文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市🤯场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一😎数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😁，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🥳智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😂交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股😀股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😆4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。💯 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总😴募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😍不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😴亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🤗，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增😆至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股🤗”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😉？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早❤️且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的😁。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🥳O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加💯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😎约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价😜格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来💯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而😀更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募⭐资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😁务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R❤️obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性💯投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余🤯凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5🙌年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就😢必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😂企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效😁应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😎户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😀务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车❤️载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该🥳门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025🤗年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😊，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达😂到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比🙄增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🤯在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😴芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😡贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单😡车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向😘城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😉案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大🌟众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家🤩车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其🥳客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品😡牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🙄居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🙄 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风😉险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🌟五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%🤩、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平❤️线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🤩大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🙌从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当🥳主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🤯企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危❤️机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob😍otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，🚀国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市🙄场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So🤗C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，⭐2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿🚀美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶😁渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功😜能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😍产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应😀。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😁到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶😊芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商🔥也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202😘5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😊下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 🤯U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T🚀OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202👏4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😆导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国🚀内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😀以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🤗 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上🤔车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2🤩250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号😉+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”💯的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😁决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对🌟云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😅的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，😉面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”👍的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20🤔24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202🥳1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，🤩其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 🥳 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着😊一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品⭐解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注👏的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro🔥botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🎉将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景👏下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将❤️基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😆造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 😍在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😴市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🌟能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可😀以顶住压力。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

美国联邦政府“关门”10日进入第十天，白宫“大手一挥”，宣布开始大规模解雇联邦雇员。据美媒报道，超过4000名联邦雇员将丢掉工作。美国总统特朗普称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，会波及“很多人”。 统计： 20万联邦雇员已离职 非营利机构公共服务合作组织统计显示，特朗普政府执政9个月来，已有超过20万联邦雇员离开工作岗位，除主动辞职和正常退休的人外，相当一部分属于被迫离职。 白宫管理和预算办公室10日宣布，联邦政府裁员已经开始，超过4000人将被解雇。据美联社报道，这波裁员主要波及财政部、卫生与公共服务部、教育部、住房和城市发展部、商务部、能源部、国土安全部等联邦机构，其中前两个机构裁员规模最大。这些机构已开始陆续下达裁员通知。 熟悉内情的一个联邦雇员工会10日对美联社记者说，在教育部主管中小学事务的部门，主任级别以下的雇员几乎全被裁掉。特朗普早就看教育部“不顺眼”，今年3月签署行政令要求推动关闭教育部，将教育管理权归还各州。 “这是刻意制造的混乱” 特朗普10日晚在白宫椭圆形办公室接受媒体采访时说，因为政府“关门”，会有很多联邦雇员丢掉工作，“我们会在今后几天宣布人数，会有很多人”。他称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，但没有进一步解释。 特朗普政府最近借“关门”一事向民主党发起猛攻，削减民主党支持的项目、解散民主党主导的联邦机构。他之前明说，会解雇许多“民主党的人”。 美国国会参议院民主党领袖查克·舒默将政府最新一轮裁员归咎于特朗普。舒默说：“我们直说吧，没有人逼特朗普和(白宫管理和预算办公室主任)沃特裁员。他们没必要这样做，是他们自己想这样做。他们选择去无情地伤害别人——伤害那些保家卫国、检查食品安全和应对灾难的人。这是刻意制造的混乱。” 美国政府雇员联合会10日表示“已经提起诉讼”。该组织全国主席埃弗里特·凯利说，特朗普政府以“停摆”为借口，“非法解雇”数以千计为全国各地社区提供关键服务的雇员，这令人耻辱。“联邦雇员厌倦了被政治人物用作政治和个人利益的棋子。” 白宫这次做得太过了？ 美联社报道称，白宫这次做得多少“有点过”。以往美国联邦政府“停摆”期间，政府很少“落井下石”裁掉那些本就被迫停薪休假的雇员。通常情况下，政府“停摆”期间，提供“必要服务”的雇员停薪上班，其他雇员停薪休假。政府重新“开门”后，会给雇员补发工资。 一些共和党人也表示“看不下去了”。国会参议院拨款委员会主席苏珊·柯林斯说：“联邦雇员因为完全没有必要的政府‘关门’而停薪休假，白宫管理和预算办公室主任沃特却企图永久解雇他们，我对此强烈反对。” 来自阿拉斯加州的共和党籍参议员莉萨·穆尔科斯基说，这是“这届政府对联邦雇员采取惩罚行动的又一例证”。据媒体报道，先前有不少被炒掉的联邦雇员起诉特朗普政府采取“报复”行动，在没有正当理由的情况下解雇他们。 《纽约时报》报道说，在政府“停摆”期间试图解雇联邦雇员，特朗普政府此举可能会让当前财政僵局进一步升级，导致高昂代价。 因两党在医保等福利支出方面存在分歧，美国国会参议院未能在9月30日上一财年结束前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近7年再次“停摆”，共和、民主两党为此相互“甩锅”。 据媒体报道，政府“关门”期间，约75万联邦雇员停薪休假，军人恐难在15日的领薪日按时领到军饷。经济数据发布暂停，公共服务陷入停滞，美国经济和社会遭受损失。返回搜狐，查看更多