从“万店野心”到“万店治理”，万辰二代迎来接班难题。 🥳市值水晶 买买买的万辰需要停下来消化了。 进入零🙄食赛道短短四年，万辰用合资+收购的模式快速堆出门店规模，旗下🤯四个品牌门店数量突破万家。但万辰集团正在承受与之匹配的系统性⭐代价。 2024年前三季度，公司资产负债率已达81.5😆4%，而在最新一笔近14亿元控股来优品的交易完成后，预计将进💯一步上升至90.97%。这也是90后接班人上任后第一次大手笔💯的支出。 作为转型零食连锁的半路玩家，万辰最早采取的是😆轻资产的合资路径：2022年起，先后与陆小馋、好想来、来优品💯、吖嘀吖嘀团队成立合资公司，以合作方式进入量贩零食赛道。 🎉 但随着品牌布局成型，合资模式逐步让位于控股：2023年8🌟00多万收购老婆大人、2024年掏将近3亿控股好想来，202🤯5年又拿了14亿收购来优品股权。 从合资到控股，扩张话😂语权的背后，是收缩的利润缺口。过去两年，万辰营收增速极快。2😎023年同比暴涨1592%，从不到6亿元跃升至93亿元；20😉24年再次增长247.86%至323亿元。 2023年🙄仍亏损8292万元，2024年公司归母净利润为2.94亿元，👍净利率仅为0.9%。截至2025年5月，公司营收41亿元，净💯利润1.42亿元，净利率微升至3.5%。 利润迟迟上不😉来的核心原因，是组织消化能力跟不上。不同品牌之间SKU结构、🤩门店模型存在差异，区域团队之间资源调配效率低。 202😎4年公司管理费用高达9.8亿元、销售费用14.3亿元，分别是😅2022年的30倍与71倍。管理费率3.0%，高于行业中同为🌟万店体量鸣鸣很忙的1.0%。 这不仅是规模扩张带来的自🤔然负担，更是体系整合滞后导致的内耗外溢。 从轻资产合资😀到重资产控股，万辰完成了零食连锁第一阶段的资本堆叠；但如果不😀能解决组织结构的复杂性与效率问题，万店规模带来的营收膨胀，很🤯难真正转化为高质量利润。 真正的门槛，不在能不能开一万🚀家店，而在能不能管好这万家店。 可见膨胀的万辰还需要进👏一步消化万店规模，才能拿到属于规模效应下的利润表现。从父辈手😜中接过万店规模的王泽宁，这场由90后接班人主导的规模消化战，😆才刚刚开始。 01更敢赌的90后接班人 2025🔥年8月，王泽宁主导万辰集团以13.79亿元的价格收购来优品（😆南京万优）49%股权，交易完成后，公司对该子公司的持股比例由😀26.01%提升至75.01%。这是王泽宁成为实控人后，第一😁次用真金白银做出的判断。 从过去两年的数据来看，这家被💯收购公司跑得并不慢：2023年营收31.19亿元，亏损410😍0万元；2024年营收增长到77.12亿元，实现净利润2.4⭐6亿元；2025年前5个月营收已达41亿元，净利润1.42亿🙄元。 展开全文 但贵这个词，可能依然绕不开。 ❤️ 在这一背景下，万辰内部采取了品牌并行、赛马验证的方式试水🤯新业态。 从品牌进度来看，来优品团队最早启动探索。20😀24年10月在河南开设来优品省钱超市试验门店，用来测试全品类😀折扣模型。试点门店的数据反馈直接推高了公司内部对这条路径的信😂心。两个月后，合肥门店落地；再到2025年1月，第一家旗舰店❤️正式开业，定位是家庭社区购物目的地。 整个门店模型验证😎连出，节奏非常明确。 对比来看，好想来的动作明显更慢。😀直到2025年1月才推出全食优选门店，主打法是社区食品超市，🤗在零食之外加了生鲜、烘焙、日化个护等更多日常消费品类。