用确定的“稳”应对不确定的“变”，用灵活的“攻”“调”“控”🌟夯实长久的“稳”。这一发展轨迹正在李宁（02331）身上良好😢验证。 8月21日，李宁正式发布2025年中报，“稳健🚀”特质再次显露无疑。一方面，公司发展稳健，上半年实现收入14🎉8.2亿元，同比增长3.3%；毛利74.1亿元，同比增长2.😍5%，毛利率高达50%，净利润 17.4 亿元；与此同时，期😉内公司现金及现金等价物总计118亿元，较2024年底净增加4🤔3亿元。另一方面，公司在产品创新上积极投入，上半年研发投入增🤔长8.7%，明显高于营收增速。 当然，李宁的“稳健”离👍不开公司的“攻”“调”“控”动作。 今年3月份，李宁管👏理层就提到“公司核心策略是稳健，但稳健经营不是保守经营，是该🤯攻的攻、该控的控、该调的调”。在8月22日的业绩会上，李宁联🤩席CEO钱炜再度对这一策略做出解析。 他表示，从品类层😁面、经营层面、运营层面，每个地方都有相应的积极的地方、调整的😅地方和管控的方面。从集团角度来看，面对具有挑战的外部环境，加🤯大营销投入，不只是对顶级赛事资源的投入，也包括对对各项运动品🙄类的投入以及对签约运动员的投入，都是公司“攻”的表现。而在运😊营方面，该管控的地方进行严格系统性的调整和控制，推动李宁的可❤️持续发展。 结合行业环境来看，中国运动鞋服行业是一个典😢型的“黄金赛道”，但也是竞争极其激烈的“红海战场”。据艾媒咨😍询预计，至2025年，中国运动鞋服行业市场规模有望增至598😎9亿元，2021-2025年预期年化增速为11.62%。行业😍发展规模巨大，但竞争也在显著加剧，呈现出多品牌混战的“金字塔👍”格局，技术创新、渠道整合、细分深耕等方向正成为行业新突破点😜。 此背景下，李宁的“稳健”无疑能够帮助公司在充满挑战🔥的市场夯实基础，实现可持续健康增长，而“不保守”则能确保公司🚀能够在核心领域不断突破和创新，最大限度地抓住增长机遇。两者结😊合起来，显而易见是一种动态平衡的长期主义。 坚定“单品🥳牌”战略，夯实基本盘 通览公司半年报，李宁的“稳”不仅😢在于公司坚定保持单品牌战略定力，更在于这一战略带来的反哺效应🎉。 即在创始人李宁本人的运动员背景带来独特的运动员基因🙄之下，坚定单品牌策略，突出“专业性” 特质，而后以“多品类”😜+“多渠道”，打造公司“既专又精”的品牌护城河，不同于通过大😊量收购（多品牌矩阵）来扩张，而是将所有资源聚焦于“李宁”这一🔥品牌，不仅能充分发挥李宁公司自身优势，也避免了资源分散和管理😜失控的风险，是一种更稳健务实的选择，而该战略选择带来的稳健性😡也将良好的体现在公司财务数据上。 上半年，李宁一方面加🌟大顶级专业运动资源的战略性投入，强化品牌专业运动形象。比如，😀公司凭借在专业运动领域长期的品牌势能与技术积淀，再度成为20🤔25-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方合作伙伴，进一🤯步强化品牌作为中国体育坚定支持者的专业形象。另一方面，加码运🌟动资源布局，深筑专业运动品牌心智。目前为止，李宁在多运动品类😢构建了行业领先的运动资源体系，全方位覆盖签约运动员、赛事、青🙌少年人才培养等。 得益于上述战略布局，报告期内，李宁跑😍步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球等运动品类均得到了市场证明和认😁可。数字是最好的试金石，上半年，李宁跑步、篮球、综训三大运动💯品类零售流水占比达67%，专业运动品类占绝对主导地位，专业产😁品收入占比超60%，驱动业务增长。 展开全文 在😂这其中，跑步品类继续突破，引领增长。