9月的A股市场，银行板块掀起一轮增持热潮。光大银行控股股东光😴大集团增持金额5166.10万元；南京银行大股东控股子公司紫😘金信托增持该行股份5677.98万股，占总股本0.46%；苏🙌州银行12名董高监在短短一周内合计增持金额达496.04万元😡，完成原定计划的118%。 产业资本和银行内部人员正在🌟用真金白银的增持行动，表达对这个板块未来发展的信心。这一系列😘增持行为背后，是银行业的业绩改善与估值洼地形成的鲜明对比，也❤️是投资者在当前市场环境下对价值投资的重新审视。 产业资💯本疯狂抢筹，5%股息率成资产荒下的“香饽饽” 银行股增💯持潮中，各类主体纷纷登场。大股东、董监高成为增持的主力军，用❤️自有资金真金白银地投入。 除了光大银行和南京银行，华夏😆银行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划已实施完毕。他们🤔累计增持422.93万股，金额3190.2万元，较原计划提前😢一个月完成。 青岛银行也发布公告，大股东国信产融控股计🤔划通过二级市场交易方式增持该行股份。增持数量不少于2.33亿😢股且不超过2.91亿股。 重庆银行、浙商银行、邮储银行😉等十余家上市银行也宣布了重要股东及董监高的增持计划，部分已经😎实施完成。 从增持主体来看，涵盖了中央控股集团、地方国😆资、信托公司、银行管理层等多类型机构和个人，体现了对银行股投😁资价值的广泛认可。 增持行动的背后，是产业资本对银行股😆投资价值的深度认可。多家银行在公告中明确表示，增持是基于对自🤩家银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。这种信心并非空🤩穴来风，而是建立在银行业基本面稳健支撑的基础上。 股东😅增资是银行补充资本的重要途径。在当前监管环境下，银行资本实力🤩对业务发展和风险抵御能力至关重要。通过增持，股东不仅表达信心🤔，也直接增强了银行的资本实力。 此外，南京银行的案例还😊显示，增持可能用于弥补可转债转股导致的持股稀释效应。在“南银🔥转债”成功转股后，紫金集团及其控股子公司的持股比例被摊薄，增😎持是为了恢复持股比例。 从更深层次看，产业资本的增持还😂体现了战略布局的意图。对于地方产业资本而言，增持区域性银行可❤️能蕴含着稳定股价、强化产融协同的战略考量。通过股权纽带深化银😁企合作，能更好地支持地方产业升级和中小企业融资。 银行😉业的增持潮背后是行业基本面的稳健支撑。2025年上半年，A股😴42家上市银行交出了一份稳健的“成绩单”，合计实现营业收入2🌟.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元。超六成银行实现营业收🔥入与归母净利润“双增”。南京银行上半年实现营业收入285亿元😆，同比增长8.64%；归母净利润126亿元，同比增长8.84😎%。 尽管业绩改善，银行股估值却仍处于历史低位。最新数😁据显示，南京银行PE（市盈率）才6.23倍，PB（市净率）才🤯0.75倍；光大银行市盈率约为5倍，市净率约为0.43倍；银😘行业PE均值为7.18倍，PB均值为0.72倍。这种低估值为🤗长期投资者提供了较高的安全边际。 展开全文 招联🤯首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出：“上半年，❤️银行板块成为A股市场表现最好的行业板块之一，中证银行指数上涨😆15.6%。42家A股上市银行中有41家银行股价上涨，其中2😡9只银行股实现两位数涨幅。” 此外，上市银行在分红机制😅上的创新与升级，进一步强化了自身的投资价值。2025年上半年🎉，多家银行密集公布中期分红计划。 工商银行以503.9🤔6亿元分红总额领跑。建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、🔥交通银行也均派发中期“红包”。中信银行、民生银行、平安银行等⭐股份制银行以及宁波银行、上海银行、长沙银行等区域性银行也敲定🌟了中期派息方案。多次分红进一步强化了价值投资理念，推动银行股😎估值修复。在“资产荒”背景下，高股息率使银行股具备配置价值。🤩 东莞证券分析师吴晓彤在研报中指出：“资金向银行板块迁😀移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环🚀境和‘资产荒’的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及🤗公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续😁存在。” 