文 | 一刻商业，作者 | 杨果 ，编辑 | 以安 文😂 | 一刻商业，作者 | 杨果 ，编辑 | 以安 9月🔥30日，快手发布公告，基于电商、生活服务、商业化三大核心商业❤️场景，对原商业化、本地、电商团队的相关业务进行重构。本次调整🙄中，本地生活事业部正式更名为生活服务事业部。 本地生活😘业务将与线索广告业务整合，原商业化事业部下线索广告相关的行业😎团队、产品团队及相关中台团队调整至生活服务事业部下。刘逍担任🎉生活服务事业部负责人，向快手高级副总裁王剑伟汇报。 值😜得关注的是，笑古将不再担任本地生活事业部负责人，快手CEO程🤔一笑通过署名的全员邮件向员工宣布了笑古卸任的消息。 这😅对快手的影响远超一次常规人事变动。要知道，笑古并非普通的业务🔥管理者，而是快手本地生活赛道的拓荒者，过去三年间，他带着团队🥳搭建起快手本地生活的增长引擎，从最初在抖音、美团夹缝中艰难求🌟生，到2024年交出GMV同比暴涨200%、其中三线及以下城😆市GMV同比增长超220%的亮眼成绩单，让快手在本地生活市场😘中占据了一席之地。 就在2025年4月的快手聚力大会上😍，笑古还带着十足信心抛出后续规划：十亿级现金补贴、千亿级流量😅倾斜，一边深耕新线市场基本盘，一边押注AI技术赋能，誓要在赛😴道上再进一步。 如今，笑古离任，快手本地生活何去何从？🙄 当下的本地生活战场早已是巨头绞杀的红海：淘宝闪购、高🤔德、支付宝多端协同，阿里正式加速构建到家以及到店的本地生活生🙄态体系；作为本地生活市场的霸主，美团全面拓展即时零售，直接将😜竞争延伸到履约能力的比拼。 本地生活本是快手寄予厚望的😂“第二曲线”，并且仍处于需要持续投入的成长期，在这样的关键节🤔点，面对美团、抖音、阿里的三面围剿，快手本地生活能否扛住压力🌟？ 1、从下沉市场突围，笑古是快手本地生活关键操盘手 😡 在快手商业生态的进化过程中，笑古算得上是关键人物之一。🌟 在加入快手前，他曾任微博电商事业部总经理。2019年😘加入快手后，他便成为快手平台商业化的核心推手，将平台从依赖头🙌部主播的粗放模式，转向商家自投与达人带货协同的轨道，这一转型🙌直接改写了快手电商的增长逻辑。正是这段经历，让程一笑在本地生😍活赛道启动时，毫不犹豫地将“帅印”交给了他。 早在20🌟19年，快手就盯上了本地生活服务这个肥肉，陆续推出相关功能，😊但在当时，还是浅尝辄止。2020年7月，快手正式上线本地生活🙌入口，而后开放同城流量、打通第三方小程序，但分散在主站与电商🔥事业部的业务架构，让资源无法集中发力。当时，在抖音与美团的双😅重挤压下，快手本地生活商家资源匮乏，用户心智薄弱，仅能算是在😀快手生态中进行小步尝试。 2022年9月，笑古正式上任🎉本地生活负责人。上任后的第一个动作，便是推动业务架构升级，本😍地生活业务升格为一级部门，与主站、商业化、电商、国际化等业务😆平行。 展开全文 架构理顺后，笑古很快确立了差异💯化的破局路径。笑古没有选择猛攻一二线城市的策略，而是将矛头指👍向了被巨头忽视的三线及以下城市，重点扶持下沉市场的本地商家与😜服务商。 基于对快手基因的精准判断，在他看来，“老铁经🤔济”沉淀的强信任关系，在餐饮、酒旅等本地服务场景中具备天然适🙌配性，只有给予独立的资源倾斜与决策权限，才能释放其潜力。 👏 2023 年上半年，他主导在上海、哈尔滨、青岛开启城市模🚀型验证，一边打磨短视频种草+直播核销的内容转化链路，即短视频💯、直播引导消费者线上团券线下消费；一边搭建以区域性服务商为核❤️心的供给体系。 