零售流水增长15%，在李😜宁零售流水占比达到34%。李宁全渠道专业跑鞋半年总销量突破1😊400万双，其中以“超轻”、“赤兔”、“飞电”三大系列为核心😁的跑鞋矩阵展现出强劲的产品竞争力，三大IP跑鞋累计销量突破5😜26万双，取得持续增长；“赤兔8 PRO”成为天猫等平台的竞🎉训跑鞋榜单冠军，全渠道销售230万双。 综训、羽毛球等😘品类亦表现突出。综训通过科技赋能，驱动零售流水增长15%，如🥳第二季度推出瞬吸速干衣、镜面防晒服，获得良好的市场反馈。羽毛😅球品类产品竞争力则持续提升，球拍和拍线销量保持高增长，专业级❤️高端球拍销量保持行业领先，月销量达到10万支，在羽毛球市场的😁占有率位于行业前列。 在22日上午举行的业绩说明会上，🤩李宁集团联席CEO钱炜表示：“我们相信，消费者对体育运动的爱😁好不会减弱，核心要提升品牌和产品的核心竞争力，为消费者带来更💯好的运动体验”。 与此同时，上述品类的稳健增长亦实实在😡在反映在公司健康的库存水平上——2025年上半年，公司商品运😉营效率保持稳定，新品当季售罄率在70%-80%中段。全渠道库🤔销比保持4个月，公司库存周转天数61天，同比减少1天，库龄结🥳构健康，保持行业领先的健康水平。 由上，可以看到，在“😅巨头环伺”的竞争环境中，李宁的“稳健”策略也显得尤为可贵，毕🌟竟做企业就像是跑马拉松,需要持续性和耐力,市场上比拼的是"谁😎将笑到最后",而并非是百米冲刺，而李宁的稳健发展策略无疑也进😴一步夯实了公司基本盘，助力整体业绩稳步向上。 深化产品😆创新+优化渠道结构，筑实发展壁垒 如果说“稳健”是李宁🙌发展的“方向盘”，那么“不保守”则是公司的“发动机”，二者缺🌟一不可，共同助力公司行稳致远。透过半年报来看，李宁的“不保守😴”策略主要体现在以下几个方面。 一是，持续加大科技研发😁及加大运动资源布局，提升公司品牌力和产品力。 在技术创😍新上，李宁持续加码科技研发费用，且高度聚焦于核心技术的攻关。⭐据相关财报数据披露，近10年单品牌累计研发投入超38亿元，2❤️025年上半年李宁研发投入增速也高于营收增速。 另外，💯公司还积极打造平台化科技，实现高效转化。譬如，2024年，公🎉司推出“超䨻”科技，为2025年产品力提升奠定重要基础。跑步💯品类中，"越影5PRO"作为首款搭载超䨻科技的慢跑鞋款，中底😅缓弹比降至10.8%，进一步完善李宁专业跑鞋矩阵的技术布局；😀篮球品类中，“韦德 808 5 ULTRA”通过内嵌“超䨻”💯中底加持，极大强化产品竞争力。不仅如此，一旦该技术平台成熟，🤩其将强力占领消费者心智，形成“认科技买产品”的消费习惯。 😁 而在运动资源布局上，李宁还与中国奥委会携手，前瞻性为公司👏长期发展蓄力。如在洛杉矶2028年奥运会、米兰-科尔蒂纳丹佩🥳佐2026年冬季奥运会等十余项国际性赛事中，李宁品牌将为中国🙌体育代表团提供专业运动装备支持。众所周知，运动资源作为一项稀🙌缺性资源，只有专业能力经得起考验，才能获得赛事赞助、运动员合😢作机会。一旦占位，则很容易形成长期壁垒，这也是运动品牌在消费🤔者中塑造“专业心智”的最佳杠杆。 持续加码科技研发费用😜、打造平台化科技以及加大运动资源布局，对于李宁来说，这是典型😍的“不保守”策略——为了长期竞争力敢于进行战略性投入。这些投🙄入成本高、周期长，不过一旦成功就能建立起极高的发展壁垒，极大👏地提升公司的品牌力。 二是，不断优化渠道结构，推动创新😡店型规划与布局。 报告期内，在稳固高层级渠道质量的同时👍，积极在新兴市场开新店，深入核心商业体，逐步扩大在新兴市场的🤩占有率。另外，公司还通过深化与顶级商业体及头部奥莱项目的战略🤩协同，推动创新店型规划与布局。 