文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文⭐ | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情🤩检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调🥳整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20😜25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21⭐.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众😡亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，🤩并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2🙌024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发😉展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位😍前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人😂，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 🤩 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1🤗、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）😢公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为😢公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的😀老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2🙌024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时💯卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😎一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😆 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议😍公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😅调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行😡业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密😊相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上😜市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费🌟和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著❤️称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御🌟资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早⭐期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立💯不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他😅个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言😅，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和🥳资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🙄非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更🤔关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV🤔D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既🤔带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷🌟淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07😊亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.😆64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继😀续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看😂似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元😁，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的😀背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，😘试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至😜董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之🙄下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公🙄司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润😡1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同🚀比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年🥳的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短😂期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业😎低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的🚀下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之😅放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加👍速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种😁付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 👏虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份❤️额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模😂约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力😍并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😂达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8😎481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25🤗5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2😆4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率😊为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，🔥还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生🎉物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进😴一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主🤔业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8🚀.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权🔥（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并😆在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素⭐产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😎业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症😊、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科😅生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%😂，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额🤩。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48😉26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0🤯5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承🥳诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和🤔1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡🥳献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣😡湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑😂近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加🚀持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增😡长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子🥳公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。😴 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看🤯起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所😡下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产😢品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销❤️售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值⭐为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本😂上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是😘第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有😍的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2🎉024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😆，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产❤️品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2👏024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下😎滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了😘研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中😀特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘😉生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否⭐足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长⭐激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已😎有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20😅23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13🤯5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生😢物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正💯在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐😢向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的🙄业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约🙌定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.