今年5月以来，债券市场悄然崛起一支生力军——科创债。重庆三峡😂银行刚刚在9月下旬完成了25亿元科创债的发行，这是本月第10🙄家发行科创债的中小银行。据统计，目前国内银行已累计发行科创债👏超50只，规模突破2600亿元。更为引人注目的是，发行主体已😉从政策性银行、国有大行迅速扩展至30多家城商行和农商行。 ⭐ 从银行柜台前的普通投资者，到实验室里的科研团队，再到地方🙌政府的产业规划部门，近期持续升温的科创债正悄然改变着中国科技😘创新的资金版图。 科创债，科技企业的 “专属低息钱包”🤩 南开大学金融发展研究院院长田利辉的解释通俗易懂，“简😎单说，科创债就是专门给科技领域‘输血’的债券。”与普通债券看🙌重厂房、设备等硬资产不同，这种债券更关注企业的专利数量、研发🤯投入和技术前景，哪怕是轻资产的科技公司也能拿到钱，能够更精准😎地将资金引向半导体、人工智能、生物医药等“硬科技”领域。 ❤️ 今年5月，央行和证监会联合发布公告，正式推出债券市场“科💯技板”，支持金融机构、科技型企业等发行科技创新债券。这一政策😉出台后，市场反响热烈。政策出台当月，便有19只科创债发行，规🚀模达到1980亿元。其中工行、农行、中行、建行、交行五家国有😡大行合计发行1100亿元，占当月总规模的56%。 截至😡8月末，全国科创债发行总额已超1.48万亿元，其中80%流向😘了半导体、人工智能等硬科技领域，且整体违约率低于 0.5%，😊远低于普通公司债。中小银行也在纷纷跟进。9月以来，齐鲁银行、😘武汉农商行、厦门银行等10家中小银行发行了科创债，规模合计超🤩百亿元。 此外，科创债的票面利率普遍较低。公开数据显示🥳，2025年以来非金融企业发行的1年期以上科创债，加权平均利😘率仅1.74%，比普通公司债低0.29个百分点，比中期票据低🤗0.26个百分点。天津医药集团甚至创下1.98%的发行利率，😊两期债券认购倍数都超过3倍，足见市场热度。 科创债之所🚀以能迅速崛起，在于它创造了一种多方共赢的机制。 对于科😉技企业而言，科创债最实在的价值是“长钱”和“便宜钱”。科技创🥳新往往需要5到10年的周期，传统信贷多是3年期以内的短期贷款🤩，很难匹配研发节奏，而科创债最长可达15年，恰好覆盖研发到商🙄业化的全周期。 人工智能和半导体行业受益显著，6月16👏日，中科创星科技投资有限公司在中国银行间债券市场成功发行“2👍025年度第一期定向科技创新债券——25创星PPN001（科🎉创债）”，发行规模为4亿元，期限为5+5年。 “不用稀😜释股权，还能拿到低成本资金。”某AI企业负责人透露，公司发行👏科创债后，不仅解决了算法研发的资金缺口，更向市场传递了技术实😊力信号，估值较之前提升了20%。 对于银行而言，它实现🤔了从“信贷思维”到“科创服务”转型。在这场科创浪潮中，银行既😅是发行方也是推动者。2025年5月以来，建行、工行等国有大行🎉相继发行科创债，其中建行300亿元的发行规模创下市场单笔之最😊，3年期利率仅 1.65%，比普通金融债低10-15个基点。🚀 科创债是优化资产结构的“利器”，通过“科创债+科技贷😁款+股权投资”的联动模式，银行得以绑定企业全生命周期服务。比🎉如建行通过科创债服务半导体企业后，同步获得了后续的信贷、结算😘等业务，客户粘性显著提升。更重要的是，部分地区将科创债投资纳😅入普惠金融考核，助力银行满足监管要求。 展开全文 🔥 中小银行也在加速布局。武汉农商行发行的6亿元科创债，精准服😴务本地“965”产业体系；齐鲁银行20亿元科创债利率低至1.⭐84%，创下中小银行同类产品新低，该债券已于2025年9月1😢0日发行完毕，期限5年，重点支持山东“专精特新”企业。 🚀 对于个人投资者而言，科创红利“走进寻常百姓家”。过去，普通😊投资者想参与科技投资，要么直接买高波动的科技股，要么购买门槛😍较高的私募基金。科创债ETF的推出改变了这一现状。 首👏批科创债ETF上市满月规模就突破1161亿元，较初始规模增长😎300%。这些 ETF 跟踪的多是AAA评级的科创债，信用风😀险低，年化收益率约4%-5%，波动率仅1.05%，远低于股票😊型基金。更亲民的是，一万元左右就能入场，让普通人也能分享科技🎉创新的红利。 对地方政府而言，科创债是打造产业集群的“🚀粘合剂”。天津通过科创债引导资金流向本地科技企业，泰达科技发🤔行全国首单无担保民营股权投资类科创债，中交一航局发行建筑行业🤯首只科创债，推动行业智能化转型。数据显示，北京、上海、广东等😡科创资源密集地区的科创债规模占比超70%，产业集聚效应显著。🔥 股权投资机构则借助科创债破解了 “募资难”。东方富海😀、中科创星等创投机构发行的10年期科创债，利率低至1.85%😍，远低于信托募资4%-6%的成本，且期限匹配硬科技投资周期，😢1元科创债资金可撬动3-5元社会资本。 中国特色的“科😅创债之路” 虽然科创债是中国特色的金融创新，但海外市场😢早有支持科技融资的类似实践。不过与中国不同，美国、欧洲、日本😍均未专门设立“科创债”板块，其支持机制更多嵌入现有市场体系。👏 美国的经验颇具启发。20世纪80年代，高收益债市场的😂发展让特纳广播等创新企业获得融资，这些被称为“明日之星”的初🌟创企业，在144A规则等政策支持下，通过投机级债券实现快速成🙌长。