从策略上看，笑古更侧重扶持扎根本地的区🥳域性服务商，通过BD给服务商提供样板，丰富供给，再基于城市模🔥型适配类目，通过流量倾斜激励其深耕当地市场。这一战略很快显现😊成效，2023年二季度，快手本地生活GMV环比涨幅已达200🙄%，开始进入高速发展期。 到2024年，笑古曾在当年3🔥月的大会上放出话来：“作为拥有7亿老铁用户的增量平台，所有团🤔购都值得在快手重做一遍！” 为达成该目标，快手持续加大😁在本地生活领域的投入与布局，拓宽业务范围，吸引更多优质商家与🌟商品；同时加大补贴力度，以便吸引到更多用户与达人入驻，快手本🤔地生活业务迎来全面爆发，据官方数据，快手本地生活全年GMV同😢比增长200%，其中新线城市GMV增幅超220%，日均支付用❤️户数翻倍，新线城市用户占比高达62%，转向具备自我造血能力的🙄阶段。 在前不久的快手聚力大会上，笑古进一步提出“新线⭐城市+AI”的新战略，宣布将智能推荐技术应用于本地商家选址、🙌用户需求匹配等场景。但这一战略尚未完全落地，笑古这个关键人物😅却离场了。 从电商转型到本地生活破局，笑古搭建了业务框😉架与增长模型，更成功将快手的基因优势转化为在本地生活领域的竞👏争力，在当下，本地生活战场激烈之际，新负责人刘逍，能否担起重😅任？ 公开资料显示，刘逍2020年加入快手，在快手5年👏半期间，前后担任内容运营中心、房产和招聘业务中心、商业化外循😢环和基础产品部、快手内容消费和线索广告产品部、快手联盟产品部🥳多个业务负责人。内部人士指出，由熟悉线索业务的刘逍负责生活服😀务事业部，表明快手将持续加强本地业务在快手商业生态内的协同。😢 不过，刘逍能否带好快手本地生活业务，还得看他上任后的👏动作，从目前的市场竞争来看，刘逍面临的是一个倍具挑战的局面。😂 2、本地生活，正是需要快手打硬仗的时候 笑古这😂位“关键先生”离场，让快手本地生活业务的发展带了点悬念。 😆 一方面，笑古卸任的时间，恰好踩在本地生活战场的酣战点上。😘2024年中国本地生活市场规模突破35万亿元，其中含餐饮、旅🚀游、休闲娱乐等的到店相关服务占比超60%，市场规模超21万亿🔥元。进入2025年，本地生活更是成为巨头加码的白热化之年，当🔥阿里、美团、抖音纷纷亮出肌肉时，刚刚在本地生活领域站稳脚跟的🥳快手，正处在继续进攻的关键时刻。 本地生活的竞争，早已🙌不是单一环节的比拼，而是流量入口、供应链、履约能力以及用户心🤗智的全链路对抗。这一点，在巨头的动作中体现得淋漓尽致。 🚀 其中，阿里的动作最为凶猛。自5月全量上线淘宝闪购后，阿里用🤯四个月时间完成了从“到家”到“到店”的场景闭环：先是在外卖平😡台推出0元购活动撬动用户增长，9月又借高德地图推出“扫街榜”❤️，以基于真实行为、信用生成为切入点，试图用地图场景的高频属性🤩，抢占用户本地消费的决策入口。 据《字母榜》报道，9月😍20日，淘宝闪购直接切入到店团购，首批覆盖上海、深圳、嘉兴核🤗心商圈，涵盖茶饮、正餐、自助餐等品类，还打出9.9元起到店吃😢的优惠。阿里的逻辑很清晰：用淘宝的电商流量、高德的地理入口、😍闪购的场景延伸，织一张覆盖用户从外卖到进店的网。 面对😉淘宝闪购、高德的攻势，老大哥美团也发起了防御反击。近期，美团😅推出无广告的美食社区APP鸭觅，主打筛选前1%头部餐厅的真实😊推荐，同时重启品质外卖入口，联动1400家必吃榜餐厅发放消费🎉券，用高频的餐饮消费绑定商家与用户黏性。