机构：方正证券 研究员：焦娟/冯静静 电影是一个😂怎样的行业？电影是文化与传媒这一行业中，最为经典的内容形态；🤗电影行业本身规模不大，但其制造爆款的特质，天然具备“消费牵引🤗力”与“打穿各圈层”的传播能力，故吸引了众多具备不同资源禀赋😅的入局方。电影作为内容形态，其上游为制作与发行环节，下游为院😍线渠道。影院作为渠道、零售场景，其扩张有一定的惯性，除票房整⭐体表现外，如何将影院运营好更为关键，故非票业务经营也是影院经😁营的关键。 如何看待IP？是金矿吗？我们对此有不同的看💯法——IP 从来不是金矿，它只是一种沉淀用户的有效方式——打💯造爆款IP 与IP 是完全不同的两门生意。此外，电影行业沉淀⭐用户的另一有效方式，是用票务平台，如猫眼等互联网平台，以票务👏为业内内核，沉淀观影用户。 影视行业最大的弊端，在于产😡能供应难以放量。基于行业当前的发展现状，内容产业的AI 新叙😉事，有望呈现在三方面：1）AI重塑制作环节；2）AI 作为先👏进生产力，极大释放供给端活力；3）分发渠道更为重要。 🤔万达电影如何顺应大趋势，重拾增长逻辑？中国儒意收购万达电影后🎉，两家公司具备明显的协同效应。中国儒意在原创剧本、发行上优势🚀突出，万达电影则在线下放映、发行上优势突出。有别于市场的主流😀观点，我们反而认为在“中国儒意+万达电影”的协同架构下，万达🌟电影的核心在于“线下分发+空间运营”——“中国儒意”出爆款（👍主投主控、参投；发行；南瓜电影线上分发）、万达电影承接并配套❤️做线下的发行与影院运营。以影院为核心的空间运营，一方面包含影😅院放映业务的运营，另一方面则包含影院的非票业务经营——即在影🥳院的独立空间中，如何运营出更多的收入项，以及提升盈利能力。 🌟 投资建议：考虑到万达电影的新定位、基于新定位的增长逻辑😍清晰，且作为影视龙头，有望充分受益于AI 浪潮对内容制作、分🥳发等环节的重塑。我们预计公司2025-2027 年分别实现营😆收136.78/151.36/160.10 亿元，归母净利润😢8.57/12.32/15.97 亿元，对应PE分别为30/😡21/16 倍。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。返回搜狐，查🎉看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

上证报中国证券网讯（记者 刘怡鹤）10月9日，天兵科技官微宣😅布，近日公司已完成近25亿元人民币Pre-D轮和D轮新增融资🙌。两轮融资由国裕高华、济钢集团、东方资产、申万投资、中银资产😀、贵阳工业发展基金、北交联合、湖南盛力投资、湖南高新纵横、青😡水慧星等多家知名机构共同完成。本轮融资将主要用于火箭及发动机😁批产备产备料、新一代发动机与火箭研制。 天兵科技是我国🤔商业航天领域领先开展新一代液体火箭发动机及中大型液体运载火箭😊研制的高新技术企业。2023年4月，天兵科技自主研发的天龙二🙌号中型液体运载火箭首飞成功。2025年9月，天兵科技在山东海😡阳东方航天港完成天龙三号大型液体运载火箭一级动力系统全系统海😀上试车，刷新了国内商业航天液体火箭发动机推力纪录。返回搜狐，👍查看更多