文 | 万联万象 作者 | 龙猫 文 | 万联万象 作❤️者 | 龙猫 9月中旬，一则消息从千岛之国印度尼西亚传😀出，迅速搅动了全球金属市场的神经。 印尼政府的一个特别😢工作组以涉嫌违反林业许可为由，正式接管了全球最大镍矿之一——⭐PT Weda Bay Nickel（韦达湾镍业公司）约14😁8公顷的土地。尽管面积相对整个矿区而言不算巨大，但这一行动的😂象征意义和潜在影响却如同投入平静湖面的一颗巨石，激起了层层涟🙄漪。 伦敦金属交易所（LME）的镍价应声上涨，市场对全😆球镍供应稳定性的担忧瞬间被放大。然而，这次查封远非一次简单的🎉环保执法行动。其背后，交织着印尼新政府的政治雄心、全球能源转🤔型对关键矿产的迫切需求、国际资本的利益博弈，以及中资企业在海😴外投资所面临的新挑战。 韦达湾镍矿，这个由中法印尼三国👏资本共同打造、支撑全球电动汽车电池梦想的巨型项目，此刻正成为🤗全球资源风暴的核心，并将影响层层延伸...... 不止😴于“环保”的执法行动 要理解此次查封事件的重量，必须首🤩先认识PT Weda Bay Nickel在全球镍供应链中的🤯关键地位。 韦达湾镍矿区位于印尼北马鲁古省哈勒马赫拉岛🎉，是一个占地约4.5万公顷的巨型项目。它不仅是印尼最大的镍矿😅之一，也是全球电动汽车电池供应链的核心上游节点。 该矿👏的主要股东构成极具代表性：中国最大的不锈钢和镍生产商青山控股👏集团持有51.3%的多数股份，法国矿业巨头Eramet SA🚀持有38.7%，而印尼国有矿业公司PT Aneka Tamb😍ang持有10%。这种“中-欧-印尼”的资本组合，本身就体现😡了全球资源开发的合作模式。 该矿区是韦达湾工业园区的核🤯心，配备了先进的冶炼设施，致力于将红土镍矿加工成高附加值的电😡池级镍产品，年产能达数百万吨，直接供应给全球各大电池制造商。🎉 印尼林业部与矿业部给出的官方理由是“涉嫌侵占保护森林🥳地带而未获得必要的林业许可”，并强调这是政府打击非法采矿和环😡境违规的常规行动的一部分。林业部长Adriansyah的声明😡也聚焦于保护国家森林资源，确保矿业活动符合环保法规。 😁然而，这一理由在业内观察家看来略显“单薄”。首先，像韦达湾这😴样的旗舰级项目，在建设和运营多年后，才因“林业许可”问题被部😅分查封，其时机耐人寻味。更深层次的动机，普遍被认为是印尼新政🤯府旨在增加国家财政收入。通过执法行动，政府可以重新掌握这些土😘地的控制权，为后续可能的重罚、重新招标或要求企业补缴高额许可🎉费用埋下伏笔。 这并非针对韦达湾一家的孤立事件，而是普😅拉博沃总统上任后资源行业整顿行动的延续。据报道，此次行动已累🥳计接管超过67.4万公顷的土地，涉及多个镍矿和棕榈油种植园。😢 因此，这次查封行动可以解读为一场“一石二鸟”的战略举😉措：一方面，以环保之名占据了道德制高点，回应了国内外对印尼矿😁业环境问题的批评；另一方面，则为实现更核心的经济和政治目标铺⭐平了道路。 展开全文 从市场涟漪到战略震荡 😂 韦达湾镍矿的部分查封，其影响迅速穿透国界，在全球市场、投资💯信心和地缘战略层面引发了多维度的冲击波。 最直接的反应😴体现在期货市场。消息一出，伦敦镍价盘中应声上涨1.3%，并在😂此后维持涨势。这清晰地揭示了全球镍供应链的“印尼依赖症”。作😂为供应全球超过50%镍产量的“超级大国”，印尼的任何政策风吹🤗草动，都会直接转化为市场的价格波动。 这种波动性暴露了😆全球绿色能源转型的一个结构性脆弱点：关键矿产的供应过于集中。😎电动汽车、储能系统等低碳技术的核心——锂电池，其原料命脉掌握😜在少数几个资源国手中。印尼的政策不确定性，因此不再是单纯的国🤩内事务，而是关乎全球能源转型进程的全球性风险。 对于大🚀股东青山控股集团而言，此次事件无疑是一次严峻的“压力测试”。❤️青山在印尼投入巨资，构建了从采矿到冶炼的完整产业链，是其全球😡镍业版图的基石。印尼政府的此次行动，尽管规模有限，但释放出一😅个强烈的信号：在新政府的“资源民族主义”政策下，既往的投资协😀议和运营模式可能面临重新审视。 