文 | 预见能源 文 | 预见能源 在能源转型与🔥科技革命交织的当下，一个看似普通的工业金属正悄然重塑全球经济🙌版图。近日，高盛在其重磅研究报告《AI与国防将电网置于能源安😀全中心》中掷地有声地指出：铜将成为“新石油”。 这一判💯断背后，是全球能源体系正在经历的深刻变革。当AI算力需求呈指😀数级增长，当欧美老化电网面临前所未有的承载压力，当新能源革命😡重塑电力传输格局，铜——这个导电性能卓越、应用广泛的金属，正😅从传统的工业原材料，跃升为影响国家科技竞争力和能源安全的关键😜战略资源。 高盛分析师Lina Thomas与Daan😅 Struyven在报告中构建的“电网-AI-国防”三角框架😎，揭示了一个核心逻辑：AI发展依赖数据中心算力，数据中心需要🙌海量稳定电力，而电力传输的稳定性直接关系到国防设施运行。在这🎉个环环相扣的体系中，铜以其不可替代的导电性能，成为连接三大领😉域的纽带。 全球电力系统正面临一场前所未有的危机。数据😉显示，欧洲电网的平均运行年限已达50年，北美电网超过40年，😡均接近或超过设计寿命终点。这些老化的电网不仅传输效率低下，更😘难以承载日益增长的电力需求。 在美国13个区域电力市场😴中，2024年夏季已有9个出现电力临界紧张状况。高盛预测，到🤔2030年，除一个市场外，其余均将面临用电短缺。这一预测背后👍，是AI和新能源驱动的全球电力需求持续攀升。 电网升级👏成为破解困局的关键所在。作为金属密集型工程，电网建设高度依赖😢铜材料。铜的电阻率极低，导电效率是铝的1.6倍，且使用寿命可🤯达30至50年，为铝制品的两倍以上。这些物理特性决定了铜在电😢力传输中的不可替代地位。 基于这些优势，高盛预测到20🤗30年，全球电网及电力基础设施建设将贡献60%的铜需求增长，🤯这一增量相当于当前全球铜消费总量与美国年消费量之和。正因如此😘，高盛维持对铜价的看涨预期，目标为2027年达到每吨1075🙌0美元。 如果说电网老化是铜需求爆发的导火索，那么AI😀算力的指数级增长就是这场爆发的催化剂。作为AI算力的物理载体😉，数据中心的电力消耗已成为电网的主要负担。 以Chat💯GPT为例，其日处理2亿次请求需消耗超过50万千瓦时电力，相😢当于1.7万户美国家庭的日用电量。国内某头部云厂商的智算中心👍，单座园区电力负荷达300兆瓦，年耗电量高达26亿度，相当于😡一座50万人口县城的全年用电量。 02 更严峻的😀是，AI算力需求仍在指数级增长。AI模型参数从十亿级跃升至万😊亿级仅用3年时间，自2012年起，训练算力的电力需求每3至4💯个月翻一番。AI服务器的功率密度是传统服务器的6至8倍，通常🔥配备4颗1800W高功率电源，其冷却系统耗电量甚至与计算设备👍相当。 即便高效模型的推出也未能缓解能耗压力。据《MI😅T技术评论》测试，以节能著称的DeepSeek模型因生成更长🥳回答，能耗仍比Meta模型高出87%。这种“高效仍高耗”的现⭐象进一步印证了高盛关于“电网升级刻不容缓”的判断。 展🙄开全文 每一次算力升级都将同步推动铜需求增长。仅数据中😢心领域，每兆瓦电力配套的铜用量就达5吨，一座300兆瓦智算中😁心的电缆用铜量超过1500吨。这种刚性需求为铜的价值重构提供😊了坚实支撑。 值得一提的是，早在年初Deepseek大🤯火之时，预见能源就展望过AI未来对电力的影响，但当时预见能源🥳只是提出AI发展背后电力是一个潜在问题，但没想到下半年这个问😆题就被彻底抛到明面上。（详情可见预见能源此前文章《展望③｜D😍eepSeek爆火，AI的尽头还是电力吗？》） 事实上🙄，市场也正在印证铜需求“狂飙”背后的逻辑。9月以来国内铜价开🤗启“狂飙模式”，沪铜主连合约9月25日单日大涨3.5%，逼近😀83000元/吨关口，9月30日收盘报83265元/吨，较月👍初累计上涨4.2%，创下2024年6月以来新高。 现货⭐市场同步躁动，国内电解铜现货价格攀升至82390元/吨，单日🥳涨幅达2.98%，而伦敦金属交易所三个月期铜更是突破1040😴9美元/吨，2025年以来累计涨幅已达20%。 此外，🙌这一轮铜价暴涨的直接导火索，与全球核心铜矿接连“熄火”有很大😍关系。9月以来，三座世界级铜矿的突发事故让本就紧平衡的铜市雪🤔上加霜。 