截至2025年6月底，😎李宁门店（包含李宁及李宁YOUNG）数量为7534家，较20🎉24年底净减51家。高层级市场流水贡献接近60%，核心商业体😘进驻率约90%。与此同时，公司已完成超级奥莱和奥莱大店建设的😎第一阶段，国内TOP20项目年内将全部扩面完毕。 不追🤔求门店数量的盲目扩张，有节奏地推动创新店型规划与布局。李宁的🥳渠道升级是“进取”的，但目标又是“精准”和“高效”的，无疑体😆现了公司“不保守”与“稳健”的结合。 正是在上述精准和🚀高效的“进取”动作中，李宁无疑也构筑了属于坚实的发展壁垒——😁即通过投入“超䨻”等核心技术研发 ，建立深厚的技术壁垒和知识😆产权，形成“人无我有”的护城河；同时通过不断优化渠道结构，不🤯盲目扩张，积极拥抱新零售等布局为公司长期发展保驾护航。 🚀 结语 总的来看，不难看出，李宁的“稳健不保守”是一种😴高度自律的进攻。它不是在“冒险”和“保守”之间二选一，而是找👏到了一条在控制好风险的基础上，进行最有效、最精准进攻的道路。😘 这无疑是李宁长期主义最深刻地体现——公司追求的不是在🥳下一个报表上打败对手，而是在下一个十年里，依然能作为中国最优⭐秀的品牌之一，健康地发展。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 文 🚀| 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 孟帅 还未等“😢A股好父亲”朱兴明给女儿转赠股权一事的热度完全散去，78岁的👍“A股好岳父”刘冀鲁给女婿转让超2.8亿元股份的消息又在互联👍网刷屏。 9月22日晚间，顺丰控股发布公告称，股东及监❤️事刘冀鲁计划在11月1日至12月31日期间以大宗交易方式向女😘婿转让不超过700万股A股股份。 若按顺丰控股9月22💯日收盘时40.32元/股的股价计算，刘冀鲁此次转让给女婿的股💯份总价或超2.8亿元。 顺丰控股在公告中提到，本次转让🤩出于“家庭资产规划需要”，属于公司股东及其一致行动人之间的内🤩部行为，不涉及向市场减持。 尽管此次股权转让事件对公司🎉和市场并无太大影响，但刘冀鲁的特殊身份和其背后的故事仍引发外😜界关注。 据悉，顺丰控股于2017年借壳上市时，其借壳😢对象鼎泰新材的实际控制人正是刘冀鲁。身为鼎泰新材原董事长的他❤️，在借壳完成后担任顺丰控股监事。 得益于顺丰控股借壳上😀市后的亮眼表现，刘冀鲁被外界冠以“最牛监事”的称号。不过，去⭐年刘冀鲁在《胡润百富榜》上的财富为50亿元，较2020年的1😊05亿元缩水一半以上。 再将视线转至顺丰控股，上半年，😴该公司实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%；归🙄母净利润达57.38亿元，同比增长19.37%。 不过💯，雷达财经注意到，顺丰控股看似光鲜的业绩下，也暗藏业绩增速有👏所放缓、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 “A股好🙌岳父”刘冀鲁，转给女婿2.8亿元股份 公告显示，此次股😆份转让的转让方为刘冀鲁，受让方为赵颖坤，而赵颖坤正是是刘冀鲁😴的女婿。9月22日，双方已就股份转让事宜签署《股份转让暨一致🙄行动人协议》。 根据《股份转让暨一致行动人协议》，本次😅股份转让的实施时间区间计划为2025年11月1日至12月31😘日，转让方式限定为大宗交易。本次转让股份数量上限为700万股😉，占公司总股本的比例不超过0.14%。 本次转让前，刘🤯冀鲁持有顺丰控股0.71%的股份，赵颖坤未持有公司股份。