虽然青山尚未发布正式声😴明，但业内分析师普遍担忧，这可能会考验中资企业在印尼投资的长🤗期稳定性和安全性。不仅是中国资本，包括法国Eramet在内的🎉所有外资矿业公司，都不得不重新评估在印尼的投资风险，未来新项😆目的决策可能会更加谨慎，投资条款的谈判也将更加复杂。 🌟这一事件是印尼总统普拉博沃“资源民族主义”政策的标志性实践。😆 自2024年10月上台以来，普拉博沃政府明确表示，要🤔从本国丰富的自然资源中为国家和人民获取更大份额的收益。其政策⭐逻辑清晰可见：从单纯的原材料出口，转向通过出口禁令、国内加工🙌要求等方式，强制下游产业转移，最终在本国建立完整的产业链，实🚀现价值的最大化。 查封行动可以被视为这一战略的强化版—😘—不仅要求加工，还要更直接地控制资源本身，并确保国家在利益分🤔配中占据主导地位。这标志着印尼矿业监管进入了一个新时代，政府😁从被动的审批者，转变为主动的规则制定者和利益争夺者。 🤔博弈、平衡与全球启示 韦达湾事件并非终点，而是一个新的😜起点。其未来的演变将勾勒出印尼资源政策、全球供应链重构以及国🙄际投资规则的轮廓。 在短期内，事件的发展可能存在几种路🎉径。 一是协商解决：各方通过闭门谈判，韦达湾镍业公司可😅能通过缴纳罚款、补办手续、承诺更严格的环境标准等方式，恢复对🤯土地的控制。这是对各方交易成本和效率损失最小的方案。 🥳二是法律对抗：如果企业认为政府的行动缺乏充分法律依据，可能会🙌诉诸国际或国内仲裁，但这将是一个漫长且可能损害双方关系的过程😡。 三是政府强势介入：政府可能借此机会，要求重新谈判股😆权结构或利益分成协议，进一步强化国有资本的角色。最终结果将取😡决于政府的决心、企业背后的外交与商业斡旋能力，以及双方的利益🌟妥协点。 普拉博沃政府的雄心面临着一个核心悖论：过于激🔥进的资源民族主义政策，可能会吓退未来经济发展所必需的外国资本😆和技术。 镍的深加工，尤其是电池级镍的生产，需要巨额资😉本和尖端技术。如果投资环境被认为不可预测、缺乏契约精神，资本🔥可能会转向其他地区（如非洲的镍矿项目），或加速电池技术的迭代🤔（如钠离子电池），以降低对镍的依赖。 因此，印尼政府需😁要在“夺回控制权”和“维持投资吸引力”之间找到精妙的平衡。如🔥何既能增加国库收入、提升本国产业附加值，又能提供一个稳定、透🙄明、可预期的监管环境，将是普拉博沃政府执政能力的重大考验。 🙌 韦达湾事件给全球下游产业，特别是电动汽车和电池制造商敲🤗响了警钟。 它再次证明，将供应链过度集中于单一地理区域😅的风险极高。这必将加速全球关键矿产供应链的多元化进程。企业会🤔更有动力去开拓非洲、拉丁美洲甚至欧洲本土的矿产资源，并加大对🎉回收利用技术的研发投入。 同时，国家层面也会更加重视战😡略矿产的储备和供应链安全。这一事件凸显了在全球化与地缘政治交😅织的新时代，供应链的韧性比纯粹的成本效率更为重要。 结❤️语 韦达湾的这片土地，其价值远不止地下的镍矿。 😅印尼对韦达湾镍矿的查封，表面上看是一场围绕林业许可的环保执法😡，但其内核却是一场关于资源主权、经济利益分配和发展模式选择的👏深层博弈。它既是印尼新政府展现其治理意志的“立威之举”，也是🤔全球能源转型进程中资源民族主义浪潮的一个缩影。 这一事😊件告诉我们，在“绿色金属”成为战略竞争焦点的今天，资源国不再❤️满足于扮演初级产品供应商的角色。它们正愈发娴熟地运用手中的资🤩源禀赋，寻求在国家崛起中占据更有利的位置。 对于中国企😍业乃至所有跨国资本而言，未来的海外投资必须将政治风险、政策变🎉动风险提升到与商业风险同等重要的高度，需要更具战略眼光和本地😉化智慧的运营策略。 这次事件是一面镜子，映照出全球化裂⭐变时期，国家与资本、发展与环保、合作与博弈之间复杂而动态的关😘系。如何在这片充满机遇与挑战的土地上，找到一条可持续、可共享😀的发展道路，将是印尼政府、国际企业和全球市场需要共同解答的长😉期课题。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多