文 | 财华社 文 | 财华社 9月22日，当前🤯AI界最顶尖的科技巨头宣布10GW大型合作和千亿投资计划，再😂度点燃资本市场。 OpenAI对英伟达的“欲擒故纵” 😢 自2022年推出ChatGPT掀起生成式AI浪潮后，O😘penAI成为全球科技界的“当红炸子鸡”，关于它的传闻从不间👏断，围绕它的投资络绎不绝。 一直以来，OpenAI都是😘英伟达（NVDA.US）芯片的重要用户，其先进的AI模型训练😊高度依赖英伟达GPU强大的并行计算能力。早在2016年，英伟😜达创始人黄仁勋便亲自为OpenAI送去首台DGX-1 AI超😅级计算机，此后双方紧密合作，携手推动AI技术不断突破。 🤔 然而，随着AI应用的爆发式增长，对算力的需求近乎“贪婪”，😡英伟达芯片价格水涨船高，且时常陷入供应短缺的困境。这给Ope👏nAI的发展套上了“枷锁”，高昂的采购成本不断侵蚀利润，供应😎不足更是严重阻碍新模型的研发进度与服务拓展。据估算，Open👍AI每年在英伟达芯片采购上的花费达数十亿美元，沉重的成本负担💯令其苦不堪言。 在此情形下，市场上开始流传OpenAI🤔计划自研芯片的风声，试图从根源上解决算力供应与成本难题，实现🤩“算力自由”。与此同时，OpenAI也积极寻求外部力量合作，🤔以缓解对英伟达芯片的依赖。 早前有消息称，OpenAI😘拟与美国半导体巨头博通（AVGO.US）启动自研AI芯片量产🙄。据悉，这款由双方共同设计的芯片不会对外销售，而是专门用于O🙄penAI内部系统，旨在提升计算性能并降低运营成本。博通在定😡制芯片领域经验丰富，其为OpenAI设计的XPU采用先进的c🤯hiplet（小芯片）架构，通过3D堆叠技术将计算单元、内存😁和互连接口分层集成，可根据大模型训练需求动态调整计算精度，数🎉据传输带宽大幅提升的同时延迟显著降低，十分契合OpenAI对😍大规模模型训练的严苛要求。 就在众人热议OpenAI在🌟芯片布局上的新动作时，一则重磅消息震撼科技圈——英伟达宣布将🌟向OpenAI投资高达1,000亿美元。 这一史无前例⭐的巨额投资，无疑在AI领域投下了一颗“深水炸弹”。根据双方联🚀合声明，这笔资金将用于支持OpenAI打造新一代数据中心及A🚀I基础设施，OpenAI将为其下一代AI基础设施部署至少10🤯吉瓦（GW）算力规模的英伟达系统，其中包括Vera Rubi😅n平台，约需400万至500万颗英伟达AI芯片，相当于英伟达😡今年全年预计出货总量。 项目初期的100亿美元投资，将🔥在首1GW完成时部署，后续资金将随着每1GW算力的部署逐步注🤔入，英伟达还将因此获得OpenAI部分股权，双方利益深度捆绑🤔。根据其联合公告，首1GW英伟达系统，将于2026年下半年实🤗现首次token生成（即投入算力产出）。 消息公布后，😀英伟达股价在9月22日直线拉升，收盘涨幅达3.93%，市值瞬😴间增加约1,700亿美元，稳稳占据全球市值最高公司的宝座。O🤯penAI这边，也对这笔投资寄予厚望，其CEO奥特曼表示，这🚀将彻底改变公司计算能力瓶颈，助力新一代AI产品研发。毕竟当下😆ChatGPT 的周活跃用户高达7亿人，维持运行与模型迭代对🤯算力的消耗堪称“天文数字”，新投资有望为OpenAI突破发展🎉瓶颈注入“强心针”。 展开全文 然而，传闻与Op❤️enAI合作研发定制芯片的博通，股价却下跌1.61%，当前市🥳值约1.6万亿美元。 AI生态链的巨头朋友圈 O🚀penAI的公告指，在AI工厂扩张计划中，OpenAI将把英🤗伟达视为首选战略算力与网络合作伙伴。双方将协同优化各自路线图🎉，涵盖OpenAI的模型及基础设施软件，以及英伟达的硬件与软🎉件。 此次合作是对英伟达与OpenAI各自现有AI发展🤗计划的补充——双方已与微软（MSFT.US）、甲骨文（ORC😅L.US）、软银及星际之门（Stargate）合作伙伴等广泛🤗的协作网络开展深度合作，共同致力于打造全球最先进的人工智能基😂础设施。 显然，这一AI生态蓝图并不仅限于当前风头最劲😘的两大巨头，甲骨文俨然也是这生态中的一员。