文 | 医曜 文 | 医曜 随着辉瑞收购GLP-👏1减肥药开发商Metsera消息的传出，GLP-1药物下半场😀的竞争愈发激烈。对于GLP-1药物这个过去几年医药产业的最大😘风口而言，留给中小玩家的机会已经不多了。 在司美格鲁肽🔥等明星产品的带动下，一批国内多肽原料药企业迎来了一轮前所未有🤗的红利，财务数据呈直线上升态势。然而，在“暴利”的驱使下，越😍来越多的药企开始贪婪，它们不再满足于只做一家原料企业，而是开😴启疯狂的产能扩张模式。 正所谓“此一时，彼一时”。国内🙌产能“大干快上”之时，大洋彼岸却在上演一场捍卫司美格鲁肽霸主🙄地位的“保卫战”，这无形间让一大批药企陷入司美格鲁肽“陷阱”😉。 扩产狂欢暴露了国内药企在技术创新、成本控制和风险管🚀理上的深层短板，正在将整个行业拖入“骑虎难下”的尴尬境地。 ❤️ 01 暴利盛宴 全球糖尿病与肥胖症的流行病学数据😢绘制出一幅令人垂涎的市场画卷。 2025年上半年，这幅😘市场版图呈现出愈发绚丽的格局。全球GLP-1的销售额超过33😂6亿美元，其中，诺和诺德的司美格鲁肽系列销售合计收入1127🤔.56亿丹麦克朗（166.83亿美元），超过K药的销售额15😴1.61亿美元，成为了新一届药王；礼来的替尔泊肽系列销售为1😅47.34亿美元，增速令人震惊。 在这种氛围下，中国也🙄正在上演关于GLP-1的造富神话，只不过区别于诺和诺德和礼来🙄的冲锋陷阵，中国药企更多地扮演着后勤保障的角色——原料药生产😂。 根据弗若斯特沙利文数据显示，我国多肽原料药市场规模🎉从2016年的34.1亿元增长到2021年的76.2亿元，预👍计至2025年将达到237.5亿元，到2030年有望攀升至6😀52.5亿元。对于GLP-1原料药企业而言，这段时间是名副其😴实的黄金时代。 受益的“暴发户”随随便便一抓一大把。截😜至目前，已有药明康德、诺泰生物、翰宇药业、圣诺生物、泰德医药😎等超10家国内药企业务涉及GLP-1原料药供应。根据2025🌟年半年报显示，诺泰生物净利润约3亿元，增长四成；圣诺生物净利👍润8895.67万元，大增3.08倍；翰宇药业净利润1.45😀亿元，暴涨约15倍并扭亏为盈。 可是，暴力之下的中国原🤔料企业并没有满足，而是开启疯狂的产能扩张竞赛。 诺泰生😆物独创固液融合多肽合成技术，突破司美格鲁肽（44个氨基酸+脂😀肪酸侧链）公斤级稳定生产瓶颈，单批次产量超10公斤，成本较传😅统工艺降低30%，第四代多肽车间（601/602车间）投产后😜，2025年总产能将达10吨/年，位居全球第二。 圣诺😎生物募投项目“年产395千克多肽原料药生产线项目”已顺利投产😂，募投项目“制剂产业化技术改造项目”达到预定可使用状态。以自😊有资金建设的“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”107车😎间和108车间也陆续投入运营。 普利制药已经通过合成生😉物学技术，成功开发了原料药司美格鲁肽，该产品通过基因工程菌株❤️发酵得到多肽主链，再通过两步化学反应获得，产品纯度达到98%😀以上。其基于合成生物学的发酵车间12吨发酵已试产，后续规划会🌟进一步扩展到50吨发酵体系。 展开全文 奥锐特于🤯2024年6月建成300kg产能，主打差异化工艺，采用半发酵🙌法生产司美格鲁肽，成本低至30美元/克。 同时，一大批🌟药企跻身司美格鲁肽仿制药之争，涵盖华东医药、丽珠集团、石药集❤️团、翰宇药业等多家企业。一场大战，一触即发。 这场产能⭐狂欢并非偶然，而是医药产业在资本推动下盲目扩张的必然结果。但😴与规模扩张形成鲜明对比的是，国内企业在核心技术上的投入严重不❤️足，头部企业的研发投入占比普遍低于8%，远低于国际药企15%😎-20%的水平。这种“重产能轻研发”的发展模式，在市场红利期😅尚可维持，但在竞争加剧的背景下恐将难以为继。 02 悬😆崖边的狂欢 尽管司美格鲁肽系列在2025年上半结束时，💯已经登顶药王宝座，但依然无法掩盖其下调全年增长预期的焦虑。 