文 | 财华社 文 | 财华社 9月22日，当前👍AI界最顶尖的科技巨头宣布10GW大型合作和千亿投资计划，再💯度点燃资本市场。 OpenAI对英伟达的“欲擒故纵” 🎉 自2022年推出ChatGPT掀起生成式AI浪潮后，O😂penAI成为全球科技界的“当红炸子鸡”，关于它的传闻从不间😡断，围绕它的投资络绎不绝。 一直以来，OpenAI都是🔥英伟达（NVDA.US）芯片的重要用户，其先进的AI模型训练😀高度依赖英伟达GPU强大的并行计算能力。早在2016年，英伟🔥达创始人黄仁勋便亲自为OpenAI送去首台DGX-1 AI超⭐级计算机，此后双方紧密合作，携手推动AI技术不断突破。 🙄 然而，随着AI应用的爆发式增长，对算力的需求近乎“贪婪”，🚀英伟达芯片价格水涨船高，且时常陷入供应短缺的困境。这给Ope🎉nAI的发展套上了“枷锁”，高昂的采购成本不断侵蚀利润，供应🤯不足更是严重阻碍新模型的研发进度与服务拓展。据估算，Open😁AI每年在英伟达芯片采购上的花费达数十亿美元，沉重的成本负担🙌令其苦不堪言。 在此情形下，市场上开始流传OpenAI😘计划自研芯片的风声，试图从根源上解决算力供应与成本难题，实现🤗“算力自由”。与此同时，OpenAI也积极寻求外部力量合作，😜以缓解对英伟达芯片的依赖。 早前有消息称，OpenAI🤗拟与美国半导体巨头博通（AVGO.US）启动自研AI芯片量产💯。据悉，这款由双方共同设计的芯片不会对外销售，而是专门用于O😡penAI内部系统，旨在提升计算性能并降低运营成本。博通在定😅制芯片领域经验丰富，其为OpenAI设计的XPU采用先进的c😀hiplet（小芯片）架构，通过3D堆叠技术将计算单元、内存😅和互连接口分层集成，可根据大模型训练需求动态调整计算精度，数🤔据传输带宽大幅提升的同时延迟显著降低，十分契合OpenAI对😴大规模模型训练的严苛要求。 就在众人热议OpenAI在🙌芯片布局上的新动作时，一则重磅消息震撼科技圈——英伟达宣布将😴向OpenAI投资高达1,000亿美元。 这一史无前例😢的巨额投资，无疑在AI领域投下了一颗“深水炸弹”。根据双方联🚀合声明，这笔资金将用于支持OpenAI打造新一代数据中心及A🙄I基础设施，OpenAI将为其下一代AI基础设施部署至少10⭐吉瓦（GW）算力规模的英伟达系统，其中包括Vera Rubi⭐n平台，约需400万至500万颗英伟达AI芯片，相当于英伟达😁今年全年预计出货总量。 项目初期的100亿美元投资，将😢在首1GW完成时部署，后续资金将随着每1GW算力的部署逐步注😡入，英伟达还将因此获得OpenAI部分股权，双方利益深度捆绑🤗。根据其联合公告，首1GW英伟达系统，将于2026年下半年实🌟现首次token生成（即投入算力产出）。 消息公布后，🤗英伟达股价在9月22日直线拉升，收盘涨幅达3.93%，市值瞬😉间增加约1,700亿美元，稳稳占据全球市值最高公司的宝座。O🤩penAI这边，也对这笔投资寄予厚望，其CEO奥特曼表示，这😉将彻底改变公司计算能力瓶颈，助力新一代AI产品研发。毕竟当下😜ChatGPT 的周活跃用户高达7亿人，维持运行与模型迭代对🤩算力的消耗堪称“天文数字”，新投资有望为OpenAI突破发展❤️瓶颈注入“强心针”。 展开全文 然而，传闻与Op😀enAI合作研发定制芯片的博通，股价却下跌1.61%，当前市😅值约1.6万亿美元。 AI生态链的巨头朋友圈 O😅penAI的公告指，在AI工厂扩张计划中，OpenAI将把英🔥伟达视为首选战略算力与网络合作伙伴。双方将协同优化各自路线图😍，涵盖OpenAI的模型及基础设施软件，以及英伟达的硬件与软😜件。 此次合作是对英伟达与OpenAI各自现有AI发展😉计划的补充——双方已与微软（MSFT.US）、甲骨文（ORC🙄L.US）、软银及星际之门（Stargate）合作伙伴等广泛🔥的协作网络开展深度合作，共同致力于打造全球最先进的人工智能基🎉础设施。 显然，这一AI生态蓝图并不仅限于当前风头最劲👍的两大巨头，甲骨文俨然也是这生态中的一员。