智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，中国盈利基本面回升的😊牛市行情可能正在孕育。 目前， 降息后正在开启新的场景转换，🤗两类机会可以关注：一方面是流动性压制解除后， 6-8 月滞涨😊的港股或有补涨行情；另一方面，成长投资会逐步从科技驱动走向出😊口出海。 制造业顺周期(有色，机械，化工)的机会将成为中期主⭐线，准备好换挡后进入真正的牛市。 国金证券主要观点如下😡： “预防式降息”之后的场景：新的一轮全球实物需求的扩🌟张 在过去的30年中，美联储于1995年、1998年、🎉2019年和2024年进行过预防式降息，此后美国经济基本都实🚀现了“软着陆”，即GDP增速扭转下行趋势，且失业率略有下行。⭐本轮，“软着陆”或是美联储设定的基准场景：美联储小幅上调了2😎025-2027年的实际GDP增长预测，并下调了2026-2❤️027年失业率预测。美联储“预防式降息”对美股而言，意味着流😅动性增强且经济企稳的概率回升，因此美股在过去的几次“预防式降😍息”后往往表现较好。 对新兴市场而言，美联储降息的影响😎主要通过两条路径：（1）降息后缓解新兴市场的汇率贬值压力，给🎉内部货币政策更大的施政空间，近期，多个重要新兴经济体（包括多🥳个东盟国家及墨西哥、巴西、南非等国）对美汇率走强，为其国内潜🤗在的经济刺激政策留下空间，若经济增长企稳，其资本市场或受益于😉美元的外溢；（2）降息后美国若实现“软着陆”，在基本面层面，🌟新兴市场也受到一定的美国需求外溢拉动。对中国这样的净出口大国😊而言，预防式降息后的经济“软着陆”意味着海外资本开支构成的外😆需与新兴市场复苏对于外需的拉动将进一步上升。 站在下一😜个风口：出口出海 从过去的经验来看，2019年和202⭐4年降息周期中，A股出口型上市公司（各行业中海外营收占比前3😀0%的公司）相较沪深300有超额收益，从行业分布来看，并不完😆全只存在于所谓“利率敏感型”的成长性行业，而是取决于当时行业😊的具体供需情况。该行筛选了共计18个细分二级行业或受益于本轮😀“预防式降息”，这些行业主要分为三类：（1）投资相关的资本品😂：光伏、通用设备、半导体、通信设备、商用车等；（2）与制造业😡景气复苏相关的中间品：塑料、电子化学品、化学制品等；（3）具❤️备自身产业趋势的消费和医药：游戏、个护用品、服装家纺、医疗器😆械等。 盈利的牛市或许即将开始 与市场投资者认知😴不同的是，该行认为中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。😍目前，降息后正在开启新的场景转换，两类机会可以关注：一方面是🚀流动性压制解除后，6-8月滞涨的港股或有补涨行情；另一方面，💯成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。 该行的中期维度😍推荐保持不变：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、😅海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、🤩铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原😢材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）；第二，盈利修复之后内需🥳相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，👍保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。 🚀 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站🥳对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性⭐或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承😅担全部责任。邮箱：news_center@staff.hex😉un.com 返回搜狐，查看更多

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