换句话说，零售业务正在成为亚马逊的“流量入口”，而真正驱动利🙌润和增长的引擎，早已换成了广告、云计算和服务生态。 这😡一转变似乎是必然的。 全球电商市场的增速在过去几年持续😆放缓，美国市场更已进入相对成熟阶段。根据美国商务部数据，20⭐24年美国电商零售额增速仅约7%，远低于疫情高峰时期的两位数😴增长。 对于亚马逊而言，单靠零售已不足以维持长期高增长🤔，业务多元化是必然选择。 零售业务仍是“入口”，但增长🎉趋缓 首先来看看亚马逊2025年第二季度财报的关键数据😊： 营收1677.02亿美元，同比增长13% 营运利🎉润191.7亿美元，同比增长31% 净利181.64亿美元👏，同比增长34.7% 分地区来看： 北美地区销售😴额为1001亿美元，同比增长11% 国际地区销售额为368😘亿美元，同比增长16% 分业务来看： 电商业务：🎉净销售额达615亿美元，同比增长11% 第三方卖家服务：净🙌销售额达403亿美元，同比增长11% AWS板块：销售额达😜308.73亿美元，同比增长17.5% 广告业务：净销售额👏达157亿美元，同比增长23% 实体店业务：净销售额达56🙌亿美元，同比增长7% 显然，亚马逊零售业务仍在扩张。2😊025年第二季度，在线商店销售额同比增长11%，达到615亿😂美元；实体门店销售额增长7%，至56亿美元。 零售主业🚀依然稳健，但其增速与亚马逊其他业务相比，已经不再突出，放在行😎业维度观察更为清晰。 沃尔玛在同期电商业务增速约8%，🙌Target线上销售基本停滞，Costco仍依赖会员店模式缓😎慢增长。在整体行业增长放缓的大环境下，亚马逊的零售表现其实已🤩属亮眼。 但问题在于，零售的毛利率低，价格竞争激烈，即⭐便增长，也难以为公司贡献显著利润。 更大的挑战来自外部⭐竞争。 中国平台Shein和Temu正通过极致低价冲击🚀美国市场。Temu在2024年一度成为美国下载量最高的App😘，甚至短暂超过亚马逊，吸走了一部分价格敏感型用户。 与❤️此同时，沃尔玛等本土零售巨头加大了低价策略，使得亚马逊在零售😂上的竞争压力加剧。 因此，亚马逊零售业务的战略地位越来🙄越像是“用户入口”——用丰富商品和高效物流吸引消费者，但真正🤩的利润和增长，已经转移到其他板块。 广告、卖家服务与A🙌WS成为利润引擎 如果说零售是入口，那么广告和服务才是😎亚马逊的“过路费”。 第二季度，亚马逊广告收入达到15🥳7亿美元，同比大涨23%，成为公司增长最快的板块之一。如今，🌟亚马逊已是全球第三大数字广告平台，仅次于谷歌和Meta。 🥳 亚马逊广告的核心优势在于“交易闭环”。不同于谷歌的搜索广⭐告或Meta的社交广告，亚马逊广告直接出现在消费者购买决策的😎最后一环。无论是自营商品还是第三方卖家，都必须依赖广告来获得🥳曝光。 这种“按需付费”的模式，使广告逐渐成为卖家的必👍选项，而非可选项。 展开全文 除了广告，第三方卖🚀家服务同样稳健增长。第二季度收入为403亿美元，同比增11%💯。这一板块涵盖了物流费、佣金、仓储服务等，已经成为亚马逊的另⭐一大现金流来源。 Prime订阅也在持续贡献收入。亚马🤯逊目前拥有约2亿会员，第二季度订阅收入达到122亿美元。订阅😁模式不仅带来稳定现金流，也加强了用户粘性，使消费者在亚马逊生😆态中形成“购物习惯”。 支撑亚马逊利润的最大来源依然是😂AWS。第二季度，AWS营收接近310亿美元，同比增长17.🌟5%。虽然近年受到微软Azure和谷歌云的强势竞争，但AWS🔥依旧保持领先，市场份额约占全球三分之一。 AWS的重要🥳性不止于财务。它为亚马逊的电商、物流、广告等业务提供了底层技💯术支持，包括AI推荐、库存预测、智能定价。可以说，AWS是亚😆马逊商业模式的技术基座。 广告、服务与AWS三者结合，😅使亚马逊逐渐形成一个低毛利零售 + 高毛利服务的混合结构，既🤩能保证用户规模，也能维持盈利能力。 不确定 的关税阴影🤩 关税政策的不确定性正在为零售业带来新的变量，亚马逊同😘样无法独善其身。 在特朗普政府的贸易政策中，取消来自中😅国及其他地区商品的免税门槛（de minimis looph😂ole），意味着Shein和Temu的低价优势将受到削弱，从😎而给亚马逊的Haul业务带来机会。 正如GlobalD🙌ata董事总经理Neil Saunders所言：“Shein😘和Temu可能会调整策略，但他们的一大竞争优势已经永久丧失，😂这对亚马逊显然有利。” 短期看，这有利于亚马逊缓解价格🤩竞争压力。但从长期看，关税带来的消费价格波动，也可能影响整体😜零售需求。 安迪·贾西在财报电话会上直言：“关于关税对😆价格和消费的影响，外界有很多讨论，其中不少是错误或被误报的。🤯事实上，在今年上半年，我们既没有看到需求下滑，也没有看到价格😆显著上涨。” 押注下沉市场 除了应对外部竞争，亚🎉马逊正在主动寻找新的增长空间，下沉市场的农村和小城镇成为其下😂一个重点。 6月，亚马逊宣布将在年底前，将当日达和次日🤩达服务覆盖4000多个美国小镇和农村社区。今年早些时候，公司😀还表示将在2026年前投资超过40亿美元，用于扩展农村地区的🎉物流和配送网络。 这一战略与沃尔玛当年的“农村包围城市💯”颇有相似之处。美国农村地区长期零售服务不足，传统零售商布点🤗稀疏，电商渗透率低，亚马逊若能凭借物流网络打通这一市场，将建😉立起新的竞争壁垒。 Saunders认为：“单个农村地😆区的增长可能有限，但考虑到农村市场庞大的规模和竞争的稀缺性，😘亚马逊在这里的收获将极为可观。”返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，🚀美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至😁4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9😁月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1🥳1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20❤️25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息⭐。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失💯业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高😜企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🚀基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 🥳与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较👏低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😡上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利😎率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😘的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😍。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适😍当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🤩劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的🤗数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😜Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息🤯50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.🤔 Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal🚀ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。🎉米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由😅现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特😊朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🎉文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动💯继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有😎所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原😀文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🚀新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达😆成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位🤩。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险🙌已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🙌换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🎉0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25❤️%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😜的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🙌变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机👏构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以🤔及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场❤️时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻😜碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好🙌准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀😍压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票😆赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero😎me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，🔥Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 😁S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle ⭐W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤔Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝😂加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🙄理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储👏主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😅主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😡储理事）Christopher J. Waller]；投票反😴对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月🙌原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C😢hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次🤗会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删🙄去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席🤯，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多