文 | 江瀚视野 文 | 江瀚视野 最近一段时间，黄金价格的大涨已经牵动着每个人的心了，不过比起黄金价格，白银价格涨幅似乎涨的更猛，甚至银价刷新了14年的新高，投资银条成为了被抢购，我们到底该怎么看这件事？ 银价刷新十四年新高 据新华财经的报道，白银近日亚洲交易时段早盘异军突起，再度刷新了2011年8月下旬以来的新高。而在国庆长假期间，10月6日，涨幅扩大至1%，报48.54美元/盎司。纽约涨0.79%，报48.345美元/盎司，创历史新高。 在市场看来，虽然美联储上周的“管理式”降息没能带来黄金的短期飙升，但年内仍将继续降息的预期足以支撑贵金属的强势。在此背景下，市场风险偏好的改善，令白银更加受益。 同样作为贵金属品种，白银较强的工业属性，使其在避险占据主导时，表现逊于黄金，从而导致今年上半年，衡量金银相对强弱关系的金银比价一度升至100以上。不过，金价在4月下旬的新高后转入长达四个月的震荡，银价则悄然开始了补涨过程。行情数据显示，在经历了4月份的大幅波动后，国际银价已经连续五个月上涨，迄今累计涨幅已超33%，同阶段金价的涨幅仅在12%。 在金价不断创历史新高的同时，市场就已经有不少声音在强调白银更具潜力的上涨空间，其理由不仅限于同为贵金属的投资属性，更源于白银工业属性影响下的基本面。 世界白银协会的数据显示，2025年全球白银市场将连续第五年出现供不应求，缺口将达到1.176亿盎司。 据央视财经的报道，在深圳一家白银型材加工厂，负责人告诉记者，伴随着银价持续攀升，成品投资银条的需求量明显上涨，首饰类半成品的订单却在减少。 银价持续大涨我们到底该怎么看？ 面对着当前白银价格的疯狂上涨，让人不禁想问这样的涨价的背后到底是什么？我们又该怎么看这件事呢？ 首先，白银弱于黄金已经成为了一种长期趋势。回顾历史走势可以发现，一直以来，白银在市场上的涨跌幅都是弱于黄金的。这背后有着深刻的产业结构根源。与黄金不同，白银如今更多地扮演着工业金属的角色。它在众多工业生产领域都有广泛应用，比如电子电器、机械制造等行业都需要用到白银作为原材料。而不像黄金那样，主要被视为一种避险资产，这种定位差异导致在市场波动时，投资者往往优先选择黄金进行避险，白银则相对受到冷落。 例如，在过去多次全球经济不确定性增加、地缘政治紧张等时期，黄金价格会迅速攀升，而白银的反应则较为滞后且幅度较小。这是因为工业需求受经济周期影响较大，当经济增长放缓时，企业对白银的需求下降，从而压制了其价格表现；反之，在经济繁荣阶段，虽然需求有所上升，但也难以像黄金那样因纯粹的避险情绪而大幅上涨。 还有一个重要的点，与黄金开采需要大规模投入生产建设矿井，甚至于有大量的开采设备提炼投入不同，白银的开采与提炼却是一件相当简单的事情，虽然中国古人的古法炼银是一件非常复杂的事情，但是在现代化学工业的兴起之后，特别是电化学工业的兴起之后，白银的提炼变得简单了不少，银矿主要以伴生矿为主。白银在自然界中呈现单质状较少，主要以硫化物与铅、锌、铜矿床伴生或共生。仅以2023年数据为例，当年的矿产银的来源中71.7%都是伴生矿，在这样的情况下，只要进行大规模的电解铝、电解锌必然会产生大量的白银，这种白银是以工业副产品的形式出现的，这就直接导致了白银的价格几乎难以像黄金那样持续上涨。 展开全文 其次，黄金的持续上涨导致了白银的货币属性被凸显。尽管白银的工业属性较为突出，但我们不能忽视其作为货币金属所具备的避险属性。黄金和白银在历史上都曾长期作为货币流通，具有价值储存和交换媒介的功能，特别是在中国，相比于欧美都是以金本位制为核心，中国在历史上常年是银本位制国家，一直到新中国建国之前，中国都是银本位制，白银在中国人的心目中有非常特殊的货币属性地位。这种历史传承使得它们在投资者心中具有特殊的地位，当市场出现不确定性时，投资者往往会联想到黄金和白银的避险功能。 在经历了较长时间的市场变化波动之后，白银出现补涨行情是符合市场规律的。一方面，随着全球经济的逐渐复苏和通胀预期的上升，投资者对避险资产的需求有所增加。黄金作为传统的避险资产，已经经历了一轮较为明显的上涨行情，其价格处于相对高位。在这种情况下，部分投资者开始将目光转向白银，寻求更具性价比的避险投资机会。另一方面，从市场周期的角度来看，贵金属市场往往存在一定的轮动效应。当黄金市场率先启动上涨行情后，随着市场热度的逐渐传导，白银市场也会随之活跃起来，出现补涨行情。这种补涨不仅是市场资金对白银价值的重新发现，也是避险属性在不同贵金属品种之间的转移和体现。 第三，叠加工业需求进一步带动了白银的稀缺属性。此次白银能够刷新新高，关键因素之一在于其供不应求的局面。特别是在新能源领域的快速发展下，白银作为重要的光伏组件金属，需求持续居高不下。太阳能光伏发电是未来能源转型的重要方向之一，而生产太阳能电池板离不开白银。随着各国对可再生能源的重视程度不断提高，光伏装机容量逐年快速增长，带动了对白银的巨大需求。近年来全球光伏产业对白银的消费占比逐年上升，已经成为推动白银需求增长的主要动力之一。 在这种强劲的工业需求支撑下，白银的供应逐渐显得紧张。矿山开采量的增长有限，回收利用也难以满足快速增长的需求缺口，供需失衡进一步推高了白银的价格。这种由实体经济基本面驱动的价格上涨，与传统意义上单纯基于投机或避险情绪引发的价格波动有所不同，具有更强的可持续性和稳定性。 第四，普通投资者要充分认知白银潜在的风险。对于普通投资者而言，面对银价刷新高点、投资银条被抢购的热潮，必须保持清醒头脑，充分认识到其中蕴含的巨大风险。一方面，白银价格的高波动性是其显著特征。由于其市场规模相对黄金较小，更容易受到大资金操纵和情绪化交易的影响。历史上，白银价格曾多次出现“暴涨暴跌”的极端行情，这种极端波动风险在白银上始终存在的。 另一方面，当前银价的强劲表现，可能隐含着一个值得警惕的信号，即“白银大涨往往是黄金见顶的前兆”。这一现象在市场中被称为“金银轮动”。其逻辑在于，当市场避险情绪达到极致，资金在追逐贵金属时，会优先涌入流动性更好的黄金；而当黄金涨势乏力、市场情绪依然亢奋时，资金便会转向更具弹性的白银，推动其加速上涨。这种“最后的狂欢”往往预示着贵金属整体行情接近尾声。 目前，虽然我们不能说黄金已经明确见顶，但是高位已经是不争的事实，面对着当前白银的大幅上涨，其背后的风险需要我们好好关注。返回搜狐，查看更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多