智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，随着商业化产品的销售😅放量，以及本地化生产布局，再鼎医药(09688)预计将于20🙌25年四季度实现non-GAAP经营利润。此外，该行预计20😎25-2027年公司收入分别为5.53亿美元，8.02亿美元😀和12.03亿美元，2025-2027年公司归母净利润分别为👍-1.34亿美元、0.15亿美元和1.73亿美元。基于DCF⭐模型，给予目标价35.2港元。目标价对应39%的上涨空间，看😡好公司的创新管线布局，首次覆盖给予买入评级。 申万宏源😁主要观点如下： 再鼎医药为一家处于商业化阶段的创新型全⭐球生物制药公司。凭借授权引进（license-in）与自主研😜发，目前公司共有七款产品于国内获批上市，包括四款肿瘤产品（则❤️乐、爱普盾、擎乐、奥凯乐）、一款免疫产品（艾加莫德），以及两🙄款感染性疾病产品（纽再乐、鼎优乐）。此外，公司拥有涵盖肿瘤、👍免疫、神经科学和感染性疾病的广泛产品管线。 核心产品持🙌续销售放量，新产品有望进一步丰富产品组合 2019年以😎来，随着首款商业化产品尼拉帕利于国内获批上市，目前公司已有七😆款商业化产品。2024年公司总收入达到3.99亿美元，同比增🤯长50%，主要由于卫伟迦/卫力迦、纽再乐等产品销售放量。新产😢品方面，公司已于今年上半年向NMPA递交了KarXT和维替索😘妥尤单抗（TF ADC）的上市申请。此外，公司预计将于今年下❤️半年向NMPA递交贝玛妥珠单抗针对1L胃癌的上市申请。随着现👏有商业化产品的销售放量，以及Kar-XT、贝玛妥珠单抗、ZL😘-1310（DLL3ADC）、povetacicept等新产🔥品未来获批上市，公司预计2028年营收有望达到20亿美元。 👏 艾加莫德多适应症拓展，有望成为自免领域重磅产品 😁作为全球首款FcRn拮抗剂，艾加莫德分别于2021年和202👍3年获得FDA和NMPA的上市批准，用于治疗全身型重症肌无力🤔（gMG）。目前，除已获批适应症gMG和CIDP外，公司持续😎探索艾加莫德其他适应症，包括甲状腺眼病（TED）、肌炎(my😉ositis)、干燥症、狼疮性肾炎（LN）等，有望覆盖神经内😎科、风湿科和肾科、眼科等更加广泛的患者人群。2024年艾加莫😢德国内销售额达到0.94亿美元，同比增长835%。随着新适应🌟症的持续拓展以及新剂型的获批，艾加莫德有望持续销售放量。 🎉 积极推进全球权益管线，具备FIC/BIC潜力 公司😎积极拓展多款全球权益管线，主要聚焦ADC、双抗等领域，包括D😜LL3ADC、LRRC15ADC、ROR1ADC、PD-1/😍IL-12，以及自免领域产品ZL-1503（IL-31/IL🌟-13R）等。其中，ZL-1310已获得美国FDA授予的快速🤩通道资格认定。2025年6月，公司于2025年ASCO年会公❤️布ZL-1310全球Ia/Ib期临床研究的阳性数据，该产品展❤️现出具有临床意义的抗肿瘤活性和良好的安全性，公司预计将于今年😘下半年启动ZL-1310针对2LES-SCLC的全球关键性研😜究。此外，公司拥有多项尚未披露处于临床准备阶段的管线，预计每😆年新增至少一项新药临床研究申请（IND）。 风险提示：👏核心管线研发进度不及预期；新药临床开发面临不确定性，数据读出😆不及预期；核心产品商业化销售低于预期；药品价格降幅超预期；新😎药审批进度低于预期。 【免责声明】本文仅代表作者本人观😆点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对🥳所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。🙌请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_cen😎ter@staff.hexun.com 返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😉出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr😎o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国👏为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😴国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为🚀19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon🤩e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🌟Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😢然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5💯%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😢，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更🌟多