文 | 江瀚视野 文 | 江瀚视野 如果要问这些😀年中国消费者最特殊的市场需求变化是什么？无疑就是各家奢侈品巨😂头的市场变化了，原先各家免税店门口排长队，到如今散装奢侈品成😆潮流，这到底是怎么回事？我们又该怎么看这件事呢？ 中产🙄开始抢购散装奢侈品？ 据三联生活周刊的报道，对于年轻人🤩来说，在钱包最干净的年纪，碰上纸醉金迷的大牌奢侈品，很难能不😜在花花世界里净身出户。 为了弥补这份“心有余而余额不足⭐”的无力，有人一猛子扎进二手平台，誓要淘出一只打骨折的九九新💯；有人预算实在不足，则全网搜罗起了平替；甚至有人去局子里捡漏🤔，买法院拍卖的大牌奢侈品。 而最近，最抠门的年轻人，已🚀经开始买“散装奢侈品”了。大家平时只知道山姆超市的东西，可以😍在网上买小分量的分装，如今谁能想到，奢侈品也能分装拼单了。 😢 在社交媒体上，拼单散装奢侈品的帖子，正在成为最当红的流😎量密码。“一个人买下一串正品的手链，就能拆出几十个吊坠，再发❤️帖让大家一起拼单，就能把奢侈品的价格砍到十分之一。” 🤯这场散装奢侈品战役的重灾区，就是Tiffany的手链。“七千😅多一串的手链，拆成吊坠买，一个爱心吊坠只要三百块。自己回去串💯成项链戴，就能直接复刻品牌同款的爱心项链。把奢侈品牌的品牌溢😘价，直接打到了谷底。” 散装奢侈品的高端拼单局，则是梵🙌克雅宝的五花手链。“五个人拼一条，一人一个花，价格几千块，回😢家串成项链戴。而如果要买梵克雅宝的单花项链，一条就要两万三。😂” 散装奢侈品，就这样成了流传于年轻人之间的“奢侈品破😂解版”。奢侈品牌们不会想到，自己费心营造出的品牌溢价，就这样😀被年轻人们给打下去了。 奢侈品散装化到底意味着什么？ 😅 面对着当前都市白领们抢购散装奢侈品的现象，我们到底该怎😀么看这件事呢？ 首先，消费升级带来了奢侈品消费的普及。😡这些年，伴随着中国经济的高速发展，消费升级已经持续推进，都市💯居民的生活水平显著提升，消费观念也发生了深刻变化。尤其是在一🎉线和新一线城市，以都市白领人群为主体的中产阶级逐渐壮大，其消😍费行为不再仅仅满足于基本的衣食住行，而是更加注重品质、审美与😢身份认同。在这一背景下，奢侈品消费早已不再是遥不可及的“高岭🌟之花”，而是逐渐走入了更多人的日常生活。 尤其是年轻女😊性群体，购买一两件奢侈品，如一款经典款手袋、一条设计感十足的🚀项链或一副精致耳环，已成为一种常态化的消费行为。这种趋势的背😉后，是社会整体财富积累的体现，也是个人对自我价值实现与生活仪😂式感追求的外化，对于都市女性来说这是很正常的事情。 其😂次，奢侈品需求的差异化也日渐出现。在奢侈品消费日益普及的同时🤔，市场也呈现出多样化和差异化的发展趋势。消费者在追求高品质商😁品的同时，也开始更加理性地审视价格与价值的关系。于是，平替产🙌品应运而生，成为了市场上的新宠。平替，即平价替代品，通过模仿❤️奢侈品的设计风格和部分品质，以更为亲民的价格满足消费者对时尚🌟和品质的追求。但在众多平替产品中，散装奢侈品却独树一帜，展现🤯出其独特的市场魅力。 展开全文 散装奢侈品的兴起😡，源于消费者对传统奢侈品品牌定价规律的洞察。以 Tiffan😉y 为例，单个的 heart tag 项链售价高达三千多元，😀而一串售价七千多元的手链上却串有 23 个同款吊坠，平均下来😎每个吊坠仅需三百多元。拆开来看，每个吊坠都是货真价实的 Ti🌟ffany 正品，但其价格却与单独售卖时相差甚远。这种价格差😜异并非 Tiffany 所独有，不少奢侈品品牌都存在类似的定🌟价策略。 这背后的原因，与奢侈品的品牌定位和营销策略密😂切相关。奢侈品品牌往往通过限量供应、高端定位等方式，营造出产😂品的稀缺性和独特性，从而支撑其高昂的价格。而当这些产品以散装😘形式出现时，虽然失去了原有的包装和完整的品牌形象，但核心的产😀品品质依然得以保留，消费者只需花费相对较少的金钱，就能拥有心🚀仪的奢侈品单品。 第三，散装奢侈品其实是以更低成本享受🥳奢侈品品牌溢价的过程。从奢侈品的本质来看，奢侈品销售的核心并❤️非仅仅是产品本身，更多的是品牌溢价。品牌溢价是指产品在市场上😘的售价超出其生产成本的部分，这部分溢价主要源于品牌的知名度、🌟美誉度、历史文化底蕴以及消费者对品牌的认同感等因素。 😁对于奢侈品品牌而言，品牌溢价是其利润的重要来源，也是其维持高😁端定位和市场竞争力的关键。消费者购买奢侈品，很大程度上是为了😅获得品牌所赋予的身份象征、社会地位和心理满足感。而散装奢侈品🙌的出现，打破了传统奢侈品品牌的定价壁垒，让消费者能够以更低的😊成本获得品牌所带来的部分价值。 第四，散装奢侈品更符合😊悦己消费的需求。从消费者心理的角度来看，当前消费者越来越追求🌟悦己消费。在快节奏的现代生活中，人们更加关注自身的感受和需求😡，愿意为能够给自己带来愉悦和满足感的事物买单。花小钱给自己更🤩多的体验与享受，已成为当下消费的主流趋势。散装奢侈品的出现，👍恰好迎合了这一消费心理。消费者可以用相对较少的资金，拥有多个😅不同品牌的奢侈品单品，丰富自己的生活体验，满足自己对时尚和品🙄质的追求。这种消费方式不仅让消费者感受到了购物的乐趣，还在一😁定程度上缓解了生活压力，提升了生活品质。 此外，社交媒🔥体的发展也在一定程度上推动了散装奢侈品的流行。在社交媒体时代😡，信息传播迅速，消费者之间的互动和交流更加频繁。人们乐于在社😂交媒体上分享自己的生活点滴，包括购买的各类商品。散装奢侈品因😊其独特的性价比优势和个性化特点，成为了社交媒体上的热门话题。🥳消费者通过分享自己购买的散装奢侈品，展示自己的时尚品味和独特😀个性，同时也吸引了更多人对散装奢侈品的关注和兴趣。这种口碑传🥳播和社交效应，进一步扩大了散装奢侈品的市场影响力。 从❤️长期来看，这种现象将对整个奢侈品市场产生深远的影响。传统的奢😜侈品定价模式可能会受到冲击并逐渐被打破。随着消费者对价格敏感👍度的提高和对性价比的追求，奢侈品品牌将面临更大的竞争压力。为😢了适应市场变化，它们可能需要重新审视自己的定价策略、产品设计😂以及营销方式，只是怎么做还是考验着各家奢侈品巨头们。返回搜狐😁，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多