文 | 万联万象作者 | 龙猫 文 | 万联万象作者 🙄| 龙猫 一场突如其来的泥石流，不仅卷走了矿工的生命，😘更冲击着全球铜市场的稳定根基。 从9月24日开始，国际😆铜价突然大幅上涨，接连创下15个月新高。这场价格风暴的源头指😁向地球另一端——美国矿业巨头自由港麦克莫兰旗下印尼格拉斯伯格⭐（Grasberg）铜矿因重大泥石流事故所引发的意外停产。 🥳 作为全球在产的第二大铜矿，格拉斯伯格2024年铜产量高😂达81.6万吨，约占全球铜矿产量的3.5%。自由港公司预计，😅2026年该矿产量将较之前预估的77万吨下降35%，直到20🙄27年其产量才会回到停产前水平。 继铝土、镍矿后，铜产😂业也迎来上游的“黑天鹅”事件。全球有色行业都在思考，要拿什么🎉来止住已被推倒的铜矿减产“多米诺骨牌”？ 泥石流引发的😉铜业风暴 本次事件要追溯到9月8日晚，印尼中巴布亚省格🎉拉斯伯格地下矿山发生大规模湿性矿料涌出事故。这场悲剧导致7名😘工人被困地下，其中2名已不幸身亡，截至9月24日仍有5名工人😴处于失联状态。 事故对矿区基础设施造成严重破坏，包括铁🥳路、电气系统、通信系统等核心采矿设施均受损。 在近三周🙌的沉默后，9月24日自由港公司更新事故进展，大幅下修其铜产量😆预期。公司宣布已启动不可抗力条款，这意味着其可因不可控事件暂🚀停履行部分供应合同义务。自由港将今年第四季度产量指引下调至“😡可忽略的水平”，远低于原先预估的20.2万吨。 全球市😘场瞬间作出激烈反应。LME铜价单日暴涨3.2%，突破每吨10🥳297美元，创五个月来最大涨幅。国内沪铜期货主力合约及电解铜🎉现货价格也跟随上涨超过3%，升至8.3万元/吨附近。 😴铜价飙升的同时，全球证券市场同步震荡。自由港麦克莫兰股价暴跌😎16.95%，单日市值蒸发巨大，创疫情以来最大单日跌幅。 🤩 与之形成鲜明对比的是，其他铜生产商股价逆势上扬：嘉能可、❤️泰克资源等因市场供应预期收紧而股价上扬。这一市场反应模式清晰👍展示了供应链冲击对不同环节企业的差异化影响。 全球铜供❤️需平衡的重构 格拉斯伯格铜矿的停产事件发生在全球铜市场😎本就脆弱的时刻。 根据中金公司的研究，2025年全球铜😅矿供给将有20.2万吨的损失，约占全球矿端供给的0.9%。而😂2026年将面临26.95万吨的损失，约占全球矿端供给的1.😂1%。 全球铜库存已处于历史相对低位，供应链缓冲能力有🤩限。任何供应风吹草动都更容易直接反映在价格上，强化了投资者对🚀铜供应链脆弱性的认知。上海期货交易所进口亏损扩大至500元/🙄吨，进一步反映现货市场紧张状况。 展开全文 近年😆来，全球铜矿供应扰动事件明显增多。 2025年2月，智⭐利出现持续数周的罢工事件及全国范围断电引发的矿山停摆。202🔥5年二季度，受地震影响，艾芬豪与紫金矿业在刚果（金）合作的卡😍莫阿-卡库拉地下矿大幅下调2025年增产目标；三季度智利Co🎉delco旗下的埃尔特尼恩特矿山运营也遭遇地震，产量预计损失😜2万-3万吨。 一系列事件表明，全球铜矿供应体系正变得😡越来越不稳定。 中信建投期货金属首席研究员江露指出，从😁影响范围来看，自由港预计此次停产将对2025年第四季度全球铜🤩产量带来约47万吨的影响，对2026年全球铜产量带来27万吨😅减量，相当于占据全球铜矿产量的3.5%。这种规模的供应中断足😘以改变全球铜市场的整体供需格局。 寻找缺口的答案 🙄 面对即将到来的供应缺口，市场自然将目光投向其他潜在供应来源🤯。 然而，全球铜矿资源高度集中，前十大铜矿产量合计占全🥳球供应约30%，且多数由跨国矿业巨头联合控股，这种格局虽有利🤔于规模效应，但也可能加剧区域性供应波动风险。 现有矿山⭐的扩产是最直接的解决方案。必和必拓近期宣布投资15亿美元扩建🔥智利Spence铜矿，力拓则加速推进蒙古奥尤陶勒盖铜矿二期工😉程。然而，这些项目需要时间，难以立即填补格拉斯伯格停产造成的😘缺口。 回收与替代品同样被视为缓解供需矛盾的途径。废铜🔥回收量短期激增20%，但仅能弥补约15%的供应缺口。而在大部😂分应用领域，铜的替代品有限，铝作为铜的替代品，其价格同步上涨🎉3%，但导电性能差异限制了替代规模。尤其是在电气传输和新能源😀领域，铜的导电性能无可替代。 短期来看，巴拿马年产量3👏3万吨的Cobre Panama铜矿的产能恢复节奏将成为影响🌟2026年供需平衡的关键因素。该矿自2022年底因税收和特许🔥权使用费争议而停产，巴拿马政府考虑在2026年初重启该铜矿。🥳但其重启面临环境审计等程序性障碍，具体时间表仍存不确定性。 🤔 最终，价格机制本身将发挥作用。 铜价上涨将抑制部🙌分非必要需求，同时刺激新的供应来源投入开发。然而，这一过程需😂要时间，且可能对全球能源转型和经济发展造成连锁反应。铜价每上🙄涨1000美元/吨，全球电线电缆行业成本增加约120亿美元，😡可能引发终端产品涨价。 结语 铜价飙升的背后，是🎉全球资源供应链的深度脆弱性。随着全球能源转型加速，铜在电动汽🚀车、可再生能源设施及电网建设中的需求持续增长。 未来两🤗年，铜市场将步入供给短缺与需求增长的双重考验期。解决缺口难题😅需要多元化的策略：加速废旧铜回收利用、开发替代材料、提高资源😜利用效率，以及建立更富韧性的供应链体系。 全球铜矿停产⭐事件警示我们，资源安全已成为后工业化时代的战略议题。在追求经😢济效益的同时，加强供应链风险管理、推动技术创新、促进资源循环😁利用，才是应对全球资源挑战的根本之策。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多