落潮期”去谈战略，这不仅得不到好的答案，还会让自😘己被对方的“规则人设”所困扰。成熟的管理，是懂得尊重专业部门😡的工作周期，在正确的窗口期提出正确的问题。 优秀的管理🔥者，会主动设计机制，让“逻辑”和“人设”协同，而不是冲突，从🤯而形成管理上的“协同杠杆”。 1.让检察官成为设计师：💯不要让会计在后端充当“警察”，而要将内控和合规的要求前置化到❤️业务流程设计中。例如，在合同、采购环节，就要求法务和会计共同🥳审核，从源头上杜绝不合规的凭证，让“规则人设”从检察官变成体🚀系设计者。 2.用航海图引导冲锋号：让财务分析师深入到🚀业务团队中，教会业务人员使用财务语言和指标。例如，让销售团队😁自己学会计算获客成本（CAC）和客户终身价值（LTV），将商💯业逻辑内化到业务决策中。这使得会计的严谨为财务的洞察提供坚实😆的基石，而财务的洞察又指导会计将精力放在高风险、高价值的控制😀点上。 这种协同，才能真正将财务部门从一个“成本中心”😎，升级为企业的“利润中心”和“内控中心”的集成体。 —😉— 财务是企业在复杂商业世界中的“定数”。它代表了资源😜配置的上限和风险容忍的下限。优秀的管理者，不是要抱怨或试图改🌟造财务部门的“双重特征”，而是要学会欣赏、理解和运用这种专业👏化差异。将商业逻辑的前瞻性和规则意识的稳健性完美地融合到管理😴体系中，让它们像两股互补的潮汐，共同推动企业这艘巨轮在正确的😍航向上稳定前行。 这才是核心。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多