本次😡转让完成后，刘冀鲁于顺丰控股的持股比例降至0.57%，其女婿😅赵颖坤的持股比例则从0升至0.14%。 同花顺iFin❤️D显示，截至9月22日收盘，顺丰控股股价报40.32元/股，😢当日股价呈现下跌走势，跌幅为1.85%。若以9月22日的收盘😜价为计算基准，刘冀鲁此次计划转让给赵颖坤的700万股股份总价❤️超2.8亿元。 顺丰控股在这则公告中强调，本次股份转让😅出于转让人的家庭资产规划需要，系股东刘冀鲁与其一致行动人之间💯的内部转让，刘冀鲁及其一致行动人合计持股数量和持股比例未发生😂变化，不涉及向市场减持。 展开全文 与此同时，此🎉次股权转让事宜亦不会对顺丰控股的控股股东及实际控制人产生影响🚀，公司的控股股东仍为深圳明德控股有限公司，实际控制人为王卫。😎 顺丰控股还在公告中提到，刘冀鲁及其一致行动人将根据家🚀庭资产规划需要等情形决定是否实施本计划。本次内部转让计划存在😆转让时间、数量、交易价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的😜不确定性，公司将依据计划进展情况按规定进行信息披露。 😅78岁“最牛监事”刘冀鲁，身家较高点缩水超一半 此次给🙌女婿转让顺丰控股股份的刘冀鲁，被不少媒体称作“最牛监事”。如😊今已78岁的他，职业生涯可谓颇具传奇色彩。 公开资料显⭐示，刘冀鲁于1947年出生，拥有安徽大学经济管理专业背景，职⭐业生涯横跨实业与资本市场。 据顺丰控股发布的年报，19🙌94年至2016年，刘冀鲁曾历任马鞍山市鼎泰金属制品公司负责🤩人、马鞍山市鼎泰科技有限责任公司董事长兼总经理、马鞍山鼎泰稀❤️土新材料股份有限公司董事长兼总经理。 天眼查显示，目前😉刘冀鲁名下共关联13家企业，为存续状态的有6家。其中，刘冀鲁😁不仅在顺丰控股股份有限公司持有股份，还在该公司担任监事。 🔥 时间回拨至2010年，刘冀鲁带领鼎泰新材在深交所上市。2🤗016年，顺丰控股开始筹划借壳上市一事，而顺丰控股彼时选中的🙄“壳”正是刘冀鲁掌舵的鼎泰新材。借壳后，鼎泰新材董事会进行改😁组，原董事长刘冀鲁不再是董事会成员，仅担任监事。 20😁17年，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式，借此正式登陆😂A股资本市场。而由于刘冀鲁在顺丰借壳上市过程中的亮眼表现，其😅被外界冠以“最牛监事”的称号。 据每日经济新闻，在顺丰⭐控股完成更名后的7个交易日内，公司的股价四次涨停。凭借手中所😜持有的股份，刘冀鲁的身家也随之大幅攀升。 据央视财经此🤯前的报道，通过此次借壳交易，刘冀鲁当时持股市值净增加56亿元⭐。而2010年至2015年期间，鼎泰新材的平均年归母净利润仅🎉约0.36亿元。 雷达财经注意到，顺丰控股借壳上市后的😀几年时间，刘冀鲁多次跻身《胡润百富榜》。2020年，刘冀鲁、😉刘凌云父女在该榜单上的财富创下105亿元的最高纪录，成为资本😘市场中“实业转型资本运作”的又一经典案例。 不过，在去🤗年的《胡润百富榜》上，刘冀鲁、刘凌云父女的财富已缩水至50亿⭐元，身家相较巅峰时期缩水一半以上。 亚洲最大物流龙头，🤯亮眼中报背后暗藏隐忧 作为家喻户晓的国民品牌，顺丰经过🌟多年发展，已成为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商（根据🤯弗若斯特沙利文报告，以2024年度总收入计）。 此番股😊东筹划股权转让事宜之际，顺丰控股上半年的业绩表现呈现出稳健增😅长的态势。半年报显示，上半年，顺丰控股实现营业收入1468.