作为本地生活的老牌玩😎家，美团的优势在于深耕多年的商家资源与履约网络，其防御动作本⭐质上也在加固商家、用户的护城河。 抖音也在加速，凭借短😁视频种草和直播转化的链路，抖音已在到店市场站稳脚跟。用户刷到🤔美食视频可直接点击团购下单，商家通过企业号和达人探店吸引消费😘者。 从表面看，快手本地生活2024年交出了不错的答卷🚀，但其他巨头的加码，以及快手自身的能力短板，也让快手继续抢本🔥地生活蛋糕变得格外艰难。 一方面是履约能力。本地生活的🤩终极竞争是内容、供应链和履约的综合比拼，目前快手到店业务依赖🥳商家自行核销，即时零售则主要与第三方跑腿平台合作，履约效率与😡用户体验不及美团、淘宝等。 其次是品类结构单一。餐饮团🤯购贡献了快手本地生活GMV的大头，而酒旅、生活服务等高毛利品💯类占比不高，反观美团，酒旅业务营收占比较高，高客单价的酒店预😂订不仅能提升利润，还能带动餐饮、门票等关联消费，抖音今年也在😴加大对酒旅市场的布局。 快手的品类单一，意味着其收入高🤔度依赖低毛利的餐饮团购，面对美团的佣金优惠、抖音的品牌补贴时😢，几乎没有议价能力，要么跟着补贴亏损，不补贴就可能流失商家，🤩陷入两难。 因此，快手本地生活接下来如何打，其实是外界😍很关注的一个问题，值此之际，刘逍将如何调动内外部资源争夺市场🌟份额，就显得尤为关键了。3、直播电商面临挑战，快手更需要本地🎉生活 对快手而言，本地生活争夺战的意义，不止于争夺市场🤔份额本身。 近期，快手全资子公司成都快购被市监总局立案🤩调查，揭开了快手电商合规问题的冰山一角。 同时，快手昔😡日“一哥”辛巴要退网，也给快手直播电商的发展增加了一丝不确定💯性。 辛巴还深陷棉密码卫生巾质量风波中，这个曾贡献平台🥳GMV 大头的头部主播，如今早已从增长支柱变成舆论负担，他的😡每一次争议，都可能会消耗用户对快手的信任。 合规压力与🚀信任流失的叠加，让直播电商基本盘承压，在这种背景下，本地生活🚀是能扛起增长大旗的第二曲线。此时的快手，比任何时候都更需要本👏地生活的输血。 从营收结构看，本地生活的高增速能直接对🤯冲电商业务的下滑，成为压舱石。今年上半年，快手实现整体营收6🤔76.54亿元，同比增长12.04%；净利润达89.01亿元😊，同比增长9.89%。尽管营收与净利润双双保持正增长，但两项❤️指标的增速较上年同期均有所放缓。 具体到电商业务上，2🎉021年至2024年，其电商的GMV分别为6800亿、901😅2亿、11844亿、13896亿，同比增速为78%、33%、😉31%、17%，呈现下降趋势。若快手能保持2024年本地生活🤗业务的增速，预计本地生活营收会成为仅次于广告、电商的第三大收😍入来源，实实在在对冲电商下滑带来的营收压力。 从用户价😍值看，本地生活能激活快手的私域流量价值。快手7亿多用户中，三👍线及以下城市用户占比较高，这部分用户的本地消费需求尚未被充分❤️满足，通过餐饮等到店场景的渗透，快手能提升用户打开频次与使用😂时长，进而反哺广告、电商等业务。 但这一切的前提，是快😀手能守住笑古打下的基本盘，并补全履约、品类等能力短板。 🌟 这位操盘手用三年时间，让快手在本地生活市场中占据了一席之地😅，但快手本地生活还有未完成的战略布局与待解的难题。 快😍手本地生活将继续深耕下沉市场，还是在巨头围剿中收缩防线，将资😅源转向变现效率更高的业务，也是外界极为关注的问题，这一切，也❤️等待快手给出答案。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多