在 2024 年全球手机市场的利润版图中，苹果以 8400 🙄亿元净利润、占据行业 83% 利润的绝对优势稳居顶端，形成 😆“一超多强” 的格局。然而，这一耀眼数据背后暗藏隐忧：三星虽⭐以 1692 亿元净利润位列第二，但其研发投入激增与存储芯片😜业务波动导致利润下滑 28%；中国厂商中，华为、小米分别以 😊130%、41.3% 的利润增速快速追赶，叠加中美关税摩擦对👏高溢价策略的潜在冲击，苹果亟需在硬件创新与生态布局上双线破局😅，以巩固利润护城河。 面对国产厂商在小屏旗舰与折叠屏领🙌域的夹击，以及自 2022 年 iPhone 13 mini🤯 停产后留下的 “轻薄细分市场” 空白，苹果计划于 2025🤩 年推出 iPhone 17 Air，以 “大屏 + 极致轻🤔薄” 的差异化定位切入中端市场。这款厚度仅 5.5mm 的机😎型搭载 6.5 英寸 OLED 屏幕，通过钛铝合金框架、高密🤩度电池技术及主板布局重构，在压缩内部空间的同时维持大屏体验。😎其核心策略在于错位竞争，避开与高端 Pro 系列的直接内卷，😆以单摄配置（48MP 主摄 + 24MP 前置）、12GB 😀RAM 及 A19 芯片的组合，精准锁定对便携性有需求但预算💯有限的用户，填补 “大屏轻薄” 品类空白；同时实现成本与体验😅平衡，尽管取消超广角镜头可能牺牲影像多样性，35W 快充与略👍逊的续航表现也需接受市场检验，但其约 899 美元的起售价（😁低于同期 Pro 机型 200-300 美元），配合 “轻量👏级大屏” 的稀缺定位，有望在中端市场打开增量空间。这一策略本😂质是对 “利润蛋糕” 的精细化切割 —— 在维持高端溢价的同😎时，通过差异化产品守住中端市场基本盘，避免因国产厂商性价比攻😍势导致的份额流失。 如果说 iPhone 17 Air🥳 是应对当下竞争的 “战术武器”，那么将于 2025 年 6🎉 月 WWDC 发布的 iOS 19 则是着眼未来的 “战略😂布局”。此次系统升级以 “为新硬件形态铺路” 为核心，最值得😜关注的是生产力工具的突破。台前调度功能下放 iPhone，首🤔次支持外接显示器实现多任务处理，这一看似对标安卓 “桌面模式😍” 的功能，实则暗藏深意。业内普遍认为，苹果正通过现有设备收🎉集多窗口交互数据，为传闻中的折叠屏 iPhone 做系统适配😊准备。这种 “硬件未至，系统先行” 的策略，延续了苹果生态协🚀同的一贯思路 —— 通过 iOS 提前构建折叠屏所需的分屏操💯作、任务管理等底层逻辑，确保未来硬件发布时软件生态同步成熟。😁在界面与 AI 的渐进式创新上，尽管半透明窗口设计（借鉴 V😉isionOS）与第三方 AI 模型整合（如谷歌 Gemin👍i）带来视觉与智能体验的提升，但对中国用户而言，AI 功能受😴限于本土生态适配问题，实际价值打折扣。iOS 19 的真正意👏义在于 “过渡性储备”—— 在智能手机创新趋缓期，通过系统层😁面的交互试验，为可折叠设备、AR/VR 终端等下一代硬件搭建😊软件桥梁。这种 “硬件试错 + 软件预埋” 的组合拳，体现了🤔苹果对行业周期的判断：当硬件微创新难以持续刺激消费时，需通过⭐ “现有产品差异化 + 未来生态前瞻性” 双轨并行，确保利润😢增长的可持续性。 苹果的一系列动作，本质是对行业趋势变🙌化的应激反应。利润结构单一化风险显著，尽管 83% 的利润占🔥比看似稳固，但其过度依赖高端机型（Pro 系列贡献近 60%😊 利润）与硬件销售的模式，在用户换机周期延长（全球平均超 3🤔1 个月）、国产厂商高端化（华为 Mate 60 系列重返高😴端市场）的背景下，正面临 “量价齐跌” 的潜在危机。iPho😆ne 17 Air 通过中端市场卡位，试图以 “走量型产品”😢 对冲高端市场增长放缓。生态壁垒的隐形较量激烈，安卓阵营在折👏叠屏（三星 Galaxy Z 系列、华为 Mate Xs）与🤩端侧大模型（小米澎湃 OS 集成 AI 大模型）的突破，迫使🎉苹果加速布局。iOS 19 对折叠屏交互的提前适配，既是对硬👏件创新滞后的弥补，也是防止用户因 “系统体验断层” 流向安卓🔥生态的防御性策略。 站在行业拐点，苹果的 “利润保卫战😀” 已从单一的硬件溢价转向 “产品矩阵 + 生态前瞻” 的立😁体竞争。iPhone 17 Air 与 iOS 19 的协同😆，前者是当下抢占细分市场的 “矛”，后者是未来构建生态壁垒的🤯 “盾”—— 唯有两者合力，才能在国产厂商 “硬件性价比 +👏 生态本土化” 的双重攻势下，守住智能手机行业的利润 “护城😢河”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多