🙌 今年5月，诺和诺德将2025财年全年销售额增长预期从此💯前的16%-24%下调至13%-21%，利润增长预期从19%😉-27%调整为16%-24%；7月底，再次将2025年销售额🚀下调至增长8%至14%，利润下调至增长10%至16%；9月，😉年内第三次下调营业利润增长预期至4%-10%。 礼来双⭐靶点药物替尔泊肽的强势崛起，正在改写GLP-1市场格局。头对⭐头临床试验显示，替尔泊肽72周减重效果达20.2%，较司美格🎉鲁肽的13.7%高出近50%。更致命的是，礼来在印第安纳州投😍入90亿美元扩建API产能，直指诺和诺德的供应软肋。 😘在种种失误之下，诺和诺德快挺不住了。9月10日，诺和诺德宣布👍，启动全公司转型，旨在精简组织架构，提高决策速度，并将资源重😜新分配至糖尿病和肥胖症领域。并计划在全球裁员约9000人，其🤗中预计将在丹麦裁员约5000人，同时暂停了位于哥本哈根的新研❤️发中心建设。 这一信号如同投入湖面的石子，在千里之外的🤗中国市场激起涟漪，仿制药企业和原料药企业的三大死亡陷阱已然显❤️现。 第一重陷阱，需求结构正在发生变化。当国内仿制药企🤗业还在为司美格鲁肽仿制药的上市争分夺秒时，市场主流已开始向新😜一代产品迁移，这种技术代差可能使大量仿制药面临“上市即落后”😜的尴尬局面。 第二重陷阱，专利壁垒将造成极致“内卷”。🤗司美格鲁肽的核心专利保护在不同市场存在差异，非法规市场专利到😍期预计在2026年，而欧美日等主要法规市场则要等到2031年😘。这意味着国内仿制药企业在未来5-6年内难以进入最具价值的欧🌟美市场，只能在竞争激烈的本土市场和部分新兴市场争夺份额。国际🤔原料药巨头也不会坐视中国企业侵蚀其市场地位，多家行业巨头正通🎉过技术升级和产能优化应对中国企业的成本竞争。 第三重陷🙄阱，产能过剩将引发连锁反应。上游原料药企业为消化过剩产能，可😆能采取低价倾销策略，短期内看似有利于仿制药企业降低成本，但长😢期来看将导致整个行业利润水平下降，削弱研发投入能力。更严重的🤔是，无序扩产造成的资源浪费已开始显现，大量资金投入到低水平重😜复的产能建设中，当产能过剩与研发滞后、需求波动等问题相互叠加❤️，国内GLP-1原料药行业将一地鸡毛。 无奈的是，原料👏药企疯狂扩产的行为，背后是时代的洪流，身不由己。 首先😅，这是一场时间的赛跑。此前，不论是司美格鲁肽还是替尔泊肽都曾🥳出现产品短缺问题。原研厂被迫外包，药明康德TIDES业务18😢7.6%的增速即受益于此。原料药企业扩产实为抢占原研产能空窗😉期的“时间套利”。但随着礼来和诺和诺德自建原料供应链，可套利😢的时间不多了。 其次，便是为即将到来的司美格鲁肽仿制药😴时代抢占上游制高点。司美格鲁肽中国专利2026年到期，国内药😎企的仿制药即将蜂拥而至。仿制药的利润不在终端销售，而在原料药🙄供应链的提前垄断。因此，谁占有上游的原料药供应，谁就能在即将😘到来的司美格鲁肽仿制药时代呼风唤雨。 只不过，身处日新😉月异的创新药时代，这种奋不顾身的竞速，不知道该说是时代的幸运⭐，还是时代的悲哀。 03 不可避免的价值重构 司⭐美格鲁肽的市场红利期眼见着已经到头，供需关系的变化将重新定义👏这个赛道的价值。 从市场供需来看，当前司美格鲁肽市场的🤩供给增长速度远超需求增长。2023年全球司美格鲁肽原料需求量⭐仅约1.2吨，而仅仅两年后的2025年，国内企业规划产能就已😉飙升至20吨，是当前全球需求的16倍之多。 但替尔泊肽🥳的崛起，已经使得这些产能逐渐变成负资产的可能。更为要命的是，😴属于替尔泊肽的专属时代，或许也只有很短的一段时间，因为更多“🤩参赛选手”即将抵达战场。 针对GLP-1类药物在减重过😅程中暴露出的显著的肌肉流失效应，礼来已布局了两款ActRII👏靶点的单抗Bimagrumab和LAE102。临床试验数据已😊验证，靶向ActRII的单抗既可达到顶级的肌肉保护作用，又能😅达到顶级的减重效果。 