【大河财立方 记者 秦龙】9月29日，华夏凯德商业REIT在😜上海证券交易所成功上市，开盘报价6.840元/份，上涨19.🙄62%，截至收盘涨幅收窄至12.6%。 这是中国第75😀单公募REITs，也是由总部位于新加坡的凯德投资发起的首单外🤔资REITs。 认购超3000亿元，首单外资消费REI😍Ts上市 公开资料显示，华夏凯德商业REIT是由全球不😴动产资产管理公司、亚太地区最大的REITs管理人凯德投资担任💯发起人及运营管理机构，中信证券担任专项计划管理人，华夏基金担🥳任基金管理人。 基金底层资产凯德广场·云尚和凯德广场·😆雨花亭，总规模约为28亿元，总建筑面积达到168405平方米😜，整体出租率约为97%。该产品具备优异的资产质量与专业高效的🤔运营团队，为基金成立后的稳定运营和业绩持续增长奠定了坚实基础😍。 据悉，基金发售阶段，华夏凯德商业REIT获得各界广🤯泛关注，深受市场认可。基金拟募集规模22.872亿元，比例配😜售前累计认购资金超3091.7亿元，公众投资者与网下投资者的😉有效认购倍数分别达535.2倍和252.6倍。 凯德投🤯资（中国）首席执行官潘子翔表示，凯德投资将国际市场成熟的RE😘ITs管理经验与中国市场深度结合，华夏凯德商业REIT不仅为😎境内投资者提供了低利率环境下配置优质资产的新通道，更通过透明🙌高效的运作机制，为全球资管机构参与中国公募REITs市场提供😴了机会，树立了国际资本与中国庞大的消费市场深度融合的新标杆。🤔 凯德投资认为，随着华夏凯德商业REIT成功发行上市，😢凯德投资在中国实现了从私募到公募多层次REITs体系的全面布😘局。发行公募REITs不仅有利于凯德投资盘活存量资产、优化资🔥本结构，还可通过资金回笼，支持新项目投资，形成“募投管退”的😢良性循环。 “凯德这一单，我们也参与其中了。当前，中端🤔商业资产持续被投资机构看好，各企业主体积极发行消费基础设施公😀募REITs，这离不开政策向好、消费回归等因素的影响。”戴德😀梁行估价及顾问服务部高级董事王飞强在接受大河财立方记者采访时🎉说。 公募REITs市场规模扩大，外资在中国寻找投资机🥳会 2024年7月，《关于全面推动基础设施领域不动产投😢资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》（简称《通知》😍）发布，该《通知》进一步放宽行业准入，简化申报流程，提高RE😂ITs发行审批效率。 这一顶层设计文件的发布，标志着R😡EITs从试点正式进入常态化发行新阶段，也为包括外资在内的更💯多市场主体申报提供了机会。 2025年4月17日，凯德😎投资宣布，已向中国证券监督管理委员会和上海证券交易所提交申请😜，拟推出旗下首只消费基础设施公募REIT——凯德商业C-RE🙄IT。 5个多月后，中国首单外资消费REITs上市。一😅位接近凯德业内人士表示，这是第75单公募REITs，是中国公🙄募REITs市场国际化、多元化、专业化发展的重要案例。 😴 上述接近凯德的业内人士对大河财立方记者表示，随着中国公募R👏EITs市场的不断发展壮大，产品类型不断丰富，将为投资者提供😡更多的投资机会。特别是在消费REITs领域，市场空间巨大，发😍展潜力显著。凯德投资在中国18个城市管理着超过40个购物中心❤️，总资产价值超800亿元，有望在未来持续为华夏凯德商业REI🙌T注入优质增量。 首单外资消费REITs的获批对资本市😂场意义重大。王飞强向记者分析，首单外资消费REITs上市，说😆明了监管政策不是限制外资的，而是鼓励外资在中国资本市场的发展🔥。未来，中国对外资开放力度会更大。 记者注意到，公募R🙌EITs从试点逐步迈向常态化，以及对外开放政策频出，吸引了越🔥来越多国外投资机构进入中国。以凯德为代表的国际资管平台，纷纷🚀在中国积极谋划消费基础设施等领域的投资机会。 中国不动🙌产资产正成为全球资产管理机构配置的重要标的。上海市国际股权投😁资基金协会理事长吕厚军曾在2024年第二届中国不动产基金投资👍管理年会上表示，办公楼、购物中心、仓储物流、数据中心等不动产😉资产正在成长为万亿级的市场，吸引了一批全球股权投资机构的关注⭐。与此同时，中国市场正逐渐回归常态，更多投资机构也将回归长期🙌主义，做耐心资本。 责编:刘安琪 | 审校:张翼鹏 |😅 审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多