证券之星刘浩浩 近日，国内刀剪第一股张小泉(30105😆5.SZ)发布2025年半年度业绩报告。受益于毛利率提升和费😁用率下降，今年上半年公司营利双增，归母净利润同比增幅超120🤯%。 证券之星注意到，受经济动能承压、行业增速放缓、市🙄场竞争加剧等因素影响，近几年张小泉归母净利润持续下滑。虽然今👍年上半年公司业绩同比大增，但其归母净利润仍仅为公司上市当年2😡021年同期的六成左右。从主营业务来看，公司核心刀剪具业务上😴半年营收增速相较上年同期显著放缓，家居五金业务营收增长也明显😍乏力。 此外，张小泉的控制权生变风险高悬。因深陷债务危😘机，公司间接控股股东富春控股集团、控股股东张小泉集团等已进入😆实质合并重整程序。无论本次能否重整成功，张小泉集团的控股股东🙌地位都已“风雨飘摇”。 营利双增背后：核心业务增速显著🤔放缓 张小泉于2021年上市，是一家集研发、设计、生产😘、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，公司是中国刀剪😘行业首家上市公司。 财报显示，今年上半年张小泉实现营收😅4.72亿元，同比增长9.8%；实现归母净利润2750万元，😴同比增长124.29%；实现扣非后净利润2661万元，同比增😘长130.01%。 对于上半年业绩增长，张小泉表示，这😘主要受益于公司收入和毛利率提升，以及费用率的下降。受公司持续🙄优化产品结构影响，以及受益于国家促消费政策以及公司持续提升投🎉放效率带来的线上销售占比提升，今年上半年张小泉毛利率达到38❤️.52%，同比提升2.01个百分点。协同收入增长，上半年公司🙌实现毛利额1.818亿元，同比增长15.86%。 费用😅率的下降进一步提升了张小泉的利润空间。今年上半年，张小泉销售😘、管理、研发费用率全面收缩，分别同比下降0.37个、0.76🌟个和0.46个百分点。 证券之星注意到，虽然今年上半年🙌张小泉营利双增，但公司营收和扣非后净利润同比增幅相较去年同期😁均明显下滑，去年同期这两项指标的同比增幅分别为15.09%、😍145.96%。 而从利润规模来看，张小泉今年上半年的😴利润高速增长更多受益于去年同期的低基数效应。 财报显示😡，张小泉的归母净利润在上市当年达到7873万元高点。但202😜2-2024年，受国内经济增长动能不足、行业竞争加剧和刀剪等🥳生活五金用品行业增速放缓等因素影响，张小泉营收虽然总体上保持😂增长趋势，归母净利润却连续三年同比下滑。 2024年上❤️半年，张小泉实现归母净利润1226万元，仅为同期高点2021🙄年上半年(4425万元)的27.7%。今年上半年公司归母净利😜虽同比增长逾一倍，却仅有2021年上半年的62%。 从😂主营业务来看，受主要产品收入增速放缓拖累，今年上半年张小泉主😂营业务实现营收4.69亿元，同比增长10.05%，相较上年同😀期的15.27%也显著下滑。 具体来看，张小泉核心刀剪⭐具业务上半年实现营收3.34亿元，同比增长10.54%。该业🚀务的营收占比进一步攀升至70.7%。不过其营收增速相较上年同❤️期的25.43%已是断崖式下滑。 展开全文 厨房😡五金业务今年上半年实现营收9263万元，同比增长13.44%🌟，上年同期为同比下降9.39%。家居五金业务今年上半年实现营😁收4303万元，同比增长0.98%，相较上年同期的9.6%也🔥显著下滑。该业务的营收占比则由上年同期的9.91%进一步下降🚀至9.12%。 控股股东能否重整成功尚存在不确定性 👏 证券之星注意到，张小泉当前面临的更大挑战是公司控制权变更🤔风险高悬以及业绩前景的不确定性。 近年来，作为张小泉控😎股股东的张小泉集团持续深陷债务危机，其持有的张小泉股份遭遇高😉比例质押、司法冻结或轮候冻结、司法拍卖等诸多问题。在此背景下😴，张小泉集团及其一致行动人的持股比例持续下降。 张小泉💯半年报显示，截至今年上半年，张小泉集团持有公司4404.37🌟万股股份，占公司总股本的28.23%(占剔除回购股份后公司总😘股本的29.09%)，其所持公司股份的99.83%已质押，所🤔持股份全部被冻结、轮候冻结，且其所持公司部分股份已进入司法拍😂卖环节。 而在今年5月9日前，张小泉集团持有的上市公司😴股份尚高达7600万股，占上市公司总股本的48.72%。此后🤗由于公司持股数次被司法拍卖，其持股数量锐减。 同时，据🤯张小泉半年报披露，公司间接控股股东富春控股集团、控股股东张小😊泉集团以及上市公司实控人张国标、张樟生、张新程因债务纠纷，均😎已被法院列为被执行人。富春控股集团、张小泉集团、张国标、张樟😉生还被列为失信被执行人。 截至今年7月31日，富春控股🔥集团持有富泉投资100%股权，富泉投资持有上市公司直接控股股🥳东张小泉集团99.9981%股权。 而在张小泉集团持股😁数量下降的同时，上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业(有限合伙)(以😂下简称“兔跃呈祥”)的持股数量则大幅攀升。 今年6月2😅7日，张小泉公告披露，继今年5月通过司法拍卖买下张小泉287🙌5.6万股股份(占上市公司总股本的18.43%)后，兔跃呈祥😍再将嵘泉投资纳入控制之下，二者建立一致行动关系。二者合计持股😜占上市公司总股本的比例达到28.15%。此时，张小泉集团及其🌟一致行动人张木兰合计持股占上市公司总股本的比例为29.13%😊。 不过8月29日，张小泉再发布公告称，公司控股股东张🔥小泉集团一致行动人张木兰出于自身资金需求，拟在今年9月22日😁至12月21日之间，再减持140万股公司股份。若本次减持完成😆，其将不再持有上市公司股份。张小泉集团及其一致行动人持股占公🤯司总股本的比例将由29.13%降至28.23%，与公司第二大👍股东兔跃呈祥及其一致行动人28.15%的持股比例差距进一步缩🙌小。 根据张小泉近期公告，公司间接控股股东富春控股集团🌟、间接控股股东富泉投资、直接控股股东张小泉集团等69家公司已😢进入实质合并重整程序，并已启动债权申报和意向投资人预招募等工😜作。本次重整能否成功，尚存在不确定性。 相关业内人士分🥳析指出，鉴于张小泉控股股东张小泉集团及其一致行动人持股数量与🤩公司第二大股东兔跃呈祥及其一致行动人持股数量已十分接近，且张😘小泉集团偿债能力严重不足，无论本次重整能否成功，张小泉集团所😀持有的上市公司权益都可能发生调整，这也意味着张小泉的控制权存🥳在较大易主风险。(本文首发证券之星，作者|刘浩浩)返回搜狐，👍查看更多

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