文 | 预见能源 文 | 预见能源 “经营正常”为何难以转化为股价动能？ 9月29日，宁波能源2025年半年度业绩说明会现场，投资者的提问直指核心：“公司股价长期低迷，是否遇到经营困难？有何提振股市的具体措施？”面对这一尖锐质询，董事长马奕飞给出“日常经营一切正常，上半年归母净利润增长13.05%”的回应。 然而市场对此并不买账——作为1995年成立、2004年登陆上交所的老牌企业，其首发价格4.2元，二十余年后股价仍在4元区间徘徊，与宁波光伏装机容量突破千万千瓦的区域能源发展热潮形成鲜明反差。 当2024年营收同比下滑21.24%、归母净利润同比下降30.05%的年报数据与半年报“增利不增收”的表现叠加出现时 ，这家国企的估值困境更显扑朔迷离：所谓的“经营正常”为何难以转化为股价动能？二十余年的发展又为何未能给投资者带来超额回报？ 分红维稳与市值管理：为何难破股价僵局？ 股价长期与首发价持平的背后，是市场对企业成长价值的深度疑虑。通常而言，此类局面往往源于长期盈利增长乏力、资产增值效率低下，导致股价无法反映企业成长红利。宁波能源的财务轨迹似乎正在印证这一逻辑：2022至2024年，公司归母净利润波动明显，分别为3.64亿元（同比减少23.22%）、4.07亿元（同比增加18.65%）、2.85亿元（同比减少30.05%），缺乏稳定增长的核心支撑。 面对投资者关切，马奕飞在业绩会上着重强调公司对股东回报的重视，提及2022至2024年现金分红比例分别达41.48%、41.15%和58.83%，2025年5月已实施每10股派1.50元（含税）的分红方案，总额约1.68亿元。但分红力度与股价表现的脱节，暴露出市值管理的深层短板。尽管管理层提出“以价值管理为核心，通过增强竞争力、优化治理、加强投资者沟通”等长效措施，甚至暗示未来可能推出股权激励计划，但市场更关注实际成效。 值得注意的是，投资者对“增收不增利”的追问直击痛点。2025年上半年18.74亿元的营收同比减少11.24%，与1.97亿元归母净利润的13.05%增幅形成诡异背离，而马奕飞“积极开拓市场、优化资产结构”的回应未能给出实质性解决方案。这种增长质量的瑕疵，或许正是股价长期低迷的核心症结。 增利不增收背后：数据矛盾与流动性暗礁 2025年半年报呈现的“营收降、利润升”异象，并非宁波能源业绩质量问题的个例。回溯2024年数据，公司营业收入42.42亿元同比下降21.24%，归母净利润2.85亿元同比下降30.05%，已显现营收利润双降的压力，仅依靠经营性净现金流124.55%的同比增幅形成短暂支撑，而这种现金流与营收的反向变动已持续多个报告期 。 业绩说明会上暴露的数据矛盾更引发市场担忧。针对经营活动现金流净额同比减少55.45%的问题，财务负责人夏雪玲称系2024年同期收回2.61亿元可再生能源补贴所致，但半年报明确记载该笔补贴为2.54亿元，700万元的差额未获解释。无独有偶，独立董事张志旺将研发费45.25%的增幅归因于技术研发方向，而财报则明确指向“潜江热电、溪口蓄能研发费增长”，信息披露的不一致性削弱了市场信任度。 展开全文 财务报表背后的流动性风险更不容忽视。截至2025年6月末，公司资产负债率64.46%，虽处于能源行业60%～75%的常规区间，但货币资金仅7.62亿元，占56.09亿元流动负债的比例仅13.58%，现金比率远低于20%的安全线。2024年数据显示，公司资产负债率已连续三年上升，从59.07%增至65.99%，短期债务占总债务比例达49.67%，应收账款周转率则从2022年的15.06次降至2.89次，资金回笼能力持续弱化 。 尽管管理层提出“发债置换高息贷款”的融资策略，但在货币资金占总资产不足5%的现状下，其抗风险能力与投资弹性已备受质疑。 智慧能源转型：蓝图之下的落地困境 在业绩说明会上，马奕飞将公司未来发展的重心锚定智慧能源转型，提及已在象山波威重工建成全市首个厂区内风光储一体化项目，推进虚拟电厂与智慧能源管控平台建设，并计划“持续拥抱数智力量”。这一战略看似契合宁波打造“能源+数字”新型能源体系的城市规划——截至2025年5月，宁波光伏装机容量达1024.45万千瓦，象山海风电装机容量超106万千瓦 ，但宁波能源的转型实践却面临多重挑战。 对外投资的分散化与项目效益的不确定性形成鲜明对比。2025年上半年，公司既斥资9610.75万元收购坤能集团22家光伏项目公司股权，又通过子公司新设马鞍山朗辰、青辰新能源等平台，同时推进8项认缴出资，但多数项目出资进度不足50%，难以形成规模效应。