目前已🤗完成3.0、4.0、5.0三个版本迭代，其中3.0版刚进入全🤩国招商，4.0和5.0仍集中在江苏区域做模型调整。 从🥳时间线来看，来优品明显更早进入折扣业态试验阶段，并已在多个城👏市完成模型跑通。因此，这笔14亿的大额收购不仅是对其业绩能力🤗的认可，也可能是对内部赛马的管理激励。 当然这笔收购也⭐带来实打实的好处。一方面，绑定创始团队利益，有助于稳定经营节😢奏；另一方面，也能在一定程度上做厚万辰的整体财报表现。 🌟 但现金流压力同样不可忽视。根据《备考审阅报告》，本次交易完🙌成后万辰集团2025年15月的负债总额增加22.52亿元至6😘5.81亿元，资产负债率将由67.57%上升至90.97%，😎且由于本次股权收购的借款资金的财务费用影响，万辰集团的净利润🙌将下降1.86%至6.56亿元。 这并非万辰首次承压前😉行。自2022年转型以来，公司资产负债率已从44.02%一路🎉攀升至2024年的79.85%。可以说，借钱赌增量几乎是写进🤩万辰增长DNA里的底层逻辑。 但如今不再是赌品牌爆发的😊阶段，如何更快的消化这些并购资产，提效或许才是万辰当下的头等😜大事。 03 还在消化的万店规模 万辰的万店成绩🙌单，在业内显然是行业头部企业。陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖🙌嘀四大品牌统一成好想来品牌零食后，零售网络横跨下沉与核心市场💯，门店总数接近万家。 但规模之外，组织能力仍在适应这张😀被迅速铺开的网。 财务端的信号很明显：2024年，销售😊费用14.3亿元，管理费用9.8亿元，分别是2022年的71😎倍与30倍。这不是常规增长，更像是一次硬吞下万店规模带来的系😆统性增长负担。 支出增长的主因是组织本身人员、管理、复😍制门店的标准化体系，以及并表带来的多种内耗因素。返回搜狐，查😢看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文：凯风 来源：国民经略 撤县并省，全面落地。 👍 一夜之间，越南全国63个省市精简为34个省级单位，62😴8个县级行政机构被整体撤销，1万多个乡级单位合并为3321个👍。 这场被越南称为“重整江山”的史上最大行政改革，自去😁年10月启动，仅8个月时间就已尘埃落定。 受此影响，越😜南短期将裁撤近10万个“铁饭碗”，长期则有25万个行政、事业💯编制受波及，而越南只有1亿人口。 15年免费义务教育；🥳与美国率先达成关税协议，同时宣布加入金砖伙伴国…… 动🚀作一个接一个，给人以“时不我待”的紧迫感，越南为何这么急？ 🥳 01 撤县并省，力度有多大？ 行政区划改革🔥，涉及重重利益调整，放在任何一个地方都历来不易。 越南🤩靠着“8年战略准备，8个月快速实施”成功落地，速度之快、力度💯之大、动作之猛令外界瞠目。 经过这轮改革，越南县级行政🌟单位不复存在，地方行政体系从“省-县-乡”三级制变成“省-乡❤️”两级制。 越南面积约33万平方公里，与云南省相差无几😘；人口超过1亿人，与河南省基本相当。 然而，一个中国省⭐份的体量，此前却划出了63个省级行政区，又下设县、乡，叠床架😡屋，极尽臃肿。 越南没有地级市，但由于体量不大，改革前😴的“省”相当于我们的地级市，改革后的“省-乡”类似于我们的“👏市-乡”。 撤并近半省级单位，直接砍掉“县”一级，削减😡70%左右基层单位，动作不可谓不大。 任何机构改革，首🌟当其冲的自然是“铁饭碗”，而刀刃向内，又是最难的。 