一门炽热而残酷的生意。 文｜表外表里 刘钰民 连❤️抗抑郁药都有软广了，麦草感叹，这个世界真是疯了。 刷到🤩那条笔记时，她以为是病友间的寻常分享，看完才回过味来，是某喷😎剂的广告。抗抑郁症跟治感冒不一样，药不能乱吃。麦草说，打着科😂普的幌子推荐可能会误导病人。 但面对越冒越多的抗抑郁药😀广告，麦草也表示能理解。 她去健身房运动疗愈，10个人⭐里3个人是病友，运动场秒变病友交流会；去医院复诊，普通号也得🤩靠抢，看诊推迟一小时是常态，候诊厅里黑压压坐满了等待的人。 👏 甚至重性精神疾病患者也在增多，麦草住院期间，周围几乎没🥳有空床位，医生们总是行色匆匆，护士更是人手紧张，四五个人要管😉七十多个病人。 数据显示，中国抑郁障碍总人数已达到95🤗00万，其中登记在册的患者约3800万人（2023年），庞大😅的患病人群催生了一个躁动的药品市场。 打开线上购物平台⭐，常见抗抑郁药物销量以十万为单位，部分产品30天内种草飙升5🙌倍。国内公立医疗机构终端抗抑郁化药销售额，也在去年创下超91🤔亿元新高，同比增长6%。 热切需求下，手握阿戈美拉汀片👍的翰森制药，跻身抗抑郁化药一级集团TOP3；京卫制药凭艾司西😅酞普兰片，狂揽7亿销售额；绿叶制药的独家新药盐酸托鲁地文拉法😢辛缓释片，销量暴涨99.9%。 这条关乎生命的赛道，同🤔样也是一门炽热而残酷的生意。 一、社会富起来了，就会看😁见和疗愈心灵 哗啦啦一阵碗筷落地的声音，多多被惊得抬头🎉，只见正在接电话的朋友，像惊弓之鸟般慌乱起来。 一桌人😍赶紧帮忙，多多却越瞅越不对劲这位朋友有段时间没参加聚会了，眼🙄底挂着青黑，明显长期睡眠不足，眼神也无光。这次突如其来的崩溃❤️，似乎能对上抑郁的表现。 不放心的多多，后来硬拉着朋友😅去医院检查，果然确诊了。而这已经是近两年里，她亲手送去确诊的🤩第三个人。 一查一个准，全是抑郁。多多叹气道。作为95😴后，朋友们大多面临买车、买房、找对象的压力，为了过上更好的生😊活，风雨无阻上班、任劳任怨熬夜。 不止是同龄人，她发现🎉，上至留守的老年人、被优化的中年人，下至困在学业里的青少年，😂每个人都可能被无形的压力拖入情绪的低谷。 早发现、早干🥳预，可以把病扼杀在摇篮里。多多介绍，但问题是，人往往会被各种😂原因困住，最后拖成重症。 多多自己就是如此，初中老师的😡冷嘲热讽、精神PUA，给她留下了严重的心理创伤，然而学校没有🙄伸出援手，反而劝退她。等上了大学，又被造黄谣，抑郁加重以致于🌟出现躯体反应，脑子开始记不住东西。 展开全文 家😁里人没想到打小活泼开朗的多多会抑郁，没带她看医生，她也害怕被😂贴上疯子神经病的标签，独自与情绪对抗。等真正去就医，已经是发🌟病5年后，病情演变成双相情感障碍+人格解体+暴食症。 🥳也是因为自己淋过雨，多多才格外关注身边人的心理健康，她希望更😅多人意识到，焦虑抑郁不是什么见不得人的病，只是一场‘心灵感冒🥳’。 从业近10年的精神科医生腻腻，已经清晰察觉到这种😉观念的转变。 以前，农村中老年人喝农药自杀的悲剧频频发😴生；现在的患者，尤其年轻一代，会主动寻求治疗。腻腻说，这是精👏神卫生工作多年推广和普及带来的改变。 在她看来，精神类💯疾病以往就诊率低，不仅源于观念束缚，也在于缺乏基础的普及和社🌟区诊疗支持。如今讲座、免费筛查、社区心理服务渐渐落地，大众的😎认知水平也在悄然转变。 从某种意义上说，抑郁症是‘富病🌟’。腻腻坦言，当社会富裕到一定程度，才会真正看见心灵、疗愈心❤️灵。 从精神科医生转行医学事物经理的大雷也有同感，十年🎉前入行时，因为病人少和长期吃药导致的贫穷，精神科的工资是院内🙌最低的，肿瘤医生月薪上万，他每月只有三千五。 而如今，💯精神科成了大医院的黄金科室有不错的收入，工作比起其他科室相对👍轻松，精神科医生的缺口也由此逐渐缩小。 这些变化，都推🙄动了更多患者走进诊室，抬高了抗抑郁药临床需求。不少药企正是瞅🌟准了这波风口，开始加码布局。 例如，2018年舍曲林主😡要仿制药企仅有三家，如今涨至十余家；年轻的氢溴酸伏硫西汀（心⭐达悦），更是群狼环伺，仅今年便有9家仿制药企入局。 据🎉米内网数据，今年以来，国内已有40个抗抑郁药（仿制药）获批上😊市；同时，还有至少32款国产抗抑郁1类化药新药处于获批临床及🙄以上阶段，涉及20余家药企。 不过，乌泱泱的掘金者一窝😎蜂涌来，会发现这里可能并非富矿。 二、光脚国产药冲锋，👏原研药被挤出价格水分 心灵感冒持续蔓延、入局药企前赴后🔥继，但国内公立医院抗抑郁药物的销售额，却一度踩了急刹车。 😀 这看似矛盾的市场降温，在患者李瑞眼里，却是早该如此。 🤗 十年前，李瑞查出了抑郁症后，每个月光药就要吃掉2K，占收😆入1/3。感觉自己不配抑郁，连药都配不起。他自嘲道，彼时舍曲❤️林、思诺思要数十元一盒，希德坦度螺酮、奥氮平更是近150元/🤩盒。 他想买便宜些的国产药，可仿制药疗效远不如进口原研😆药，压根进不去三甲医院的药房。 大雷就目睹了不少患者因⭐难以负担药费，不得不中断治疗。但面对此景，业内也束手无策中枢🎉神经系统（CNS）的药物研发被称为药物研发皇冠，巨大的研发门🥳槛使新药推出极其缓慢。 国内最早的SSRI抗抑郁药‘百😊忧解’，用了30年还在临床一线，同时期的肿瘤药早就销声匿迹了😉。大雷介绍，多年来，经典抗抑郁焦虑药物种类变化寥寥、天花板依👍旧。 而相对稳定的市场格局，往往会诱发贪婪。 以😘重度抑郁症的克星伏硫西汀为例，一盒10mg×14片售价曾高达👍500元，按化合物折算下来相当于3570元/g，别说黄金，比🤗特币看了都沉默。 然而公开资料显示，伏硫西汀的化学生产💯成本仅为6元/g，甚至更低。若仅以原料成本计，利润率达到惊人😘的60000%，实力演绎一本万利。 手握一系列原研专利🚀壁垒的国际巨头，如辉瑞、丹麦灵北及美国礼来等，由此长期把持着😂国内抗抑郁药物市场，一度与合资药联手切走近九成的销售蛋糕。 🤯 不过，没有永不落幕的盛宴，进口药的暴利时代终将迎来终结😡。 如今大雷打开购物APP，国产伏硫西汀价格已从500❤️元打骨折至27.5元/盒，原研药的皇冠也松动，售价跳水40%🤔。 是集采把药价打了下来。大雷说。集采开启后，国际巨头🤔们倚仗原有的市场主导地位，几乎清一色选择维持原研药价格体系，😂在谈判中投了放弃票。 然而市场很快回敬了一瓢冷水光脚的😉国产过评仿制药企积极踊跃，趁势以价换量，对辉瑞们发起了猛烈的🙄攻势。 拿伏硫西汀来说，纳入集采的6家药企中，最低中标😎价格仅为9.87元/盒，一片只需7毛钱。艾司西酞普兰、舍曲林🤯等销量大户，更是早早打成了白菜价，叠加医保，患者实际用药成本🔥可能不足原来的十分之一。 