反观存量资产，子公司潜江瀚达热电上半年亏损1828.58万元，兰溪甬能生物质能源有限公司因效益问题被清算注销，核心业务的盈利稳定性亟待改善。 转型项目的长周期与行业竞争的白热化更加剧了不确定性。公司寄予厚望的抽水蓄能项目中，仅80MW的溪口项目已投运，1200MW的状元岙项目仍在推进中，而此类项目普遍存在投资大、回收慢的特点。与此同时，电力市场化改革带来的挑战已然显现：浙江省内三家热电企业均需参与电力市场交易，绿电绿证、辅助服务等新型交易品种对企业运营能力提出更高要求，而公司目前尚未展现出差异化的竞争优势 。 当区域能源转型的红利持续释放时，宁波能源的转型成效仍待市场检验。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

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沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

深圳商报•读创客户端记者 陈姝 国庆、中秋8天超长假期🤔激发大众消费热情。日前，美团推出亿元补贴，覆盖餐饮外卖、堂食👍、酒店旅行、休闲玩乐、闪购、医药等“吃住行游娱购医”多业态，🤔并联动“必吃榜”“必玩榜”“必住榜”“必点榜”等“必系列”榜🚀单及“黑珍珠餐厅指南”等，共同为消费者打造“吃玩尽兴、消费安😴心”的假期美好体验。 同时，即日起至10月12日，大众😜点评“品质外卖”将发放5000万张“品质堂食外卖消费券”。 😴 假期期间，美团将联动百万餐饮商家，为消费者提供餐饮堂食👏的优惠团购和外卖到家的便捷体验。 每逢假期，“必吃榜”😢餐厅门口排起的长队都是一道亮丽风景线。今年“十一”假期，大众😢点评“必吃榜”将携手榜单上的一众烟火小店、市井老店，推出近2😡000款最低3折起、平均5折的“必吃套餐”。 10月1🚀日当天，美团餐饮团购还将开启会员专属活动，黑钻会员可随机领取😊20个重点旅游城市的101份地方小吃美食券，当天线上兑换，可😢直接到店消费体验，也可以转赠亲朋好友，一起分享旅行中的特色美🤯食。 即日起至10月12日，大众点评“品质外卖”将发放👏5000万张“品质堂食外卖消费券”，覆盖“必吃榜”“黑珍珠”😂以及高星酒店餐厅外卖，帮游客节省排队时间，在酒店也能吃到品质😘美味。 为帮助商家把握假日增长机遇，实现订单、利润双增🤔长，美团为许多餐饮商家在假期前开通线上预订、VR包间展示、线🤗上排队等数字化工具，高效链接消费者，放大国庆消费的带动作用。🤩 数据显示，临近国庆中秋假期，在美团上开放包间预订服务🙌的餐饮商家数，同比去年增长了174%，新增了不少6人以下小包😊间预订服务。美团餐厅预订数据显示，截至9月30日，国庆假期餐👏厅预订量较去年同期增长超110%，3至4人包间预订量增长超9🔥0%。城市方面，上海、北京、南京、杭州、苏州、广州、天津、深🤯圳、成都、宁波位列今年国庆假期餐饮堂食预订热度TOP10。 😍 据美团旅行数据，今年假期出游高峰从9月27日开始，有望😊持续至10月12日，“十一”假期平台上文旅预订同比增长达73🙌%。为满足用户多样化、个性化的出游需求，美团旅行联合多地文旅🙌和商家推出多项活动，进一步激发消费者假期出游热情。 会😘员权益方面，9月30日起，美团旅行将在机场贵宾厅权益基础上，🥳为黑钻会员新增机场快速通道权益，该权益可覆盖北上广深等城市2😴0个以上机场站点和30个以上航站楼。 出游目的地方面，😜美团旅行通过“美在”目的地计划，联合各地文旅定制目的地旅行专🎉区产品，多样化呈现本地特色旅游服务。为助力一站式深度旅游，美😴团旅行推出低至7折的“奔县游”住玩套餐，同时提供小团游“美团😉好品”服务保障。 国庆、中秋“双节”前，“闪购赠万物”😜成为鲜明的节日礼赠消费趋势——美团闪购白酒、月饼、电脑、坚果🚀礼盒、茶叶等礼赠热品销量激增：节前最后一个周末，平台白酒品类😜销量同比增长约8倍；月饼销量较去年中秋前夕翻倍增长。茅台、五⭐粮液、泸州老窖、汾酒、剑南春等名酒在平台单日成交额均破千万元🙌。 美团核心本地商业相关负责人表示，本次补贴活动重点围🌟绕消费者“吃住行游娱购医”的全场景需求打造，在金秋消费旺季，👍美团希望通过发放补贴、推出品质套餐、升级服务保障等举措，让消😍费者随时随地享受到便捷、优质、高性价比的消费体验。返回搜狐，😅查看更多