文 | 本原财经 文 | 本原财经 “满机场的比😂音勒芬到底是谁在穿？”95后的李希玥每次往返首都机场时，总会😴盯着这个读不出名字的Biemlfdlkk品牌，发出一连串的问😍号。 “宁静致远和厚德载物吧，还有叫天道酬勤的大哥们”😘。 01 俘获叔圈 「质感」「松弛感」是中外中产👍群体共同追求的理想状态，如果说出圈的拉夫劳伦描绘的是美式绅士🚀的生活图景，那比音勒芬锚定的则是国内有点小钱的商务精英及体制🤔领导们，尤其是三四线城市的中年男性群体。所以，比音勒芬也被戏🥳称「叔圈天菜」、「衣中茅台」。 一件“小领T”搭一条直🙌筒休闲西装，是比音勒芬大叔的常见穿搭，看起来低调、舒适有质感🙄。别看它被不少年轻人嫌弃又丑又土，但左手高尔夫，右手机场店，😊在中年大哥们的托举下，比音勒芬在已连续13年（2011-20🤩23年）营收、利润双增。而且其服饰品类毛利率甚至能达到惊人的⭐79.08%，比同期的爱马仕和LVMH还高。 虽然名字🤔看起来洋里洋气，但比音勒芬是货真价实的本土品牌，总部位于广州😉番禺南村镇，创始人是来自温州的商人谢秉政。 上世纪80🤩年代，谢秉政靠卖徽章、练习册等办公文具用品赚到了人生的第一桶🤗金，转而做起服装生意。1997年，谢秉政拿下华伦天奴、圣罗兰💯等国际大牌的代理权，后收购濒危的法国品牌比音勒芬，2003年😅在广州正式注册并成立品牌。 上市之初谢秉政选定了高尔夫😆这一小众细分赛道，市场策略上则是高举高打，将门店开在高铁、飞👍机等黄金位置，精准触达高端商务人群，面料上也选择华夫格等轻量😂、透气、抗菌、防臭的面料，还赞助了中国国家高尔夫球队，加深捆🚀绑，赢得一批大叔的爱。 2016年，比音勒芬成功登陆深😉交所，被誉为“中国高尔夫服饰第一股”，进一步加快对“运动+休😂闲”细分领域的布局。 就像拉夫劳伦靠马球吸引消费者，比🚀音勒芬基本靠高尔夫来打造“高端轻奢”定位。一份数据显示，实际😴上比音勒芬近八成的VIP用户“根本不打高尔夫，最多去练习场挥🚀几杆”。比起高尔夫这项运动，他们更看中的可能是圈层标识和身份🙌认同感——“很多人是喜欢高尔夫文化或者单纯想靠近、模仿真正打👍高尔夫的那群人。” 这群年龄40+、月薪3W+的中年男🔥性，对价格不敏感，审美一般，但忠诚感特别高，认定了这就是“高😅端国际大牌”，一传十，十传百，让比音勒芬让赚得盆满钵满，在中🙌高端男装领域遥遥领先。 “这个牌子专治中年发福，腰腹容❤️量遮肚腩；5cm小领T显脖长、显利落。拉夫劳伦有时都没它遮掩😴效果好。”“我爹以前穿梦特娇，现在只要在机场候车厅没事干，就🚀去买一件比音勒芬塞包里。”“看了一眼标价牌，还是觉得假洋品牌😎大概至少也许不会这么猖狂。” 看到社交媒体上诸如此类的😡评论，李希玥不信邪翻了翻自家衣柜，果然没有失望，“两千多的P🙌olo衫，800多的短裤，直接看迷糊了，这能不赚钱吗？” 🤗 是的，比音勒芬连续13年营收利润双赢，在2023年鼎盛期😢更是动作频频： 展开全文 1.斥资超7.2亿元人😜民币收购了CERRUTI 1881和KENT&CURWEN两😊大国际奢侈品牌，复制安踏的运营模式，欲将比音勒芬打造成为“全👍球奢侈品集团”。 2.拿下户外品牌Snow Peak代👍理权，不过年末Snow Peak上海前滩太古里店开业后，却让🥳比音勒芬陷入了授权纠纷风波。 3.此外，在当年的周年庆⭐典上，谢秉政还信心满满地提出了“10年后营收300亿”的目标😴。 不过，到2024年情况就变了，比音勒芬的营收跨越4👍0亿元门槛时，突然增收不增利了：净利润由2023年的9.11😅亿，降至7.81亿。到2025年上半年情况进一步恶化：营收2🙄1.03亿元，同比增长8.63%，但净利润却下滑了13.56😅%至4.14亿元。 营收增长但利润表现差的问题出在公司🤯销售费用的居高不下。2024年，比音勒芬年度销售费达到16.😅13亿元，占到营收的40%，其中广告费翻倍，花了近两个小目标🤯；2025年上半年，销售费用继续上升15.51%至8.71亿😆元，占到营收的41%，远超雅戈尔、鄂尔多斯等同行。 钱🎉都花在哪里了？或许“花”在你我这样的年轻人身上。 02🎉 攻略年轻人 据国家统计局数据报告，2024年中国限额😘以上单位服装类商品零售额同比仅微增0.1%，尤其是老牌男装，😢几乎都陷入业绩下滑的泥潭。另据胡润研究院的研究数据，2024👍年中国高净值人群对传统奢侈品的消费热情下降，转而投向旅游、康🎉养等体验消费。 外部环境不利、有钱的中年大叔不够用了，😊为触达更广泛的客户群，「年轻化」是品牌升级不可或缺的一步。 🙄 老登品牌需要小孩哥，比音勒芬宁愿承担失去固有消费者的风😘险，做了一系列的改革动作，试图吸引年轻人入局。 第一步🥳，把大众不会读也看不懂的logo换了，"Biemlfdlkk🤯"改为"Biemlofen"，好念了些？ 第二步，换人🙌。外部代言人从79年的吴尊换成95后人气小生丁禹兮，还拉来胡🥳一天、李兰迪等年轻艺人合作，推出Trendy、Motion等❤️户外系列新品以及高颜值的时尚女装系列，试图撕掉“中年”标签；😢 内部则是直接换了总经理，2025年4月，谢秉政31岁😆的儿子谢邕接替董事长谢秉正的创业伙伴申金冬，成为新的掌舵人。😎申金冬司龄22年，原定任期应该到2027年1月。 