前美联储“三把手”表示，比起降息前景，美联储更具长期重要性的😆任务是对其货币政策框架进行更大力度的改革。为了抵御特朗普政治😘压力而采取保守姿态将是错误的。 尽管面临美国总统特朗普⭐不断升级的攻击，美联储主席鲍威尔在负责任地管理美国利率方面表🥳现出色。不过，在美联储更广泛的货币政策思路上，他仍有改进空间😜。 在上周的杰克逊霍尔经济政策研讨会上，鲍威尔释放了明❤️确信号：美联储9月政策会议将考虑把短期利率下调25个基点。他😴指出，鉴于当前货币政策仍处于“限制性区间”，且劳动力市场走弱😅风险可能“快速”显现，同时通胀预期足够稳定，能够应对关税引发😴的短期物价上涨，因此宽松政策“可能”是合适的。市场对此的反应👍是，将9月降息概率上调至近90%——不过最终结果仍很大程度上🙄取决于下一轮就业数据。 更具长期重要性的是，美联储在此😘次研讨会上同步发布的、对整体货币政策框架的修订内容。这些修订👍在很大程度上逆转了上一轮框架调整的方向。 2021至2😘022年新冠疫情期间，美联储未能控制住通胀，原因之一正是上一🙌轮框架调整。上一轮框架是在长期低通胀背景下通过的，它鼓励通胀🎉突破2%目标以弥补过往通胀低于目标的缺口，并将充分就业置于优😂先地位，这导致政策制定者即便在失业率降至不可持续水平、消费者🔥物价同比涨幅超5%时，仍将利率维持在零水平。 如今，美🤯联储已回归“对称性平均通胀目标制”：通胀高于目标与低于目标的😡情况将得到同等对待。美联储将寻求维持“与物价稳定相符的最高就🤗业水平”，而非消除就业“缺口”或确保就业“广泛且具包容性”。😘 正如鲍威尔所言，防止短期利率陷入零下限“仍是潜在担忧😍”，但不再是“我们的首要关注点”。背后原因是，“中性”利率（🌟既不抑制也不刺激增长的利率）已上升，为美联储提供了更大的降息😊空间。 就目前而言，这些调整值得肯定。它们恢复了美联储😍在通胀有突破2%目标风险时先发制人的能力，也合理地让就业与物🔥价稳定目标处于更平等的地位。但这些调整未能完全解决美联储实施😅货币政策过程中的一些关键缺陷。 具体而言，美联储需要建😁立一个成本收益框架，以指导其量化宽松（QT）工具的使用。20😴20至2022年美联储量化宽松计划的成本，按放弃支付给美国财👏政部的利息计算，将超过5000亿美元。此外，美联储还应更好地😴区分两类大规模资产购买：一类是为恢复市场功能而进行的购买，另😎一类是在利率触及零下限后为提供额外货币政策刺激而进行的购买。👍 除此之外，美联储需要改进对经济前景及其潜在应对措施的😂沟通方式。每两次政策会议发布一次的《经济预测摘要》（SEP）🌟，过度强调了官员们的基准预测。从利率预测中，人们无法判断分歧😍是源于对经济前景的不同看法，还是源于对“美联储应如何应对特定😜经济环境”的意见不一。美联储不应只做边缘调整，而应转向发布包😁含替代情景的详细工作人员预测。这正是欧洲央行采用的策略，且其😍成员同样数量众多、地域分布广泛。 考虑到特朗普政府施加😢的极端政治压力，美联储可能倾向于采取保守姿态、减少改革力度—😁—以避免默认此前框架存在缺陷。但这将是一个错误。要维护独立性🔥，美联储应努力打造尽可能有效、全面的货币政策框架。随着世界与👍金融体系结构的演变，美联储也需与时俱进。 以上观点来自😘前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）返回搜狐，查看🌟更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

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承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多