如今美国已形成“简化发行流程+投资者分层+信用衍生品”的🚀成熟生态，科创类债券成为信用债市场的重要组成部分。 欧🔥洲则通过中小企业私募债制度破局。2015年成立的欧洲中小企业🔥私募债联合委员会（ECPP），为无评级的高科技初创企业提供简🙌易融资渠道，2020年欧洲央行的紧急购债计划更定向推动人工智😅能、新能源等领域的资金供给。 日本的路径则与经济转型紧🔥密相关。在公司债发行管制放松后，科技企业通过债券市场获得长期😡资金，成为应对经济冲击、推动产业升级的重要力量。 与国😉外相比，中国科创债市场在短时间内形成了多层次发行主体结构，涵🥳盖政策性银行、商业银行、券商和创投机构，这种全方位的参与格局😴国际罕见。 中国还创新了“央地双保”模式。如东方富海发🎉行的科创债由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保、地方担🔥保公司提供反担保，通过双保险机制大幅降低发债成本。 田😍利辉指出，“中国的特色在于政策精准引导。”通过单独设立科创债😆板块、明确科创属性标准、提供央行贴息等政策组合，中国实现了资🌟金的“精准滴灌”，这在国际上是独树一帜的创新。 在政策😢与资本的双重驱动下，人工智能、量子计算、半导体等前沿领域已成❤️为科创债的重点“灌溉区”。 半导体行业是最大受益者之一🙄。截至 2025年8月，该领域科创债发行规模超3200亿元，⭐占比达21.6%。通过央行1.5%的贴息政策，最终发行利率降😎至2.95%，资金全部用于芯片制造产线建设。中芯国际、华虹半🚀导体等企业均通过科创债获得大额资金，研发周期较之前缩短近1/😡3。 人工智能领域的融资创新同样亮眼。某头部AI企业发👍行的20 亿元科创债，采用 “研发进度挂钩利率” 模式，若核❤️心算法研发达标，利率可下调0.3个百分点。这种创新设计既降低😆了企业融资成本，也让投资者更清晰地把握项目进展。截至目前，A👍I领域科创债发行已超2800亿元，带动行业研发投入增长45%😢。 科创债如何成为科技企业的“最优选” 面对股权😀融资、传统信贷和科创债，科技企业该如何选择？从成本、效率和控😆制权三个维度对比，答案清晰可见。 成本方面，科创债优势🥳显著。目前科创债加权平均利率1.74%，若叠加央行1%-1.😢5%的贴息，实际成本可降至1%以下。传统信贷对科技企业的利率⭐普遍在3.5%-5%，而股权融资虽无需还本付息，却需出让10👍%-30%的股权，长期来看成本更高。据公开数据显示，科创债帮👍助渤海化工集团和中交一航局分别节省了1100万元和320万元🔥的融资成本，这就是最直接的例证。 效率上，科创债审批速😊度远超股权融资。银行间市场的备案制让科创债平均审批周期控制在👏20个工作日内，银行承销的科创债最快可达十几天的周期，而企业😂IPO通常需要6-12个月，且通过率不足70%。传统信贷虽审👍批较快，但对轻资产科技企业往往“惜贷”，审批通过比例仅30%🔥左右。 控制权方面，科创债的优势无可替代。股权融资会稀😍释创始人股权，许多科技企业在成长期因频繁融资失去控制权。而科🚀创债作为债权融资，不影响股权结构，企业可在获得资金的同时保持💯经营自主权。正如某 AI 企业创始人所说：“科创债让我们既能🎉‘有钱办事’，又能‘自己说了算’。” 不过三种融资方式💯并非互斥。业内人士向巴伦中文网表示，科技企业早期适合股权融资😅分担风险，成长期和成熟期则应增加科创债等债权融资，形成 “股😁权 + 债权” 的最优结构。科创板上市公司的实践也证明，成长🤯期科技企业的偿债能力并不弱于传统企业，完全能够驾驭债权融资。😊正如苏州银行、齐鲁银行等地方性银行发行的5年期科创债，专门支😀持本地“专精特新”企业，形成了与国有大行错位发展的格局。 😀 当然，科创债的价值远不止于短期融资。从长远看，它正在构建😊中国科技金融的全新生态，为科技自立自强提供 “资本基石”。 🤯 在产业层面，科创债推动了“金融资本-科技创新-产业升级🙌”的闭环形成。央行4000亿再贷款额度的分档贴息政策，让集成🙌电路、基础软件等“卡脖子”领域获得重点支持，18 家银行申请😅额度已超2400亿元。这种定向支持正在加速产业突破，2025🙌年上半年，国内半导体设备国产化率较去年提升12个百分点，背后😅离不开科创债的资金支撑。 在金融层面，科创债倒逼金融体😉系从“规模导向”向“价值导向”转型。银行不再只看资产规模，而🌟是聚焦专利数量、研发投入等科技指标；评级机构建立“科技创新竞💯争力”评估模型，更精准地反映企业价值。这种变革让金融资源真正🤔流向有技术实力的企业，而非仅靠规模取胜的传统企业。 在👍国家战略层面，科创债正在培育一批“耐心资本”。科技创新需要长🌟期投入，科创债提供的5-15年期资金，恰好匹配了硬科技的成长😉周期。（本文首发于Barron's巴伦中文网，作者｜李婧滢，😀编辑｜蔡鹏程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深👏度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多