9月26日，白银价格突破46美元/盎司，创出14年新高，过去🚀6个月白银价格大涨超30%。 金银轮番创下多年新高，成😊为大宗商品市场的焦点，引发大量资金涌入。不过，业内机构普遍提😎醒投资者警惕贵金属价格波动风险。 创下14年新高 😆 9月26日，国际白银价格强势上行，伦敦现货白银突破46美元😀/盎司，最高触及46.62美元/盎司，创下自2010年以来的🙄14年新高。在过去6个月内，现货白银累计涨幅已超过30%，表😘现远超多数大宗商品，年内涨幅更是达到59%，也超过黄金的43🚀%涨幅。 相比之下，2024年白银的平均价为每盎司28😡.27美元，2023年为每盎司23.35美元。 国内市😆场方面，白银期货同样表现亮眼。9月25日沪银主力2512合约🌟收于10632元/千克，当日涨幅达2.27%，创出该品种上市🤔以来历史新高。 尚艺投资总经理王峥表示，本轮白银上涨除😂了避险资产价格上涨之外，还与其工业属性有关。首先，全球能源转❤️型加速，2025年光伏新增装机量预计突破600GW，白银作为😴光伏银浆关键材料需求激增，以及新能源汽车渗透率提升，进一步扩🤔大白银的工业缺口。其次，市场避险情绪升温，均使得资金涌入贵金😎属，而金价已处在历史高位，银价虽大幅上涨但相对于黄金仍具有价😂格优势。 金瑞期货研究员吴梓杰表示，白银价格的上涨主要😅是白银贵金属与工业金属双重属性的共同发力。首先是通胀上行叠加😉流动性宽松的环境，对白银构成利好。其次，近期公布的美国经济数⭐据相对偏强，使得预防式降息后经济可能触底反弹的预期走强，利好💯白银的工业金属属性。两者共同作用下，银价出现较大幅度的上涨。😅 国信期货首席金属分析师顾冯达表示，本轮白银价格强势上🥳涨，是宏观环境、供需紧平衡及金银比修复等多因素共振的结果。宏😜观方面，美联储降息预期持续升温，叠加中东等地缘局势紧张推升避🔥险情绪，共同为白银提供上行动力。行业方面，光伏、新能源汽车及🙄半导体等领域对白银的工业需求保持强劲，白银呈现供不应求格局。🙌 金银比方面，当前内盘金银比约为82，外盘约为85，显😉著高于过去50年与20年的历史均值（分别为63和70），表明👏白银估值仍处相对低位，具备明显的比价修复空间。在投机资金流入💯与基本面支撑的共同作用下，白银展现出较黄金更强的弹性。 😁 供给存在明显缺口 白银具有优良的常温导电性、导热性等🤩物理化学特性，常用作催化剂、导电触点材料以及抗微生物剂等，被🥳广泛应用于电子、可再生能源和医疗卫生等工业领域。根据世界白银⭐协会的数据，2024年白银下游需求中，工业、珠宝首饰、投资分🎉别占比58%、18%、16%，其中属于工业的光伏领域占比17😆%。 吴梓杰表示，今年是白银连续第5年在供给需求上有明😡显缺口，据测算，可能有大概4000吨的供需缺口矛盾，就是全世🤯界的白银产量比白银的消费量少约4000吨。此次白银价格的上涨🤔，与其金融属性爆发也有重要关联。今年以来全球贸易政策不确定性😉和地缘政治局势紧张推升了避险情绪，驱动黄金价格大幅走强，从而🤩带动白银价格稳步上涨。此外，美联储降息等政策也利好白银的金融😆属性。 展开全文 吴梓杰称，从资产配置的角度讲，🚀当黄金价格上涨，因为黄金白银这种紧密的金银联动的属性，大家可😉能也会把更多的资金配置一部分给白银，其实会带来白银价格的上涨🚀。 警惕贵金属价格波动风险 虽然贵金属整体行情高😡涨，但业内机构普遍提醒投资者保持谨慎，尤其是快速拉升后价格出🎉现大幅波动的风险。 吴梓杰指出，展望未来，白银仍有较好😍的上行驱动，但也需要注意价格高位时的波动风险。操作上，逢低做😂多仍是稳妥策略，避免在高位盲目追涨。 值得注意的是，白🎉银价格的快速拉升也引发了部分市场人士的担忧。一方面，若经济出🤔现波动，白银的工业需求逻辑可能受到削弱；另一方面，若美联储货🙄币政策节奏出现变化，流动性预期也可能反向扰动银价。换言之，白🙌银上涨虽有逻辑支撑，但其高位波动特征同样明显。 顾冯达😉认为，展望后市，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续🤯为白银价格提供支撑，但需警惕两方面风险：一是价格快速拉升后，❤️投机资金获利了结可能引发高位震荡；二是若美国通胀数据再现粘性🤔，可能促使市场重新定价降息节奏，从而抑制白银进一步上行动力。😡操作上建议把握回调机会分批布局，注意控制仓位，避免追高，密切🎉关注宏观数据与资金动向对市场情绪的扰动。 徽商期货贵金😉属研究员从珊珊表示，综合来看，短期由于9月降息符合市场预期，😢利多消化，叠加美联储内部分歧加剧，未来降息路径确定性较大，黄😊金短期或高位震荡。中长期来看，央行购金持续，叠加全球流动性宽🔥松和去美元化趋势，黄金价格重心或震荡上移。由于白银避险属性不🎉及黄金，同时受工业属性影响，上涨动能或强于黄金。 来源😁：中新经纬、券商中国、央视财经 编辑：周晓雪 编🤔审：许浒返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多