智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，9月30日，因临时财😢政拨款未能及时通过，美国政府时隔近7年再次陷入停摆。政府停摆🤔对大类资产的长期影响相对有限。美股并不必然恐慌下跌，标普50🙌0在政府关门期间平均涨幅2.91%，胜率75%；美债出现温和❤️避险交易，前端下行更明显，10年期美债胜率75%，平均下跌2😊.25BP，2年期美债胜率 100%，平均下跌8BP；美元偏🤯弱但跌度不大，平均下跌0.30%；黄金小幅上涨但胜率不高, ⭐平均上涨1.07%，长期政府关门事件中，黄金涨幅更高。 😅 申万宏源主要观点如下： 9月30日，因临时财政拨款未🤩能及时通过，美国政府时隔近7年再次陷入停摆。此次政府“关门”😜有何特殊之处，可能对美国经济及市场产生哪些影响？ 一问😘：今年美国政府为什么“关门”？医保补贴政策是核心矛盾 🙌今年美国政府停摆，主因是两党就是否延长医疗保险补贴政策发生争🙌执、未能及时通过临时拨款。民主党坚持延长奥巴马《平价医疗法案😎》的增强型医疗保险税收抵免，并要求撤销《美丽大法案》中对医疗😴补助的削减条款；共和党则指责民主党强行捆绑议题，应为政府停摆😉负责。 市场预计政府停摆时长或达15天以上。截至10月👍6日，众议院已通过临时拨款法案，但参议院多次投票均未能达到6🤩0票。市场预测显示，停摆15天以上的平均概率达67%。政府重🔥开需两党达成妥协，短期临时拨款以及《平价医疗法案》保费税收抵😘免临时延长的可能性较高。 二问：政府“关门”时会发生什🔥么？非必要政府活动停止运作，统计数据暂停发布 政府“关🥳门”期间，非必要政府活动停止运作，涉及生命财产、国家安全的必😜要活动依然可正常运转。联邦统计与数据可能暂停发布，主要受影响🌟的有美国人口普查局的零售、地产等数据；美国劳工统计局的非农就😎业、失业率、CPI等数据；军事、执法、社保、医保等职能继续运🙄作。 三问：历史上，美国发生过几次政府“关门”？11次🥳停摆，平均时长8.6天 1980年以来美国政府“关门”😴共11次，平均持续时长8.6天，最长34天，最短1天，10月😴是政府关门高发期。1977年以来，美国政府几乎从未按时通过财💯政预算法案，10月1日新财年开始时，美国一般都使用临时拨款法🤩案进行过度，这也导致10月成为停摆高发期。 政府停摆多🙄由两类争端引发。一是财政政策争端，争议焦点是财政是否扩张，如😂1981里根政府关门。二是政治博弈争端。多数政府关门与财政立🙌场无关，而是被反对党当作政治博弈工具，两党强行将医保、移民等😂政策与财政预算捆绑，以达到自身政治目的，如2018政府关门。👏 四问：政府“关门”如何影响GDP？停摆一个月或仅影响😎0.02个百分点 政府“关门”对美国GDP的冲击较弱，😍停摆一个月或仅影响0.02个百分点。政府停摆主要通过公务员收🤔入和政策不确定性等渠道影响经济，由于持续时间较短，且会补发工🚀资，对GDP的影响有限。2019年政府停摆34天，对当年GD😎P永久损失为30亿美元，约为GDP的0.02%。 五问😡：政府“关门”如何影响就业？可能小幅抬升失业率，复工后回落 💯 政府停摆对非农就业往往无实质影响，但可能小幅临时抬升失🤯业率，复工后出现回落。政府关门，公务员停薪休假，但仍属于就业😢状态，对非农影响较低；但政府关门可能导致CPS口径下的临时失🤯业上升，2019年政府关门34天，导致失业率先小幅抬升0.1😁个点，后降低0.2个点。 六问：政府“关门”如何影响市⭐场定价？美股仍上涨，美债利率下跌，美元偏弱 政府停摆对😊大类资产的长期影响相对有限。美股并不必然恐慌下跌，标普500🤩在政府关门期间平均涨幅2.91%，胜率75%；美债出现温和避🚀险交易，前端下行更明显，10年期美债胜率75%，平均下跌2.😆25BP，2年期美债胜率 100%，平均下跌8BP；美元偏弱😢但跌度不大，平均下跌0.30%；黄金小幅上涨但胜率不高, 平🤯均上涨1.07%，长期政府关门事件中，黄金涨幅更高。 🤩风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储🤗超预期转“鹰”。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，😅与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包🤗含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读🤯者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_cente🎉r@staff.hexun.com 返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

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沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多