文 | 最话FunTalk，作者 | 何伊然，编辑 | 刘宇🙄翔 文 | 最话FunTalk，作者 | 何伊然，编辑😴 | 刘宇翔 一夜之间，甲骨文就从垂垂老矣的数据库公司🚀变成AI巨擘，以及成为未来TikTok 股权交易的最大赢家。🤩 美东时间9 月15 日，甲骨文股价再度上涨3.41%😘。此前八月，它就被美国私人金融和投资咨询公司Motley F🚀ool列入“美股十巨头”之列。这“十巨头”除了此前的“七姐妹⭐”（英伟达（NVDA）、微软（MSFT）、苹果（AAPL）、😅亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Meta😢 Platforms（META）、特斯拉（TSLA）之外，加😆上了甲骨文（ORCL）、博通（AVGO）和奈飞（NFLX），👏认为它们将引领AI前进方向。 跻身AI 巨头，甲骨文对🎉云计算市场也野心勃勃。六月份的2025财年第四季度收益报告里🙄，甲骨文CEO萨弗拉·卡兹曾宣称：“甲骨文不仅有望成为全球最🤯大的云应用公司，而且还有望成为全球最大的云基础设施公司之一。😆” 甲骨文可能收到的一份大礼将巩固它在云计算市场的优势🤯，那就是TikTok 美国用户数据将继续由甲骨文托管，存储在😊得克萨斯州的数据中心。 更重磅的是，据传，甲骨文与沃尔🤯玛组成的财团将有望接持 TikTok40%的股份。81岁的甲😀骨文创始人拉里·埃里森迎娶了年仅34 岁的90后华裔女性，再🤩焕发青春，如今，又想将10 后的TikTok部分纳入版图。 😀 但也有泼冷水的，高盛在最新报告中大幅上调甲骨文目标价至🎉310 美元的同时却维持“中性”评级，其认为巨额资本支出将推🤗迟至现金流盈亏平衡至29财年，而且能否转化为营收增长仍缺乏明👏确的可见性。 虽然前景看涨，但因存在诸多不确定性，所以😅甲骨文市值在短暂突破万亿美元后，跌到8500 亿美元左右。 😀 但谁都不会再忽视埃里森的野心，以及他背后雄厚的政商资源💯。 01 81岁的埃里森给54岁的马斯克上了一课🙄。 当地时间9月10日，甲骨文跳空高开，股价涨幅一度超🤩过40%，收盘市值一天增加2240亿美元，创下1992年以来💯最大单日涨幅！拉里·埃里森个人财富也水涨船高，暴涨890亿美😁元，一度超越马斯克，首次登顶世界首富！ 在硅谷纵横四十😴余年，耋耄之年还能再进一步，拉里森的精神头属实令人惊叹。 💯 甲骨文的突然“起飞”源于其前一日公布的2026财年第一财😡季业绩。 根据财报，本季度甲骨文总营收149亿美元，同😡比增长11%；净利润为29亿美元，同比下降4%。从客观数字来🤩看，这是一份拿得出手的成绩单，然而处在AI爆发式增长期，甲骨😘文营收和净利润表现并没有达到的市场的预期。 不过，甲骨😜文想要强调的重点不在本季度，而是一个让行业内外瞠目结舌的预期🙌收入——公司剩余履约义务（RPO）高达4550亿美元，单季度😊增加3170亿美元，同比增幅359%！ 展开全文 😅 RPO本质是企业的“预收款”，包含已签约但尚未确认收入的合😡同价值。此前，外界对这一数字的预期约1800亿美元。 😁甲骨文CEO萨弗拉·卡兹强调，公司本季度与三家人工智能领域巨🌟头都签署了重量级的云合同。目前，OpenAI、xAI、Met😉a、英伟达等在AI浪潮下收益最大的公司都与甲骨文有着重要合作⭐，公司未来RPO可能突破5000亿美元大关，“客户需求远远超😂过了产能供给。” 