智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，达势股份(01405😢)是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张😁，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善😆。根据25H1业绩，维持25-27年盈利预测，预计25-27😍年经调整净利润为1.7/2.7/3.8亿元，维持“增持”评级😆。 天风证券主要观点如下： 公司发布25H1业绩😅公告 25H1，收入25.9亿元、同比增长27.0%，🤯门店层面经营利润3.8亿元、同比增长28.0%，门店层面经营👍利润率14.6%、同比24H1提升0.1pct、环比24H2😆提升0.2pct，经调整净利润0.9亿元、同比增长79.6%😢，经调整净利率3.5%、同比24H1提升1.0pct、环比2🥳4H2持平。 开店及门店运营：全年开店目标已锁定约98🤩%，成熟市场维持同店正增长 1）门店扩张：截至25H1🤩末门店总数1198家、同比增长31.1%，25H1净开店19⭐0家，截至8月15日额外净开43家门店，另有27家门店在建、😘35家门店已签约，有望实现2025年300家的开店目标（全年😁开店目标已锁定约98%）。分城市看，25H1末一线城市市场门😁店数515家、同比增长3.4%、门店数占比43%，25H1净❤️开店6家；25H1末非一线城市市场门店数683家、同比增长6😅4.2%、门店数占比57%，25H1净开店184家。25H1🤩末已进驻城市数达48个、25H1新进驻9个城市。 2）😡同店：25H1同店销售同比下滑1.0%，主要系2022年12😜月后新进入市场门店前期销售势能强劲的高基数影响，分拆来看，2🤯5H1一线城市同店维持正增长且2022年12月前的市场同店正🔥增长。单店日均销售额1.3万元。 3）分城市收入：25😘H1，一线市场收入10.8亿元、同比增长7.2%，同店保持正🤩增长；非一线市场收入15.1亿元、同比增长46.6%、收入占⭐比提升至58.2%、同比提升8pct，得益于门店扩张及新门店🤯在新进驻市场的强劲表现。 4）会员：25H末会员人数达🤩3010万人、同比增长55%，25H1会员贡献收入占比达66🥳.0%、同比提升2.4pct。 成本费用：薪酬费用率优🌟化 25H1原材料成本率27.3%、同比持平，整体员工😅薪酬开支率33.8%、同比降低1.1pct。其中，门店层面员🙄工现金薪酬开支率27.7%、同比提升0.3pct，源于为进入😊新市场储备使得门店平均人数增加；总部员工现金薪酬开支率5.1😅%、同比降低0.4pct，主要系规模经济效益；股份薪酬开支率😁1.0%、同比降低1.0pct，主要系授出的购股权数量减少等🙄影响。租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开💯支率5.3%、均维持同比相对稳定。 【免责声明】本文仅😡代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断🌟保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示💯或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：n😅ews_center@staff.hexun.com 返回搜😎狐，查看更多

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

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