两周前，传闻Ope😁nAI与甲骨文签署了一项3,000亿美元的云服务协议，自20👍27年起的五年内采购算力，年均支出或达600亿美元，堪称云计😀算领域最大规模合约之一。 甲骨文与OpenAI的这份传🌟闻中的协议并非孤立存在，可能是英伟达技术落地的直接渠道。早在😍今年5月，甲骨文便斥资400亿美元采购了40万颗英伟达GB2🤗00“超级芯片”，为OpenAI在得克萨斯州沙漠建设全球最大😊的AI基地提供算力支持，该数据中心是首个“星际之门”项目，预😁计于2026年年中投入使用。 这或形成了英伟达向甲骨文💯供应芯片，而甲骨文转而向OpenAI提供云算力的自我强化的良😍性循环，但无论怎么算，英伟达都成为这场“三角关系”中的核心—🙌—向OpenAI和甲骨文提供上游支援。 值得留意的是，🚀英伟达向OpenAI投资的1,000亿美元，实际上被Open😀AI用来购买英伟达的芯片，所以这千亿美元最终还是回到英伟达的😅荷包，夯实英伟达的财务报表，英伟达还能通过这一投资，从Ope🤔nAI的利润中分一杯羹。 按OpenAI的最新5,00😴0亿美元估值计算，英伟达的千亿投资或相当于20%，不过这千亿⭐美元并非一次性投入，而是在1GW算力投产后先支付100亿，相😎当于OpenAI当前估值的2%，实际股权将按照OpenAI当🎉时的估值计算，也就是说，若OpenAI的估值进一步上升，英伟😂达所占的持股比重将下降。 这一投资规模，令几天前英伟达🤗对英特尔（INTC.US）的50亿美元投资相形见绌，或许这就😢是新星与过气巨头的区别，也折射出资本市场的残酷。 历史😜是否会重演？ 英特尔曾经也像OpenAI一样风头无两，😂但是当它未能抓住移动互联网和AI时代的技术拐点时，便从时代的🌟弄潮儿沦为追赶者，市值被后起之秀远远甩在身后。这段历史不禁让😍人深思：OpenAI当前高达5,000亿美元的估值，究竟是基😊于其扎实的盈利能力和清晰的商业化路径，还是更多建立在资本市场🤔对AI颠覆性未来的宏大叙事与无限憧憬之上？ 一个不容忽😢视的现实是：尽管OpenAI拥有现象级的产品ChatGPT和😜庞大的用户基础，但其商业化变现能力仍远未跟上“烧钱”的速度。🔥每年100亿美元的收入，在每年高达600亿美元的巨额基础设施😢开支面前，显得杯水车薪。CEO奥特曼甚至预计公司到2029年😢才可能实现盈利，期间累计亏损或将达到440亿美元。这种“愿景🎉驱动估值”的模式，与当年互联网泡沫时期资本追逐“点击量”而忽🌟视盈利的逻辑有几分神似。 相比之下，中国的AI发展路径🤯则呈现出不同的特点。以DeepSeek等为代表的中国AI公司😆，在技术追赶的同时，往往更注重与具体行业场景的结合和商业化落🙄地，尝试在技术投入与财务可持续性之间寻求更快的平衡。它们可能⭐不会像OpenAI那样追求绝对的算力规模和模型的通用性“霸权🙌”，而是采取一种更为务实、更具成本效益的策略。这种差异使得市🤯场不禁要问：在通往AGI（通用人工智能）的马拉松竞赛中，究竟🤩是OpenAI“大力出奇迹”的巨额投入模式能率先撞线，还是其🤗他更注重商业闭环的路径能笑到最后？ 一旦OpenAI在😅接下来的关键几年里，其技术突破速度或商业化成果未能达到市场越🤗来越高的预期，当前支撑其天价估值的“愿景泡沫”是否会破裂？资🙄本市场是否会有足够的耐心等待其盈利的那一天？如果答案是否定的🙌，那么曾经将所有筹码押注在未来的OpenAI，是否会像当年的🎉英特尔一样，从神坛跌落，从资本的宠儿沦为需要艰难转型的“弃子🥳”？ 英伟达的千亿投资，既是强大的助推器，也是一把双刃🥳剑。它虽然暂时缓解了OpenAI的算力焦虑，但也极大地推高了⭐市场预期和OpenAI的运营成本门槛。这笔交易将双方的利益深😜度捆绑，一荣俱荣，一损俱损。OpenAI押注的是技术能持续突😆破、应用能大规模变现、未来AI产生的价值将远超今日的天文数字🤔投入，若结局未如理想，将重塑整个市场的估值逻辑，这不仅关乎一😍家公司的命运，更将定义整个AI行业的发展轨迹与投资逻辑。返回❤️搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多