卡兹给出了极其有冲击力的预期指引，认😴为公司云基础设施业务本财年收入将增长77%，达到180亿美元🤗，未来四个财年的年收入目标分别为320亿美元、730亿美元、😆1140亿美元和1440亿美元。 虽然甲骨文没有直接承🤩认带动RPO的项目是什么，可是媒体如同早已打好招呼一般，迅速😆跟进披露了具体内容——OpenAI将在未来5年，向甲骨文采购😡价值高达3000亿美元的算力。 这笔采购是“星际之门”⭐AI基础设施投资计划的一部分， 今年初，美国总统特朗普🔥与软银孙正义、OpenAI奥尔特曼和拉里·埃里森共同在白宫宣😅布启动“星际之门”，号称要在四年内投资5000亿美元在美国本😍土建设容量为10吉瓦的数据中心。其中，软银负责财务，Open⭐AI承担运营，甲骨文提供高性能芯片。此外，微软、英伟达和Ar🙌m也会是初始技术合伙人。 7月，OpenAI宣布与甲骨😉文共同在美国开发4.5GW新增“星际之门”数据中心算力，未来💯AI数据中心总容量突破5GW，可支持超200万枚芯片运行。 😀 彼时，双方没有透露具体的交易金额，直到发布财报，甲骨文👍才抛出“重磅炸弹”。 一夕之间，投资机构们似乎全部变成😆了单线思考的乐观主义者，完全沉浸在了3000亿美元这一天文数😍字带来的震撼之中，用一飞冲天的走势强行打造美股新的神话。 🤔 02 稍许冷静之后，甲骨文股价连续两个交易日回落，😂累计跌超10%。 3000亿美元说着好听，可这只能算是🚀一笔“口头支票”。AI浪潮下，钱变得越来越不值钱，天文数字随😂处可见，只要把一时的热度抓住了，似乎没有人会真正跟进具体的落😀实细节。 根据最新披露信息，作为采购方，OpenAI的😊年收入约为100亿美元，尚未实现盈利。即便身处行业领先位置，🤔在激烈的市场竞争中让ChatGPT保持高速增长的难度越来越大🙄，商业模式也仍处于探索状态，从产品端获取足够现金流对奥尔特曼🚀仍是一个难题。 换言之，OpenAI自身的“造血能力”😊与约定的合同金额之间存在巨大的差距。 预期收入严重依赖😢单一客户，客户的支付能力是个未知数。怎么看，甲骨文都像是在用😜一个虚实不清的交易引导市场做出过度反应，用一场豪赌刺激市场继🎉续看好自身在AI时代的前景。 拉里·埃里森的商业形象一🔥直是激进的“坏小子”。在塑造激进的个人形象，创造增长故事领域🥳，马斯克只能算他的晚辈。 在科技圈大佬中，埃里森是技术⭐底子很薄弱的哪一类，先后就读三所大学却没有拿到一张毕业证书。🙄不过，复杂的社会经历锻炼出了他过人的商业前瞻力以及打造政商关👏系的能力。70年代末，埃里森找到了合适的技术合伙人，利用IB👍M的战略失误带领甲骨文销售团队率先拿下了美国中央情报局的订单🙌，卖出了尚未成熟的数据库产品，成为信息技术革命下成功摘到果子😉的人。 过于沉溺于传统数据库市场，使得甲骨文云业务起步😜晚，加上丢掉中国市场，甲骨文一度被视为一家跑输科技大盘的“老🚀公司”。 2016年，甲骨文才推出第二代云基础设施Or🤗acle Cloud Infrastructure（OCI）😁。在进度远远落后于竞争对手的情况下，甲骨文立足自身优势，专注😢企业级混合云和数据库相关的云服务，将OCI与其数据库服务深度❤️整合。 同时，甲骨文采用多云融合战略，帮助客户实现在私⭐有云、公有云和本地数据中心之间灵活切换，协同服务，这对注重信😆息安全的大客户非常实用。 “TikTok是OCI发展‘🤗分水岭’。”2020年，在美国监管机构的强制要求下，Tik 😢Tok一度处在出售边缘，不得不寻找在美国本土化运行的合作者。