文 | 万联万象作者 | 龙猫 文 | 万联万象作者 👏| 龙猫 一场突如其来的泥石流，不仅卷走了矿工的生命，😅更冲击着全球铜市场的稳定根基。 从9月24日开始，国际❤️铜价突然大幅上涨，接连创下15个月新高。这场价格风暴的源头指😉向地球另一端——美国矿业巨头自由港麦克莫兰旗下印尼格拉斯伯格💯（Grasberg）铜矿因重大泥石流事故所引发的意外停产。 😎 作为全球在产的第二大铜矿，格拉斯伯格2024年铜产量高😴达81.6万吨，约占全球铜矿产量的3.5%。自由港公司预计，😉2026年该矿产量将较之前预估的77万吨下降35%，直到20😍27年其产量才会回到停产前水平。 继铝土、镍矿后，铜产😴业也迎来上游的“黑天鹅”事件。全球有色行业都在思考，要拿什么😘来止住已被推倒的铜矿减产“多米诺骨牌”？ 泥石流引发的💯铜业风暴 本次事件要追溯到9月8日晚，印尼中巴布亚省格😁拉斯伯格地下矿山发生大规模湿性矿料涌出事故。这场悲剧导致7名😍工人被困地下，其中2名已不幸身亡，截至9月24日仍有5名工人🎉处于失联状态。 事故对矿区基础设施造成严重破坏，包括铁😴路、电气系统、通信系统等核心采矿设施均受损。 在近三周😍的沉默后，9月24日自由港公司更新事故进展，大幅下修其铜产量⭐预期。公司宣布已启动不可抗力条款，这意味着其可因不可控事件暂🚀停履行部分供应合同义务。自由港将今年第四季度产量指引下调至“😂可忽略的水平”，远低于原先预估的20.2万吨。 全球市🤩场瞬间作出激烈反应。LME铜价单日暴涨3.2%，突破每吨10😎297美元，创五个月来最大涨幅。国内沪铜期货主力合约及电解铜👏现货价格也跟随上涨超过3%，升至8.3万元/吨附近。 🚀铜价飙升的同时，全球证券市场同步震荡。自由港麦克莫兰股价暴跌😡16.95%，单日市值蒸发巨大，创疫情以来最大单日跌幅。 🥳 与之形成鲜明对比的是，其他铜生产商股价逆势上扬：嘉能可、🙄泰克资源等因市场供应预期收紧而股价上扬。这一市场反应模式清晰😢展示了供应链冲击对不同环节企业的差异化影响。 全球铜供🎉需平衡的重构 格拉斯伯格铜矿的停产事件发生在全球铜市场😁本就脆弱的时刻。 根据中金公司的研究，2025年全球铜😡矿供给将有20.2万吨的损失，约占全球矿端供给的0.9%。而😅2026年将面临26.95万吨的损失，约占全球矿端供给的1.😀1%。 全球铜库存已处于历史相对低位，供应链缓冲能力有🙄限。任何供应风吹草动都更容易直接反映在价格上，强化了投资者对😡铜供应链脆弱性的认知。上海期货交易所进口亏损扩大至500元/😘吨，进一步反映现货市场紧张状况。 展开全文 近年😎来，全球铜矿供应扰动事件明显增多。 2025年2月，智😀利出现持续数周的罢工事件及全国范围断电引发的矿山停摆。202🤯5年二季度，受地震影响，艾芬豪与紫金矿业在刚果（金）合作的卡👏莫阿-卡库拉地下矿大幅下调2025年增产目标；三季度智利Co❤️delco旗下的埃尔特尼恩特矿山运营也遭遇地震，产量预计损失🤩2万-3万吨。 一系列事件表明，全球铜矿供应体系正变得🚀越来越不稳定。 中信建投期货金属首席研究员江露指出，从💯影响范围来看，自由港预计此次停产将对2025年第四季度全球铜🤯产量带来约47万吨的影响，对2026年全球铜产量带来27万吨😂减量，相当于占据全球铜矿产量的3.5%。这种规模的供应中断足🙌以改变全球铜市场的整体供需格局。 寻找缺口的答案 👏 面对即将到来的供应缺口，市场自然将目光投向其他潜在供应来源🤩。 然而，全球铜矿资源高度集中，前十大铜矿产量合计占全🤔球供应约30%，且多数由跨国矿业巨头联合控股，这种格局虽有利💯于规模效应，但也可能加剧区域性供应波动风险。 现有矿山🤩的扩产是最直接的解决方案。必和必拓近期宣布投资15亿美元扩建⭐智利Spence铜矿，力拓则加速推进蒙古奥尤陶勒盖铜矿二期工😎程。然而，这些项目需要时间，难以立即填补格拉斯伯格停产造成的🙌缺口。 回收与替代品同样被视为缓解供需矛盾的途径。废铜⭐回收量短期激增20%，但仅能弥补约15%的供应缺口。而在大部🙌分应用领域，铜的替代品有限，铝作为铜的替代品，其价格同步上涨👏3%，但导电性能差异限制了替代规模。尤其是在电气传输和新能源😉领域，铜的导电性能无可替代。 短期来看，巴拿马年产量3😁3万吨的Cobre Panama铜矿的产能恢复节奏将成为影响👏2026年供需平衡的关键因素。该矿自2022年底因税收和特许😴权使用费争议而停产，巴拿马政府考虑在2026年初重启该铜矿。😡但其重启面临环境审计等程序性障碍，具体时间表仍存不确定性。 ⭐ 最终，价格机制本身将发挥作用。 铜价上涨将抑制部🤗分非必要需求，同时刺激新的供应来源投入开发。然而，这一过程需🙌要时间，且可能对全球能源转型和经济发展造成连锁反应。铜价每上😅涨1000美元/吨，全球电线电缆行业成本增加约120亿美元，🙄可能引发终端产品涨价。 结语 铜价飙升的背后，是🌟全球资源供应链的深度脆弱性。随着全球能源转型加速，铜在电动汽🤗车、可再生能源设施及电网建设中的需求持续增长。 未来两🌟年，铜市场将步入供给短缺与需求增长的双重考验期。解决缺口难题😆需要多元化的策略：加速废旧铜回收利用、开发替代材料、提高资源💯利用效率，以及建立更富韧性的供应链体系。 全球铜矿停产😆事件警示我们，资源安全已成为后工业化时代的战略议题。在追求经😁济效益的同时，加强供应链风险管理、推动技术创新、促进资源循环🥳利用，才是应对全球资源挑战的根本之策。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多