当吃药不再是患者的不可承受之😂重，原研药的光环也难以为继。 据统计，舍曲林纳入集采后🤗，辉瑞的细分市场份额在短短半年内下滑了14%；与之相反，入选😘的华海药业市场份额从不足10%跃升至超20%。 整体来😁看，随着多轮集采推进，抗抑郁药在等级医院销售TOP5厂家已重🤗新洗牌，本土药企吞下了更多市场份额，豪森等企业逐渐占据领先地⭐位。 为此，曾经高高在上的原研药，也被迫挤出价格水分、🙄低头迎战。这也抗抑郁药用药量增加，但市场销售额却下滑的原因。🎉大雷解释道。 当然，在洗牌过程中，本土药企的业绩也难免😊受冲击，但抑郁症作为慢性病，需要长期吃药治疗，随着越来越多患🤔者配药，市场还将持续壮大。 三、一旦被抑郁症缠上，可能🥳终生离不开药 舍曲林、丁螺环酮、奥沙西泮、喹硫平多多一😘粒粒捡起药片，熟练地就水吞下。服药9年，如今8种药仍是她每日⭐的必修课。 多多哪里不懂是药三分毒的道理，可她也比谁都😉清楚，没了这些药，她连医院的门都走不出，更别说正常的工作与生🙄活。 之前因为吃药和暴食症，多多一度胖到188斤，她不🤔得不咬牙减量。而戒药的过程，差点要了她老命。 发烧、头😢晕头疼、恶心呕吐是家常便饭，最严重的时候，声音、光线都会让她🙌崩溃。比如，打开豆浆机之后，她要把厨房门、卧室门层层关紧，躲🙌在被子里戴上降噪耳机；任何时候出门都带着墨镜，包括漆黑的晚上🤗。 每天就像喝了大酒一样，宿醉头晕，家人和朋友轮流陪着😉我。看着大家熬得通红的双眼，她心里比谁都疼。 离不开药😎绝非多多的个体经验，而是大多数抑郁症患者必须直面的困境，以致🚀于抗抑郁药物容易成瘾的说法不胫而走。 但在大雷看来，药😆物成瘾有些夸张，更准确的说法应该是撤药反应。 目前抑郁😜症发病机制尚未明确，被广泛接受的假说是与神经递质异常有关。大🤗雷简单举例，5-羟色胺掌管着幸福满足感的开关，去甲肾上腺素让🤯人更有活力，这些神经递质失衡，人的情绪就会生病。 而抗❤️抑郁药物，就是通过调节受体的功能，逐步把神经递质恢复正常水平🤩。这也决定了，抗抑郁药物无法像消炎药一样产生‘立竿见影’的治🤯疗效果，患者必须长期、规律地服药才能稳住病情。大雷说。 😘 一旦突然断药，患者便会遭遇更为激烈的反噬。不吃药就浑身难受😅的痛苦，常被误认为是成瘾副作用，实际上那是凶猛的戒断反应。 👏 除了药物的物理干预，抑郁症往往还需要配合心理治疗，去打🤯开心结。 而大雷的一位心理咨询师朋友，已经开始去送外卖🚀了。 一次500元，每周一次，每月光心理咨询这一项支出🙌就得2000元。这对多数家庭来说都是不小的负担。大雷坦言，心🎉理治疗的高门槛让众多患者望而却步。 愿意掏钱的，也分分💯钟被坑得怀疑人生：很多心理咨询师，本职是程序员、司机，考个证😉就出来接单了。 那些鼓起勇气敞开心扉的患者，迎头撞上水😂平参差不齐的咨询师，体验一言难尽。倒霉者还会被嘲讽、鄙视，心🎉境更加破碎，最后又把自己包裹起来，使得心理治疗推广难上加难。😁 反观抗抑郁药物这边，如今药价大幅下降，症状改善效果也🤗更为稳定，最后大家还是倾向于吃药。大雷无奈道，同时服用多种药💯物、甚至终生服药的患者，数不胜数。 多多就是其中之一。👍心中的抑郁就像烦人黑狗，始终咬住她不放，一旦停药，耳边总会响🚀起一个声音，反复催促她从窗户跳下去。 但她的人生才开始😅，怎能甘心让病魔得逞？哪怕是终生服药，多多也要告诉它，谁才是❤️这副身体的主人。 如今，她已经跨过了人生最难的一道坎，😢能坦然面对世界、面对接下来的人生。她把自己的故事分享出来，也❤️是想激励广大病友，熬过去，你会发现眼前豁然开朗。 （特😡别鸣谢博主多敷面膜多读书、大雷谈心、油腻腻（破产版）、随心f🚀ly、momo对本文的支持。）返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😍捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关👍ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 🙄 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。😀 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康⭐于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😴于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🔥脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康😍的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时👏被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🌟“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被👍调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😍06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😆5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😴日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🙌但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5🎉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😁起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🌟F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创🔥新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品🔥中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🙌港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🤔共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6😘3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🌟元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，🙌不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股💯价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😂%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😡”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😅法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9💯 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🤯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤩数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😡被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 ❤️ 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😜但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者👏表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🔥、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😊察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🔥空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对🔥选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 👍50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🤩 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🌟3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🌟的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😢比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大👍幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🤯数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😡，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😎，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😀TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😎市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😴量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤔TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 😀 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😀多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😘重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🤩的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😡权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🤯持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😉成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🔥出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 🙄 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🌟调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😂d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😜团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF👏规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资❤️金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🌟TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😍产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🤔 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信👍息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😊stcn.com返回搜狐，查看更多