🌟 与半路入伙又反叛的马斯克不同，在相当长一段时间，埃里😉森一直是硅谷少有的共和党支持者。凭借在信息安全领域经验和与特⭐朗普政府的良好的关系，甲骨文从微软手中抢下了大单，成为Tik😆 Tok“可信技术提供商”。知情人士透露，Tik Tok庞大💯的流量所带来的业务规模超过了OCI其他所有客户的总和，迫使甲😜骨文以从未有过的规模思考业务布局。 在ChatGPT引😜爆AI热潮之前，为TikTok运行图形处理器使得甲骨文储存了👍规模庞大的英伟达GPU芯片，也积累了丰富的AI基础设施运营经😉验，这家老牌公司得以迅速适应市场变化。 科技业不将论资🤯排辈，只看能不能站上风口。2024年，埃里森又抓紧特朗普重返🙌白宫的机遇，和OpenAI携手搞起了充满雄心壮志的“星际之门👍”。 虽然人在暮年，但依靠与特朗普的亲密关系，埃里森在🎉用激进的方式为甲骨文争取进入下一个科技周期的机会。 0⭐3 最近几年的经济形势，让个人到企业都有了一个明确的认😂知：不能用当下的情况去推断未来，不能只看得见上升看不见低谷。😉AI应用能否充分发展，融入生活的每一个角落将会决定当前火热的👏AI基础设施投资是不是一场泡沫。 诚然，每一方都希望有😎好的结果，但更需要看得见风险。 甲骨文作为经历过几轮周😎期的科技业“老人”，有着丰富的“过关”经验。因此，当甲骨文一😀味地片面凸显积极因素时，外界反而会更加在意它想要掩饰的是什么🤔。 “他们实际上没有钱。”作为竞争对手，马斯克一直是“😊星际之门”有力的监督者。 按照奥尔特曼的规划，“星际之👍门”初始投资额1000亿美元，逐步扩展至5000亿美元。马斯🤔克则称，他掌握可靠情报，软银的融资保障金额远低于100亿美元🎉。 官宣以来，“星际之门”计划进展缓慢，软银和Open😊AI在多项议题上存在分歧。据透露，OpenAI自行将设在得克🤯萨斯州阿比林市和登顿市的两座数据中心列入“星际之门”项目，O⭐penAI与甲骨文达成的协议也绕过了软银。 这意味着A😅I基础设施建设巨额成本很难得到软银引入的外部资金，而是要由甲🔥骨文承担。 2026财年一季度，甲骨文的资本支出高达8🚀5亿美元，同比增长近270%，自由现金流已连续两个季度为负。👍2026年，甲骨文计划新建37个AI数据中心。财报会上，卡兹🤯承认公司财年资本支出指引上调至约350亿美元，相当于预计营收😡的53%。 据统计，甲骨文在AI基础设施上的投资已经超😜过了其现金流，总债务权益比高达427%。作为对比，微软仅为3👏2%。 今年初，就有外媒披露甲骨文在数据中心方面的资金😀投入已接近临界线，埃里森个人的财务能力或许比整个公司还要强。😊未来几年，甲骨文有极大概率持续陷入负自由现金流的状态。 👏 一旦订单转化不如预期，很可能引发流动性危机，市场对公司的信😘心将迅速崩塌。 实际上，甲骨文AI基础设施业务的盈利能😆力也让外界担忧。 摩根史坦利的报告明确指出，甲骨文在本⭐季度财报中回避了原先设定的2026财年营业利润率达到45%这🤗一目标，这表明公司的利润率表现不及预期。 第一财季，包😴括云基础设施（IaaS）和SaaS的云业务在甲骨文总收入中的🤯占比接近50%，相比2022年25%的占比翻了一番。以此推测⭐，云业务对利润率起到了反向作用。 摩根史坦利估算，甲骨🤯文本地部署数据库业务毛利率高达97%，AI基础设施业务的毛利🙄率约为40%左右。随着公司进一步转型，业务占比的变化将对利润🤔率产生持续性影响。