文 | 万联万象作者 | 龙猫 文 | 万联万象作者 🎉| 龙猫 一场突如其来的泥石流，不仅卷走了矿工的生命，😂更冲击着全球铜市场的稳定根基。 从9月24日开始，国际🤩铜价突然大幅上涨，接连创下15个月新高。这场价格风暴的源头指🤩向地球另一端——美国矿业巨头自由港麦克莫兰旗下印尼格拉斯伯格❤️（Grasberg）铜矿因重大泥石流事故所引发的意外停产。 🤔 作为全球在产的第二大铜矿，格拉斯伯格2024年铜产量高😡达81.6万吨，约占全球铜矿产量的3.5%。自由港公司预计，🤩2026年该矿产量将较之前预估的77万吨下降35%，直到20🔥27年其产量才会回到停产前水平。 继铝土、镍矿后，铜产⭐业也迎来上游的“黑天鹅”事件。全球有色行业都在思考，要拿什么😘来止住已被推倒的铜矿减产“多米诺骨牌”？ 泥石流引发的🤗铜业风暴 本次事件要追溯到9月8日晚，印尼中巴布亚省格🤩拉斯伯格地下矿山发生大规模湿性矿料涌出事故。这场悲剧导致7名🔥工人被困地下，其中2名已不幸身亡，截至9月24日仍有5名工人🤔处于失联状态。 事故对矿区基础设施造成严重破坏，包括铁🤯路、电气系统、通信系统等核心采矿设施均受损。 在近三周😢的沉默后，9月24日自由港公司更新事故进展，大幅下修其铜产量😢预期。公司宣布已启动不可抗力条款，这意味着其可因不可控事件暂😀停履行部分供应合同义务。自由港将今年第四季度产量指引下调至“🌟可忽略的水平”，远低于原先预估的20.2万吨。 全球市😊场瞬间作出激烈反应。LME铜价单日暴涨3.2%，突破每吨10❤️297美元，创五个月来最大涨幅。国内沪铜期货主力合约及电解铜🤯现货价格也跟随上涨超过3%，升至8.3万元/吨附近。 🤯铜价飙升的同时，全球证券市场同步震荡。自由港麦克莫兰股价暴跌🙄16.95%，单日市值蒸发巨大，创疫情以来最大单日跌幅。 🤗 与之形成鲜明对比的是，其他铜生产商股价逆势上扬：嘉能可、😂泰克资源等因市场供应预期收紧而股价上扬。这一市场反应模式清晰🌟展示了供应链冲击对不同环节企业的差异化影响。 全球铜供😁需平衡的重构 格拉斯伯格铜矿的停产事件发生在全球铜市场😘本就脆弱的时刻。 根据中金公司的研究，2025年全球铜🙄矿供给将有20.2万吨的损失，约占全球矿端供给的0.9%。而😍2026年将面临26.95万吨的损失，约占全球矿端供给的1.😘1%。 全球铜库存已处于历史相对低位，供应链缓冲能力有😁限。任何供应风吹草动都更容易直接反映在价格上，强化了投资者对🚀铜供应链脆弱性的认知。上海期货交易所进口亏损扩大至500元/🙌吨，进一步反映现货市场紧张状况。 展开全文 近年😀来，全球铜矿供应扰动事件明显增多。 2025年2月，智😂利出现持续数周的罢工事件及全国范围断电引发的矿山停摆。202😉5年二季度，受地震影响，艾芬豪与紫金矿业在刚果（金）合作的卡😆莫阿-卡库拉地下矿大幅下调2025年增产目标；三季度智利Co💯delco旗下的埃尔特尼恩特矿山运营也遭遇地震，产量预计损失😜2万-3万吨。 一系列事件表明，全球铜矿供应体系正变得😉越来越不稳定。 中信建投期货金属首席研究员江露指出，从🤩影响范围来看，自由港预计此次停产将对2025年第四季度全球铜🤗产量带来约47万吨的影响，对2026年全球铜产量带来27万吨😆减量，相当于占据全球铜矿产量的3.5%。这种规模的供应中断足👏以改变全球铜市场的整体供需格局。 寻找缺口的答案 🙌 面对即将到来的供应缺口，市场自然将目光投向其他潜在供应来源❤️。 然而，全球铜矿资源高度集中，前十大铜矿产量合计占全😢球供应约30%，且多数由跨国矿业巨头联合控股，这种格局虽有利🤯于规模效应，但也可能加剧区域性供应波动风险。 现有矿山😊的扩产是最直接的解决方案。必和必拓近期宣布投资15亿美元扩建🙌智利Spence铜矿，力拓则加速推进蒙古奥尤陶勒盖铜矿二期工😆程。然而，这些项目需要时间，难以立即填补格拉斯伯格停产造成的🤩缺口。 回收与替代品同样被视为缓解供需矛盾的途径。废铜⭐回收量短期激增20%，但仅能弥补约15%的供应缺口。而在大部🔥分应用领域，铜的替代品有限，铝作为铜的替代品，其价格同步上涨😎3%，但导电性能差异限制了替代规模。尤其是在电气传输和新能源🤯领域，铜的导电性能无可替代。 短期来看，巴拿马年产量3😴3万吨的Cobre Panama铜矿的产能恢复节奏将成为影响💯2026年供需平衡的关键因素。该矿自2022年底因税收和特许😜权使用费争议而停产，巴拿马政府考虑在2026年初重启该铜矿。😉但其重启面临环境审计等程序性障碍，具体时间表仍存不确定性。 🌟 最终，价格机制本身将发挥作用。 铜价上涨将抑制部😊分非必要需求，同时刺激新的供应来源投入开发。然而，这一过程需😴要时间，且可能对全球能源转型和经济发展造成连锁反应。铜价每上😆涨1000美元/吨，全球电线电缆行业成本增加约120亿美元，🤩可能引发终端产品涨价。 结语 铜价飙升的背后，是😘全球资源供应链的深度脆弱性。随着全球能源转型加速，铜在电动汽👍车、可再生能源设施及电网建设中的需求持续增长。 未来两😉年，铜市场将步入供给短缺与需求增长的双重考验期。解决缺口难题👍需要多元化的策略：加速废旧铜回收利用、开发替代材料、提高资源😀利用效率，以及建立更富韧性的供应链体系。 全球铜矿停产🚀事件警示我们，资源安全已成为后工业化时代的战略议题。在追求经😂济效益的同时，加强供应链风险管理、推动技术创新、促进资源循环😀利用，才是应对全球资源挑战的根本之策。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多