2025年的最后一个季度已经开启，大起大落的光伏板块也在为年🙌底最后的冲刺做准备。10月9日节后首个交易日，光伏股强势上涨👏，为收官战开了个好头。 Choice数据显示，截至今日🤯收盘，A股光伏设备板块年内已上涨23.1%，相较于2023年😅全年28.5%、2024年全年21%的跌幅，显然已算得上佳绩😊。 不过，相比于资本市场的重新看好，大部分光伏企业还未👏能在业绩上重回增长通道，多数上市公司市值相较于2021-20🚀22年创下的历史高点也仍折去一半还多，其中最为典型的是昔日“😡市值一哥”隆基绿能，该公司2021年11月曾创下5423.7😂8亿元的市值记录（光伏板块历史最高），目前仅剩1430亿元左🚀右，跌幅接近74%。 四季度光伏企业能否翻盘？板块是否😊还有进一步上行空间？以下五个环节的进展尤需关注。 产业💯链价格高涨，能否利好三季报？ 综合InfoLink C🙄onsulting的相关统计数据，今年三季度光伏产业链四大主💯材（硅料、硅片、电池片、组件）价格的涨幅平均值接近35%，。😂 如果翻看过去两年光伏企业，尤其一体化龙头的财报，总是🤯能看到类似“产品价格持续下跌，成交价低于行业现金成本，加之大😆量存货跌价处理，导致企业亏损”等表述，“降价潮”也被视为光伏🥳板块大规模亏损的直接原因之一。正常来说，价格走高企业业绩应该😆会有所体现，但对于市场最关注的龙头企业来说，三季报的表现并不🥳一定立刻就能大幅好转。 根据中国有色金属工业协会硅业分👏会的观察，硅料、硅片交易均价虽然三季度都涨超40%，但实际成😘交量均较低，且产业链下游往往有未消耗库存。总的来说，价格走势👍虽然好看，但市场还不太景气。另外，作为终端需求的直接体现，截😂至9月末的TOPCon组件价格为0.693元/W，仅比历史最💯低价0.68元/W高1分3，整个三季度也就是从这个最低点涨了🤗1.9%而已。与此同时，该环节需求也因“抢装潮”落幕而迅速走😘弱。而目前，光伏营收TOP10中，过半都是组件销售占大头的公🥳司，其他企业除了阳光电源这个光储逆变器龙头，也多有占比不低的😀组件业务。在10月的财报季，组件环节的疲弱，仍会为光伏板块业😜绩带来压力。 “反内卷”正在进行时，产能整合最受关注 🥳 分季度来看，今年一季度、二季度光伏设备板块分别下跌了1😊.8%和1.5%，涨幅均集中在三季度（单季上涨25.3%）。😊其中确有大盘整体上行的影响，但相较于同样在2020年实现翻倍😁，今年却“躲着牛市走”的白酒板块，光伏显然还是跟上了大盘。实🌟际上，光伏设备三季度涨幅已较同期上证指数12.7%的涨幅高出🤩一倍，不过还低于深证成指单季29.3%的涨幅。 这这波😁上涨中，行业“反内卷”预期起了很大作用。包括政策端多晶硅行业😆专项节能监察、六部委联合召开光伏产业座谈会，行业端自律倡议、👏严格执行自律公约等举措。 中金研究在近期研报中指出，虽👏然整体挑战不小，但仍看好光伏“反内卷”的持续推进以及板块弹性🎉。该机构还指出，价格引导和产能整合是光伏“反内卷”的两条核心😎路径。前者主要是遏制低价，从近期行业协会将低价竞标公司踢出“😜自律公约”等举措可以看出“反低价”愈发从严。而对于产能整合，😡行业最关心的就是硅料端“以大收小”的“收储”方案。近期以下游😁组件业务为主的晶科能源也表示，硅料产能整合方案若能成功落地，😆通过淘汰落后产能、控制行业供给促进供需回归平衡，将利好整个产😘业链。 不过，从硅料整合方案爆出以来最愿意发声的协鑫科⭐技透露的信息来看，目前方案尚未完全确定，市场接受度和执行方式⭐、风险预案等都需进一步考量。在这方面，市场能获取的可靠信息并🎉不多，不过，近期中东主权基金注资协鑫的新闻似乎预示着收储资金😡的准备工作正在加速，后者也在公告中明确表示，将发起设立专项产😡业基金，通过市场化收购、专业化重组及创新性升级等方式，整合行🙌业内低效、低质的过剩产能，终结行业低价无序竞争乱象，缓解恶性😆“内卷”带来的资源浪费与发展压力。 展开全文 哪🤩家巨头率先扭亏为盈？ 半年报期间，BC电池片龙头爱旭股🥳份率先在二季度扭亏，为当时的财报季带来不少提振。该公司截至1😉0月9日收盘年内涨幅接近52%，在板块中处于领先梯队。不过，😊彼时真正在半年报实现扭亏的企业少之又少。 到了年底，情⭐况或许会有所好转。此前，隆基绿能就给出了自己的时间表，称公司😀主营业务将在今年四季度扭亏。值得一提的是，隆基绿能与爱旭股份😆是BC技术路线的两大代表企业，今年BC电池、组件市占率增长可😀观，市场价格相对稳定，可能会为相关公司业绩增色不少。 😍而随着硅料端产能调控的推进和供需的平衡，通威股份、协鑫科技等😴亏损大户也被寄望于交出更好表现。不少机构也将行业全面盈利修复🔥的时间点锚定在2025年四季度到2026年一季度。 全😂年装机规模仍然承压 装机决定着需求，产能过剩叠加需求下😜滑，历来都是制造业最不愿意看到的。 2023年，光伏新🙌增装机增速高达148%，2024年这一数字降到28%，但仍然😉在高基数上实现增长。不过，对于今年的装机情况，市场并不乐观，😅此前不少机构、企业都认为今年新增装机增速大概率会降到个位数，🚀甚至持平或出现下降。不过，年初“136号文”出台引发“抢装潮😀”，光伏新增装机同比翻倍，行业对全年装机预期有所增高。但“抢😉装潮”在5月末落幕，6月、7月、8月装机持续创下新低，环比降❤️幅也在不断扩大。计入上半年“抢装”成绩后，目前市场对全年装机🤗的预期普遍在300GW以上，以此算至少有超过8%的年增速，乐🎉观者如国网能源研究院依据前五个月给出的预测甚至高达380GW😢。 往年四季度都是装机增速较快的时段，不过，如果今年四🥳季度装机持续不振，此前已提高了预期的市场信心显然会受到打击。😘 谁的第二曲线能扛住大旗？ 如果说此前光伏企业对🚀于第二曲线还有较多想象，那么从今年看来，储能似乎愈发变成了最😁佳选择。 目前全球市值最高的光伏公司阳光电源，实际上已🚀是一家光储并重的公司了。今年上半年，该公司储能系统营收占比已🙌经超过光伏逆变器业务，相较去年同期大增127.78%，毛利率👍也高达39.92%。 而在一众光伏主材企业中，储能业务😉发展较早、较为吃重的公司，也获得了一定的业绩韧性，其中典型即😀是阿特斯，该公司近年来在组件全球出货榜上的位次不断下降，但储❤️能出货不断增长。今年上半年，阿特斯已是传统一体化巨头中唯一实🌟现盈利的企业了。 其他企业对储能也明显更为重视，比如底🤗子较好的天合光能和近来着力较多的晶科能源。以往没有储能业务的😍通威股份和隆基绿能，现在经常被投资者问到是否会布局储能。根据😊此前钛媒体APP、界面新闻等平台的文章，隆基绿能去年就显露过🔥用储能取代氢能作为公司第二曲线的意向，今年已有信息显示，隆基😅绿能已入股储能公司，未来或将收购部分储能业务，加强光储融合发🥳展。 此外，虽然贸易局势仍然紧张，但海外市场的利润还是⭐较国内更高，企业出海表现对业绩的作用也越来越大。 总之😆，对于光伏板块来说，四季度是一个在模糊前景中既让人期待又带来🙄担忧的季度。（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏😢程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独🤩家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪🎉峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😍的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🤔乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子🙌又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👏的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个😴人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🔥家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😀值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😅了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服😜务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是😢他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😴得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力❤️”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播😉价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎😉不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻❤️学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统🥳媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😴什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无👍数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🔥子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。🤔随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值🚀，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号🙌了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就🤗不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😴铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😎要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 ❤️ 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能😆说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😊“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🔥无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了🤔足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很🤔多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🤗、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、🔥专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白🙌地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😀往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😜”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，⭐广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而💯是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到🌟今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一🤩堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🥳人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 😜 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😘镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益❤️多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😉考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😡教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更😜具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩🥳子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😂丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 🤔对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。😘记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭🤩敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成👏“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中🌟生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就👍不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😂志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😘内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—😘—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😀但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无🥳法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断😂子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🙄读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难😁尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让😉家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这😉些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🤩替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😂起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😀去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😅大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“🤯信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😢议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🙌的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🤯考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家🤗都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提❤️供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😀然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在👍这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😅不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😀而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🎉时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😊回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮🙄流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🚀为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两🎉难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出😡什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选💯择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😎灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🥳叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是🤯充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者🚀不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观🤔众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信🤔大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询😜服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“👏情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪😆个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多