摩根士丹利预测，到2029财年，甲骨文的整😆体营业利润率将从2025财年的72%下降到54%。 对🎉任何生意而言，长期性的“投入＞产出”绝对说不上是走在正确的路🤩径上。想要当AI时代的基础底座供应商，甲骨文必须要改善成本结🎉构，以及拓展更多客户，否则迟早会被开除出十巨头之列。 😉这就不难解释为什么埃里森会紧抱特朗普大腿，以及紧盯着TikT😢ok 后续的股权交易。作为围绕着特朗普周围的大财团的一员，埃😍里森虽然不擅长技术，但也精通“交易的艺术”。返回搜狐，查看更😘多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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政协第十四届全国委员会第四十一次主席会议30日下午在京召开。😀中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁主持并讲话。 会🔥议传达学习贯彻习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神。王沪宁😢表示，要深入学习贯彻习近平总书记在纪念中国人民抗日战争暨世界😊反法西斯战争胜利80周年大会上的重要讲话精神，传承和弘扬伟大🤗爱国主义精神、伟大抗战精神，把纪念活动激发出的爱党爱国热情转🚀化为做好各项工作、创造一流业绩的强大动力和实际行动。要深入学😘习贯彻习近平总书记关于深入贯彻中央八项规定精神学习教育的重要😍指示精神，以更高政治站位深化对作风建设的认识，坚持经常抓、深😀入抓、持久抓，巩固拓展学习教育成果。要深入学习贯彻习近平总书😍记关于西藏工作、新疆工作的重要讲话精神，积极宣传在中国共产党😆领导下西藏、新疆经济社会发展取得的辉煌成就特别是新时代以来取🤗得的历史性成就，组织引导政协委员围绕完整准确全面贯彻新时代党🚀的治藏方略和新时代党的治疆方略、铸牢中华民族共同体意识等重点💯问题，深入调研协商，广泛凝心聚力。要深入学习贯彻9月29日中😡共中央政治局会议精神，引导政协委员和政协机关干部把思想和行动👏统一到中共中央关于“十五五”时期经济社会发展重大决策部署上来👍，组织政协委员积极参与“十五五”时期经济社会发展重要问题的专😅题研究和协商活动。要深入学习贯彻习近平总书记在主持中共中央政🥳治局第二十二次集体学习时的重要讲话精神，立足政协实际做好宗教🥳工作。要深入学习贯彻习近平总书记在近期外事活动中的重要讲话精😘神，认真组织全国政协各项外事活动，更好服务国家总体外交。 😢 会议审议通过政协第十四届全国委员会常务委员会第十四次会议😘议程（草案）和日程，决定10月底在北京召开全国政协十四届常委😎会第十四次会议。 会议审议通过关于免去易会满政协第十四🤗届全国委员会经济委员会驻会副主任职务，撤销其委员资格的决定，🚀提请全国政协十四届常委会第十四次会议追认。 主席会议举🤯行2025年第三次集体学习，主题是“全球气候变化及应对”。中🤩国气象局局长陈振林应邀作报告。 全国政协副主席王勇、苏😡辉、邵鸿围绕学习贯彻习近平总书记近期重要讲话精神作发言。全国🤯政协副主席兼秘书长王东峰等就有关议题作说明。 中共中央⭐政治局委员、全国政协副主席石泰峰，全国政协副主席胡春华、沈跃🤔跃、何厚铧、梁振英、巴特尔、高云龙、陈武、穆虹、咸辉、姜信治💯、蒋作君、何报翔、王光谦、朱永新、杨震出席会议。（新华社）返😁回搜狐，查看更多