越跌越买！产业资本逆势扫货银行股 对于😍普通投资者而言，投资银行股需要一套不同于成长股或主题投资的思🙄维框架。银行股是典型的“价值股”和“周期股”，投资逻辑核心在💯于 “估值、分红、确定性”。 兴业证券宏观研究员向巴伦😜中文网表示，选择标的时需要分层筛选，对号入座，不要将所有银行🤔股混为一谈，它们大致可分为三层，风险收益特征不同： 首😊先，国有大行具有超高股息率、业务极度稳健、抗风险能力强、估值🚀最低（PB常年在0.5倍左右）、股价波动小。增长缓慢，但分红🤗确定性最高。适合保守型投资者，追求稳定现金流的退休人群、低风😆险偏好者，核心目的是“收租”。 其次，优质股份制/城商🚀行具有盈利能力更强（ROE更高）、业绩有一定成长性、业务更具👍特色（如财富管理、投行、零售）。估值高于大行，股息率可能略低🙌，适合稳健进取型投资者或者希望兼顾分红与成长的投资者。 🚀 最后，其他中小银行估值可能极低，但不确定性较高。这些银行受🙄区域经济影响大，或资产质量存在隐忧，适合高风险偏好型投资者，🥳深度价值投资者，需要具备很强的财务分析能力去甄别风险。 😂 当PB低于历史均值，尤其是低于0.7倍甚至0.6倍时，是很🤔好的分批买入区域。同时，股息率超过5%甚至6%时，吸引力巨大🤯。 一位资深股民告诉巴伦中文网，买入银行股就要抱着“股🤩东”心态，你的主要收益来源是每年的分红，不要过于关注短期股价😆波动，并且用其股息再投资，可以将收到的现金分红在股价低迷时继😅续买入更多股份，长期复利效应惊人，这样的操作长期以来占据他持😡仓的30%左右。 从短期市场表现上看，不少银行在7月以🚀后持续出现一波回调，Wind银行指数自7月11日的高点至9月⭐中旬，跌幅超过7%，区间最大回撤达到-10.32%。其中，国❤️有大行相对抗跌，而部分股份制银行和城农商行（如民生银行、厦门🙄银行、上海银行）调整更为明显，跌幅均超15%。 然而，😘面对股价回调，产业资本和银行内部人员选择了“越跌越买”。增持🙄主体包括控股股东（如光大集团、紫金信托）、实际控制人（如成都😊银行的相关股东）、董监高及核心骨干（如华夏银行、苏州银行）。😂他们用“真金白银”传递对银行长期投资价值的信心。 市场🥳对银行股存在一定的分歧：乐观方认为银行股估值处于历史低位（市👏净率PB普遍低于1），股息率较高（多家银行超5%，甚至6%）🤯，提供了较好的安全边际和现金流回报。在“资产荒”的背景下，这😀对险资等长期资金有吸引力。 谨慎方担忧如果市场风险偏好😂提升，资金可能流向高成长性的板块，银行股短期内可能缺乏超额收👍益的弹性，同时，经济复苏的强度和持续性也会影响银行的资产质量😴和盈利能力。 综合来看，银行股后续走势可能会呈现“基本🙄面托底、市场风格主导弹性”的特征。经济逐步回升有望带动信贷需😊求改善和资产质量预期修复，银行业的基本面有支撑。同时，高股息🥳特性意味着股价下行空间相对有限。 银行股能否有更好的表🚀现，短期内很大程度上取决于市场风格的变化。若市场风险偏好下降🚀，追求稳定分红，银行股会更受青睐；若市场追逐高成长赛道，银行🤔股则可能表现平淡。 未来银行股的投资机会可能更多是结构😂性的。经营稳健、区域经济基础好、零售业务突出的银行，可能会表😜现出更强的韧性。 苏商银行特约研究员薛洪言分析认为：“😴从长期视角看，我国银行业正处于经营模式的关键转型期——正由以😡往以规模驱动和顺周期扩张为特征的传统路径，逐步转向更注重质量🌟、具备弱周期韧性特征的精细化经营。这一转变具体表现为资本使用👏效率持续提升、客户分层经营不断深化，以及非息收入占比稳步提高🤩。” 截至2025年6月末，险资按持股数量统计的前十大😊重仓股中有六只为银行股。国有大行因其高股息、低估值和防御属性🎉成为核心红利资产。江苏交通控股、南京高科、东部机场集团投资公❤️司等产业资本也在上半年大笔增持南京银行，持股1%以上股东主动😍增持近60亿元。 这些信号表明，银行股的投资逻辑已从以😉宏观经济为锚的“成长周期”转向以资产稀缺性为核心的“低波红利🌟”。在资本市场充满不确定性的时代，银行股正以其稳定的分红和低🥳估值的优势，成为产业资本和长期投资者的“压舱石”。（本文首发🤔于巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球😂市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜😆狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多