🙄58亿元，同比增长9.26%；归母净利润达57.38亿元，同❤️比增长19.37%。 在资本结构方面，截至报告期末，顺😎丰控股的总资产规模达2182亿元，归属于上市公司股东的净资产😀954亿元，资产负债率51.35%，较2024年末的52.1😉4%下降0.79个百分点，资本结构整体保持稳健。 同时😴，顺丰控股上半年的经营活动现金流量净额为129亿元，保持现金👏流充裕；自由现金流入为87.4亿元，同比增长6.1%。 😊 然而，顺丰控股这份看似亮眼的成绩单背后，还暗藏业绩增速呈放👍缓趋势、毛利率下滑、单票收入持续下降等隐忧。 同花顺i😴FinD数据显示，2022年至2024年以及今年上半年，顺丰😢控股的归母净利润和扣非净利润增速均呈现持续下降态势。尤其是扣💯非净利润，其在前述时间段内的增速分别为190.97%、33.😁67%、28.2%、9.72%，从三位数降至个位数。 💯与此同时，上半年，顺丰控股的毛利率为13.22%，较去年同期😎也减少0.6个百分点。 从费用来看，上半年，顺丰控股的😂销售费用达到17.62亿元，同比增长19.8%，而同期公司的😜营收增速只有9.26%。 对此，顺丰控股表示，销售费用😎的增长主要系公司加快销售团队建设步伐，助力行业化与国际化业务😍拓展。 研发方面，上半年，顺丰控股的研发投入达14.8🎉3亿元，同比减少7.42%。 作为公司的核心业务，物流🤯及货运代理板块上半年为顺丰控股贡献收入1435.31亿元，同😀比增长10.23%，占总收入的97.73%。 上半年，🤯顺丰控股的总件量达成78.5亿票，同比实现25.7%的增长，😉件量增速高于快递行业整体水平。 对此，顺丰控股解释称，🙄速运物流业务的业务量同比增长25.7%，主要得益于公司持续完🌟善产品矩阵及强化服务竞争力，不断渗透国内生产制造及生活消费领🤯域客户的端到端物流场景，稳步扩大业务规模，实现收入快速增长。⭐ 不过，由于产品结构的变化，顺丰控股上半年的票均收入为😴14元/票，与上年同期的15.9元/票相比下降12.2%。 😢 数据显示，2018年至2022年间，顺丰控股的票均收入💯整体从23.18元/票降至15.73元/票，五年累计跌幅超三😆成；2023年虽短暂回升至16.06元/票，但未能扭转整体下🚀行态势；2024年再度回落至15.52元/票。 根据公🥳司最新披露的《8月快递物流业务经营简报》，8月，顺丰控股速运😊物流业务的单票收入为13.27元/票，环比7月的13.55元😴/票下降2.07%，同比则下降15.32%，高于上半年的整体😡下降比例。 另外，8月，顺丰控股的供应链及国际业务实现😎收入61.3亿元，同比下降7.61%。对此，公司表示，由于国🤗际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期高位明显回落😊，影响公司国际货运代理业务收入。 事实上，随着行业持续😆已久的低价竞争，头部企业纷纷采取“以量取胜”策略，使得行业毛🥳利率越来越低，尤其是以加盟制为代表的中通、圆通、韵达、申通等🤔公司。 不过，据媒体报道，近日，极兔、中通、圆通等五家🤔头部快递企业同步上调上海地区收件价格，涨幅为0.2元/单至0👏.4元/单。 据悉，本轮调价范围为低价规模化电商件，对🙌个人散件寄递的价格暂无影响。亦有快递网点工作人员表示，确实接🔥到涨价通知。 对此，浙商证券认为，行业提价可能持续，加🌟盟商和上市公司业绩均有望实现修复，随着9月旺季到来，或能看到😆价格更大范围企稳回升，快递业绩及板块情绪均预将实现阶段性修复😢。 东兴证券也指出，提价对行业盈利的增益较为明显，预计❤️行业单票收入的上行还会持续一段时间。返回搜狐，查看更多