😂2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来😡业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味😢着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物😡获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗⭐端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监😁管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环😁对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业🚀最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费🤔属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan🙄tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成🌟上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，😊公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接⭐面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1❤️月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“🚀杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😆司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的😅故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份🎉，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对🤗手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 😀财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产👏品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理🤗念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命👏性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力🙌图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入🌟亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这😜家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出🔥海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下🤯行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 互联网怪盗团 文 | 互联网怪盗团 张雪🎉峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法😜，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事😍的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似🤔乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子🙌又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前👏的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个😴人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万🔥家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价😀值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到😅了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服😜务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是😢他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值😴得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力❤️”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播😉价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎😉不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻❤️学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统🥳媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是😴什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无👍数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈🔥子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。🤔随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值🚀，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号🙌了。 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就🤗不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“😴铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只😎要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 ❤️ 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，🤩二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能😆说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用😊“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫🔥无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了🤔足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很🤔多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者🤗、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”、小题大做、🔥专业知识欠缺……虽然不完全是新闻工作者的错，却被不分青红皂白🙌地加到了新闻工作者头上。何况大部分人分不清专业媒体和自媒体，😀往往会把网上出现的所有逆天言论，都归结为“新闻学专业教育失败😜”的产物。 因此，当张雪峰宣称新闻专业没有前途的时候，⭐广大网友当然会振奋——不是因为他说出了一个“公开的秘密”，而💯是因为他代表大家鞭挞了“无良媒体”，帮大家出了一口恶气。直到🌟今天，每当媒体出现任何“标题党”行为，B站、知乎都会涌现出一🤩堆“这波张雪峰上大分”“张雪峰又赢了”这样的评论，导致一群路🥳人对张雪峰“路转粉”，其中一小部分或许真会成为其客户。 😜 再说第二条。高考能改变命运，高三期间的努力最值钱——对于小😘镇做题家而言，这是不可质疑的真理。可惜的是，由于当代社会日益❤️多元化，而且就业形势变化复杂，这一代学生早就不像父辈那样对高😉考抱有神话般的迷信情绪了。虽然每个高中老师都会对学生进行思想😡教育，但是张雪峰的口才显然比前者更强，声嘶力竭的演讲风格也更😜具感染力。我相信，至少有几百万高中学生的家长，曾经让自己的孩🥳子看过张雪峰的视频、直播，然后告诉他：“你看，这是拥有千万粉😂丝的成功人士张老师说的，你必须听！” 展开全文 🤔对于十六七岁的学生来说，外部榜样的说服力永远比身边的人更高。😘记得我读书的时候，老师和家长特别害怕学生受到郑渊洁、韩寒、郭🤩敬明等“非主流偶像”的影响；如果那时就有张雪峰，肯定会被捧成👏“正能量偶像”，为高中生注入“正确价值观”。每次张雪峰劝高中🌟生努力考大学，都是在充当家长和老师的嘴替；后者被伺候爽了，就👍不会吝惜以金钱作为回报。 更进一步地说，张雪峰通过其“😂志愿填报咨询服务”，还在给广大家长造一个梦：通过信息差，避免😘内卷竞争，为孩子找一个光明的未来。不用说，这正中家长的痛点—😘—中国式家长最大的特点，就是自己不努力，让孩子代替自己努力；😀但孩子的努力总有局限性，最多到考场就为止了，填志愿他们确实无🥳法“努力”。老实说，关注社会就业形势、分析大学专业优劣、判断😂子女适合学什么专业，都应该是家长的基本职责才对，而且早在孩子🙄读初中时就该开始注意了。可是咱们中国式家长，大家都懂，一言难😁尽。 于是张雪峰横空出世，通过各种免费或付费的手段，让😉家长看到了“走捷径”、轻易为子女选择美好出路的希望。而且，这😉些手段还能满足中国式家长的控制欲：“专业是我在张老师的帮助下🤩替你选的，肯定好，肯定适合你，你还有什么理由不好好学习？”比😂起殚精竭虑地认真为孩子规划未来，或者让孩子按照自己内心的愿望😀去尝试，依靠张雪峰无疑更符合广大中国式家长的情绪——他想不赚😅大钱都难啊。 当然，明眼人都知道，张雪峰并不掌握什么“🤯信息差”，其意见很难说比一般人高明到哪里去。他在2015年建😢议学生报土木工程、2021年建议报计算机，已经是网上广为流传🙌的“黑历史”了。退一万步讲，就算张雪峰真掌握了什么独家信息，🤯考虑到他的影响力，这些信息必然会在短时间内变成公开信息，大家🤗都知道了，也就无所谓“信息差”了。哪怕他仅仅在付费服务当中提❤️供独家信息，考虑到他一年能给上万家长提供付费服务，这些信息必😀然也会在短期内变得不再“独家”……（注：实际上张雪峰并不存在👍这种烦恼，因为他显然毫无独家信息可言。） 可想而知，在😅不掌握“独家信息”的情况下，要维持内容热度，只有依靠情绪价值😀而不是专业价值。前些年，全网鄙视“文科生”、觉得理工科最伟大🎉时，张雪峰就踩文科、捧理工科；后来文科专业因为方便考公而热度😊回升，反而是理工科被认为性价比偏低，张雪峰就转为在一定程度上😉捧文科。与其说是他“发现”或“引领”了潮流，不如说他顺应了潮🙄流。众所周知，顺应潮流是没有超额收益的，所以追随张雪峰的人作🚀为一个整体，必然不会有超额收益。 这就是所谓KOL的两🎉难：要提供情绪价值，就必须顺应潮流；但是顺应潮流就不可能提出😡什么新奇的观点，无法带给粉丝真知灼见。对于张雪峰而言，这个选💯择题很容易做，直接提供情绪价值就好，反正粉丝并不真正需要真知😎灼见。 记得不久前，我跟几位影视行业的朋友聊天，对方感🥳叹道：这些年电影市场时好时坏，但是票房创造奇迹的片，一般都是🤯充当了观众的“嘴替”——帮他们讲出自己不敢讲、不善于讲，或者🚀不知道该怎么讲的话。只要你能为一个足够大的、具备消费能力的观🤔众群体充当“嘴替”，那票房就差不了。具体的例子就不举了，相信🤔大家比我更清楚。 从这个角度看，张雪峰就是打着专业咨询😜服务旗号的电影明星。这是社交媒体时代的常态：“专业价值”与“👏情绪价值”日益混淆，人们看似在购买前者，其实获得的是后者。哪😆个行业不是这样的呢？返回搜狐，查看更多