改🥳革前越南公务员约250 万，此次改革短期影响10万人、长期影😎响25万人，相当于砍掉4%-10%的编制。 削减铁饭碗😜，效果立竿见影。越南官方预计，2026年至2030年将节省资🚀金超过190万亿越南盾（约500亿人民币）。 对于越南😅来说，减轻财政负担只是一方面。 精简行政层级，让改革轻🚀装上阵，激发市场活力，才是更关键的。 02 越南👏的行政体系，与中国有何区别？ 同为社会主义国家，同属儒⭐家文化圈，且历史上作为中国的一员，越南地方行政体系与中国有诸😉多相似之处。 越南不设地级市，最近又取消了县，与我国行😉政区划有了分野，但在省级层面，仍有高度的相似性。 越南❤️改革之后形成34个省，而我国拥有34个省级行政区，究竟是致敬❤️还是巧合，不得而知。 有意思的是，越南同样设有直辖市，🚀34个省中，共有6个直辖市，既有首都河内，也有经济重镇胡志明😊市。 河内、胡志明市之于越南，类似北京、上海之于中国，😂堪称越南版的一线城市。 作为越南经济第一大市，胡志明市👏常住人口约1400万人，2024年GDP为697亿美元（约5🚀000亿人民币），占越南全国15%左右。 目前，越南正😢在策划连通河内与胡志明市的，官方曾多次向京沪高铁取经，并非偶👍然。 更有意思的是，在这场大刀阔斧的撤省改革中，越南采😎取了“留名不留驻”的平衡术：两省合并，以一省为省名，省会则设👏在另一省。 老街省和安沛省合并为老街省，省会设在安沛；🎉太平省和兴安省合并为兴安省，省会设在兴安；西宁省和隆安省合并😜为西宁省，省会设在隆安…… 一般而言，无论是省域合并还😉是城市合并，只要是强弱结合，强者通吃就是常态。 历史上🤗江苏、安徽合并为江南省，省府一直放在南京，后来即使两省分治，😢安徽布政使司仍长期在南京办公。 折中式命名，自然是为了😡改革顺利推进。 对此，越南官方媒体越通社直言不讳，不要😢过于纠结“省名不见了”、“县没了”、“我们乡被合并了”，应当🤯超越“地方情结”，将国家利益置于家乡情结之上。 03 😉 越南改革为何这么急？ 刚刚过去的上半年，越南GD😁P增速为7.52%，创15年新高，增速位居亚洲国家最前列。 🤯 今年以来，关税战反复折腾，地缘动乱惊扰不绝，全球经济面😢临巨大的不确定性，对于以外贸为最大支柱的新兴国家来说，殊为不😴易。 面向未来，越南颇具雄心壮志，提出2030年跻身中🙌等收入国家，2045年跻身高收入国家。 要知道，就是中😉国，也是在改革开放第20个年头，1998年才晋级中等收入国家🙄，如今仍未跨过高收入国家门槛。 越南一直以“下一个中国😀”自诩，但目标不无好高骛远之嫌，但也凸显了“时不我待”之心。😎 越南之所以着急，是因为全球化红利期、人口红利黄金期、🙌产业转移机遇期，都在快速消退。 全球化的红利期正在远去🤗，国际经贸冲突、地方保护主义乃至局部战争不绝于耳，外贸早已没👍了先前的和平环境。 雪上加霜的是，越南人口红利的黄金期😴只剩下10多年时间，再不抓紧就来不及了。 为此，今年6🤔月，越南全面取消计划生育、推行15年免费教育，试图在人口滑坡😴之前托住生育大局。 更大的挑战在于，以人工智能为核心的😅第四次科技革命已经到来，正在重塑全球产业结构、重构世界经济格🥳局，后发国家显然首当其冲。 过去几十年来，亚洲国家靠着😴雁阵式的产业梯度转移先后脱颖而出，而驱动全球产业转移的核心要😡素在于成本，尤其是低廉的劳动力成本，或者说“人口红利”。 🔥 然而，人工智能突飞猛进，一旦“机器换人”取得全面突破，发😍展中国家唯一能借重的成本优势将不复存在。返回搜狐，查看更多