印尼Grasberg矿山（全球第二大铜矿）因🤯泥石流事故启动不可抗力条款，四季度减产20万金属吨，2026🌟年减产近27万吨；智利埃尔特尼恩特矿（全球最大地下铜矿）因地😡震发生矿井坍塌，今年产量缩减30万吨；刚果（金）卡莫阿-卡库🤗拉铜矿在5月发生矿震后，2025年产量指引从52万-58万吨🚀下修至37万-42万吨。 能源管理顾问公司Wood M😁ackenzie测算，这三起事故将导致2025年全球铜矿产量⭐减少约6%。兴业研究指出，铜市供需本就处于紧平衡，1%的供给😉波动即可引发短缺。雪上加霜的是，铜精矿TC（加工费）价格已跌😀至-44.5美元/吨的负数区间，国内冶炼厂陷入亏损，部分企业👏面临减产压力。 高盛在报告中指出，电网升级、AI与新能😘源三大需求形成“三重共振”，正在重塑铜的需求格局。这一判断在😊数据上得到了充分印证。 从需求侧看，除电网升级贡献60😎%的需求增长外，AI与新能源同样表现突出。高盛数据显示，每辆😊电动车用铜量约为80公斤，是传统燃油车的5倍；每GW光伏装机😀需配套500吨铜，风电则需600吨。预计2025年全球电动车⭐销量将突破4000万辆，光伏与风电新增装机超过1.5TW，仅🤔这两个领域就将新增铜需求300万吨以上。 叠加AI算力😉中心的需求，全球铜消费正以每年6%的速度增长。多领域需求的集👍中爆发，使铜超越了传统工业金属的属性，成为科技革命与能源转型😉的双重核心材料，其地位堪比石油在工业时代的基础性作用。 ⭐ 与需求端的爆发式增长形成鲜明对比的是，铜的供应端面临多重瓶😜颈。2025年，全球铜需求预计达3500万吨，而供应仅为32💯00万吨，缺口超过300万吨。 03 实际上，长😢期来看，铜矿开发瓶颈早已显现。智利、秘鲁等主产国的铜矿品位已👏从2000年的1.5%降至0.8%，开采成本大幅上升。新铜矿😜开发周期长达17年，过去十年全球仅发现14个铜矿床，远低于1👏990–2010年间年均7个的水平。 普华永道的预测更⭐为严峻：到2035年，智利75%的铜产量将面临水资源短缺风险🌟，全球32%的半导体产能可能因铜供应中断而受影响，这些结构性😁约束进一步加剧了铜的稀缺性。 同时，供需失衡的现实让资😂本市场嗅到了历史性机遇。9月以来，国内铜业板块掀起涨停潮，龙💯头企业股价与铜价同步创下阶段性新高。 北方铜业9月30👍日单日大涨5.70%，报15.96元/股，总市值突破300亿🤔元；云南铜业9月30日股价最高点涨幅8.24%，本月累计涨幅👏突破20%；江西铜业作为国内铜冶炼龙头，受益于铜价上涨与自给😎矿比例优势，9月30日应声涨停，市值较月初增加超80亿元。 🤯 此外，市场情绪的升温，更源于政策面的支撑。8部门联合印🥳发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提😘出，推动铜等资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万🎉吨。政策红利叠加基本面利好，让机构普遍看好铜企盈利前景。 😎 东方证券预测，铜价每上涨1000美元/吨，江西铜业年净利😘润将增加约12亿元，云南铜业净利润增幅可达15%。这种盈利弹⭐性进一步强化了市场对铜板块的投资热情。 供需失衡使铜成😜为地缘博弈的焦点，其战略属性与石油高度相似。预见能源注意到，😴中国占全球精炼铜需求的60%，印度、越南等新兴市场的份额也正😉快速提升。预计到2050年，印度占比将从3%升至10%。 😂 另外，铜价的美元定价机制使其对全球货币政策高度敏感。20😆24年初铜价一度突破每吨1.08万美元，美联储降息预期与中国😎经济刺激政策均引发价格大幅波动。 正如高盛分析师所言，🥳上一轮铜周期由基建驱动，而本轮则由AI、新能源与电网升级共同🙌主导。石油曾支撑工业时代的发展，而铜将支撑数字时代的能源与科😜技革命——这正是铜成为“新石油”的核心内涵。 在这场全🔥球资源重构中，铜的战略价值已超越普通大宗商品，成为衡量国家科🚀技竞争力与能源安全能力的关键指标。从电网升级到AI算力，从新😉能源革命到地缘政治博弈，铜正以其独特的物理属性和广泛的应用场😆景，重塑着全球经济格局。 当数字时代的浪潮席卷而来，铜🤗不再是简单的工业金属，而是支撑人类文明迈向智能化、电气化未来😜的基石。理解铜的价值重构，就是理解新时代的经济脉络。在这个意😆义上，铜确实正在成为数字时代的“新石油”，其价值远未得到充分😊认知。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多