“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药🤯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😡悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😉ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😎 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😆漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🥳 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🤩于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🙌于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心👏脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🤔的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时🤯被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、😴恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🥳“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😜调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😁06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😂5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😍日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，👏但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😅幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日👏起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😘F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😢新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品😀中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😆安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿💯港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场😜共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6👏3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🤗元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，😎不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70🎉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷😊”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😉法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证👍港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日🙄正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😘数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经🌟被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🚀的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤩 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，🙄但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一🌟定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😀表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🤗的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规🤔、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😂察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😜空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😊选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😘50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😎 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足🔥3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’🙌的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占😎比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🔥幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind🔥数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😂，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股😡，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😅TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🤔市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😅量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E🤯TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 ⭐ 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等🤔多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🙄重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定😢的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据😉显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的😅权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🥳持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创💯成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🚀出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 😎 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢🎉调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win💯d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调🙄整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF💯规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资😅金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E😂TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易🥳产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化❤️可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程👏 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信😜息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😴stcn.com返回搜狐，查看更多

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智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😉出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr😎o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国👏为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😴国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为🚀19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon🤩e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🌟Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😢然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5💯%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😢，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更🌟多