罗氏则是于2025年3月以最高总😡金额53亿美金重金买下Zealand管线，押注曾被忽视的Am👍ylin通路。Amylin也是一个多肽，类似GLP-1和GI🌟P，不同的是它主要由胰岛分泌。在动物实验和人体的I、II期实🤔验中展现出了保存肌肉的潜力，并且自身也能达到相当强的减肥效果😂，单药可以跟司美格鲁肽取得几乎一样的减重效果，正逐渐受到重视🥳。 信达生物的玛仕度肽作为全球首个GLP-1/GCGR😜双靶点激动剂已获批上市，礼来的Retatrutide（GLP😂-1/GIP/GCGR三靶点）进入临床III期，减重效率较单😎靶点提升30%-50%。 再加上即将进入战场的辉瑞，如🌟此之多的技术路线和在研产品，未来战场的方向也变得愈加扑朔迷离❤️。 另一方面，监管层对GLP-1产能无序扩张的态度，也🙌正在加速GLP-1原料药市场的重构。2024年11月，国家药😍监局和医保局发布《高风险原料药动态监督指引》，将GLP-1类🙄原料药纳入重点监测；2025年初，多省医保将部分GLP-1制🙌剂纳入带量采购续约清单，倒逼上游API降本让利。 这一😎切，无不在提醒GLP-1价值重构的预期下，不论是扩张还是参与😡，都需要慎之又慎。GLP-1原料药正在遭遇的处境，本质上是中💯国医药产业发展逻辑的又一个缩影。 当市场从短缺走向过剩👏，当竞争从增量分享转向存量争夺，企业的核心竞争力必然会发生变🥳化。如果要往好的方向变化，则必须建立在技术进步和价值创造的基😡础上，而非简单的规模扩张，否则将使整个原料药行业集体陷入“产😜能即王道”的恶性循环。 【本文系基于公开资料撰写，仅作🤗为信息交流之用，不构成任何投资建议。】返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 } 蓝鲨消费 文 } 蓝鲨消费 你好，贾总。😍 从9月10日开始到现在，笔者始终关注着西贝和罗永浩的😊PK。作为西贝的顾客，笔者经常带家里的小朋友到西贝吃饭，西贝😡餐厅给人的印象是干净、卫生，餐食口味受到小朋友的喜欢。本次争😂论的焦点在于西贝是否使用预制菜，从西贝公布的餐食制作标准和后😘厨直播来看，西贝没有国家规定的使用预制菜的情形。但西贝确实会🤔使用保质期较长的食材制作餐食。 其实我们都知道，随着冷😁鲜、冷藏技术的进步（比如液氮技术），很多食品可以先在中央厨房🌟做成半成品用冷鲜技术保存，再送到门店加工，其口感还原度越来越🥳接近大厨现做的水平。一些高端的西餐店，其高等级牛肉如果是从澳😊大利亚等海外进口，也是冷藏后通过冷链物流送到中国，再在门店解😀冻做成食材招待顾客。从行业角度讲，西贝用冷冻、保质期较长的海🙌鲈鱼做烤鱼是没有问题的。 不过，西贝主打儿童餐第一品牌🌟，作为一个家长（以及其他众多家长），关心的除了安全、卫生外（😀这点大部分家长相信西贝是没有问题的），还会关心其食材是否新鲜😎，是否现场烹制，当天卖完。这一点上，西贝自己也承认“没有满足🤯广大顾客的需求和期待”。 你和西贝的1.8万小伙伴显然🙄看到了顾客对西贝的疑问和期待。9月15日，西贝发布了一封《西🤔贝致歉信》，宣布在10月1日前对包括儿童餐牛肉饼等8款产品逐❤️步实行门店现做；并跟供应商沟通，在保证食品安全和库存周转的情🤩况下，尽量缩短保质期。 在为西贝叫好的同时，笔者还是希🙌望给你和西贝提点建议： 1.请你高度重视食材的新鲜度。🔥作为一个南方人，认为餐食好不好吃，跟食材新不新鲜息息相关（相😴信也是很多国人的基本认知）。食材新鲜，烹饪技术不用多先进餐食😊口感都不会太差。还以海鲈鱼为例，其核心产区是珠海市斗门区白蕉🔥镇，该地区占全国海鲈总产量的一半以上。那个地方属于亚热带气候😘，不存在冬天不能捕捞作业的问题。 西贝完全可以跟当地某🔥个或N个供应商谈好每年大概采购量，再让其按合同，提前一天将活😅鱼通过高铁、高速等运输到西贝在全国各地（合作或自建）的央厨，👏央厨宰杀处理冷鲜保存后运到门店，应该能做到当天宰杀当天烤卖（👍可能会增加一些成本，但值得）。 