渠道🔥上，加大对线上电商平台的投入，同步做社群营销；宣传方面，则是🥳自称代表中国新贵掀翻西方对时尚的定义，将自家产品与民族复兴挂😜钩，还和与哈佛大学、故宫宫廷文化和涂鸦艺术家Hattie S🚀tewar搞了不少联名。 改革效果也是比较明显的，上半🎉年电商渠道销售收入同比增长71.82%，占总营收比重提升至1💯0.18%。品牌宣发中多次强调年轻人已认可：2025年上半年😴，品牌新增会员中80后、90后占比合计超70%；小红书账号近👍一半粉丝年龄在24岁以下。 年轻人真的爱穿比音勒芬了吗🤗？从小红书等Z世代聚集的社交平台反馈来看，未必。 “比😀音勒芬比拉夫劳伦都贵，凭什么？”“比音勒芬的设计太土了，这类😢价格里我可以选择斐乐、Malbon Golf，高端的还有卡拉😎威，论款式新颖度，比音勒芬确实不占优势。”“在我爸的圈里还可💯以，我是小丁粉丝，他代言的产品里只有这个衣服没有买，实在是不😡合适。” 可见大众对比音勒芬的印象还停留在“中年商务男🤩”上，这些声音也反映出年轻消费者对品牌的认知还有偏差。在年轻🙄消费者心中，比音勒芬仍摆脱不了“中年大叔专属”的标签。 🤯 属于比音勒芬的二十年，正值经济腾飞，中产们钱包鼓起来心理也💯膨胀起来，更愿意为一些面子、符号类的产品买单。但新一代的年轻🎉人消费观大不相同，更认同独特的设计，实用性和质感兼得，在审美🙄上也更上一层，对价格的敏感度相对中年人也更高。被吐槽“设计隽🚀永、logo略显山寨”的比音勒芬，至少从目前的销售数据上看来🎉，还不是他们的菜。 03 争议中突破 比音勒芬一😊直在质疑与争议中大胆突破自我。 2024年6月，因为一🎉纸投资不超过23亿元建设总部大楼的决定，品牌备受谴责。外界普😘遍认为比音勒芬业务模式采用外包模式，并不涉及产品生产，没有建👍设总部大楼这种重资产项目的必要性。 且23亿这一投入金😍额已经接近比音勒芬三年净利润总和，同步引发市场对公司未来商业⭐模式转变的猜测，随后股价三个月内跌幅近50%。要知道上一个用🥳股东钱盖大楼的服装企业，还是2023年的李宁呢。 比音😉勒芬在企业运营方面采用的是“哑铃型”的业务模式，简单说就是抓❤️住微笑曲线的两端，专注产品设计研发、品牌运营，以及销售渠道的🚀开发管控等附加值较高的上游核心环节，至于生产、运输配送等低附😀加值的环节，则进行外包。 这一轻资产运行模式，为比音勒🌟芬赢得了很高的毛利率，研发水平也一度在行业前列。但在2024😀年的年报中，比音勒芬不仅没有披露专利数量，其研发费用增速也从🚀2023年的23.89%下滑至1.80%，约为1.26亿，低😍于广告费。 从新总部大楼的宣传中看，比音勒芬可能要触及👍生产环节，建设高端面料研发中心、小型智能生产车间，若真能完备😀生产能力，提升研发水平，不失为对舆论的强有力反击。不过，其净😢利润可能进一步被每年的固定资产折旧费用蚕食。 高尔夫赛😎道肉眼可见的拥挤，在FILA、迪桑特等在新进者的挤压下，比音💯勒芬专业高尔夫服饰市占率从82%降到了69%。比音勒芬转头又😁看中了应季的羽绒服赛道，宣布与中国国家地理合作，在新疆赛里木😀湖推出2025冬季新款鹅绒服。 据媒体披露，该赛里木湖👍®系列鹅绒服价格在3500-6000元区间，与波司登、高梵、😘迪桑特、加拿大鹅等成熟玩家形成正面竞争。波司登在羽绒服赛道有🙌多年积累，高中低价格带布局完备，高梵曾连续三年位列高端鹅绒服😢榜首，迪桑特、加拿大鹅则在国际影响力及技术沉淀方面优势明显。⭐比音勒芬绑定《中国国家地理》想要突围，压力重重。 谢秉😍政倒是很乐观：“可以向所有人学习，但是不能生搬硬套的照搬，而😍应该走自己的特色路。” 作为消费者，不知道你愿意为一件😁6000元的Biemlofen羽绒服买单吗？返回搜狐，查看更😎多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😉出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr😎o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国👏为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😴国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为🚀19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon🤩e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🌟Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😢然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5💯%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😢，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更🌟多