两周前，传闻Ope⭐nAI与甲骨文签署了一项3,000亿美元的云服务协议，自20🤗27年起的五年内采购算力，年均支出或达600亿美元，堪称云计😁算领域最大规模合约之一。 甲骨文与OpenAI的这份传🙌闻中的协议并非孤立存在，可能是英伟达技术落地的直接渠道。早在😴今年5月，甲骨文便斥资400亿美元采购了40万颗英伟达GB2😘00“超级芯片”，为OpenAI在得克萨斯州沙漠建设全球最大😆的AI基地提供算力支持，该数据中心是首个“星际之门”项目，预🌟计于2026年年中投入使用。 这或形成了英伟达向甲骨文😘供应芯片，而甲骨文转而向OpenAI提供云算力的自我强化的良😁性循环，但无论怎么算，英伟达都成为这场“三角关系”中的核心—😎—向OpenAI和甲骨文提供上游支援。 值得留意的是，🔥英伟达向OpenAI投资的1,000亿美元，实际上被Open😀AI用来购买英伟达的芯片，所以这千亿美元最终还是回到英伟达的❤️荷包，夯实英伟达的财务报表，英伟达还能通过这一投资，从Ope🤗nAI的利润中分一杯羹。 按OpenAI的最新5,00😂0亿美元估值计算，英伟达的千亿投资或相当于20%，不过这千亿🤯美元并非一次性投入，而是在1GW算力投产后先支付100亿，相🤩当于OpenAI当前估值的2%，实际股权将按照OpenAI当😉时的估值计算，也就是说，若OpenAI的估值进一步上升，英伟❤️达所占的持股比重将下降。 这一投资规模，令几天前英伟达😅对英特尔（INTC.US）的50亿美元投资相形见绌，或许这就😂是新星与过气巨头的区别，也折射出资本市场的残酷。 历史🌟是否会重演？ 英特尔曾经也像OpenAI一样风头无两，👏但是当它未能抓住移动互联网和AI时代的技术拐点时，便从时代的😘弄潮儿沦为追赶者，市值被后起之秀远远甩在身后。这段历史不禁让🔥人深思：OpenAI当前高达5,000亿美元的估值，究竟是基😍于其扎实的盈利能力和清晰的商业化路径，还是更多建立在资本市场😢对AI颠覆性未来的宏大叙事与无限憧憬之上？ 一个不容忽🤩视的现实是：尽管OpenAI拥有现象级的产品ChatGPT和🤩庞大的用户基础，但其商业化变现能力仍远未跟上“烧钱”的速度。🤔每年100亿美元的收入，在每年高达600亿美元的巨额基础设施🙌开支面前，显得杯水车薪。CEO奥特曼甚至预计公司到2029年🌟才可能实现盈利，期间累计亏损或将达到440亿美元。这种“愿景🙌驱动估值”的模式，与当年互联网泡沫时期资本追逐“点击量”而忽😀视盈利的逻辑有几分神似。 相比之下，中国的AI发展路径😁则呈现出不同的特点。以DeepSeek等为代表的中国AI公司🚀，在技术追赶的同时，往往更注重与具体行业场景的结合和商业化落😡地，尝试在技术投入与财务可持续性之间寻求更快的平衡。它们可能😂不会像OpenAI那样追求绝对的算力规模和模型的通用性“霸权😘”，而是采取一种更为务实、更具成本效益的策略。这种差异使得市👍场不禁要问：在通往AGI（通用人工智能）的马拉松竞赛中，究竟🙌是OpenAI“大力出奇迹”的巨额投入模式能率先撞线，还是其😎他更注重商业闭环的路径能笑到最后？ 一旦OpenAI在😂接下来的关键几年里，其技术突破速度或商业化成果未能达到市场越😘来越高的预期，当前支撑其天价估值的“愿景泡沫”是否会破裂？资🎉本市场是否会有足够的耐心等待其盈利的那一天？如果答案是否定的🤔，那么曾经将所有筹码押注在未来的OpenAI，是否会像当年的⭐英特尔一样，从神坛跌落，从资本的宠儿沦为需要艰难转型的“弃子😆”？ 英伟达的千亿投资，既是强大的助推器，也是一把双刃😅剑。它虽然暂时缓解了OpenAI的算力焦虑，但也极大地推高了👏市场预期和OpenAI的运营成本门槛。这笔交易将双方的利益深🤩度捆绑，一荣俱荣，一损俱损。OpenAI押注的是技术能持续突👏破、应用能大规模变现、未来AI产生的价值将远超今日的天文数字⭐投入，若结局未如理想，将重塑整个市场的估值逻辑，这不仅关乎一🙌家公司的命运，更将定义整个AI行业的发展轨迹与投资逻辑。返回😢搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多