智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，25H1，在提振消费😅政策推动以及居民收入预期改善下，化妆品社零增速扭转颓势，增速🤩2.9%。同时7-8月淡季不淡，化妆品社零增速提升，带高25🌟H2需求端预期。美护行业分板块来看，化妆品板块25H1重点覆😡盖的化妆品个护营收增速中枢在8%左右，归母增速中枢略低于营收🤗。个护板块板块2家公司营收/归母均有增长，性价比消费与高端品😁牌业绩齐升。医美板块方面，内研外购完善矩阵，机构端轻医美新模😎式预计进入快速发展。 申万宏源主要观点如下： 2😉5H1化妆品需求端稳健增长 国货概念持续发力 25H1⭐，在提振消费政策推动以及居民收入预期改善下，化妆品社零增速扭😉转颓势，增速2.9%。同时7-8月淡季不淡，化妆品社零增速提🥳升，带高25H2需求端预期。竞争格局持续优化，国货大促表现进😎步明显，头部品牌市占率已和国际品牌平分秋色。预计25年国潮持😁续，头部国货品牌享受市场集中度提升和国产市占提升双重利好。 😢 化妆品板块业绩表现：化妆品板块25H1重点覆盖的化妆品⭐个护营收增速中枢在8%左右，归母增速中枢略低于营收。具体来看🌟，化妆品企业可分为三类，第一类为品牌矩阵完善，持续受益于多品😡牌发力与直播电商流量红利的公司。1)上美股份：25H1营收4👍1.1亿元，同比增长17.3%，归母净利润5.2亿元，同比增😡长30.6%。2)珀莱雅：25H1营收53.6亿元，同比增长🙌7.2%，归母净利润8.0亿元，同比增长13.8%。3)水羊🤔股份：25H1营收25.0亿元，同比增长9.0%，归母净利润😉1.23亿元，同比增长16.5%。4)丸美股份：25H1营收😀17.7亿元，同比增长30.8%，归母净利润1.9亿元，同比😅增长5.2%。 第二类，稳抓消费风口，以国潮、重组胶原❤️蛋白为亮点，业绩乘风而起。1)毛戈平：25H1营收25.9亿😜元，同比增长31.3%)；归母净利润6.7亿元，同比增长36😴.1%)。2)巨子生物：25H1营收31.1亿元，同比增长2😆2.5%，归母净利润11.8亿元，同比增长20.2%。第三类🤗为业绩边际改善或战略变革初显成效公司，值得期待，如上海家化、⭐华熙生物、贝泰妮等。 个护板块业绩表现：板块2家公司营😴收/归母均有增长，性价比消费与高端品牌业绩齐升，彰显板块兼容⭐性与海量市场空间，预计25年个护板块大有可为。1)若羽臣：2🔥5H1营收13.2亿元，同比增长67.6%，归母净利润0.7👍亿元，同比增长85.6%，扣非归母净利润0.7亿，同比增长8❤️3.5%。绽家营收4.44亿元，同比增长157.11%，毛利😘率66.50%。同时，美容保健品斐萃高增，打开业绩天花板。2😅)润本股份：25H1实现营收9.0亿元，同比增长20.3%，🚀实现归母净利润1.9亿元，同比增长4.2%。 医美板块🤔业绩表现：内研外购完善矩阵，机构端轻医美新模式预计进入快速发😀展。1)爱美客：25H1公司营收13.0亿元，同比下滑21.🤗6%；归母净利润7.9亿元，同比下滑29.6%。2)朗姿股份😜：25H1营收27.9亿元，同比下滑4.3%；归母净利润2.👏7亿元，同比增长64.1%。25H1医美营收13.33亿元，🤩同降6.1%，占比47.8%，毛利率54.54%。 风🙌险提示 宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；🤔医美监管趋严；药械产品拿证不及预期。 【免责声明】本文😆仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判🙌断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明😆示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：🙄news_center@staff.hexun.com 返回😴搜狐，查看更多

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