文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文🔥 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情🚀检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调😀整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20😜25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21😂.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众🌟亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，👏并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2😢024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发🤗展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位🥳前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人🔥，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 👍 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1😢、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）💯公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为😁公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的🔥老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2😆024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😉卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😀一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 😀 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议😂公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高👏调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行🤯业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密😜相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上🚀市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费😆和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著🥳称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御🙌资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早🙌期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立🎉不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他🔥个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言😜，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和😡资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并😅非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更😴关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV🤗D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既😢带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷😘淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07😆亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.🎉64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继😜续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看🙄似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元🥳，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的😂背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，😴试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至🚀董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之🥳下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公😢司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润🌟1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同😘比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年👍的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短😜期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业😅低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的😘下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之😍放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😡速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种😜付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 🙌虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份😜额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模😆约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力😡并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😘达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8😁481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25❤️5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2😜4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率😅为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，😁还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生🔥物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进👏一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主🤩业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8⭐.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权😍（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🙄在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素😀产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企🙌业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症😅、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科👏生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%👏，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😴。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48😘26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0😀5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承😍诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和😆1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡🔥献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🙌湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑😢近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加😀持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增🤔长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子😅公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。🤩 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看😉起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所😎下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产😴品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😜售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值🌟为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本🔥上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是😍第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有🥳的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2😴024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😍，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产🎉品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2🌟024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下🔥滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了😊研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中😴特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘💯生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否😊足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长😀激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已😎有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20🤗23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13🎉5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生🙌物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正👏在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐🔥向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的😍业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约😢定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.💯2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来🤗业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味🎉着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物🤩获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗🙌端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监🤔管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环😆对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业🌟最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费❤️属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan🔥tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成❤️上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，🤔公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接👏面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1😅月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“😘杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的🌟司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的😅故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😅，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对😢手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 😂财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产🔥品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理❤️念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命🙄性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力😎图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入😊亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这😢家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出🔥海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下❤️行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 } 蓝鲨消费 文 } 蓝鲨消费 你好，贾总。😍 从9月10日开始到现在，笔者始终关注着西贝和罗永浩的😊PK。作为西贝的顾客，笔者经常带家里的小朋友到西贝吃饭，西贝😡餐厅给人的印象是干净、卫生，餐食口味受到小朋友的喜欢。本次争😂论的焦点在于西贝是否使用预制菜，从西贝公布的餐食制作标准和后😘厨直播来看，西贝没有国家规定的使用预制菜的情形。但西贝确实会🤔使用保质期较长的食材制作餐食。 其实我们都知道，随着冷😁鲜、冷藏技术的进步（比如液氮技术），很多食品可以先在中央厨房🌟做成半成品用冷鲜技术保存，再送到门店加工，其口感还原度越来越🥳接近大厨现做的水平。一些高端的西餐店，其高等级牛肉如果是从澳😊大利亚等海外进口，也是冷藏后通过冷链物流送到中国，再在门店解😀冻做成食材招待顾客。从行业角度讲，西贝用冷冻、保质期较长的海🙌鲈鱼做烤鱼是没有问题的。 不过，西贝主打儿童餐第一品牌🌟，作为一个家长（以及其他众多家长），关心的除了安全、卫生外（😀这点大部分家长相信西贝是没有问题的），还会关心其食材是否新鲜😎，是否现场烹制，当天卖完。这一点上，西贝自己也承认“没有满足🤯广大顾客的需求和期待”。 你和西贝的1.8万小伙伴显然🙄看到了顾客对西贝的疑问和期待。9月15日，西贝发布了一封《西🤔贝致歉信》，宣布在10月1日前对包括儿童餐牛肉饼等8款产品逐❤️步实行门店现做；并跟供应商沟通，在保证食品安全和库存周转的情🤩况下，尽量缩短保质期。 在为西贝叫好的同时，笔者还是希🙌望给你和西贝提点建议： 1.请你高度重视食材的新鲜度。🔥作为一个南方人，认为餐食好不好吃，跟食材新不新鲜息息相关（相😴信也是很多国人的基本认知）。食材新鲜，烹饪技术不用多先进餐食😊口感都不会太差。还以海鲈鱼为例，其核心产区是珠海市斗门区白蕉🔥镇，该地区占全国海鲈总产量的一半以上。那个地方属于亚热带气候😘，不存在冬天不能捕捞作业的问题。 西贝完全可以跟当地某🔥个或N个供应商谈好每年大概采购量，再让其按合同，提前一天将活😅鱼通过高铁、高速等运输到西贝在全国各地（合作或自建）的央厨，👏央厨宰杀处理冷鲜保存后运到门店，应该能做到当天宰杀当天烤卖（👍可能会增加一些成本，但值得）。 事实上，中国冷链技术已🙌相当发达，笔者建议西贝在采买生鲜食材（比如西蓝花等）时，向京😉东、阿里、拼多多等平台的供应链团队学习，你亲自带领采购团队绕😜开中间商，去到原产地，一方面确保食材优质、新鲜，另一方面也能🤩降低食材成本，还有助乡村振兴，帮助农民增收，对西贝树立良好品🌟牌形象大有裨益。 2.请你高度重视质优价美。这次风波中😅，顾客反映最多的问题之一是西贝的餐食有点贵。业内人士透露，西❤️贝的客单价高，因为用的是真材实料的食材，连员工的工服都不将就😀。行业内的人都知道，你做过多次快餐项目，比如贾国龙中国堡，但😁都不算成功，原因是你总用货真价实的食材来做快餐，算不过账来。🚀 本次顾客之所以对西贝后厨出现长保质期食材感到不舒服是💯因为：西贝的客单价不低，但量不大，食材也没有想象中新鲜。此外👍，顾客觉得贵，跟大家的整体收入承压有关。 西贝作为中国😍儿童餐龙头企业，年营收超60亿元，也应该站在顾客的立场（西贝🥳的顾客以中产为主，这些年普遍面临失业、房贷等压力），让顾客既🥳能享受到西贝优质的餐食，花费又不会觉得高，让顾客带着小孩来西⭐贝消费常常觉得“物超所值”。这可能要求西贝想办法全面降低食材😴（源头直采，大宗采购）、房租（门店可能不用那么大）、人工（使😊用炒菜机器人等）等成本，从而实现“西贝自己过紧日子，让消费者🤯过好日子”。 展开全文 3.请你高度重视公关工作😍。笔者在跟很多餐饮企业打交道的过程中有一个普遍的印象，不怎么🤯重视公关工作，常把公关等同于应对消费者投诉，给企业“灭”负面💯。西贝本次舆情风波所以愈演愈烈，跟你作为西贝创始人、以及有知😢名度的企业家IP，早早出来回应（可能不够重视公关团队的专业意👍见）有一定的关系。 你1988年创立西贝，至今37年了🌟，西贝像你的闺女，容不得任何质疑。但经过这次舆情危机你应该感🤯受到，没有一家企业是十全十美的，总有做得不到位的地方，况且是😆餐饮这种有无数细节和控制点的企业类型。本次事件的对错输赢可能🙌没那么重要，消费者怎么看的，西贝的各种应对在消费者心目中会留🔥下什么样的心智更重要。 如果你和罗永浩继续用诉讼等手段😜互相硬刚，西贝即便官司打赢了，品牌也输了。希望西贝从专业品牌🥳公关的角度出发，把罗永浩当成顾客，真诚地回应他的疑问和关切，💯秉着“有则改之无则加勉”的态度跟其沟通，而不是把他当成所谓的🤗“对手”，甚至还可以邀请他做“西贝首席品鉴官”，让其帮助西贝😂不断进步，笔者相信事情会很快得到妥善解决。 4.请你“😊让西贝透明”落到实处。西贝是中国餐饮行业的著名品牌，跟海底捞💯等一起，引领了中国餐饮行业的进步。西贝本次遇到的风波，如何应❤️对并做出切实的改变，将对全国餐饮行业（尤其是连锁餐饮龙头）起🤔到重要的示范作用。 至于如何让“透明的西贝”落到实处？😎笔者认为，西贝可以定期组织媒体、KOL（不建议任何人、任何时🤔候去，有食品安全隐患）走进西贝门店和后厨，见证和监督西贝的变😎革；西贝可以定期组织消费者走进西贝的央厨（北京平谷），走进西😉贝的食材原产地，见证食材的采购和预处理过程；西贝可以跟餐饮行😍业协会和相关部门沟通，推出相关预制菜、半成品等公示标准，推出😴餐食的制作标准并公开…… 中国餐饮是一个年GMV超5万😁亿元的民生行业，涌现出了海底捞、小菜园等优秀的餐饮龙头企业。🤗这些企业的创始人和你一样，带领企业在对标肯德基、麦当劳等全球🤯餐饮巨头的过程中，在中餐的安全、卫生、标准化等方面做了大量的🙄探索，让中国餐饮的连锁化率一路提升到23%（2024年数据）😊，但这跟美国的46.6%（2023年数据）依然存在巨大的差距😴。希望你能继续带领西贝，在对标欧美餐饮企业实现安全、卫生、标👍准的前提下，能把中餐强调食材新鲜、质优价美等优势发挥出来，让🚀中国餐饮走出海外，引领全球。让中国美食美味全世界。 此😁致， 敬礼！ 2025年9月15日返回搜狐，查看🙌更多