事实上，中国冷链技术已🙌相当发达，笔者建议西贝在采买生鲜食材（比如西蓝花等）时，向京😉东、阿里、拼多多等平台的供应链团队学习，你亲自带领采购团队绕😜开中间商，去到原产地，一方面确保食材优质、新鲜，另一方面也能🤩降低食材成本，还有助乡村振兴，帮助农民增收，对西贝树立良好品🌟牌形象大有裨益。 2.请你高度重视质优价美。这次风波中😅，顾客反映最多的问题之一是西贝的餐食有点贵。业内人士透露，西❤️贝的客单价高，因为用的是真材实料的食材，连员工的工服都不将就😀。行业内的人都知道，你做过多次快餐项目，比如贾国龙中国堡，但😁都不算成功，原因是你总用货真价实的食材来做快餐，算不过账来。🚀 本次顾客之所以对西贝后厨出现长保质期食材感到不舒服是💯因为：西贝的客单价不低，但量不大，食材也没有想象中新鲜。此外👍，顾客觉得贵，跟大家的整体收入承压有关。 西贝作为中国😍儿童餐龙头企业，年营收超60亿元，也应该站在顾客的立场（西贝🥳的顾客以中产为主，这些年普遍面临失业、房贷等压力），让顾客既🥳能享受到西贝优质的餐食，花费又不会觉得高，让顾客带着小孩来西⭐贝消费常常觉得“物超所值”。这可能要求西贝想办法全面降低食材😴（源头直采，大宗采购）、房租（门店可能不用那么大）、人工（使😊用炒菜机器人等）等成本，从而实现“西贝自己过紧日子，让消费者🤯过好日子”。 展开全文 3.请你高度重视公关工作😍。笔者在跟很多餐饮企业打交道的过程中有一个普遍的印象，不怎么🤯重视公关工作，常把公关等同于应对消费者投诉，给企业“灭”负面💯。西贝本次舆情风波所以愈演愈烈，跟你作为西贝创始人、以及有知😢名度的企业家IP，早早出来回应（可能不够重视公关团队的专业意👍见）有一定的关系。 你1988年创立西贝，至今37年了🌟，西贝像你的闺女，容不得任何质疑。但经过这次舆情危机你应该感🤯受到，没有一家企业是十全十美的，总有做得不到位的地方，况且是😆餐饮这种有无数细节和控制点的企业类型。本次事件的对错输赢可能🙌没那么重要，消费者怎么看的，西贝的各种应对在消费者心目中会留🔥下什么样的心智更重要。 如果你和罗永浩继续用诉讼等手段😜互相硬刚，西贝即便官司打赢了，品牌也输了。希望西贝从专业品牌🥳公关的角度出发，把罗永浩当成顾客，真诚地回应他的疑问和关切，💯秉着“有则改之无则加勉”的态度跟其沟通，而不是把他当成所谓的🤗“对手”，甚至还可以邀请他做“西贝首席品鉴官”，让其帮助西贝😂不断进步，笔者相信事情会很快得到妥善解决。 4.请你“😊让西贝透明”落到实处。西贝是中国餐饮行业的著名品牌，跟海底捞💯等一起，引领了中国餐饮行业的进步。西贝本次遇到的风波，如何应❤️对并做出切实的改变，将对全国餐饮行业（尤其是连锁餐饮龙头）起🤔到重要的示范作用。 至于如何让“透明的西贝”落到实处？😎笔者认为，西贝可以定期组织媒体、KOL（不建议任何人、任何时🤔候去，有食品安全隐患）走进西贝门店和后厨，见证和监督西贝的变😎革；西贝可以定期组织消费者走进西贝的央厨（北京平谷），走进西😉贝的食材原产地，见证食材的采购和预处理过程；西贝可以跟餐饮行😍业协会和相关部门沟通，推出相关预制菜、半成品等公示标准，推出😴餐食的制作标准并公开…… 中国餐饮是一个年GMV超5万😁亿元的民生行业，涌现出了海底捞、小菜园等优秀的餐饮龙头企业。🤗这些企业的创始人和你一样，带领企业在对标肯德基、麦当劳等全球🤯餐饮巨头的过程中，在中餐的安全、卫生、标准化等方面做了大量的🙄探索，让中国餐饮的连锁化率一路提升到23%（2024年数据）😊，但这跟美国的46.6%（2023年数据）依然存在巨大的差距😴。希望你能继续带领西贝，在对标欧美餐饮企业实现安全、卫生、标👍准的前提下，能把中餐强调食材新鲜、质优价美等优势发挥出来，让🚀中国餐饮走出海外，引领全球。让中国美食美味全世界。 此😁致， 敬礼！ 2025年9月15日返回搜狐，查看🙌更多